创业投资与高科技产业发展，本文主要内容关键词为：高科技论文,产业发展论文,创业投资论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
创业投资，是指向高新技术及推进高新技术产业发展的厂商与企业提供的一种具有较高风险与较高收益的股权投资，是资本市场中的一种金融商品。从发达国家及创业投资兴旺的国家的情况看来，创业投资包含了3方面的内容，一是有特定的投资对象（主要是投向新兴创业企业，尤其是高科技企业），也就是说是以创业为其基点；二是有特殊的投资行业，也就是说它是为创业企业提供的资本经营服务，其投资回收与回报主要通过资本市场上的股权交易来实现；三是有其特殊的运作方式，它不是一般意义上的持有企业股权、获取股息收入的普通投资方式，具有较强的“退出”机理，即其所扶植与支持的企业经过发育成长达到相对成熟后就退出投资，既能使其增殖，又能进行新一轮的创业投资。
创业投资基金与其它投资基金相比，有其鲜明的特征。首先，创业投资基金是高风险投资，与一般产业投资相比，其成功率较低。有关数据显示，创业投资的年成功率一般在20%～30%。创业投资面临着技术风险、市场风险和管理风险，而这些风险往往高于一般投资的任何风险。其次，创业投资有较高的成长性，其投资周期较长。创业投资一般要经过研制——初创——发展——完善——持续发展5个阶段，它经过相当长时期的运作，往往能够获得超额的创业性回报，取得与高风险相对应的高收益，而这个高收益已经超出了“风险——收益”的规范分析范畴。再次，创业投资的回收与回报是靠资本市场的股权（产权）来实现和完成的，因此，它的存在离不开股权转让（交易）市场，从一定意义上讲，股权市场是创业投资生长的土壤。
一、建立和发展创业投资基金的必要性
创业投资在我国至今已有十余年的历史。1980年工商银行率先开办了科技开发贷款，之后，也出现了一些具有创业投资雏形的机构，如各种高技术风险投资公司、地方性的科技信用社、地方性的科技风险开发投资基金等。据不完全统计，各类机构的投资能力可达到30多亿。但这些都不是真正意义上的风险投资基金，风险投资在高科技产业中仍未起到应有的作用。目前我国的风险投资仍然沿袭着政府财政支出的主导投资机制，这种机制很难有效地支持高科技产业的发展。因为这样的投资一般规模较小，不能抵御强大的技术风险和市场风险，投入的资金不能良性循环，没有建立起相应的退出机制，不能实现其高收益，自然也就承担不起高风险。不仅如此，投资的决策与运作不能与市场开发合拍，信息不畅通，具有很大的盲目性。
当今世界步入了知识经济时代，世界经济的发展主要依靠科技发展来推动，科技的发展关键是产业化，而资金正是推进科技产业化的强劲动力。当前制约科技产业化发展瓶颈的主要因素就是投资，特别是与之相适应的风险投资，而建立和发展创业投资基金是解决高科技产业化发展瓶颈的有效措施。
二、创业投资基金的任务、对象、规模、主体及形式
（一）创业投资基金的主要任务是通过向科研单位投资，开发新技术、新工艺，研究新成果；通过向高科技企业投资，培育和扶植高科技企业，促进高科技产业化进程，推进科技产业功能的最大释放与辐射，从而实现产业的升级换代和变化。创业投资基金通过其资本运作，促进现有企业的进一步生长与发育，培育新的利润成长点，加大科技投入，用新的科技成果嫁接改造传统产业，从而推动产业技术水平的整体提高和产业结构的优化，增加原企业的生产技术含量，扩大其生产扩张与市场竞争能力。
（二）创业投资基金的投资对象主要是非上市的中小高科技企业，通过其资本的股权参与进行投资与服务，一般占投资企业相对较少的股份，也就是不具有控股之目的，不掌握企业的控股权。“风险——收益”高度对称的高科技企业通过基金投资参与企业的经营管理，在企业进入成熟发展期后，创业基金全面通过在资本市场的股权交易，实现套现，从而实现其资本增殖和资产兑现。
（三）创业投资基金规模一般在20亿～30亿人民币左右，借以推进高科技产业全面走向资本市场，形成具有较强竞争能力的主导性产业，以带动和推进产业结构的调整和产业的升级换代，提升产业组织的水平。创业投资基金一般采取“组合投资、风险分散、专家管理”的封闭运作方式，封闭期一般应在10年以上，当然其封闭运营需要许多相关条件配套与准备。
（四）创业投资基金的主体一般为政府、企业组织、社会团体及个人。在我国由于投资者还不成熟，采取私募的方式有可能带来乱集资，扰乱破坏金融秩序。因此，采取公募的方式既宜于简便操作，又能很好地吸收社会上的各类闲散资金，当然不排除私募的可能性。因此创业投资基金的发起与组建就我国目前而言，主要有以下几种主要方式：
1.以现有的证券机构为发起人组建。与其它金融组织相比，证券机构同时具备实业投资经验和资金经营经验，它拥有一批熟悉投资银行业务的专门人才，有较强的基金运用能力，有利于加快高科技产业化的进程。同时，证券机构还拥有一批专业人才，既有行业分析上的专业优势，又有决策咨询上的科学预见，还具有股权交易的成熟经验。在成熟的国外资本市场上，它不仅能推进“二级市场”发展，促进科技产业的成长，还可以利用其优势将具有较强发展前景的科技产业推向国际资本市场与国际经济领导领域。
2.建立国有控股专门机构。科学技术的全面社会化，使其成为现代国家的主要事业。21世纪将是一个以高度发达的科技为基础的全球经济竞争的时代，国家在科技发展中起着举足轻重的作用，不论是发达国家，还是发展中国家，科技在其政府的地位与作用是空前的，国家都在不同程度地加大科技的投入。我国现行的科技体制，基本上是以国家为主导的，一方面投入总量不足，另一方面投入的产出率不高，要改变这一被动局面，就要在加大投入的同时，重视“投入——产出”运作的质量，国家财政部门应拨款组建专门的创业投资公司，或独立经营，或控股经营，亦可进行托管经营，严格按照市场规则来经营运作创业投资公司的创业资本。
3.建立混合风险型投资公司。与政府的专门性投资机构相对应，为适应创业投资的特性，保持创业投资的稳定持续发展，可组建混合风险型的投资公司。其资金来源：一是政府的资助，包括政府的补贴、拨款及订货、投资；二是个人投资，包括创业者的储蓄、亲友的援助与合伙主的资金；三是企业投资，主要是大企业投资，如各种赞助与捐助及各类基金。
4.组建国内外合作型创业投资机构，以中外合资的方式组建风险投资基金。对外资参与创业投资，国家应给予更多的优惠，赋予其与国内机构同等的权力，吸引更多的风险创业资金投向高科技产业。同时，利用境外企业熟悉境外市场的优势，与国际间的创业投资者共建创业投资机构，在国际市场上进行广泛的筹资，为进入国内的高科技产业进行选择。不仅如此，还可以借鉴国外高科技产业的实践经验发展国内高科技企业，并通过投资、共同开发等方式加快国内科技产业与国际高科技企业的联合与协作，加速国内高科技产业化进程，进而走向世界。
三、发展创业投资基金的对策
（一）在风险投资的经营中全面引入主办投资银行制度。众所周知，风险投资的目的不在于控股，也不在于获取产品经营效益，它是通过股权交易来获取资本收益与资产增值。因此，主办投资银行制度能帮助高科技产业（风险投资的对象）建立现代企业制度，做好企业的资产重组、剥离等重组工作，包装推荐科技企业上市，承担资产组合、方案论证、项目管理及权股动作等一系列活动。
（二）创业投资基金的运作要有相应的法律法规来保证和相关的制度来推动。美国的创业投资活动虽起源较早，但真正的发展是本世纪中期，1958年美国颁布了《中小企业投资法案》，建立了中小企业投资制度，从而使得创业投资事业得到了空前的发展。日本为发展创业投资事业，1963年仿效美国的《中小企业投资法案》，制定了《小型企业投资法》，1974年又成立通产省下属的创业投资企业中心，以推进日本创业投资业的发展。我国目前就没有这样整体规划，虽然在近期制定了一些发展高科技中小企业的优惠措施，但都比较零碎，内容也不全面，至今仍未制定一部法律，只颁布了《证券投资基金管理条例》，而对产业投资基金管理仍处在摸索与研究之中；《基金法》才着手起草，需要经过一段时间才能走出襁褓。所以，当务之急是建立一套发展创业投资基金的制度与办法，鼓励创业投资业的发展。
（三）培育与完善资本市场。不论是高科技产业的发展，还是创业投资业的发育和成长，都有赖于建立完善的资本市场。我国的资本市场经过几年来的发展，应该说有了一种初步成形的市场，但市场仍不完善，法规尚不健全，虽在一定程度上开通了一条向高科技企业筹资的渠道，但规模还比较狭小，机制尚不健全。就目前而言，“主板”市场虽然也给高科技企业提供了一些方便与空间，但限制仍然较多，很难满足其日益膨胀的需求，不论是一级发行市场，还是二级市场上的收购兼并，都严重制约了高科技企业的发展。我们应该在“主板”市场上放宽对高科技企业的种种限制，增加高科技企业上市的数量。同时要积极创造条件，建立“第二板”市场。
（四）试办创业投资风险保险业务。创业投资中存在着多种风险，一般创业投资的成功率都很低，再加上我国的高科技产业发展又刚刚起步，发展也只是近几来的事，为了尽可能降低与避免各类风险，保护投资者的利益，扶持高科技产业的发展，应试办创业投资风险的特种保险业务，保险公司要成为创业投资与高科技产业发展的强力保障。
（五）培育与造就创业投资人才队伍。创业投资业务是一项十分复杂且极具风险与挑战的业务，不仅需要创业资本和高科技，而且需要具有丰富经营经验和专业理论才能，善于捕捉信息、熟知资本运行规律，有较强市场驾驭能力的创业投资人才。要有一支具有市场意识、风险意识、竞争意识、创新意识与产业发展意识的高层次复合人才队伍。只有具备这样一支人才队伍，才能懂得如何发现创业者和创业项目，怎样对创业者和项目进行科学的评估，从而有效地将创业资金运用到创业投资项目中去，促进项目的尽快发育成长；只有具备这样一支人才队伍，才能运用其掌握的资本运营技巧成功地实现创业投资的高回报与高收益；只有具备这样一支人才队伍，才能担负起“组合投资，风险分散，专家管理”的企业投资基金封闭运作的大任。
（六）要促进我国高科技产业的发展，必须加快建立和完善高科技产业发展的投资体制，寻找科技与金融的有效结合点，迅速提高科技的产业化水平，加快高科技产业化的进程，以此来嫁接与带动传统产业的发展，从而推动产业结构的优化与升级。
要使我国的创业投资基金形成良性循环，不仅要具有雄厚的科技实力和充足的资金实力，还必须有政府的支持与扶持。虽然我国创业投资起步晚，也不尽规范，甚至没有一家真正意义上的创业投资机构，但是目前迫切需要尽快引入发展风险投资机制，充分借鉴和利用发达国家的成功经验，创立一个既符合“科教兴国”战略，又符合知识经济发展潮流并具有中国特色的创业投资体系，加速高科技产业的发展。