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尽管这几年利率水平一降再降，储蓄存款一直是有增无减。那么，是什么原因导致这种结果呢？调查后我们认为，投资渠道不畅是制约居民投资的根本原因。
国债：有钱买不到
对于分布在广阔农村的农民来说，购买国债还存在困难，有钱买不到是常有的事。究其原因：一是国债发行时下达给基层（尤其是县乡级）金融机构的指标不足，难以满足城镇居民投资所需。一个县发行一次国债仅给几百万元的指标，一两天内就被县城的居民抢购一空，住在乡镇的居民根本买不到。二是国债的发行宣传工作在农村做的还不够，许多农民甚至不知道什么时间、到哪里去购买国债。县里的金融机构能够下伸到乡镇的只有农行的营业所和农村信用社，到村的几乎没有。而让农民到数十里外去购买，一方面感到太麻烦、不值得；另一方面也觉得钱放在那里心里不踏实，需要变现时不方便。此外，五年期的国债对居民来讲时间较长，预期风险大，在一定程度上制约了居民购买国债的积极性。
保险：理赔太难了
入保险对大多数居民来说并不陌生。在一定程度上，保险既可以分担居民由于非人力因素引发的各种灾害所带来的经济负担，又能保证一定时期内的资金收益，理应成为居民较好的投资渠道。但近几年来保险公司在理赔业务上暴露出来的种种弊端，使得居民越来越疏远了保险，归根结底，是感到理赔太难了。究其原因：一是保险公司在动员居民投保时热情主动，理赔时消极冷淡。保险公司大多实行职工拉保险的金额与收入直接挂钩的办法，规定了5—50%的不同险种的手续费回扣。为了追求个人利益，保险营销人员在动员保户投保时，往往随意夸大某个险种的服务范围和领域，隐瞒相关的制约因素。而一旦保户发生意外、出现损失时，保险公司不是立即安排人员及时出险，往往找出各种理由来推脱，人为导致保户错过报损时间；即使到了现场，经过勘测后，又会指出这条不符合规定，那条不在理赔范围，全没了拉保险时的热情和周到。二是有的保险人员素质差，在理赔过程中“吃、拿、卡、要”，直接影响了保险公司的声誉和保户再投保的积极性。
商品房：想说爱你不容易
鼓励个人购买住房，或引导居民从事住房投资，是我国为刺激消费、拉动经济增长而采取的重要举措。但从基层实际情况看，无论是居民自购住房，还是搞住房投资，都要受到诸多因素的制约：一是房价偏高，城镇居民的收入水平与之有差距。据调查，唐山市目前中等水平的商品房价格大致在1350元／平方米左右，若购买一套面积适中（60平方米左右）的住房，需8万多元，再加上适度的装修（以3万元计），约需资金11万多元。这个价格对于年人均纯收入在5000—6000元的普通城镇居民家庭来说，承受起来确实有一定难度。二是住房质量尚不如人意。为了谋取个人私利，有的开发商与建筑承包商串通一气，以低价不合格建筑材料取代预算内建筑材料，差价款落入个人腰包，最终形成“安居工程不安居”和“豆腐渣”工程。既严重威胁购房居民的生命安全，也阻碍了居民的购房热情。三是住房信贷业务还没有普遍开展，银行信贷支持的力度不够。从唐山市情况看，除市内工商银行、建设银行外，其他金融机构均未开办住房信贷业务，各县更是没有。归根结底，怕麻烦、周期长、收益相对不高是各金融机构不愿办理此项业务的主要原因。四是有的商品房配套设施不完善，住房过户环节多、手续费高，都在一定程度上影响着居民购房和卖旧房买新房的积极性。
实业投资：想想容易做起来难
随着个体、私营等非国有经济的发展，部分居民开始尝试实业投资，但由于种种原因的限制，实业投资还难成气候。主要制约因素：一是收入水平不高。目前，我国人均储蓄在5000元左右，不足发达国家个人金融资产的10%。大多数居民预期支出较高，对实业投资可以说是心有余而力不足。二是银行信贷扶持不够。目前商业银行除对居民个人提供小额抵押贷款外，基本不办理其他形式的信贷业务，实业投资缺乏足够的信贷扶持。1999年，唐山市个体私营经济贷款余额13235万元，仅占全部贷款的0.27%，比年初还减少3029万元。三是一般居民不具备相应的业务知识、专业技术和经营管理水平。四是负担较重。如某市两农民投资3万元，开办了一家门市经营电话机。刚开业，工商、城建部门就收取了2000多元的管理费；不到3天，公安部门夜间检查时将两人带走，声称他们没有交治安维护费，要对其实施停业整顿罚款；计量部门也要对其产品质量进行检验，否则罚款。二人忍受不了名目繁多的乱摊派、乱收费，经营不足20天就关门了。
股市：亦真亦幻难取舍
股市不规范，主要表现在：一是信息披露不对称。我国股市历来有“消息市”之称，谁先得到了诸如公司内幕、政策利好等消息，谁就赢得了主动，就可以大赚特赚。当然，这个大赚特赚的人不会是广大散户，只能是有背景的机构和大户，等散户知道这些消息时，指数和股价早已涨上去了。而一旦出现利空，机构和大户已逃之夭夭了，散户还蒙在鼓里。这都在较大程度上冷却了居民入市热情。二是股市的剧烈震荡也使得居民充分认识到了其巨大的风险。几年来，老股民对股市体会最深的是“暴涨暴跌、牛短熊长”。几年下来，钱没赚到，精力搭进不少，不值得，不少老股民甚至洗手不干了。这也在很大程度上制约了其他居民投资股市的冲动。
我们认为，为了刺激居民投资，使其扩大投资规模，当务之急是努力拓宽投资渠道，不断增加投资品种，并进行广泛深入宣传，具体讲就是：
1.在符合国民经济发展要求的前提下，适度增加国债发行规模。因收益较高、信誉好，国债深受城乡居民的欢迎。但因为发行量较小（一般年度规模在二、三千亿元左右），还不能满足城乡居民的需求。因此，在国民经济允许的条件下，可考虑适当增加国债发行规模。
2.加大证券投资基金宣传力度，增加证券投资基金品种和总额度。证券投资基金因其具有专家理财、分散投资、风险较小、收益较高等特点而成为一个“黄金”投资品种。但由于宣传力度不够，除股民外，其他居民很少了解这一投资品种。事实上，证券投资基金风险相当小，收益却很高。如近两年发行的新基金，其投资回报率一般都超过了20%，是储蓄和国债投资的好几倍，理应对居民有较强的吸引力。但实际上居民参与的不多。因此，有关部门应大力宣传证券投资基金的特点，让广大居民都认识它、使用它。此外，我们认为，证券投资基金作为一种金融资产，应有丰富的品种、多样的分配方式。各基金应形成自己的经营特色，在分配上可改变一年分一次红利的方式，尝试一个季度或半年分一次。这样，就可以吸引各种偏好的投资者，扩大投资者队伍。
3.选择部分优势企业，扩大企业债券投资规模。如在全国512家重点大中型企业中，一部分企业资金也相当紧张，这些企业无论从实力、效益等方面看，都具备发行企业债券的资格，有关部门应允许这些企业通过发行企业债券来筹资，同时也为居民提供广阔的投资渠道。目前，我国企业总资产有数万亿元，而企业债券规模也就是几十亿、上百亿，在企业各项融资中占的比重较小。因此，选择一些优势企业发行企业债券，既有利于企业的发展，也有利于居民投资。此外，一些公益性且具有盈利空间的项目，如高速公路、大型水电工程等，应允许并加大债券发行规模，但不应采取国家发行重点建设债券的方工，而是先成立公司，由公司发行债券，利率可采取多种方式，如在项目投入期采取低档利率；进入项目收获期后，采取高档利率的分配方式。这样，既有利于企业项目迅速投入使用，产生效益，又能更有效地吸引投资者。
4.适当降低税率，坚决清理不合理收费，为居民从事实业投资创造宽松的环境。近几年来，为减轻企业负担，人民银行一再下调利率，而各项税率却一动未动，且一些地方、部门的不合理收费有增无减，在企业不景气的情况下，一些地方为完成征税任务，还加大了对个体私营经济的征收力度，这显然是不对的。有关部门应研究适当降低各项税负，清理不合理收费，以减轻实业投资的综合税负水平，鼓励居民进行实业投资。
5.提高保险公司职工的综合素质，引入竞争机制，彻底解决理赔难的问题。保监会应组织力量，对各保险公司的职工进行一系列的业务知识培训、职业道德教育，使其充分认识到刁难保户就是砸自己的饭碗，现在如果没有危机意识，等入关后就会被国外的竞争对手打败。各保险公司应采取优胜劣汰的方法，对保户反映强烈的职工实行下岗分流直至除名，维护保险业的声誉。
6.规范和健全股票市场。一是以证券法规范股市运作，解决信息披露中存在的问题，增强居民入市的积极性。二是加强证券市场的网点建设。在经济较为发达的地区建立证券机构，解决居民入市难的问题。三是加强证券知识的普及宣传，培养居民的风险投资意识，将其吸引到股市中来。