略谈发展我国票据贴现市场，本文主要内容关键词为：票据论文,我国论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
伴随现代金融业的发展，贴现政策作为中央银行货币政策“三大法宝”政策工具之一，已被各国中央银行所采用。在我国货币市场滞后发展的状况下，尽快培育和发展我国票据贴现市场显得十分必要。
一、发展票据贴现市场的意义
贴现政策是中央银行通过制订、调整再贴现率，规定再贴现票据的条件来调控商业银行的信用规模，调节市场货币松紧以及市场利率，进而影响社会总供求的货币政策工具。随着票据贴现市场的发展，再贴现政策才能发挥其应有的作用，从而提高银企双赢的效率。
1、发挥货币政策效用需要传导环境。商业汇票作为一种支付结算工具，主要通过商业银行承兑、贴现、转贴现和中央银行再贴现等转让过程取得资金。反之，中央银行又通过再贴现来影响商业银行的资金供需状况，商业银行则通过贴现承兑来最终影响企业等社会资金供需状况。承兑、贴现、再贴现是中央银行再贴现政策发挥作用的传导过程，如果缺少票据贴现市场这一环境，那么从商业汇票到再贴现的整个过程是断裂的。再贴现业务不顺畅，再贴现货币政策工具就不可能发挥其应有的作用。
2、公开市场无法安全替代贴现市场。公开市场业务是西方国家货币政策操作的日常管理工具。之所以如此，是由于西方国家作为公开市场基础的金融市场相当发达，证券种类全，规模大；中央银行对金融体系的控制力强，其它政策工具配合较好。一般认为，公开市场业务完全替代再贴现政策，至少应具备以下条件：一是有较充足、结构和期限合理的政府债券和投资基金可供买卖；二是政府债券和投资基金对投资者有足够吸引力且活动空间较大；三是政府债券作为一种资产被商业银行和工商企业储备。从我国现状看，政府债券的结构、期限还存在不合理之处，债券发行量和发行空间还未达到适度的需求。因此，在我国公开市场业务还无法完全代替票据贴现市场。
3、贴现市场具有同业拆借市场、股票市场无法比拟的优势。一方面发展票据贴现市场可以直接提高货币的流通速度。如果一家商业银行的分支行专门融资票据业务，年融资周转率在10次以上，相当于中央银行通过再贴现提供100亿元的基础货币，可以发挥1000亿元的货币效应。显然效果要优于中央银行直接对商业银行的窗口指导作用。另一方面，票据贴现市场是以工商企业经济活动的内生货币需求为基础而发展的，这样就可以更直观地窥探整个社会货币供需状况。同业拆借市场、股票市场在这方面是不可比拟的。
4、实现银企双盈需要贴现市场。我国银企面临的困难，核心问题是资金周转梗阻。票据贴现市场可为企业提供一个便利的融资理财场所，企业用闲置票据通过贴现方式可获得数额大、成本低的短期资金，死钱变活钱，可大大改善企业财务状况，增加企业可支配资金。贴现对银行也提供了一个避险又增利的好渠道。贴现业务信誉高，不仅贴现利息可及时收回，且可合理安排资金调度，增强流动性管理。如急需资金可向中央银行申请再贴现。这项安全优质资产，既可防险，又可使银行在激烈竞争中获取新的利润增长点。
二、发展票据贴现市场面临的困难
目前我国票据贴现市场发展明显滞后，一方面表现为票据贴现业务起步晚、数量小、比重低；面临着一系列制约因素；另一方面表现为发展原票据贴现市场的框架和基本思路不够明确。
1、票据贴现市场缺乏票据基础。贴现市场必须以票据为基础。但由于我国商业银行对票据承兑贴现业务认识的滞后，操作上的随意使票据难以推广，贴现市场也缺乏主体。一是承兑贴现的商业汇票无真实商品交易。按规定，在银行开立存款账户的法人须具有真正的商品交易关系或债权债务关系，才能使用商业汇票。但银行根据企业间的经济合同开具银行承兑汇票时，难以判断是否是真正的商品交易。当承兑汇票款和贴现票款不能按期收回时，银行只能垫付资金。加之企业效益差，商业信用低，企业普遍不愿意接受商业汇票，不利于贴现市场发展。二是违约拖欠付款时有发生，承兑行在银行承兑汇票到期时应五条件支付票面金额和贴现利率。但由于各银行信贷资金紧张，难以安排足额贷款予以贴现；或由于本位主义作怪，有些银行常以各种理由拖欠付款，以此维护票据当事人的利益。这既不利银行的信誉，更不利商业汇票的推广。
2、贴现业务收益与风险错位。一是贴现再贴现资金少，同时贴现利率过低，贴现业务收益不能抵补资金成本，效益与预期风险极不对称。票据利率市场化滞后，票据贴现利率的规定使商业银行对票据贴现业务多持审慎态度，怕担风险。二是占用贴现行联行资金。目前，国有商业银行联行清算制度不统一。贴现行办理商业汇票收款时因不能及时收回联行汇票资金，必须先自行垫付，影响贴现行资金的流动性、效益性。三是商业银行未能及时收回到期的银行承兑汇票贴现资金，影响商业银行办理贴现，转贴现业务的积极性。
3、法规制度不完善。一方面社会缺乏良好的信用环境，信用立法落后。另一方面各地银行关于商业银行汇票贴现、再贴现业务的规章制度不统一。造成商业银行汇票变现能力弱。同时我国的票据法规政策及公布的《票据法》都未明确界定银行承兑汇票的含义，不便于商业银行操作。加之执法不严，逃避债务者仍以有理有利者自居，地方保护主义、行政干预也使赖帐“钉子”户长期存在，都破坏了票据贴现市场所需要的信用环境。
4、管理偏松、漏洞不少。一是商业银行只重视贷款规模的硬性管理，忽视对银行承兑汇票签发对象资格、信誉、数额、范围的控制。二是一些银行承兑汇票到期时，在企业无力偿还时，银行被迫转为逾期贷款，形成风险并造成信贷规模膨胀。三是利益驱动，造成管理疏松，签发银行承兑汇票可收取一定手续费，银行可将这部分收入用于其它开支而不纳入经营收入，易造成资信审查方面的不严，给票据诈骗者以可乘之机。
5、交易量小，成市能力弱。我国商业票据业务起步晚，80年代起步后一直处于停滞状态。
据统计，到1999年末，我国票据年交易总量仍不过5000亿元左右，只相当于股票市场年交易量的10%。预计今年全年贴现和再贴现额分别为4000亿元、2000亿元。截至目前金融机构累计办理贴现2499亿元。占贷款比重0.9%；央行办理再贴现1150亿元，占基础货币2.6%。加之各商业银行对银行承兑汇票的比例和额度限制，只把贴现业务当“副业”看待，使其难以发展。同时贴现票据种类单一，单一银行承兑汇票既不利商业银行规避票据风险，也不利贴现市场的深化发展。当然，票据市场也面临组织框架建设的问题，始终尚未形成一个全国性的有形贴现市场。
三、发展我国票据贴现市场的对策思考
1、建立规范开放的票据贴现市场。只有在统一贴现市场的基础上，才能实行统一的贴现利率，达到资源优化配置目的。央行才能真正运用再贴现率与其他货币政策工具配合调节基础货币供应量。企业在使用商业银行汇票时能自由地通过贴现市场取得资金；商业银行在贴现市场上获得的票据也能自由通过转贴现、再贴现市场进行买卖获得融资，从而增强资金流动性。为实现这个目标，有必要放宽市场准入条件，扩大票据贴现市场主体，有计划有步骤地吸收更多不同类型金融机构、企业加入票据贴现市场，允许非银行金融机构购买商业汇票。同时使所有商业票据持有人能进入市场，自由进行转让，这样才能加强票据流动性，促进商业及银行承兑汇票发展，为央行再贴现政策工具效应传导提供载体。
2、逐步实现票据贴现利率市场化。票据贴现利率的行政管制人为抑制了票据贴现市场的发展，挫伤了商业银行贴现业务的积极性。因此在票据利率尚未市场化之前，应逐步放宽利率浮动范围，推行差别利率，增加利率弹性等。随着央行管制的放松，商业银行应根据企业资信状况、票据风险程度及其资金供求因素商定贴现利率。金融机构的转贴现利率由金融机构参照再贴现利率，准备金利率自主商定。即在票据市场充分发展到一定程度后，放开利率管制，以市场化管理为主，由供需双方自主入市，自动议价、自愿成交，使票据利率适应并促进票据贴现市场的发展。央行虽不再直接干涉其价格水平形成，但可通过一定程序、方式体现政策意愿、表明政策导向。
3、加强法规建设和规范化管理。当前应尽快完善信用立法，重建良好的信用秩序，大力打击逃废债行为。同时，完善《票据法》中关于票据承兑、贴现、转贴现和再贴现的有关内容。并制订相应的实施细则，做到规则、办法和处理原则的统一，使商业银行和中央银行的操作得以规范。各地商业银行也应制订一套合理科学的票据承兑、贴现、转贴现和再贴现的审批制度和管理办法。在中央银行内部，应加强再贴现业务的集中管理，再贴现限额可适当向大中城市倾斜，强化货币政策的幅射作用。为保证再贴现业务健康发展，应对辖内分支行再贴现业务实行不定期检查，分支行也应加强内部管理，制订再贴业务管理操作规程，建立分级审批制度。严格按总分行规定的对象、条件、业务程序办理再贴现业务。建立无理拒付银行承兑汇票的黑名单制度，定期发布有关信息，提请金融机构防范票据风险。
4、发展规范票据抵押贷款方式，抑制银行“隐性贷款”膨胀。票据抵押贷款是指贷款企业在商务活动中，在未收回贷款前需要占用的资金，并以未到期的票据作抵押而由银行发放贷款。企业凭借这种未到期商业汇票向银行作抵押申请货款，其货款额度不得超过承兑汇票金额减应扣利息的净额，货款期限由承兑汇票的到期日加贷款在途时间设定。作为抵押贷款的商业汇票由借款人背书时将权益转让给银行，并交由银行保存作为还款的依据与保证，以督促企业偿还。同时银行应努力改善服务方式，合理选择贴现票据，适当简化票据承兑、贴现、再贴现业务的手续，扩大企业对票据承兑、贴现的内在需求。提高银行、企业对再贴现等货币政策传导信号的敏感度。
5、建立专业性票据专营机构并进行市场定位。目前，为了推进票据贴现业务的专业化，规范化操作，要大力推行在商业银行系统内组建票据专营机构，专门经营商业承兑汇票和银行承兑汇票的贴现、转贴现、回购和向央行申请办理再贴现等票据交易业务，以其专业性发挥交易中介职能，提高市场效率，准确识别和有效控制票据风险。当前，票据专营机构应以一年期以内的商业票据作为主要经营对象，此类票据时间跨度较短，占用资金相对较少，经营风险程度较易把握。中国工商银行上海分行已在这方面作了有益的创新，即成立了全国第一家票据营业部，可推广其票据专营经验。另外，适应票据贴现市场发展的需要，应着手成立一个功能强大、信息丰富、使用便捷的中国票据市场网站，解决金融机构之间缺乏交流及信息不对称的问题，也可让市场参与者了解票据贴现市场的及时信息。
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