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国庆节一过，上市公司三季报就将蜂拥而至，1300多家上市公司的三季报，将在10月的后3周内公布完毕，这对市场走势影响较大。一方面，业绩浪潮能否掀起，将成为节后是否有行情的重要因素；另一方面，三季报预增公司也将成为市场炒作热点，包含极大的市场机会。此外，三季报包含着众多信息，如公司业绩增减情况、送配能力、股东变化等，都或多或少地影响着股票日后的走势。
同时，基金三季度的投资组合将闪亮登场，股市在经历了近两个季度的持续下跌后，在9月下旬终于走出阴霾的局面，出现了几波反弹的行情。基金在此轮行情中的换仓情况尤为引人关注，哪些板块和个股被基金所“抛弃”，哪些又成了基金的“新宠”，都将起到市场风向标的作用。
不少基金公司之前曾判断，今年的市场机会在第四季度。华夏基金蒋征就曾表示，第四季度市场中会产生向上的动力因素，向上的动力源自各种不确定性因素的逐步消除。那么面对已经到来的第四季度，随着宏观调控的日益明朗及加息压力的缓解，基金在第四季度又会将绣球抛向何方呢？
从各家基金公司的几位基金经理处了解到，基金经理行普遍看好下面的产业在第四季度的表现，有可能在波澜不惊的年末出现较快速的增长。一是“瓶颈”类：运输、电力、煤炭等行业是中国经济的“上游中的上游”，“瓶颈中的瓶颈”，它们在此轮经济增长中具有明显的供给不足的特点；二是消费品：在紧缩政策下，消费升级类公司受到的影响相对最小，部分行业内的优秀公司经营效益可能反而更加突出，比较典型的如部分乳制品公司、医药类公司、IT类公司等。三是超跌的上游资产：受宏观调控的影响，部分周期性行业特别是石化、钢铁这类股票出现了较大的跌幅，从而也提供了择优买入的机会。
让我们聚焦几个重点行业，来剖析一下基金第四季度投资热点。
油价飙升，带动煤油
煤油等基础能源作为被在宏观调控前后都颇受青睐的行业，在第四季度是否依旧具有投资价值？华夏基金表示，从行业运行的角度来看，煤油仍然会受到重视。
中信基金认为，煤炭是我国唯一可自主定价的资源。煤炭的价格由于原油价格的提高，未来下跌空间有限。同时国内需求强劲增长使得该行业景气度持续稳定提高，另外今明两年又逢高电力机组建成高峰，对动力煤的需求迅速增加。最近的电煤限价的提出也显示出煤炭企业议价能力的明显提高，另外煤炭资源的有偿使用并非对该行业的完全利空，政策的出台背景应是允许国外公司进入该行业，目前已有的矿产应有升值部分。
电力、钢铁等行业固定资产投资高速增长也是今后几年煤炭行业持续向好的重要保障。煤炭产量增加缓慢，我国近几年煤炭勘探工作限于停滞，精查储量不多。2003年煤炭行业明显好转，但一个矿井要有 2-3年建设周期。国家计划培育8到10个生产规模5000万吨以上的大型煤炭企业，构建4到5个亿吨级以上的大型煤炭集团。产业集中度的提高无疑将提高煤炭企业的谈判能力。煤炭价格继续保持稳定上升的态势，三季度的用电高峰对煤炭价格也是重大支撑。
目前原油价格屡创新高，已超过每桶50美元，从目前供需状况看，原油价格即使回落，未来均价也将超过原来23美元-28美元的范围，该观点已普遍获得共识，由此引起对于油气股重估的可能。无论按照 DCF、储量还是PE估值，由于均与油价的变动相关，未来估值水平将明显提高，但由于目前上市的3家油气股资源状况和盈利能力一般，预期中上市的中石油将是更佳的投资标的。油价的不断上涨还带动了整个石化业。华夏基金公司表示，从基本面上看，比较关注石化行业中的炼油子行业。炼油行业正处在一个积累竞争优势的过程中。炼油行业的原料是处于国际定价体系内，而其产品却是国内管制定价，因此其利润空间是被人为压缩了的，如果现在炼油企业能够取得与石化企业相同的估值，随着2007年成品油价格的全面放开，相信炼油行业的生存情况会更好。
电运行业，瓶颈依旧？
电运作为瓶颈产业，之前也受到普遍青睐，但华夏基金表示，从投资的角度来看，第四季度投资电运行业不一定是最好的。因为今年的投资机会是由估值回升带来的，这样的话这些行业由于风险溢价已经表现得非常充分，其市场表现为不跌的同时也可以表现为不涨。
同时，油价的上升也给原本被看好的运输业带来了不确定因素。中信基金投资策略显示，港口受益于内外贸的迅速增长，目前存在的主要问题是吞吐能力的扩张以及货源的组织和管理的跟紧，由于部分企业再次融资的压力和管理上的不确定，投资建议为短期中性，长期可关注。
水运则关注从事煤炭和国际油运的公司，可受益于国内煤炭和国际进口原油长期稳定的定单，同时关注行业运能的提高，推荐评级。
机场则类似于港口，收益增长稳定，可长期投资。
而航空业则由于国际油价持续盘升将增加成本，同时美元利率上升将增加财务费用，目前客座率迅速提高，票价均值业有所上升，需要关注新到飞机的进展和投入的航线。
而电力行业的固定资产投资速度不会因宏观调控而降低，从而决定了此轮电力设备行业景气周期至少会持续到2005年底。国家电网公司和南方电网公司有可能上市融资，这将推动电网建设，电力设备企业因此受益。
钢铁板块，有望新生
随着国家宏观调控的趋稳，在宏观调控中被打入“冷宫”的钢铁板块有望重新受到投资人的青睐，国联优质成长基金的基金经理彭焰宝认为，第四季度钢铁行业将走上一个理性和平稳的上升通道。他认为，钢铁行业在经历了去年末到今年初的火爆，以及今年宏观调控导致的萧条以后，真正的投资价值已经显现出来，宏观调控进入平稳阶段以后，钢铁行业将有一个适合增长的环境。作为重要的基础原材料行业，钢铁业在中国不是夕阳行业，而是作为我国步入重工业化时代的重要产业，随着经济结构的调整，钢铁行业的价值增长将步入一个新的空间。
海通证券高级研究员雍志强却表示，对宝钢等大盘股再融资的担忧却给钢铁板块的复苏增添了一丝不安定的因素，市场对钢铁板块还是持谨慎态度。
银行板块，将遭冲击
瑞士信贷第一波士顿亚洲首席经济师陶冬表示，受美联储加息对中国的影响，以及通胀达到5％的情况下，不加息就意味减息，那这对银行板块会产生怎样的影响呢？彭焰宝认为，对于银行板块而言，加不加息的影响并不会很大，真正对银行股板块造成冲击的还是一些银行大盘股的加速上市，他举例说，如果交通银行在沪港两地上市，那么会造成整个银行股的定价中心下移，从而会产生比较效应，影响板块的走势。
另外，中信基金表示，由于目前处于宏观经济紧缩的中后期，坏账风险可能随着紧缩时间的推迟而增加，但目前中长期贷款坏账比例不高，拨备覆盖率高。升息的预期则利于扩大息差收入，预计息差扩大 50BP会使银行业绩提高20％左右。银行股的投资机会应在宏观紧缩对信贷的影响明显消除时出现。短期中性，中长期增持。
总体来看，对于第四季度的市场大势，基金公司大多抱着一种平和的心态，一位基金经理坦言，“四季度股市将会平稳地运行，即使有大的利好消息，市场的反应也不会很强烈，这是因为现在股市又到了一个消化和酝酿的阶段，需要稳定的环境来激发明年可能的增长。”