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摘要：PPP项目财务测算公式的比较
关键词：财政部公式；等额本息公式
自2014年9月国务院发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号文）之后吗，财政部、发改委以及行业主管部位相继发布“政府与社会资本合作模式（PPP）”的一系列文件，各地开始大力推进PPP相关的工作，取得了一定成效，也遇到了一些问题。在咨询环节对于财务测算公式选择，一直存在争论。
1、财政部公式：
财金2015[21]号文第十六条：对政府付费模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为：
第十七条规定：年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。
第十八条规定：合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险因素确定。
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以《铜陵市基础设施建设工程PPP项目》为例，本项目总投资为371783.31万元。其中：建安工程费237241.81万元；工程建设其它费用24959.72万元；基本预备费24051.77万元；建设期利息14000.01万元；征迁费69450.00万元，另滨江花园东侧黑臭水体整治工程和东湖一路道路建设工程已开工建设，其建设费用共2080万元列入项目前期费用，计入项目总投资。
在假定资本金内部收益率为5.88%时，合理利润率为5.88%时，计算得出年度折现率为6.284%。政府付费总额为634588.47万元：
财政部公式计算政府付费总额含有增值税及附加：40230.51万元，所得税：32164.21万元。
2、等额本息公式
其中i为投资收益率：5.88%，n为运营期：12年，P为项目总投资：371783.31万元。
根据以上数据计算12年政府付费=528647.23万元（可用性服务费）+36571.4（运营维护服务费，含税）=565218.63万元。
等额本息公式未明确项目公司应缴纳的增值税极其附加、所得税。
如额外考虑项目公司应缴纳的增值税极其附加，项目公司应缴纳增值税，税基为项目公司的年运营收入，本项目暂按一般纳税人缴纳增值税考虑，项目公司应缴纳增值税税率为6%；教育费附加费、地方教育附加费和城建配套费，合计税率为12%，税基为项目公司缴纳的增值税（具体缴纳增值税及附加税税率以当地税务部门规定及要求进行计算）。12年政府付费=528647.23+528647.23/1.06*0.06*1.12+36571.4（运营维护服务费，含税）=598732.87万元。
所得税是根据项目的经营性收入减去项目成本、增值税及其附加后，公司净利润进行计算。利用等额还本付息公式计算时，并未考虑项目成本（折旧摊销、融资成本等），因此无法合理计量所得税。
3、公式比较分析：
（1）对政府：利用财政部的公式，会相应避免后期政府付费的纠纷（税费、成本等）。政府付费是采用递增的模式，政府在付费过程中可以考察项目公司的运营状况，也可以减少如因项目公司违约造成的政府的损失。
（2）对投资人：利用财政部付费公式，考虑投资人的建设运营成本、融资成本、合理税率、所得税等相应法律法规要求的财务基准数据。对项目公司的成立和运营均有较强的实施保证。等额还本付息公式计算的投资回报，包含了全部运营成本，但没有较强的法律依据和理论作为支撑。后期项目实施时，可能会产生无法避免的法律纠纷，带来政企之间的矛盾。
（3）本项目标的设置为建安费下浮比例和政府付费折现总额。但同时需对折现率进行报价，作为未来计算政府付费的依据。政府付费对折现率非常敏感，可以充分体现社会资本竞争。
（4）从省内落地PPP项目反馈总结可知，投资人对等额本息税费计算始终存在疑问和不同看法，如果不考虑税费市场响应不充分，建安费下浮比例非常小，竞争不充分。
作为经济新常态下的一种全新治理思路，PPP模式成为破除地方债坚冰、推进市场化改革、科学规划经济发展的一剂良方。在各级政府的强力推动之下，PPP模式已从概念迅速走向实践，一场政府、企业和社会资本共赢的盛宴正在启幕。
盛宴之下，尤需冷静，PPP模式固然是政府和社会资本合作共赢的优质模式，但鉴于当前PPP实践仍处于初级阶段，法律法规保障、运行监督机制、专业队伍支撑尚不完善，要实现真正意义上的PPP“盛宴”或许还需历经磨砺。
参考文献：
[1]《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》国发（2014）43号
[2]关于印发《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》的通知 财金（2015）21号
[3]《铜陵市城市基础设施建设工程PPP项目》实施方案 2017.6
论文作者:尹成
论文发表刊物:《防护工程》2017年第16期
论文发表时间:2017/10/18
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