论中国投资战略重点西斜与西部证券市场发展，本文主要内容关键词为：证券市场论文,中国论文,重点论文,战略论文,西部论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中国投资战略重点正在由东向西转移。投资战略重点西移必然会再度带来西部经济的大发展。西部经济发展客观上要求发展西部证券市场。发展西部证券市场是筹集西部发展资金、搞活西部经济以及加快西部经济改革步伐的客观要求。发展中国西部证券市场的基本思路应包括规范发展西部地区的股份制企业、企业集团和证券交易市场。规范发展西部地区证券交易市场应突出开放发展柜台交易市场，即非集中竟价交易场所、发展西部地区的投资基金市场和在西部地区设立区域性证券交易所。
一、中国投资战略重点再次向西倾斜
建国以来，中国政府的投资战略，曾经有过三次大的变动。第一个五年计划期间，国家投资战略重点明确各中西部倾斜。全国156项重点建设项目基本上都布局在内陆地区。第三个五年计划期间，中央的投资战略重点再度向中西部倾斜，聚集了数千亿资金进行大规模的“三线建设”。在中西部，特别是在西部地区建立起了强大的冶金、机械、电子、化工、能源、军事工业和铁路、公路交通网络。改革开放以来，特别是1984年以来，中央为了扩大开放，又进行了第三次投资战略重点转移，实施了“沿海发展战略”，将投资重点由内陆转向东部沿海地区。
10多年来，中国的沿海发展战略，已经取得了很大的成功，它不仅促进了沿海地区经济的迅猛发展，而且促进了全国经济发展。但是，中国在推进“沿海发展战略”的同时，又产生了一些新矛盾和新问题。这些矛盾和问题主要表现在：一是以交通、能源、矿产和上游产品发展滞后为特征的“瓶颈”制约日益突出；二是沿海与内地经济发展水平的差距不断拉大。这些矛盾和问题已经成为影响中国经济建设持续、快速、健康发展的现实因素。因此，近年来中国政府在投资战略重点的选择上又开始进行新的调整。中央的政策将从向地区倾斜过渡到向产业倾斜，即对基础产业实行政策和资金倾斜。这种调整的结果，客观上就把能源、矿产资源丰富、基础产业相对集中的西部地区再次推上了中国经济发展的重要位置。
现在，中国投资战略重点正在由东向西转移：第一、国家在投资政策方面加大了倾斜力度。这主要表现在：一在基本建设投资上予以倾斜。在“八五”及今后一段时间内国家在资源开发利用和大中型建设项目的布点上，对西部地区实行同等优先的政策，并在近年来中央投资在全社会投资所占比重逐年下降的情况下，提高对西部地区的投资。同时，随着中西部一批大型、超大型项目上马，如三峡水利设施建设、塔里木石油开发、西南地区水电建设、陕北油气田、神府东胜煤田开发及连云港到霍尔果斯大陆桥的建设等，将带动中西部地区的经济发展。二、增强对中西部地区的扶贫力度。国家大幅度增加了扶贫资金，到1994年已达近百亿元，其中绝大部分用于中西部地区。被国家列为重点扶贫的592个县，中西部占86%；每年40亿以工代赈资金，80%安排在中西部地区，主要用于中西部地区农田、交通、水利等基础设施建设。三、大力支持中西部地区乡镇企业的发展。国务院于1993年作出《关于加快发展中西部地区乡镇企业的决定》，决定从1994～2000年，每年给中西部乡镇企业100亿元专项贷款。此外，还拟实施“东西合作工程”，促进东部经济发达地区带动中西部经济落后地区的发展。四、调整政策，给予优惠。新成立的国家开发银行已作出决定，对中西部老少边穷地区的电力建设继续给予政策性贷款支持；在引进外资方面，长期优惠的国外贷款主要投向中西部省区；在扶贫资金投向上，国家扶贫资金主要用于中西部地区。①
第二为了帮助西部地区发展经济，国家已经投注了大量资金。到94年3月止，甘肃、新疆、青海、宁夏四省区，中央投资已占全部投资比重的50%以上。90年代国家向新疆投资194亿元，比“七五”期间的总和还要多。②
第三、开发中西部的序幕已经拉开。目前全国已有300多个钻井队，数十万大军在哈密盆地、塔里木盆地、陕甘宁盆地、柴达木盆地摆开了石油会战大战场。神府东胜优质大煤田的开发也已经全面铺开。③
第四、在国家支持帮助下，目前西部正在兴起一个新的交通建设高潮。近年来，新开了跨省客货运输线一百余条，一个连接西部各省区的通边、出省公路网已经初具规模。西部联合建设铁路更是高潮迭起。连结西北、西南的大动脉──宝成铁路复线工程早已开工。贯穿西部地区，投资30亿元的兰新铁路复线工程及新疆霍尔果斯至江苏连云港国道干线等铁路和干线公路已相继新建。与此同时，西商投资100亿元修建南宁至昆明等一批铁路重点工程也纷纷开工。④
第五、现在，东部沿海各省市企业及外商已经把投资目光转向西部。
东部沿海各省市企业已纷纷到西部寻找合作伙伴或投资办厂、合作办厂。特别是近两年来，东部发达地区的乡镇企业掀起了西进浪潮，据报道，仅浙江省就有200多家乡镇企业和近千名乡镇企业家挥师西进，⑤农业部制定的《乡镇企业东西合作示范工程方案》还未得到国务院正式批准，全国已有14个省区申报了工程示范区76个，合作项目127个，其中64个项目已被认定，总投资为20亿元。农业部乡镇企业司估计，这些项目建后能新增产值53.4亿元，利税11.6亿元。⑥
目前，大量外商也已经纷纷到西部各省投资兴办企业。1993年外商在西北的投资已突破100亿元美元，相当于改革开放13年以来的总和。至1994年7月，已有近100个国家和地区的客商在西北办起了3000多家三资企业。⑦1993年四川省新增“三资企业”2544家，超过过去12年的总和。1994年上半年又新增“三资企业”近千家，使全省“三资”企业总数已达4800余家。⑧1993年重庆市新增“三资”企业500多家，相当于前十几年的两倍。⑨成都市新批外商投资项目819个，协议外资10亿美元，分别比8年前的总和增长了31%和58%。⑩在外商投资企业数量激增的同时，质量和规模也迅速提高和扩大。一些国际性组织、外国政府、国际和港澳台大财团。大企业投资兴趣正趋向中国西部基础产业。总投资11.07亿元人民币，其中利用世行贷款1.25亿美元的“塔里木农业灌溉及环保”项目，是目前正在实施的全国最大的农业和外资项目之一。(11)
二、发展中国西部证券市场的客观必然性
中国投资战略再次由东向西转移必然会再度迎来西部经济的大发展，而西部经济发展客观上要求发展西部证券市场。
第一、发展西部证券市场是筹集西部发展资金的客观要求。
从当前的情况看，首先中国西部经济落后的原因是多方面的。西部地区大部分处于内陆的高原和高寒山区及干旱沙漠地带。自然环境艰若，经济基础差，底子薄。加之接壤的邻国大都属于发展中国家，发展对外经济关系困难较多等。这都是一些客观原因。正是这些客观原因造成了西部地区交通不便，信息不灵，基础工业落后。而要改善西部交通，发展西部邮电通讯和基础工业，需要大量建设资金。特别是目前西部的铁路交通问题最为严重，西部每百平方公里仅有铁路0.24公里。(12)如果西部每省一年要新建200～300公里铁路，共2000～3000公里铁路就需投入500～600亿元，10年就需投资5000～6000亿元(13)。其次西部矿产资源分布广，矿种多，矿床品位高。西部地区煤矿储量占全国的29%，天然气储量占全国的46%，镍、钛、汞、碘、芒硝、天然碱、石棉、云母、钾盐等矿产储量占全国的80%以上，铬、钒、砷、岩盐、沸石等矿产储量占全国的一半以上，钢、铅、锌、磷等矿产储存量占全国的40%以上。大量的矿产资源开发也需要巨额资金。(14)第三，西部地区水电资源极其丰富、水能蕴藏量和可开发水能装机容量分别占全国的83%和73%。黄河从青海的龙羊峡到宁夏的青铜峡，落差1300米，即可建15座大型水电站，仅甘肃境内可装机1200万千瓦，目前仅开发了20%。长江的水利资源也极其丰富，西部大量水利资源的开发利用也急需巨额资金。仅“三峡工程”一项即需投入4000亿元以上。第四，西部占全国国土面积的75%、草原面积90%以上。(15)自然资源和农牧业资源十分丰富。西部名山大川、名胜古迹甚多，旅游资源也特别丰富。开发大量的自然资源、农牧业资源和旅游资源也需巨额资金；第五，西部是中国“三线建设”重地，大中型企业甚多，企业设备老化，技术陈旧，包袱沉重。欲振雄风，尚须进行大量的结构调整的技术改造。这也需要巨额资金。目前，发展西部经济需要的大量资金不外四大来源：一是国家投资。二是银行信贷资金。三是引进外资。四是社会集资。每一种资金来源对西部发展都很重要，但前三种资金来源远远无法满足西部发展对资金，特别是对重点建设资金的需要。为了筹集发展西部经济的巨额建设资金，需要发行股票、债券和投资基金等有价证券，才能从根本上解决大问题。同时，发展西部经济的国家投资和外资也可以利用股票、债券、投资基金等投资工具或投资制度筹集。而要借助证券发展西部经济客观上需要发展西部证券市场。
第二、发展西部证券市场是深化改革，加大西部改革开放力度，搞活西部经济的客观要求。改革开放以来，中国经济普遍发展，经济实力普遍增强，但东部和西部地区经济发展的差距呈逐步拉大趋势。
据初步测算，10余年间，西部与沿海省份在经济实力方面的差距是呈双信以上幅度扩大的。1978年西部地区人平国民收入与东部地区只相差70元。(16)而国家统计局有关资料显示：1993年我国东西部居民人均生活费用收入分别达7878和7045.10元，其差距已达874元，以东部为1,东西部差距为1:0.71。1994年第一季度，东西部城镇居民月人均生活费用收入分别比去年同期增长了38.6%和28.8%，各达335.60元和218.80元。据此推算其年收入差距已达1401.80元。已扩大为1:0.65。(17)
近几年来东西部经济发展差距越来越大的一个重要原因是东西部改革开放的速度与力度差距拉大。以股份制改革为例：1993年底全国共有股份制企业13000家。西部各省共有1571家，东部各省市共有5414家。全国共有上市公司122家，西部仅14家，东部共92家。全国股份制企业和上市公司西部分别占12%和11%，而东部则分别占41%和71%。(18)正因为西部改革开放速度力度与东部差距较大，西部国有企业和集体企业转机转制速度力度差于东部；西部非国有经济成份比例小于东部；西部乡镇企业总产值大大小于东部。1993年全国乡镇企业产值中，东部地区65%，西部地区仅占4.8%。(19)同时，西部地区的市场体系的培育和发展方面刀大大落后于东部。要改变西部落后状态，加快西部经济的发展，一方面需要国家在宏观政策上的支持，另一方面，更主要是西部地区要深化改革、扩大开放，加大改革开放力度。而要如此，就必然要发展西部证券市场。
首先，西部要深化改革就要深化企业改革，搞活企业。西部地区现有经济实力主要集中在大型工业基地和大中型企业上。目前西部大中型企业的比例高于全国平均水平，工业布局相对集中，还有一大批规模庞大、技术力量雄厚、设备精良的三线企业和军工企业，这是西部地区产业的特点，也是振兴西部经济的支撑点。由于体制上的问题，西部地区大中型企业目前境况比较困难。为了使西部大量企业从根本上摆脱困境，除个别大中型企业需要搞好迁建和“军转民”工作外，绝大多数企业最主要的任务在于要努力实现转机和转制。西部企业转机转制的核心是要建立现代企业制度。我国社会主义市场经济新体制需要建立的现代企业制度是“产权清晰、责权明确、。政企分开、管理科学”的现代企业制度。这种现代企业制度的主要形式是公司制，即股份制企业制度。大量西部企业要推行股份制，要组建股份有限公司，就必然要发行股票债券。其股票债券要合理流动和流通，就必需要有相应的证券市场。因此，随着西部企业改革的深化，企业股份制或公司制的广泛推行，相应也就必然要求大力发展西部证券市场。
春次，中国西部要深化改革，又需要建立完善的市场体系。因为，西部经济发展需要全方位的市场开发，特别是各种生产要素市场的开发。一是需要进行生产资料商品市场的开发。通过市场调节、保证西部经济发展对各种物资的需要；二是需要进行金融市场的开发。通过金融商品市场调节，为西部经济开发发展广开门路和渠道；三是需要进行技术市场的开发。促进技术转让、专利转让和商品商标转让，促进科技成果向现实生产转化；四是需要进行各类专业市场的开发。利用西部资源优势，发展各类特种商品市场。通过市场的繁荣发展，推动西部经济的全面改革。要进行各种市场开发，就需要建立起一个完善的市场体系。而要建立西部地区完善的市场体系，发展金融市场具有关键性的意义和作用。而金融市场的典型形式和我国现有金融市场的重要组成部分是证券市场。因而，西部地区建立完善的市场体系就必然要发展西部证券市场。
再次，中国西部要深化改革，还必须深化宏观管理体制改革。在社会主义市场经济新体制下，政府对企业的经济活动，必须实行间接调控的宏观管理体制。为此，必须改革财税、计划、金融等管理体系。而要改革金融管理体制，就必须实现宏观金融调控机制转变，建立一种以经济手段管理金融为主的间接调控机制。只有这样，西部地区的企业才可能通过市场机制融通资金，政府才可能大量采用经济手段调控各种金融活动。为此，也必须发展作为金融市场典型形式和我国现有金融市场重要组成部分的西部证券市场。
最后，发展西部证券市场也是加快西部经济改革步伐的客观要求。当前，中国西部地区社会经济生活中存在的各种矛盾和问题的深层原因或根本原因在于新旧体制的矛盾和摩擦。为了解决这个问题，必须全面加快西部地区经济改革步伐，加快企业改革步伐，就必须加快西部地区以股份制或公司制改革为主要形式的建立现代企业制度改革步伐；加快宏观管理体制改革步伐，就必须加快西部地区金融管理体制改革步伐。无论是前者或后者都需要发展西部证券市场。
三、发展中国西部证券市场的思路
发展中国西部证券市场应该把发展证券市场的一般规律和要求与中国经济改革和发展的实际情况，特别是与中国西部经济发展与改革的实际情况结合起来，为此，需要遵循以下几条基本思路：
1.规范发展西部地区股份制企业。股份制或公司制企业是证券市场存在和发展的前提和基础，发展西部证券市场，首先应发展西部地区的股份制企业。
目前，中国西部地区由于实行股份制改革已经多年，各省区股份制改革试验已经取得了显著成效。但与东部比较，与发展西部经济的要求比较，都相距甚远，需要加快发展。发展西部地区股份制企业着重需要解决的主要问题是：
第一、政策支持问题。股份制或公司制企业是与发达市场经济相适应的企业制度。在实行市场经济新体制下，中国企业，包括西部地区大量的企业都具有实行股份制或公司制改革的条件和基础。但长期以来，政府对西部地区企业实行股份制改革要求较高，控制较严。所以，至今西部九省区的股份制企业及上市公司仅占全国股份制企业和上市公司的十分之一左右。这和中国政府投资战略西移、发展西部经济的客观需要相距甚远。为此，特别需要国家进一步放宽西部地区股份制改革控制政策、支持西部各省区，加快企业转机转制，实行股份制，建立现代企业制度改革步伐。
第二，操作规范问题。西部地区要发展股份制企业必须认真实施《公司法》，严格按照《公司法》的要求搞好股份制改革规范操作。目前对西部地区股份制改革企业选点、筹备、组建、资产评估、股权确定、股份设置、股票发行、股权证转让、股票上市、上市公司行为等方面存在的不规范等问题，主要应通过明确股份制改革的指导思想，正确把握股份制改革的战略重点，严格执行股份制改革工作的纪律和各项政策、法律、法规来解决。
第三、转轨转制问题。西部地区要发展股份制企业还应特别注重解决好股份制企业转轨不转制问题。目前，这方面存在的问题主要表现在股份制改革企业内部改革滞后和相关的宏观体制改革滞后。这两方面问题，需要通过严格按照《公司法》的要求，建立健全股份制企业的治理机构，包括股东大会、董事会、监事会和经理人机构及其制度，建立健全财务、会计、审计等内部管理制度及其相应的宏观管理制度来解决。
第四、扩大规模问题。西部地区要发展股份制企业，必须在努力搞好股份制企业规范化的同时，努力采取得力措施，扩大股份制企业数量规模。
2、规范发展西部地区企业集团。改革开放十几年来，西部地区在实行股份制改革和发展经济联合过程中，已经组建了许多企业集团。由于股份制是中国现有大多数企业集团发展的趋势和方向，并且，真正的企业集团应是股份制企业集团。所以，规范和发展西部地区企业集团，既可以成为扩大西部地区股份制企业规模的重要途径，同时，也可以成为发展西部地区证券市场的重要途径。规范发展西部地区企业集团，必须把现有西部地区的非股份制企业集团，改造成为股份制企业集团。国有资产授权集团公司管理是西部地区现有非股份制企业集团转化为股份制企业集团的重要现实途径。努力促进企业集团核心层的壮大发展是西部地区企业集团的关键。提高非股份制企业对组建企业集团的积极性是发展西部地区企业集团的重要条件。
第一、目前，西部地区早已开始国有资产授权集团公司管理试点。搞好这个试点必须搞好宣传工作，统一思想认识，明确意义、目的、内容和方法；必须建立健全各种组织管理机构，搞好清产核资、资产评估和产权划分工作；必须建立健全各种管理制度，搞好国有资产的经营管理。
第二、为了促进西部地区现有企业集团核心层的壮大和发展，首先应努力采取各种方式突破“三不变”原则。要打破部门、地区、行业、所有制界限，促进企业组织结构合理化；要在自愿互利，符合社会需要的基础上，由企业自主组建企业集团；其次，国家还应对西部地区发展企业集团实行种种必要的特殊倾斜政策，包括优惠的税收政策、金融政策和外贸政策等等。
第三、为了提高西部地区大量企业组建股份制企业集团的积极性，国家应逐步建立健全有关法律和法规，明确企业集团的意义和地位；国家应加强对西部地区企业集团的组建和管理，并应尽量减少组建和发展过程中的种种行政干预，规范西部地区企业集团的各种组织和制度。
第四、以市场为导向，合理调整产业结构和产品结构是促进西部地区企业集团组建和发展的重要途径。为此，西部地区应按照市场需求，结合本地区资源和生产条件优势，确立新的产品结构和产品序列，注意扶持发展龙头支柱产业和拳头产品，努力改变过去产业产品结构不合理，产品附加值不高，缺乏市场竞争能力的状况。
3、规范发展西部地区证券交易市场。发展西部证券市场既要发展西部地区的证券发行市场，又要发展西部地区的证券交易市场。随着西部地区股份制企业和企业集团的发展，证券发行扩大，证券交易会相应发展。证券发行市场的扩大必然要求发展证券交易市场。另一方面，西部地区证券交易市场的发展又会促进股份制企业和企业集团发展，从而促进证券发行市场发展。所以，发展西部地区证券交易市场在促进西部证券市场发展中具有特别重要的意义和作用。发展西部地区证券交易市场的思路是：
第一、发展西部地区证券交易市场首先应特别突出开放和发展柜台交易市场，即非集中竟价的证券交易场所。这是因为受经济发展水平制约，西部股票不上市的股份制企业比例特别大。这些股票不能通过在证券交易所以集中竟价方式挂牌交易，只能在依法设立的非集中竟价的证券交易场所，即国家证券管理部门批准，由证券公司开设的业务经营场所进行交易。
第二、发展西部证券交易市场还应发展西部地区投资基金市场。投资基金是一种由基金发起人通过发行基金券（包括各种基金股份和受益凭证）将投资者分散的资金集中起来，交由基金托管人保管，基金管理人经营管理，并将投资收益分配给基金持有人的投资工具或投资制度。它具有集体投资、专家经营、风险分散、投资性较强、市场发展态姿稳定等优点。特别适合经济欠发达地区广大投资者的投资偏好。目前在发达国家证券市场中，投资基金已点半壁河山。
第三、发展西部证券交易市场还应在西部地区设立区域性证券交易所。根据我国地域广阔，各地区经济发展不平衡这个特点，股份经济发展不应要求一律，而应当承认差别才有利于其成长发展；根据股份经济发展规律要求，股票、债券等证券市场发展必须与股份制企业发展互相适应，客观上也需要一个由区域性证券市场向全国统一证券市场过渡的发展过程。基于这两个客观要求，中国西部地区除应规划发展证券柜台交易市场外，还应设立区域性证券交易所。因为，西部地区不仅经济发展水平低于东部，而且股份经济及证券交易发展状况也大大落后于东部地区，设立西部地区证券交易所有利于西部证券市场发展；有利于西部地区股份制企业经济和整个地区经济发展。
注释：
①《人民日报》1994年8月15日。
②《人民日报》1994年3月21日。
③《人民日报》1994年3月21日。
④《人民日报》1994年3月21日。
⑤《四川日报》1994年8月31日。
⑥《中华工商报》1994年8月19日。
⑦《金融时报》1994年7月1日。
⑧《金融时报》1994年7月28日。
⑨《金融时报》1994年7月28日。
⑩《金融时报》1994年7月28日。
(11)《金融时报》1994年7月1日。
(12)《金融时报》1994年6月14日。
(13)《金融时报》1994年8月18日。
(14)林之全、马珍：《加快西部地区经济发展的战略选择》，《金融时报》1994年6月14日。
(15)林之全、马珍：《加快西部地区经济发展的战略选择》，《金融时报》1994年6月14日。
(16)刘光牛、孙志平：《渴望辉煌──西部的困惑与希望》，《发展》1994年第5期。
(17)《华商时报》1994年7月27日。
(18)《金融时报，每日证券》1994年2月6日。
(19)《经济参考报》1994年8月14日。
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