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欧元，你使欧洲经济货币联盟由理念变成现实
五月的第一个周末，布鲁塞尔欧洲联盟特别首脑会议确定德、法、意等11个首批欧元国名单和首任欧洲中央银行行长及6人理事会人选。 至此，欧洲经济货币联盟终于不可更改地由理念变成了现实。若干国土人口、经济实力和社会文化有着差异、甚至历史上曾为世仇宿敌（如法、德两国）的主权国家，自愿并且能够把重要国家主权之一的货币权让渡给超国家机构实行统一货币，堪称近现代国际关系史无前例之创举，是欧洲政治经济一体化深入发展的必然结果，是欧洲政治家在世界格局剧变中把握机遇、因应挑战的重大战略举措。
战后欧洲经济恢复和发展之初，昔日欧共体6 个创始国即已深切意识到，在美苏两极格局夹缝中谋求独立发展，只有走联合自强之路。联合自强的政治愿望成为欧洲经济一体化的前提，而经济一体化则是政治联合的永恒凝聚力和推动力。因此，在欧共体创建之初就确立了“先经济，后政治”的一体化发展轨迹，以及“市场一体化、经济一体化、政治一体化”的“三级火箭”式的推进结构。统一货币，是市场和经济一体化的登峰造极，而且其中包涵着政治一体化的重大要素（国家货币主权的让渡）。从关税同盟、共同农业政策，到内部市场，欧洲经济一体化一步一个脚印向前迈进。早在60年代末，欧共体就制定过在10年内实现经货联盟的“维纳尔计划”，但因内外经济环境和条件不成熟而流产。到70年代末，欧共体采取慎密的计划和切实可行的机制，使欧洲货币体系投入运行，为欧洲货币一体化迈出了重要的关键一步。80年代末，维系40年之久的两极格局一朝崩溃，德国重归统一、苏联解体，东欧社会经济制度处在转轨的剧烈动荡之中。不但整个欧洲，而且在欧共体内部，原来的均势制衡都被打破了，欧洲共体面临的历史机遇和巨大挑战都是空前的。为使欧共体成为欧洲稳定的“锚地”和发展的“绿州”，从而在走向多极化的世界占据重要地位，欧共体政治家们迅速反应，制定了一系列处理改革（决策和运行机制改革）、发展（一体化的深化和扩大）和稳定（作为一体化动力的“法德轴心”和制衡机制的“法英德三角”）这三者关系的战略方针和政策措施。其中，最具有里程碑意义的举措是：1991年12月，欧共体12国首脑聚会荷兰小城马斯特里赫特，达成建立欧洲经济货币联盟和政治联盟条约，并且规定了分三阶段实施经货联盟的时间表和实现单一货币各国必须达到的“趋同标准”。几年来，风雨如磐，先是有关国家批准《马约》的过程一波三折，继而运行日趋稳定的欧洲货币体系遭受危机。现在，终于确定了首批欧元国，使经货联盟建设第二阶段即“趋同阶段”基本顺利完成，保证了如期进入最终实现单一货币的第三阶段：
——根据1998年12月31日（星期四）欧洲外汇市场交易价确定欧元的币值，即1欧元（Euro）等于那天的1个欧洲货币单位（Ecu）， 同时使各加盟国的货币对欧元的比价，以及它们相互之间的比价不可更改地最终固定下来。
——1999年元旦，是欧元作为加盟国共同的法定货币的诞生之日，加盟国货币，如德国马克、法国法郎等不再是独立货币，虽然它们一如既往作为帐面货币和现金不受限制地使用，但在法律意义上只是欧元的另一表达方式而已了。同日，欧洲中央银行和加盟国央行业务开始使用Euro，这就是说，包括央行为商业银行及企业开设的帐户，信贷机构之间及其与央行和欧洲中央银行之间的业务行来与结算立即使用欧元。对于老百姓的日常生活，如工资薪金、退休金、社会保险、日常购物等等，仍然以本国货币收支结算，汇划、储蓄、贷款、支票、信用卡、利息等通过银行帐户的收支往来，仍使用本国货币计值与结算。这种状况可以一直持续到Euro还未作为可支配使用的现钞之前。当然，应本人要求也可提前转换为Euro帐户。企业产品和商场商品同时以Euro和本国货币标价，也是双币并存通行时期。
——2002年元旦起开始本国货币按1999年1月1日固定的汇率（精确到小数点后5位数，再四舍五入为小数点后2位）兑换Euro，所有要用钱表示的收支均用Euro及其辅币Cent（分）表示。
——2002年6月30日，兑换结束，次日本国货币永远地退出流通， 但在10年之内仍可向本国央行兑换成Euro。欧洲经货联盟建设大功告成。
综上所述，欧元将完成1993年1月1日起运行的欧盟内部商品、劳务、资本和人员四大要素无国界流动统一大市场的最后“装修”和欧洲经济货币联盟建设的“封顶”，使之臻于健全和完善，并为欧洲一体化的第一级火箭政治联盟升空“点火”。
欧元，你走“硬”还是趋“软”，让世界所瞩目
从现在起直到今后一个时期，Euro币值走势的硬软是举世瞩目和高度关注的问题。因为Euro问世迫使世界各国必须从国家外汇储备结构到公司和个人的金融资产，从投融资到商品劳务贸易的计价、结算币种选择，都必须因应调整，包括静态调整（截止到2002年6月30 日的自动转换）和动态（权衡Euro转换成美元等货币的利弊）调整。
对于静态调整来说，由于德国马克、法国法郎等兑换成Euro不同于当年东、西德马克的兑换伴随着一次货币改革，只是按照1999年1月1日确定的相关汇率兑换，不存在兑换过程的币值升贬值问题，也不存在因兑换引起的利率风险问题，以及新的投资收益性、安全性和流动性问题。
但是，对于动态调整来说，情况就不同了。如果欧元问世后趋稳趋硬，特别是对美元的汇率趋升势，各国外汇储备结构和公司及个人金融资产结构中转换成Euro的部分能增值升水，从而增加Euro比重有利可图。反之，就会降低储备和资产中的Euro比重，现在就要提前将马克等币种换成美元。美元这两年中对马克和日元升值幅度很大，美国经济跨世纪趋势也很强劲，欧美国家的通货膨胀率和它们之间的长期利率都已经低而稳且接近持平。因此，汇率成为取舍美元和Euro的主要考虑因素，而决定汇率的基本因素是欧美经济发展前景和趋势。笔者是对Euro币值走势看好的。首先，Euro问世将成为欧洲经济景气的强劲动力，虽然它决不会如欧洲国家领导人宣称的那样立即带来经济大幅增长和失业明显好转，但至少不会产生消极影响。其次，全球范围内5000—10000 亿美元的储备和金融资产要在一个规定期限内转换成Euro，必然造成迫降美元汇率的压力。最后，还有两大因素抑制美元汇率的升势：一是美国经济贸易与受金融危机侵害的东亚地区交织关系较欧洲更为紧密，从而美国受到的影响较欧洲也更大一些。根据德意志银行的统计资料，1996年美国对东亚的出口额占其出口总额的20.2%，而欧盟的相应比重仅6.6%，日本高达44.1%。随着东亚国家货币贬值，其出口商品的价格竞争力增强， 美元的继续升值将进一步抑制美对亚出口和亚从美进口。 二是Euro问世使欧盟内部市场臻于完善，现实的与潜在的商机扩大，美国势必加大进军欧洲的力度，美元汇率继续上升对美进军欧洲不利。因此，趁现在美元汇率有利时适当多兑些马克，是可以考虑的。
当然，预计Euro稳定的根本依据是以德国及其中央银行为代表的欧洲当事者要使欧洲经货联盟成为“稳定共同体”的信念、决心、政策和措施。最忧虑和担心欧元币值失稳的是以一贯稳定坚挺的马克为骄傲的德国。为从体制和机制上确保欧元的稳定，德国在“马约”制定修改和贯彻实施过程中坚持原则、步步为营。首先，它坚持欧洲中央银行必须象德国联邦银行那样不受政府指示的影响、独立制定和执行货币政策是实施经货联盟的前提；二是坚持“趋同标准”，不得参水和软化。根据欧洲货币局公布的报告，截止到1997底，全部达标的有卢森堡、芬兰、法国、英国，希腊无一项达标，其他国家除“公共债务余额”一项外全部达标，其中差距最大的是比利时债务额占GDP的112.2 %， 意大利为121.6%。英国、丹麦和瑞典因不愿立即参加、 希腊因不够格而未成为首批欧元国。三是坚持在“马约”中加一个“稳定与增长公约”，即达标不是一次性的而是永久性的，加盟后如超过标准，将“自动化”地受到财政惩罚。在去年的阿姆斯特丹首脑会议上，德法两国在惩罚“自动化”问题上经过激烈的争论，最后德国放弃“自动化”改为“多数审议决定”而写进条约。在实现趋同标准的这几年里，有关国家确实进行了艰苦努力，对社会福利狠狠下刀砍削，出售国有企业和资产，意大利为此专门开征“欧洲税”，终于取得接近趋同标准的显著成效。如果加盟国能继续努力并能长期保持这些标准，欧元的稳定和坚挺是完全能够实现的。
近一、两年笔者几次撰文指出，欧洲货币联盟的实现或是“如期而不圆满”，或是“圆满而不如期”。现在的结果是“如期而不圆满”，好在与“趋同标准”相去不远，属基本达标，不致使Euro币值稳定受太大威胁。在德国，继去夏包括德国唯一的诺贝尔经济学奖得主在内的58名教授联名后， 今年又有包括联邦经济部咨询委员会副主席在内的155名教授致信联邦政府，指出欧元的风险。作为预警，这完全是及时的重要的。但是，一般规律总是重大决策优先强调战略的必要性和影响的全局性，然后再在经济政策措施上扎实工作，保证政治目标的实现。这也是政治家比经济学家更高瞻远瞩的地方。否则，等一切条件都具备再出台，往往会错过最佳时机。比如说，德国因统一带来了数不清的经济社会问题。但是如果当年不抓紧历史机遇迅速实现统一，恐怕就再也不会统一了。如期让Euro问世，也是这个道理。国际金融市场对Euro如期启动反映也较为积极乐观，我们企稳Euro应该是站得住脚的。
欧元，你也牵动着中国人的目光
Euro问世，首先将对国际货币体系和国际金融市场产生重大而深远影响。自70年代初布雷顿森林货币体系崩溃以来形成和发展起来的美元、马克和日元分割天下的格局将进一步加速此长彼消的过程，在国际储备、国际贸易和直接投资等领域作为计价、支付和清算手段的币种结构，必然发生向Euro倾斜的变化，长期来成为国际金融市场动荡不安的重要因素的美元（对马克、日元）汇率剧烈波动，将因欧洲单一货币Euro上市而有所抑制和减缓。至于我国巨额外汇储备结构如何调整和优化，如何通过投资组合保值增值，笔者不敢妄议。但增加Euro在我国外汇储备和投资组合中的比重，则是确定的。Euro在国际货币体系和贸易投资中的地位，取决于欧盟的经济实力和发展趋势，11个Euro首批加盟国目前的经济实力与美国接近，但贸易和直接投资规模远超过美国，欧盟当然要争取与此相一致的货币金融地位和作用。因此，国际上专家预测，今后世界金融资产结构美元将占40—50%，Euro占30—40%，这是有道理的。在这一结构调整过程中，我们要高度关注和紧密跟踪美元和Euro汇率变化趋势，还要根据我国与欧盟经贸关系发展的规模和水平，进行战略的和随机的金融资产和投资组合调。这是宏观经济的发展的规模和水平，进行战略的和随机的金融资产和投资组合调整。这是宏观经济金融层次面对的问题之一。这些原则同样适用于公司企业和个人的金融产调整和重新组合。
在这一层次上的另一个问题，是在Euro问世的新形势下如何加快发展对欧经贸合作关系。Euro问世对欧中贸易投资双方的明显利益，在于降低了对欧贸易的汇率风险和相应的风险资金储备，提高了对不同欧盟国家的商品劳务费价格的透明度，简化了计价和清算手续。欧盟是我国主要贸易投资伙伴，我对欧贸易占我国对贸易总额的四分之一，但目前我国大陆和香港相加的对欧贸易额仅占欧盟贸易总额的2%左右。 这从另一个方面来说，潜力和发展变化空间很大，充分利用双方的互补性，前景是广阔的。首先，要利用Euro的问世效应和欧洲内部市场完善化和效率提高的机遇，调整我们的对欧经贸战略。比如说，在基础较好的欧盟国家建立贸易投资信息和服务为一体的中心，作为对欧经贸活动基地，把欧盟作为一个市场配置资源和商贸投资信息渠道和网络。其次，还可以与欧盟国家合作，从侧面开拓诸如拉美、南北非市场，因为欧洲在这些地区有传统的市场优势。在这方面，政府主管部门的指导协调是重要的。但根本的是微观经济主体，首先是外贸和海外投资公司企业，要主动出击，积极行动，信息灵通，发现和把握机遇，加快发展。Euro问世后，欧盟内部市场竞争将进一步激化，买方市场的特点更加突出，需求结构变化更加迅速，对进入市场的供给者和投资者选择性和门槛提高了。从这个意义上说，我们面临新的挑战，只有在产品和服务的结构、质量、标准、价格等诸多方面有提高和改善，才能把潜在的机遇转变成对欧经贸发展的现实成果。