偏股型基金十年收益，本文主要内容关键词为：型基金论文,收益论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
截至2011年6月30日， 已发行基金产品的基金管理公司达到65家， 基金数量已有810只， 资产规模达到23859亿元， 作为投资工具， 严格的监管、 健全的信息披露制度及专业的投资理财管理使得证券投资基金在风险控制、 业绩波动性等方面显示出专业化管理和规模投资的优势， 基金已经成为我国金融市场上不可或缺的投资工具。
近十年间， 我国公募基金经历了从2001年至2005年的五年熊市， 经历了2006年到2007年的疯狂牛市,其后又经历了2008年暴跌之后萎靡至今的漫漫熊市。十年间公募基金业绩的好坏， 对于广大投资者来说也一直是最为敏感话题之一。本文将以偏股型基金为例， 从基金累计收益、 平均收益等方面对基金业绩表现进行评价。
一、 基金投资累计收益额与累计收益率研究
基金作为投资工具有其必然的存在价值， 然而作为投资对象， 基金究竟为投资者带来多少收益， 收益率究竟几何， 则是本文研究的重点。
基金业绩的精确计算， 不仅需要考虑申购、 赎回、 分红， 而且要考虑新基金和基金净值的市场波动等因素。以偏股型基金为例， 偏股型基金2001年6月至2011年6月短短十年间， 资产净值已经从693.37亿元扩张到19976.91亿元，十年扩张27.81倍， 期间累计募集规模17965.37亿元， 累计申购金额66297.50亿元， 累计赎回金额63653.17亿元， 累计分红达6678.45亿元，为投资者带来的收益额达4702.55亿元。由于统计口径、 计算方法和数据处理方式的不一致， 基金行业一直缺乏权威的业绩统计数据。
本文在计算过程中充分考虑了数据处理的合理性以更加精确的反映出基金行业十年以来为投资者带来的收益率。本文仅以偏股型基金作为研究对象， 说明近十年偏股型基金为投资者带来的累计收益率和平均收益率及超额收益率水平。
（一） 变量说明
本文选取的基础变量数据有5个， 与基金十年收益相关的计算都基于该5个变量， 表1为具体变量的含义及数据选取说明：
（二） 计算的时间周期说明
计算期间收益率时， 计算时间周期的长短决定了计算结果的精准性。本文研究对象为偏股型基金十年累计收益率， 因此统计时间区间总体长度为10年。在时间周期的选择上， 由于能够获得的各个变量数据的取样频率各异， 如资产净值数据每天可获取一次， 分红数据每半年可获取一次， 因此我们采用所有变量中可获取数据的时间周期最长变量 （分红） 的取样频率 （每半年） 作为获取全体变量数据的频率。本文在计算过程中， 以2001年6月30日为起始时间， 以2011年6月30日为终止时间，将10年分成20期， 每半年为一期进行计算分析。
（三） 十年绝对收益研究
(1)递归方程
第t期基金资产净值满足如下递归方程：
其中变动项Δt是指由于市场价格变动、 申购、 赎回及分红引起的基金资产净值变动， 其计算结果见表2：
(2)绝对收益
基金十年绝对收益的研究对象是基金十年绝对收益额G， 即偏股型基金十年来为所有投资者带来的真实收益， 其计算公式如下：
由表2数据算得G=4702.55亿元， 即偏股型基金十年以来为投资者带来4702.55亿元绝对收益， 反映了基金作为一种投资标的能够为投资者带来真实收益。
（四） 十年累计收益率研究
单期基金收益率反映的是期末剩余收益相对期初投入成本的变化， 我们在处理数据时假设期初申购期末赎回， 考虑到计算期内基金申购、 赎回、 分红及各项费用等因素的影响。对于单期的收益率， 我们考虑两种情况并分别计算， 第一种： 将计算期间的申购费用、 赎回费用纳入收益率公式， 这是从投资者投资的成本收益角度分析收益率； 第二种： 不将期间申购费用、 赎回费用纳入收益率公式计算， 这是从基金公司角度分析基金公司带给投资者的收益率。两个角度考虑可以更真实的反映出投资者和基金公司对收益率的切实感受。
(1)考虑期间的申购费用、 赎回费用时， 第t期基金收益率 r
对简单平均与加权平均计算结果进行比较， 无论考虑费用与否， 加权平均计算结果均低于简单平均计算结果， 说明基金规模的迅速膨胀不仅没有带给投资者带来与规模对应的收益， 相反投资者的平均收益率随着基金规模的增加而降低。
由表4计算结果可以看出， 在考虑基金规模且不考虑申购、 赎回费用的情况下， 基金的几何超额年化平均收益率为7.66%，结果表明对于长期投资者和机构投资者来说， 基金作为一种投资工具能够获得超过市场平均水平的收益率， 可以作为一种较为理想的投资工具。
三、 结论
经过10年证券市场牛熊交替的洗礼， 以开放式基金为主要产品形式的中国基金市场几经探索， 摸索出一条独具特色的可持续发展之路。十年间， 基金行业整体投研能力不断提高， 并逐步建立了严格的内部控制制度， 有效地保障了基金行业整体投研水平的提高及制度的规范化建设。
十年探索式发展铸就了基金行业辉煌成就， 伴随着监管体系的完善、 自律机制的加强、 管理能力的提高， 我国基金行业正步入更加成熟的阶段。相信随着未来市场体系进一步发展、 基金公司治理结构进一步完善以及投资者教育的深化等一系列具体问题的逐步解决， 公募基金行业必将会迎来更加辉煌的明天。