创业基金与高新技术产业化，本文主要内容关键词为：高新技术论文,基金论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
推进高新技术产业化进程对实现我国经济增长方式的转变和现代化建设具有十分重要的意义。我国每年有几万项高新技术成果，在“八五”期间仅重点推广计划的科技成果就有2万多项，但转化成产品并形成规模效益的仅为15%左右，远远低于发达国家的60—80%水平。造成这种状况的一个重要原因是缺乏风险投资的支持。如何借鉴国外成功的经验，建立创业基金，增加对高新技术产业化风险资金的投入，是推进高新技术产业化当务之急。本文从高新技术产业化和创业基金的涵义和特点着手，分析两者之间的相互关系，并提出建立和发展我国创业基金的初步构想。
一、高新技术产业化和创业基金的涵义和特点
高新技术产业化，是指高新技术通过研究、开发、试制、商业化、扩散而逐渐形成产业的过程。一项高新技术项目的产业化，通常被划分为三个阶段：研究与开发阶段、成果转化阶段和工业化规模生产阶段，也可分别称为技术发明阶段、技术创新和技术扩散阶段。
高新技术产业化的过程具有以下三个显著特点：1、高投入。由于高新技术知识、技术密集度高，因此在其产业化过程中要求生产技术复杂，仪器设备精密度高。此外，高新技术的快速更新，又为仪器和设备更新造成巨大压力，这样客观上决定了高新技术产业化的高投入的必然性。在这里，高投入不仅指投入大量资金，而且还应包括技术和管理技能的投入。在高技术产业化三个不同阶段上，投入要素和规模存在着差异，根据国外的经验，三个阶段资金的投入比例应为1∶10∶100。高新技术的投入在第一、第二特别是第一阶段起着至关重要的作用，而管理技能的投入在第二、第三阶段是决定高新技术产业化成败的关键因素。2、高风险。高新技术是高层次的、新兴的、尚未完全成熟定型的技术，它发展变化快，不确定性高。对其产业化具有明显的超前性，成败难以预见。高风险表现在两个方面：一是失败率高。例如，美国硅谷新创办的高新技术企业中，大约有20—30%会夭折，60—70%会获得一定程度的成功，只有5%的新企业，能大发其财。另一方面是投资回收的波动性大。对高技术产业化项目投资的收益往往起伏很大，而且一旦失败损失很大。高新技术产业化中的风险主要来自技术、市场、工程、管理、政策等方面。在高新技术产业化三个不同阶段上，风险大小和各种风险的影响程度是不同的。一般地说，第一阶段失败的可能性最大，因而风险也最大，第二、第三阶段的风险依次递减。第一阶段的风险主要是技术风险，第二阶段的风险主要是工程风险、市场风险和管理风险，第三阶段的风险主要是市场风险。3、高收益。在高新技术产业化的过程中，高风险与高收益总是相伴而行的。高新技术一旦实现了产业化，并形成了一定规模，使高新技术产业化项目取得高收益。
创业基金一般是指由专业人士管理，以股本投资形式向尚未上市的企业，特别是高新技术企业融通风险资金，并提供多种服务，以出售上市企业的股票或股权，回收投资资金的新型的组织机构。创业基金有其独特的运行方式，创业基金募集到风险资金后，着手进行投资，一般先由高新技术企业提出申请，创业基金在接到申请后组织细致的评估和严格的筛选，对选中的项目采取多种方式进行投资，高新技术产业化过程中往往还要提供追加资金，在高新技术企业成熟后，抽回升值后的风险资金完成一个风险投资周期，然后再进行新一轮的投资。
创业基金运行过程具有如下特点：1、创业基金的经营方针是在高风险中追求高收益，它必须对所要投资的高新技术产业化项目进行深入研究，选择具有增长潜力但暂时缺乏发展资金的项目，投入资金，参与经营管理，并承担相应的风险，希望在高风险中取得高回报。2、创业基金的投资目标主要是那些不具备上市资格的高新技术企业，甚至仅是构想中的高新技术企业。3、创业基金的目的不是通过控股直接经营受资的高新技术企业，而是通过资金、技术和管理等援助，取得部分股权，促进受资企业的发展，当企业符合上市条件并获得上市资格后，创业基金组织通过在股票市场上出售增值后的股票，套现后再寻找新的投资对象。
二、高新技术产业化与创业基金的关系
建立和发展创业基金是高新技术产业化的客观需要和必然要求。首先，就高风险特征而言，高新技术产业化一方面风险因素多，如技术风险、市场风险、工程风险、管理风险、政策风险以及其他许多不可预见因素可能造成的风险等，风险发生的可能性大大高于一般的投资项目。另一方面，高新技术产业化项目抗风险能力差，每种风险的发生，都可能导致高新技术产业化项目的失败。如此大的风险投资活动，传统的金融机构是轻易不敢问津的，只有创业基金才敢于涉足这类投资活动。创业基金在高新技术产业化过程中，通常在风险较大的第一、第二阶段切入资金，而传统的金融机构由于受风险的制约，只有在投资项目有偿还能力，发展势头良好的情况下才敢于投资，一般只在高新技术产业化的第三阶段后期才肯提供资金。这样创业基金的风险投资正好与一般投资相互融合，保证了高新技术产业化的各个阶段的资金需求，正好弥补了高新技术化活动中风险较大的一般投资不敢涉足的空白地带，保证了高新技术产业化的顺利进行。其次，从高投入特征来看，在高新技术产业化的第一、第二阶段，由于风险大，传统投资者不愿进入，而高新技术产业化的研究开发特别是成果转化需要投入大量的资金，光靠创业者个人的储蓄或向亲朋好友借款是无法解决问题的，而创业基金可以向高新技术产业化项目提供大量资金和产业化过程中迫切需要的管理技能。最后，创业基金投资方式对高新技术产业化中企业来说还有以下几个优点：1、创业基金投资方式不同于一般的银行贷款，不涉及债务负担，改善了受资高新技术企业的财务结构，使企业在借款上具有回旋的余地。2、受资的高新技术企业不必担心失去控制权。因为创业基金需要分散投资风险，不会集中投资于某一家高新技术企业，一般不会影响企业的控制权。3、高新技术企业通过创业基金的融资可以获得创业基金的投资专家的技术和管理等多方面的服务。创业基金为了保证自己投资资金的安全性和盈利性，实现高收益的目标，会派出富有经验的投资专家协助受资企业的技术开发和经营管理。4、高新技术企业通过创业基金融资可以获得广告效益。创业基金只有在对高新技术企业进行详尽的调查和评估后，才向具有成长潜力的高新技术企业注入资金。创业基金这种特殊的投资方式本身就意味着受资企业具有较好的素质和良好的前景。这可以提高受资企业的知名度和影响力，加快企业的上市进度。5、创业基金向高新技术企业提供的资金是高新技术企业从其它途径不易得到的，特别是在高新技术产业化的第一、第二阶段由于风险很大，高新技术企业很难从传统的金融机构取得所需要的资金，需要创业基金提供风险资金。
创业基金以高新技术产业化项目作为最佳的投资对象，这是由创业基金的投入机制、收益机制、风险机制决定的。在投入机制上，创业基金正视投资风险的客观性和不可避免性，不因风险的存在而放弃对产业化项目的投资。在收益机制上，创业基金投资的高风险要求获得高收益。而高新技术产业化项目为风险投资实现高收益提供了最佳载体。在风险约束机制上，风险投资找到了最大限度地化解和减少风险的途径。创业基金的基金来源相当分散，分摊到基金所有者个人的数量和比例都比较小，从而个人承担的风险就较小。创业基金在对投资项目多方论证评估的基础上，采取分散投资多个项目和多个风险投资者联合投资一个项目的方式，从而有效地分散和分解了投资风险，提高了投资的成功率。
三、建立创业基金 促进高新技术产业化
从以上创业基金的特点和与高新技术产业化之间的关系可以看出，创业基金对促进高新技术产业化具有独特的功能。在目前我国资金缺乏、技术水平较低的情况下，设立和引进创业基金具有特别重要的意义。首先，创业基金与银行功能互补为一些具有发展潜力的高新技术企业提供生存与发展的资金，并提供技术和管理等援助，改变其脆弱地位，找到新的出路。这一点在我国银行自身风险意识骤增的今天尤为重要。其次，建立和发展创业基金，加速高新技术产业化，可以促进企业的升级转型，使劳动密集型和资金密集型向技术密集型转变，这对于实现我国经济增长方式的转变和现代化建设具有深远的意义。最后，创业基金以股权形式投资于高新技术企业，有利于促进我国企业的股份制改造和经营的转变，特别是通过组建中外合作创业基金可以使我国高新技术企业学会和掌握国外先进的技术和管理经验，这有利于现代企业制度的形成。
在我国建立创业基金有两条可行的途径：1、利用国内民间资金，组建中国的创业基金；2、引进国际金融资本，组建中外合作创业基金。
解决我国高新技术产业化风险资金不足的问题，应当充分利用国内大量的民间资本。随着经济的不断发展，我国的各类经济主体的收入不断增加。据不完全统计，我国居民所拥有的各类金融资产已超过两万亿元，各类企业存款近万亿元，各类基金也有数千亿元，数额巨大的民间资金需要寻找出路。借鉴国外成功的经验，创办具有中国特色的创业基金，可以把部分的民间资金聚集起来投资于高新技术产业化项目，这有利于加速高新技术产业化的进程。由于创业基金实行多样化经营和专业管理，可使投资风险分散，投资对象是拥有高技术优势的企业，其回报率一般较高，因而它对各类投资者，特别是个人投资者具有很强的吸引力。组建国内的创业基金既可以使国内的民众分享高新技术产业带来的高额收益，又可增强全民的科技和风险意识。
目前，我国利用外资工作已取得很大的成就，大量的外资引进，相对缓解了国内高速经济增长而日益紧张的资金短缺情况。从国际经验看，世界各国利用外资可分为三个阶段：第一阶段主要是以对外借款为主，第二阶段以外资直接投资为主，第三阶段以证券投资为主。目前来看，外资无限制直接进入我国股票市场是不现实的，但通过投资基金的形式，有比例、有限制地进入不失为一条有效途径。组建中外合作创业基金，是促进高新技术产业化的重要措施。中外合作创业基金以获得高额利润为目的，不直接参与企业的日常管理，可以防止企业的经营自主权被外商控制。建立中外合作创业基金既利用了国际金融资本，又避免了国际资本直接进入国内证券市场可能导致的市场剧烈动荡。中外合作创业基金选择处于成长阶段的高新技术企业为主要的投资对象，只要项目选择得当，就可能向投资者提供比投资于一般企业还要高的回报率。这样不仅为外国投资者提供高额收益，而且很好地解决了我国高新技术企业资金短缺的问题。
创业基金的顺利运行需要良好的环境条件。创业基金的风险资本进入和退出风险投资领域，在很大程度上依赖于证券市场。对于成熟、大型和业绩良好的高新技术企业可以在证券交易所上市，但成长中的中小型高新技术企业不具备上市的条件，无法在证券交易所进行股票交易，这意味着创业基金投资于某个高新技术企业，难以再从中退出，因而也难以实现风险资金的不断增值。这是创业基金进行风险投资的一大障碍。鉴于此原因，世界各国相继建立了“第二股票市场”。这类市场以发行高新技术风险企业的股票为主，发行标准低于一般的证券市场。“第二股票市场”的建立既为高新技术风险企业直接融资提供了可能，又为创业基金的风险资金的增值和退出提供了场所。在我国组建创业基金，应借鉴国外的经验，建立“第二股票市场”，让中小型高新技术企业在这个市场上进行股票和股权交易。许多发达国家为了促进高新技术产业化，都对创业基金的风险投资事业在政策上积极扶持，尤其是当风险投资力量较弱时，这种政策上的扶持是必不可少的。发展我国的创业基金，促进高新技术产业化需要借鉴国外成功的经验，在加大税收优惠的力度、政府补助和政府采购等方面支持创业基金和高新技术产业的发展。
标签：创业论文; 风险投资基金论文; 创业风险论文; 技术创业论文; 技术风险论文; 基金风险论文; 创业资金论文; 风险投资论文; 风投论文; 投资论文;