高星华[1]2017年在《YT公司资本结构优化研究》文中提出农业上市公司代表着农业行业先进的生产力,拥有较充足的资本市场的支持,作为农业行业的领头羊,引领着整个农业行业的发展。但现阶段农业上市公司与其他行业上市公司相比,呈现出很多问题,如资本结构不完善,治理效应不佳,影响着农业上市公司的绩效结果,继而放缓了农业行业的发展。因此,优化农业上市公司资本结构,提高我国农业上市公司的竞争力,成为亟待解决的问题。基于此,本文选取了一家农业上市公司,针对该企业资本结构现状及存在的问题,设计出该公司的最优资本结构区间,并提出优化对策,从而形成一套完整的YT公司资本结构的优化方案,也可以对其他农业上市公司有一定的借鉴作用。本文在对国内外研究现状分析的基础上,首先介绍了农业上市公司资本结构优化的背景和目的,并指出了资本结构优化对于农业上市公司的意义,同时说明了研究方法,并对资本结构的相关概念和理论进行了阐述。其次,以YT公司为例,分别从公司的基本情况,财务现状等方面进行了分析,并对YT公司的资本结构与同行业进行对比,发现YT公司在资本结构方面存在的问题,如负债水平过高,负债结构不合理,融资渠道单一,营运资金不足等。再次,在确定优化思路和优化目标的基础上通过静态与动态相结合的方法利用收集到的数据设计出YT公司最优资本结构区间,并针对该方案提出了对策。最后,为YT公司资本结构优化方案的顺利实施,从内部和外部两方面提出了保障措施。
刘群[2]2017年在《K公司资本结构优化研究》文中认为房地产行业作为我国支柱产业之一,对于稳定经济秩序及刺激经济发展存在着不可取代的意义。房地产行业的发展在经济危机过后在政府的支持下渐渐复苏,发展迅速。大量的资本注入掀起一股炒房热使房地产行业积累了很多泡沫。严重危害到实体经济的健康发展,也不利于国家经济的稳定。针对这些负面影响,国家出台了一系列政策对房地产行业进行调控。房地产行业有着自身鲜明的特点,它受国家政策的影响很明显,且拥有着高于其他行业的负债水平、外部融资主要来源于银行贷款。政府多变的调控政策使房地产公司面临着巨大的风险,所以企业在注重收益的同时也要选择合适的筹资方案来防范潜在的风险。企业在经营过程中进行筹资决策的核心就是企业的资本结构,它关联着企业的各个环节。房地产行业的特质加上我国多变复杂的经济环境,动态地优化企业资本结构,有着非常重要的意义。本文在资本结构的理论基础上以K公司为研究案例,首先简单的介绍了K发展史以及经营状况和财务状况,然后利用理论与案例相结合的分析方法,对K公司的的负债融资水平、股权结构及内部债务结构进行纵向分析,并与同业优秀的公司进行横向比较,从而分析得出k公司的资本结构存负债期限不合理、负债规模略保守、融资渠道比较单一、股权结构存在一股独大的结论。接着,利用定量与定性相结合的方法对K公司的资本结构进行静态分析,再结合内外部影响因素对K公司进行动态分析,从而为K公司提出资本结构优化的方法和策略。然后结合K公司的分析结果来确定企业最佳资本结构区间为70%-80%,接着用回归分析的方法对最优区间进行检验。最后为K公司资本结构的调整和优化提供策略。
陈立[3]2008年在《中国上市商业银行资本结构优化研究》文中指出随着我国加入WTO和金融业对外开放的进行,尽快建立现代商业银行制度,提升我国商业银行的竞争力是我们当前面临的重要任务。这就要求我国商业银行不断提高自身的市场竞争力,不断完善治理结构、优化资本结构,以应对市场竞争和外资银行进入的强大冲击。本文以中国经济转轨和制度变迁为背景,结合我国商业银行改革的历史进程和转轨经济的制度环境,将国有商业银行和股份制商业银行的资本结构优化和管理作为研究主线,运用新制度经济学、金融经济学、博弈论、信息经济学及资本的风险和成本理论,采用历史与逻辑相统一、实证分析与规范分析相结合、定量研究与定性分析相互结合和比较制度分析的研究方法,从制度和技术两个层面对商业银行的资本结构开展研究。本文首先以企业资本结构理论为指导,并结合商业银行资本结构的行业特性对银行业资本结构特征作了一般性分析。然后本文重点对我国上市商业银行资本结构的现状进行了具体分析。我国商业银行经过近半个世纪的发展形成了当前以国有独资商业银行为主体、以股份制商业银行为发展方向的商业银行体系,因而对我国商业银行的分析可以以上述两类银行为代表。采用较早上市的五家商业银行的近五年的数据进行资本结构的实证分析,找出我国商业银行的股权结构和银行治理绩效之间的相关性,最后综合以上分析,从优化银行自身资本结构和优化银行外部环境两个方面提出优化我国商业银行资本结构的具体对策。本文的主要特色之处就是将资本结构理论和公司治理理论结合起来,在分析银行资本结构特殊性的基础上,对银行资本结构进行理论和实证分析;在建立银行资本结构模型时,选用前十大股东持股比例的标准差作为解释变量,说明银行前十大股东持股比例的分散程度,并分析标准差与银行公司治理绩效的相关性;针对中国上市银行的现状和实证研究的结果,采用多元回归的方法进一步分析了我国商业银行股权结构与治理绩效的相关性,提出了优化上市商业银行资本结构治理绩效的对策,提出了上市银行股本结构进一步分散化和加大前十大股东持股比例,股权在前十大股东中分散分布的建议。
胡潇[4]2007年在《我国上市公司资本结构优化研究》文中进行了进一步梳理20世纪50年代以来，资本结构(亦称融资结构)一直是现代企业管理的三大主题(投资、融资、财务管理)之一。资本结构理论也成为了金融经济学和财务理论皇冠上最璀璨的钻石，而“资本结构之谜”更是诱惑着众多经济学家前仆后继，乐此不疲。对于一个“理性”的公司来说，其核心应该是资本运营而不是产品生产，其追求的目标应该是确立公司债务资本与权益资本的最佳比例关系，降低成本，规避风险，获得更多的收益。因此对于上市公司来说，资本结构不仅决定了上市公司治理结构的配置和公司制度，而且对社会资源配置及配置效率有着决定性的影响，更重要的是它对上市公司的生存和持续发展有着重要意义。因此，研究我国上市公司资本结构优化问题具有深远的理论意义和现实意义。全文共分四章，第一章系统分析了国内外理论界对资本结构研究的现状，完整地把握了资本结构优化研究的国内外前沿动态，为研究上市公司资本结构优化问题奠定了理论基础；第二章研究了我国上市公司资本结构的现状及影响上市公司资本结构的内外因素，研究发现我国上市公司资本结构和西方国家存在明显差异，为考察我国上市公司资本结构的合理性，本文对我国上市公司资本结构与公司绩效的关系做了实证研究；第三章研究了不同目标下优化资本结构的决策方法，构建了基于多目标规划的上市公司资本结构最优化模型，计算出一个最优的资产负债率；第四章把第二章分析出的影响我国上市公司资本结构的内外因素与第三章的定量模型相结合，提出了一套完善我国上市公司资本结构的方案，并对后续研究提出了展望。经研究发现，我国上市公司资本结构的主要特点是内部融资和外部融资比重严重失调，股权融资偏好强烈，资产负债率总体偏低；另外目前我国上市公司资本结构和西方国家存在明显差异的主要原因是制度因素和环境因素，认为我国上市公司目前的融资模式基本上是合理的。本文的主要创新点在于建立了基于多目标规划的上市公司资本结构最优化模型，并在考虑影响上市公司资本结构内外因素以及我国市场特点的前提下，尝试建立了一套完善上市公司资本结构的方案。
许拓[5]2013年在《房地产开发企业资本结构对公司绩效的影响及其优化研究》文中指出房地产业属于资金密集、业务周期长,受宏观经济和政策调控影响较大的行业,良好的资本结构非常关键。当前,我国房地产市场处于行业整合和转型升级的关键时期,房地产开发企业必须不断的提升管理水平,提高公司绩效才能取得长远发展。因此,研究我国房地产开发企业资本结构对公司绩效的影响,并基于公司绩效对资本结构进行优化非常有必要。本研究即围绕如何对房地产开发企业进行资本结构优化的中心,首先对已有研究进行了理论分析,并研究了我国房地产开发企业资本结构和公司绩效的现状,然后建立了资本结构对公司绩效的影响模型,还进行了实证检验,以验证资本结构是否能通过影响房地产企业的盈利能力、偿债能力、发展能力、营运能力、现金能力影响公司绩效；其次,构建公司绩效的量化模型,用因子分析法求得综合因子得分值作为公司绩效的量化值；再次,分别构建资本结构的三个方面即融资结构、债务结构、股权结构和公司绩效量化值之间的回归模型,并进行检验,以求得其函数关系；最后,根据通过验证的函数关系,测算资本结构的优化目标,并据此提出我国房地产开发企业资本结构的优化建议。本研究表明我国房地产开发企业的资本结构可以通过对盈利能力、偿债能力的负向效用,对发展能力的正向效应影响公司绩效；不能通过影响营运能力和现金能力影响公司绩效。本研究还表明融资结构中负债融资可以提高公司绩效,公司绩效随负债融资比例的增加先升高后降低,最优负债融资比例范围为[52.72%,61.93%]；债务结构中短期负债融资会降低公司绩效,公司绩效随短期负债增加先降低后提高,短期负债占比应控制在15.18%以内；股权结构中,股权集中度和公司绩效并无显著的线性、二次、三次关系；国有控制会提升公司绩效,公司绩效会随着国有控股比例的增加而先提升后降低,最佳国有控股比例范围为[34.87%,39.22%]。其它控制时股权集中度与公司绩效并无显著的关系。
李凤美[6]2007年在《财务治理权配置与资本结构优化研究》文中研究表明传统的资本结构理论过于强调资本结构对控制权机制的影响，控制权是公司财务治理权配置领域里的一个重要方面。事实上，财权配置模式反过来对企业资本结构也会产生一定作用。本文试图从财权配置角度，利用产权理论、契约论、代理理论等理论工具，去研究在企业业已形成的资本结构的基础上，通过财务治理权的合理配置来促进资本结构的优化。本论文对财务治理权配置和资本结构的本质进行了阐述。指出财务治理的任务就是通过剩余财权的最优配置去克服企业契约中因契约不完备所造成的当事人的机会主义行为，从而达到企业价值最大化。资本结构问题本质上是一种契约要求权问题，资本结构的优化就是通过完善各种契约关系促使股权的边际代理成本等于债权的边际代理成本。财务治理权配置与资本结构优化的目标都统一于公司治理效率的提高，并且财务治理权的合理配置会促进企业资本结构的优化。本文重点分析了财务治理权不同配置模式下的资本结构的形态及对公司行为的影响，从而提出优化资本结构的思路在于完善财务治理权的配置，并最终针对完善财务治理权配置提出具体建议。在知识经济条件下，企业产权主体包括股东、经营者、生产者和债权人。由于各产权主体都有自己理想的相异的资本结构，每一个产权主体都会本着自身效用最大化的原则来做出决策，不同的主体之间利益冲突在所难免，完善财务治理权配置不仅可以对企业资本结构产生主动的积极的影响，而且更是平衡各方利益，优化资本结构的关键。目前，造成我国上市公司资本结构治理效应较差的关键因素在于我国经济转轨过程中存在一些不合理的制度安排，这些制度安排上的缺陷导致了企业财务治理权配置的不合理，从而也阻碍了上市公司资本结构治理效应的发挥，针对该问题，我们认为，优化其企业资本结构的途径主要在于通过强化股权控制，硬化债务约束、大力发展资本市场、建立有效人力资本激励约束机制等来完善企业财务治理权的配置。
李原[7]2015年在《基于三维效应指数的商业银行资产结构优化研究》文中提出我国当前商业银行资产结构呈现多元化状态,不同的银行资产结构差异很大,因而不同的银行盈利水平、风险程度各不相同。在不同的年度,这些差异也一样存在。多元化的银行经营模式是市场竞争和分工的必然结果。不同的经营模式是客观上必需的,但其效果的差异也是显著的。不合理的资产结构必然带来不合理的效应。如何优化资产结构是需要深入研究的。实践中,各商业银行都有各自的操作方法和手段,但多数还没有上升到理论的高度,在方法上也不一定成熟。在商业银行资产结构优化的理论和方法的学术研究中,国内外已经有很多研究成果,有的是从管理的角度优化,有的是从发生机制的角度优化,也有很多是采用多目标优化的专门方法进行优化。但方法应用的细节和过程中各有不同。本文将在前人研究成果的基础上,设计一套相对完整的资产结构优化方法和方案,以我国上市的16家银行为样本,利用各银行数据选择若干盈利指标和风险指标构造综合收益率和综合风险系数,测度每项资产的收益率和风险系数,创建一个三维生产率指数用来分解商业银行的规模效应、技术效应和结构效应,在此基础上采用非线性规划方法来优化商业银行资产结构,并对照各银行实际数据对各银行、各年度资产结构效应进行实际评价,最后提出一些宏观和微观方面的政策建议。本文的核心内容包括相互关联的几个主要部分：对商业银行资产结构优化进行理论分析。在第1和第2章,首先对一些基本概念和本文专用的术语进行了界定,对资产进行了分类,根据数据的可获得性界定了本文研究的的资产结构类型,提出了风险和收益复合目标下资产结构优化的观点,对资产结构优化进行了理论描述,对其机制进行了讨论,提出了资产结构优化的标准。对商业银行的盈利和风险水平进行综合测度。每家银行的盈利水平和风险水平的变化是本文确定的银行资产结构是否优化的标准。在第3章,首先选择了银行的盈利指标和风险指标,然后将这些指标综合成为两个指标：综合收益率和综合风险系数。为后面章节计算收益指数、风险指数和对资产结构进行技术优化提供了目标函数。对各银行单项资产的技术效应进行测度。在各银行综合收益率和风险系数确定之后,将它们看作是各项资产变动的效应,第4章测度了每项资产对它们影响程度或重要程度,本文称之为技术效应。单项资产的收益技术效应是指某种资产的变动对综合收益率的影响程度,单项资产的风险技术效应是指某种资产的变动对综合风险系数的影响程度。银行的收益和风险不仅受技术效应的影响,也受资产规模和结构的影响,所以在测度技术效应时,本文首先消除了规模和结构的影响,测度纯技术效应。与纯技术效应不同,综合技术效应是解除了规模和结构不变假定以后进行实际测度得到的技术效应,综合技术效应受资产规模和资产结构的交互影响,与规模和结构共同影响收益和风险。在纯技术效应的基础上,本文候后面的章节还测度了综合技术效应。建立三维效应指数,分解规模效应、技术效应和结构效应。本文约定综合收益率和综合风险系数在时间上的变化称为指数,两个指数都可以分解为三个因素的影响：规模因素、结构因素和单项资产的技术效率因素。第5章在三个维度结合的条件下建立了两个指数。综合收益率指数是t期综合收益率和t-1期的综合收益率之比,综合风险指数是t期综合风险系数和t-1期的综合风险系数之比。三维效应指数是一个包含规模影响、结构影响、技术影响在内的生产率指数。它反映三种要素对总效应的影响,可以分解为三个独立指数。在这一章,在指数方法的基础上对现有的曼彻斯特指数进行了改进,设计和构建本文所采用的三维效应指数,然后运用该指数对各银行收益和风险的变动及其影响因素进行测度。这些指数将成为后面结构优化的依据。商业银行资产结构优化。第6章内容主要是采用非线性归规划方法对商业银行资产结构进行优化。建立目标规划模型,要确定决策变量、目标函数和约束条件。本文的决策变量是商业银行各项资产占总资产的比例即资产的结构变量,目标函数是收益风险比,约束条件则是规模效率、技术效率和其它约束条件。在优化过程中,本章设计了一个总理论模型,然后用该模型对不同类型的银行和个体银行进行了资产结构的优化。结论和建议。第7章主要是依据前面各方面的研究,得到一些概括性的结论,最后提出一些可行的建议。在结论部分,归纳了银行风险测评,技术系数测评、三维效应指数测度,资产结构优化等方面得到的结果,在建议部分,提出了以协调收益与风险的关系为出发点的四个方面的建议。本文的创新主要体现在两个方面,第一是设计了一套方法,包括综合收益和综合风险的测度方法,技术效应的测度方法,三维效应指数体系的构建和以收益风险比为目标的非线性规划模型的研制,这些方法具有一般适用性,可以将其应用于各家银行的实证分析中。第二是通过优化模型的实证分析,得到了大中小型3类银行和16家上市银行资产结构的优化方案,针对不同的银行找到其差距和改进的方向,可以为银行经营管理提供参考依据。
柳青[8]2016年在《中国冶金科工集团有限公司资本结构优化研究》文中认为改革开放以来,随着我国在世界经济地位不断提高,资本市场一步步改革发展,经济制度的逐渐完善,建筑行业在国民经济中的支柱地位不断加强,同时对上下游相关行业健康、稳步的发展起到了一定程度的拉动作用。近年来“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略不断推进,基础设施、民生服务、生产性服务业、战略性新兴产业等领域都为建筑行业提供了广阔的发展空间。同时在国有企业改革的大背景下,在激烈的市场竞争和瞬息万变的经济市场中,为了应对市场的需求、助力建筑行业的升级转型,提高建筑企业资本使用效率,达到资源优化配置,从而实现公司价值最大化,对公司资本界结构进行优化有着至关重要的意义。本文通过回顾经典资本结构理论,基于现有的国内外关于资本结构动态优化研究结果,以理论分析与案例研究相结合的方式,将中国冶金科工集团有限公司为对象进行资本结构优化。首先,对影响公司资本结构的外部宏观影响因素、微观公司层面影响因素进行理论分析；提出对当前状况下最优资本结构的优化策略。其次,分析建筑行业及中国冶金科工集团有限公司的资本结构现状,利用最优资本结构模型推算当前状况下静态最优资本结构,同时利用AHP层次分析法对影响因素分析,对公司资产负债率进行优化调整,在考了宏观环境因素影响后得到中国冶金科工集团有限公司的目标资本结构区间。最后,将中国冶金科工集团有限公司实际资本结构与目标资本结构区间进行对比,为中国冶金科工集团有限公司优化资本结构提出相应的具体策略。中国冶金科工集团有限公司作为建筑行业代表,通过对其资本结构优化途径分析,可以为本行业资本结构的优化提供借鉴,具体提出资本结构优化策略。
刘新绍[9]2013年在《阳光股份房地产公司资本结构优化研究》文中研究说明企业资本结构是现代财务管理中核心理论之一,也是企业筹资决策的核心，关系到企业的生存与发展。我国房地产业曾是国家主要经济支柱产业之一，但随着房地产业的迅猛发展，泡沫开始形成。不断扩大的房地产泡沫不仅危及我国经济长远发展，也不利于民生与社会和谐稳定。为此，国家对房地产展开了严厉的宏观调控。作为资本密集型产业且长期以来以高资产负债率为特征的房地产企业，如何在国家宏观经济环境变动背景下，结合企业自身的特征因素，动态地优化公司资本结构，对企业在宏观经济不利时保持可持续发展意义重大。本文在对以往资本结构理论梳理的基础上，系统地分析了本轮国家房地产宏观调控对房地产业的影响。再以阳光股份房地产公司为研究对象，对阳光股份资本结构现状、所受调控政策影响与问题、优化策略进行了分析研究。首先，系统分析了房地产行业及阳光股份资本结构的内外部经济环境，在此基础上指出房地产行业的资本结构现状及阳光股份资本结构现状；其次，通过与同行业优秀企业的比较分析，找出阳光股份资本结构在当前的经济环境下存在的主要问题；再有，在分析阳光股份资本结构优化目标与优化策略的后，在阳光股份静态最优资本结构的基础上，综合考虑外部经济环境、阳光股份自身因素以及公司的财务弹性要求，指出阳光股份最优资本结构区间为55%～65%；最后，提出优化阳光股份资本结构应采取的策略。本文的创新之处在于在已有理论基础上系统分析了外部经济环境对新兴市场房地产企业资本结构产生的影响，以及提出了一个动态最优资本结构研究思路与具体的操作方法。为当前受房地产宏观调控影响的房地产企业资本结构优化提供现实的借鉴。
王新[10]2016年在《基于公司治理的煤炭上市公司资本结构优化研究》文中提出资本结构和公司治理在管理学的研究领域一直是个热门话题。煤炭产业作为我们国家的基础性产业,在经济高速发展的过程中,煤炭上市企业在资本结构和公司治理方面暴露出一些流动负债率过高、资产负债率过高的资本结构问题;第一大股东持股比例较高、独立董事比例过低等一系列公司治理问题。高效的公司治理效率是保证企业实现可持续发展的关键所在,因此文章从公司治理出发,研究公司治理因素,即董事会特征、股权集中度以及管理层持股比例对企业资本结构的影响,以提高企业价值为目标,提出优化措施,加强企业的竞争力。文章从基本理论出发研究公司治理与资本结构及资本结构和企业价值的关系,收集和整理国内外已有的研究成果,然后对资本结构与公司治理、资本结构与企业价值研究现状进行整理和总结。首先,针对公司治理与资本结构、资本结构与企业价值的现状进行研究,对这指标两两之间的关系有一个初步的了解;其次,通过线性回归法分析煤炭上市公司中股权结构、高管激励和董事会特征对企业的资本结构的影响;再次,选取代表企业盈利能力的指标,代表企业成长能力的指标,代表企业营运能力的指标,代表企业偿债能力的指标,通过因子分析法降维得到代表企业价值的综合因子;最后,研究资产负债率、流动负债率与企业价值的关系,并根据公司治理因素与资本结构的关系和资本结构与企业价值的关系,提出优化公司治理的措施,改善企业的资本结构,进而提高企业价值。文章选取我国煤炭上市公司2009-2014年27家162个样本数据,通过线性回归法分析公司治理因素对资产负债率、流动负债率的影响方式;以及资产负债率、流动负债率对企业价值的影响方式,并根据分析结论提出优化资本结构的措施。
参考文献：
[1]. YT公司资本结构优化研究[D]. 高星华. 黑龙江八一农垦大学. 2017
[2]. K公司资本结构优化研究[D]. 刘群. 深圳大学. 2017
[3]. 中国上市商业银行资本结构优化研究[D]. 陈立. 成都理工大学. 2008
[4]. 我国上市公司资本结构优化研究[D]. 胡潇. 湖南大学. 2007
[5]. 房地产开发企业资本结构对公司绩效的影响及其优化研究[D]. 许拓. 浙江大学. 2013
[6]. 财务治理权配置与资本结构优化研究[D]. 李凤美. 湖南大学. 2007
[7]. 基于三维效应指数的商业银行资产结构优化研究[D]. 李原. 山西财经大学. 2015
[8]. 中国冶金科工集团有限公司资本结构优化研究[D]. 柳青. 西南交通大学. 2016
[9]. 阳光股份房地产公司资本结构优化研究[D]. 刘新绍. 湖南大学. 2013
[10]. 基于公司治理的煤炭上市公司资本结构优化研究[D]. 王新. 河北工程大学. 2016
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