严守空头市场的投资原则，本文主要内容关键词为：空头论文,原则论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
时至2008年8月，对于“中国内地股市熊市已经来了吗?”这一问题，多数人认为应该没有什么好怀疑的。一般来说，熊市的定义是股价由高点下跌超过20％，而我们的股市最高跌幅已经超过了60％，并且重复着弱势反弹以及下杀破底的戏码。看到这么恐怖的跌幅，应该说大家的心都已经凉了，如果你是极为保守的投资人，那么建议您的资金应暂时离开股市，留下您的眼睛用心观察就好。但如果一定要把部分的钱放在股市，就请您严守空头市场的投资原则。
避开进入衰退期的景气循环股
这一点其实在多空头都是很重要的，只不过在熊市来临时特别要注意，因为很有可能下次你再看到这个价格已经是3～5年以后，如果是钢铁或航运这种周期循环更长的产业，要再等到这种全面大涨的盛事至少要花个8～10年。
景气循环股的特性在于厂房与机器设备的建造和循环的调整期非常长，所以每当产业景气时，业者才会想到要投资新厂，而在大家一窝蜂地投资下，到了新产能一起开出来的时候，由于必须承受巨额固定折旧成本，大家也只能杀价出货换现金，不敢再大幅投资甚至于减产。这类产业就这样周而复始，形成景气循环。经济学的“蛛网理论”其实就是如此，诸如粮食、水泥、建筑、钢铁、海运等都是这样。也许有人会认为说，这些公司今年都赚大钱，市盈率很低啊，那可能你没听过“景气循环股要买在高市盈率、卖在低市盈率”这个理论。永远记住一点，股票买的是未来，既然是景气循环股，赚最多钱的那一季，往往也都会是股价的最高点。
避开产业中的二线公司
产业中的二线业者在景气好时多半能分到领导者所无法完全占有的一些小小市场，也许是下游客户刻意培植，也可能是整体产业仍有足够的成长性，使得这些二线业者仍有能力扮演市场的价格破坏者掠夺市场，然而，这个现象在景气反转时就完全不是那么回事了。
当景气趋缓时，市场的整体需求会逐渐萎缩。而二线业者的规模、经营效率、财务结构与营运成本来就无法与领导厂商抗衡，当所能取得的市场份额缩小时，更无法与之长期抗战。尤有甚者，银行进而紧缩银根、资本市场筹资无法得到青睐，都让二线厂商在熊市来临时必须面对更险峻的经营环境。
我们可以看到近期全球有许多的行业出现整合，例如金融业有JP Morgan并购Bear Stearns、航空业有英国British Airways收购法国 L'Avion航空，通用汽车(General Motors)与福特汽车(Ford)陆续传出可能破产的警报，而这应该只是开始而已。全球消费能力的持续疲弱，将会让这些原本就摇摇欲坠的二线业者经营状况更为艰难，重整或破产也是迟早的事情。
选择大型股或ETF
处于一个进行中的熊市，或者不知道什么时候会落底的空头市场，除了放空与空手之外，最好的选择应属大型股及指数股票型证券投资基金了。主要的理由还是在于只有大型的公司才有充裕的能力度过寒冬，而中小型的股票则是很容易随着经济的不景气而成为历史的一部分。而为了避免在不景气中误踩地雷，ETF则是成为熊市中较佳的选择之一。
选择民生必需品公司
眼下，高通货膨胀以及经济成长趋缓使得全球的消费力大为减弱，一般民众的可支配收入也因此大幅减少。此时，换手机，电脑，家用电器，车子，房子等一定是再等段时间吧。而这些产品对于社会中产阶级的影响尤其明显，这样一来，此类行业的景气预估必须下调。相反，农产品、医药等产业是值得考虑在价值已经显现时进场的，因为，即便再怎么样没钱，这些花费还是会被列为民生的首要支出。
保留部分现金
根据经验，空头市场多半约12～18个月会出现筑底现象，之后则需要1～2年的时间在区间整理，最后才会是另一波多头市场的开始。我们没有办法能够准确地预测反转的时间点，但以过去平均的下跌时间与幅度而言，8月份的低点，离底部可能还有一点距离，比较合适的方法应该是拉长投资期间并且分批进场降低平均成本。
总体来看，2008年这波股市的下跌，多数的投资者损失惨重，恐怕都已超过5%的亏损，有的甚至是连薪水与奖金都压了进去。投资的目的是在于让手上的资金有更好地运用，而不是去赌大小拼生死，因此不应该是你生活的全部。保留一些现金与时间，投资在自己身上吧，你将会发现这是最划算的交易。