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利率政策是一国经济政策重要组成部分、是政府调节经济的重要杠
杆，与其它经济杠杆配合使用。利率作为经济杠杆是货币当局可操纵的
经济变量，其运用就在于可根据国家的货币政策所确定的利率政策等通
过利率的变动达到影响经济运行的目的。
我国现行的利率政策：一是提高了利率水平；二是扩大了利率差别；三
是实行优惠利率和加罚息制度；四是强化了金融体系内部的利率制度。
一、现阶段我国利率政策的实际效果
现行利率政策比较灵活地运用了利率杠杆，发挥了利率在调节资金
供求，促进生产、疏导流通、引导消费等方面的作用。
（一）、在信贷资金供求方面，利率杠杆对储蓄存款的影响显著。
我国现阶段城乡储蓄存款总额的变动有两个主要的影响因素：居民
收入的变动和储蓄存款实际利率的变动。我国居民的储蓄动机主要是预
防动机和获利动机，前者受利率变化影响较小，只有当物价变动较大时
，才对储蓄存款有较大的影响。后者则受利率变化影响较大，当存款的
实际利率为正值时，居民出于获利需要，而将一部分消费收入转化为储
蓄存款。随着我国居民的金融意识不断增强，这部分储蓄存款逐渐加快
，对利率的弹性也越来越大。
（二）储蓄存款的实际利率对社会商品零售总额、零售物价指数和
居民消费倾向起到了较明显的调节作用。
近几年随着储蓄存款利率的调高和调低，社会商品零售总额也随之
上升或下降约0.01％，这表明中央银行的利率政策在这方面是行之有效
的。居民的消费倾向即消费支出占收入的比重，91年的两次利率下调，
居民的消费倾向有增强的趋势，市场疲软的状况有所缓解。93年的利率
上调，居民的消费倾向有减弱的趋势，经济过热有所缓和。
（三）利率杠杆对国民收入的再分配产生重大影响。
93年的利率调高，使居民储蓄存款的实际收益率得到较大幅度的提
高。由于利率提高及保值储蓄的开展，使得居民储蓄存款有所增加、储
户的利息收入增加。另外，贷款利率水平的提高，使企业贷款利息支出
有所增加，但贷款利率上升幅度缓慢，按有关规定，银行按贷款利息收
入的33％上文所得税，所余利润全部上交，再由上级行拨一定比例下报
一部分利润，使得利率对国民收入再分配产生了明显影响。
二、我国现行的利率政策存在的问题
利率政策取得一定作用，但与这些年其它经济杠杆在我国经济生活
中的作用相比，利率远远没有发挥它应有的作用，我国现行的利率政策
还存在着矛盾。
（一）现行的利率结构存在着不合理之处
1.中央银行与专业银行之间往来利率存在着制约专业银行盈利的问题。
专业银行吸收的定期存款利率普遍高于它存入中央银行的存款准备
金的利率，而专业银行由于受贷款规模的控制，不能将吸收的存款在扣
除准备金后全部用于贷款。事实上是专业银行吸收的存款越多，银行成
本就越高。另外专业银行从中央银行取得的任何期限贷款利率与专业银
行半年期的流动资金贷款利率相仿，这样严重影响了专业银行的经济效
益，抑制了专业银行经营的积极性。
2.专业银行在存贷款利率上存在着诸多的不合理因素。
首先，在定期存款利率和固定资产贷款的对应利率上差距过小，专
业银行的盈利仅仅处于保本点甚至低于保本点。如现行一年期、二年期
、三年期存款利率分别为9.15‰、9.75‰、10.20‰， （其中三年期还
有保值贴补）固定资产贷款的对应利率为10.2‰、11.25‰、12.6‰、 ，
表面上二者有一定差距，但实际上差距很小，期限长的贷款利率较低，
而且考虑手续费营业税，贷款就会变得微利甚至无利可图。因此，现行
的利率结构给专业银行企业化经营造成了束缚。
（二）目前我国总需求与总供给的矛盾和企业内部机制不健全
阻碍利率政策的正常发挥。
1.总供给与总需求表面上是供给大于需求，实际上是有效供给不足
。当前银行大量发放工业流动资金，尽管投入多，但事倍功半，由于产
业结构、企业结构和产品结构的不合理，产品大量积压。随着进行的商
业流动资金的投入，实质上是完成工业库存向商业库存的转化，社会总
库存并没有减少。但这却造成了我国目前总供给大于总需求的假象，另
一方面随着居民工资收入的增长，有效供给不足，只能造成储蓄存款的
增长，而对于利率高低反映迟钝。所以，调整利率的前提是产业结构的
2.我国企业特别是国有企业目前还没有完全达到自主经营、自负盈
亏、自我发展的能力，企业经营职责不明、企业生产经营风险还没有真
正与个人职工挂钩，企业各项资金占用日益加大、三角债居高不下、企
业资金周转减慢，产品成本大幅度上升，但贷款利息所占产品成本比重
日益减少，企业流动资金贷款却不断上升。再加上利率的高低对经营者
个人毫无直接的利益关系，他们对资金价格根本不加考虑，因此利率对
于他们几乎不起什么作用。
（三）政府对银行的干预，使利率不能正常发挥作用。
我国经济建设资金长期紧张，这是多年来无法改变的趋势。在整个
资金市场需求大于供给的状态下，贷款规模对社会资金的调节作用明显
大于利率对资金供求的调节作用。造成这种不正常状况的原因主要是地
方保护主义的结果，一些地方政府为了本地利益靠上项目，上产值来取
得财政收入和税收，从而解决本地区职工工资。同时，人情贷、点贷也
时有发生。因而企业不管利率高低都要拼命争取贷款。这既损害了银行
的利益，又造成了企业的信贷需求膨胀。
（四）产业政策、信贷政策和专业银行企业化之间的矛盾。
这一矛盾主要体现在农业贷款方面，扶持农业是我国一项基本产业
政策。过去，在农业贷款利率上，都体现了对农业的扶持政策，农业贷
款的利率都明显低于工商业贷款利率。现行利率则不然，按照中央银行
制定的基准利率，虽然农业贷款和工业贷款在利率上体现了区别政策，
但实际上由于一般农业贷款均由信用社发放，信用社又是自负盈亏的合
作金融组织，它为了自身的生存和发展，对种植业贷款也要按基准利率
上浮20％左右，这样农业贷款利率实际上高于工商业流动资金贷款利率
。显然，这与优先扶持农业的产业政策相背离，农业利润率原本就低于
工商业，在贷款上又得不到优惠，长期这样，则不利于农业生产的发展
和农村经济的振兴。
三、对我国现行利率政策调整的几点设想
正是由于目前的利率政策存在着许多弊端，必须进行改革，使之充
分发挥其在经济生活中的杠杆作用。
（一）建立合理的完整的利率体系
现行的利率体系，在基准利率中，没有按产业政策制定差别利率，
对级差收益较大的专业银行之间，也没有制定有差别的再贷款利率和准
备金率，还有一些利率结构性矛盾较为突出，因此必须完善利率体系。
合理完整的利率体系，必须建立以央行利率为基础的市场利率体系。改
革利率、变集中统一管理为国家管理与市场调节相结合、变单一结构为
形式多样的差别利率结构，变央行直接调控为国有商业银行间接调控。
农业贷款利率应该低于工商业贷款利率，平均利润率低的部门的贷
款利率应低于平均利润率高的部门的贷款利率，中央银行对专业银行再
贷款实行差别利率，适当降低农村信用社的准备金率。适当调高活期存
款利率，使之较接近于正常的物价指数，以发挥利率在优化银行负债结
构中的调节作用，促进组织低成本资金，提高其在银行存款总额中所占
的比重。对定期存款利率，可适当下调。对于贷款利率有必要采取微调
方式，适时适度地提高，以解决银行存贷款利差过小甚至倒挂的矛盾。
（二）优化宏观经济环境，创造有效利率政策的经济基础。
现行利率政策效果不明显的原因之一是我国宏观经济环境不佳，企
业经营不利，贷款占用过多所引起的。我国长期以来在经济管理上只注
重产量，而在技术进步、降低消耗和成本、提高劳动生产率指标上都没
有约束力。再加上地方政府一味地强调产值保财政收入，盲目上项目，
使国家和企业背上了沉重的包袱，原本不合理的产业结构更加畸形，一
些企业发生严重亏损，银行贷款大量呆滞。再加上国家经济政策不配套
，企业不顾降低物耗和提高设备利用率，使得企业经济效益恶化。
利率政策要充分发挥作用，首先必须清理宏观经济环境，通过制定
合理的产业政策，建立健全企业监督机制、压缩不必要的项目、缓解供
大于求而有效供给不足的状况、进一步深化经济体制改革、建立现代企
业制度，使企业成为产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学、自负
盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。进一步把企业
推向市场，对亏损企业实行关停并转，加快国有企业的改造和改组，转
换企业内部经营机制，真正把职工利益和企业利益紧密结合起来，使得
人人关心企业的经营和负债。由于利率高低直接影响企业利润，他们就
会设法降低资金价格，以尽可能少的资金产生出尽可能大的效益，从而
使利率杠杆作用得以充分发挥。同时，企业应以全新的观念来认识银行
业，银企之间应建立一种风险共担、荣辱与共的新型关系：企业申请贷
款，必须首先考虑到能否产生效益、能否按期归还贷款。利率这个调节
杠杆随时提醒贷款企业减少占用，合理利用信贷资金。
（三）减少政府行政干预，正常发挥利率作用。
我国存在着信贷需求膨胀、经济过热现象。国家政策稍一放松，就
会出现争投资、争项目的局面，这是地方保护主义和地方领导政绩产值
化的倾向，从而降低利率杠杆作用。
当前银行业经营管理水平较低、经济效益不佳。各级政府要理解银
行的困难、支持银行业加强经营管理，避免政府点贷和要求银行优惠利
率贷款的发生。各级政府抓经济必须首先把银行作为企业对待，考虑到
银行的承受能力，积极维护银行的经营自主权。特别是上项目要贷款，
必须把企业的盈利水平和银行存贷款利率相挂钩，。把企业效益和银行
效益相挂钩，既要积极争取资金，更要积极督促企业归还银行贷款。
对政府的行政干预，银行要尽量避免，以促进自身业务的发展。对
政策“点贷”项目，要突出重点合理支持，积极组织力量，对“点贷”
项目进行考查论证，向政府提供这些项目的可行性报告，不能贷的坚决
（四）结合专业银行的商业化，进一步深化利率改革。
专业银行商业化是社会主义市场经济发展的必然趋势。银行要成为
自主经营、自负盈亏、自担风险的金融企业。盈利性作为专业银行的最
终目标，因此它的资金投向和投放量首先取决于能否取得最佳收入。利
率的高低、利率结构是否合理是专业行取得最佳收入的重要保证。专业
银行作为中央银行货币政策的作用对象，是利率杠杆的被调节者，及时
对央行基准利率的变化作出灵敏的反映，及时调整自己的利率策略。中
央银行对社会生产中急需发展、限制发展和一般性行业可实行高利率政
策，以刺激专业行增加贷款、提供信息帮助；对于那些限制发展的行业
，则采取低利率政策，使专业行没有向其贷款为兴趣，以达到缩减的目
综上所述，开展金融活动，必须突出利率手段在微观和宏观层次中
的作用，促进现有社会资金的节约使用和高效运转，优化现有资金在社
会范围内进行有效配置。
（作者单位：铜陵市农行）＊
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