国际投资环境评估的评估，本文主要内容关键词为：投资环境论文,国际论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
投资环境是指影响投资活动的各有关环境变量的总和。从影响投资行为的外部条件形成的特点和波及的区域范围来看，投资环境可分为国际投资环境和国内投资环境。与国内投资环境相比，国际投资环境对投资行为的影响主要产生于投资国和东道国之间在政治、社会、经济、文化、市场等方面的差异和冲突，影响的直接后果是使国际投资目标的实现可能面临各种障碍，或者使国外投资活动变成一种比国内投资活动风险大得多的经贸行为。因此，当目标国际市场和采取直接投资的进入方式都明确以后，我们还必须对初选入围的若干个国家的投资环境认真进行评估，全面了解这些国家投资环境的现时状态和变动趋向以及对投资活动可能造成的各种影响的性质和程度，在这个基础上再通过比较分析选定投资环境最理想也即投资活动风险最小的国家作为国际投资的目标国。然而，目前经常被人们采用的几种投资环境评估法，本身都存在着或多或少的缺陷，运用不当，则会影响对国际投资环境的客观评价，进而影响投资决策。本文首先简单介绍各种投资环境的评估法，接着转入对这些方法的综合评析，最后集中讨论在评估投资环境时应该加以注意的几个问题。
一
目前在我国比较风行的投资环境评估法可以归纳为两大类别，一类是国际投资环境的评估法，另一类是专门对我国投资环境进行评析的方法。其中，国际投资环境评估法又分为两组，一组是对国际投资环境直接进行评估，另一组是从投资者自身的角度间接地分析评价国际投资环境，国际投资环境的直接评估法大约有六种；
1.环境变量等级评分法。由美国经济学家罗伯特·斯托鲍夫于60年代末首创的这一方法，从东道国政府对外国直接投资活动所实行的有关政策着眼，分别使用资金抽回自由度、外资股权比例、对外商的管制和歧视程度、币值稳定程度、政治稳定性、关税保护力度、当地资本的供应能力和近五年的年平均通货膨胀率等八个指标反映一个国家的投资环境，然后根据不同的定性或定量的组限把各个环境指标细分为若干种情况或等级，并按高低顺序给分，最终用加总后的指标估计值的大小表明该国投资环境的优劣。
2.环境构成评估法。在占有大量环境资料的基础上，这种方法将投资环境分解为政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、文化环境、竞争环境、基本建设、技术条件、辅助工业、法律制度、行政机关效率等十一个组成部分，每个子环境又分优、良、一般、差和劣等五种情况予以评估，确定每个构成因素在五种情况下的百分比分布，然后采用加权平均法算出总分，分数愈高者，相应的总投资环境也愈理想。
3.多因素加权分析法。这是美国一家商业风险服务公司编制投资经营环境风险指数时所采用的一种方法。它涵括政治连续性、对外国投资者和盈利的态度、国有化、通货膨胀、国际收支、官僚拖延、经济增长、货币的兑换性、合同的履行、劳动力成本和生产率、专门服务和承包商、通讯和交通、当地的管理水平和合伙人、短期信贷和长期信贷及风险等15个方面的投资环境因素，而且依据这些环境因素在整个投资环境中的各自重要性确定相应的权数，最后通过评分、加权汇总算出投资风险指数，指数数值越高则表示投资环境条件越好。
4.综合分类评析法。在这种方法中，所有的投资环境因素被归纳整理为八大类：投资环境的激励因子、城市规划完善因子、税利因子、劳动生产力因子、地区基础因子、效率因子、市场因子和管理因子等。每个因子都有一组相应的指标，并依据它们对各环境因子进行评分，最后运用公式：
激励因子×地区因子
──────────×（其他各因子之和）
税利因子×效率因子
计算出投资环境估计值，该值愈大说明投资环境愈好，反之则投资环境愈差。
5.国别冷热比较法。这种方法是美国学者伊西阿·利特瓦克和彼得·拜廷在60年代后期对美国、加拿大等国的工商界人士进行广泛的调查收集分析环境资料的基础上提出的。他们把投资环境分为政治稳定性、市场机会、经济成长和成就、文化一元化、法令阻碍、实质阻碍以及地理与文化差距等七大因素，并将这些环境因素由“热”至“冷”依次排列，“热”国意味着投资环境优越，“冷”国则反映投资环境恶劣。
6.投资障碍分析法。障碍法也是一种宏观层次上的定性分析，主要是从投资活动的阻碍因素存在与否和多寡对国际投资环境进行一般性的评估。它根据投资环境的内容结构分别列出政治障碍、经济障碍、资金融通障碍、技术人员和熟练工人短缺、国有化政策和没收政策、对外国投资者实行歧视性政策、政府对企业过多的干预、普遍实行进口限制、实行外汇管制和限制汇回、法律以及行政体制不完善等十个投资障碍因素，并在几个潜在的目标国之间进行比较，障碍少的国家则被认为拥有较理想的投资环境。
国际投资环境间接评估法主要包括投资目的评估法和机会威胁比较分析法两种。投资目的评估法是根据跨国投资者的不同投资目的，例如获取高额利润、降低产品生产成本、保证原材料供给、占领区域市场、分散经营风险和获取目标国先进的生产以及管理技术等，列出影响投资目的实现的关键的环境因素，而后对潜在国家的投资环境进行评分比较和择优汰劣。机会威胁比较分析法的创造者认为，投资环境及其变化会对投资活动产生环境威胁或环境机会两种性质不同的影响。他们先把一个跨国公司的内外部条件和环境变量归纳为市场需求、市场竞争状况、经济形势与政策和企业自身条件等四个基本因素，接着对每个基本环境因素可能形成威胁或创造成功机会的概率以及这些威胁和机会可能给投资行为带来的正负面影响分别予以估算和判断，最后通过汇总分析建立分别反映威胁和机会的两大综合性指标，并用二者相互比较的结果评判一个国家的投资环境。如果一个国家既为外国投资者的投资行为提供许多成功的机会又使之面临较少的风险威胁或可以避免风险威胁，那么这个国家的投资环境相对就比较理想。
我国国内投资环境评估法有三种：一是专门为评估我国投资环境设计的体制分析法，它按照稳定性、灵活性、经济性、公平性和安全性等五项标准评估我国的投资环境；二是国家统计局等单位采用的国内投资环境评估法，这是一种只考察投资硬环境的评估方法，根据这个方法我国于1992年底首次公布了国内投资硬环境40优城市；三是廖志刚和廖英运用因子分析方法（FactorAnalysis），从分析四个环境复合要素即经济因子、劳动力因子、通货膨胀因子以及政策因子入手，对我国不同地区的投资环境进行量化评估。该分析结果表明，在我国所有省市自治区当中，广东、江苏、上海等省市的投资环境最优越。
二
显然，以上介绍的各种环境评估 法在帮助跨国投资者，包括我国对外投资单位和海外来华投资商，系统了解潜在目标国的投资环境、减小国际投资活动的盲目性和风险方面都起到了一定的作用。但必须指出的是，由于这些投资环境评估法自身的不完善和内在缺陷，致使评估本身在一定程度上隐藏着风险：即不科学的评估将会给投资决策带来危险的误导。这些评估法，特别是国际投资环境评估 法的共同缺点主要表现在以下四个方面：
1.从纵向角度来看，国际投资环境的评估至少包括五个层次的分析：全球性的一般投资环境评估、区域性的经贸联盟政策环境评估、双边国家的外交关系环境评估、目标国家的具体投资环境评估和一个国家内部不同地区的投资环境评估。不难看出，时下流行的国际投资环境评估法实际上都不约而同地挤在一个层次里，只分析目标国家的具体投资环境，不同程度地都忘了东道国投资环境和更高层次投资环境因素之间的联系以及该国内部投资环境在地域空间上的差异性。就象各个国家、地区市场是国际或世界市场的一个组成部分一样，各个国家地区的具体投资环境也是国际一般投资环境这个大机器中的一个重要构件，大家彼此联系，互相依赖，形成一种互为前提双向影响的运动体系。世界总投资环境的质量提高和结构优化取决于各国投资环境的个别改善和国际协调；与此同时，每个国家的不少投资环境变量，如市场环境、金融环境、技术环境等因素的稳定性和可能变动的方向与幅度又都和全球性、区域性以及双边关系的有关环境变量的影响有着密切的关系。不分析把握全球政治、经济、科技、国际分工等状况和动态，不研究了解区域经济集团对外的政策以及成员之间的关系，也即撇开这些同样重要的高层次投资环境因素去孤立地评估某一国家的投资环境是很难正确地全面地把握国际投资活动可能面临的风险。
局限于国家层次上的现有的投资环境评估方法还有可能使投资者由于忽视了投资环境在一个国家内部不同地区二间的显著差别而不能抓住良好的投资机会。例如，80年代初中期，我国总体上还是属于中央集权的计划经济时，深圳等四大经济特区就以逐步优化的投资环境吸引了一批又一批海外商人来华投资；相反，大约始于90年代初，在外向型市场经济最发达的美国却有一些州由于实施较高的社区环境资源保护税等税收政策把不少的企业公司“推”走了。这两个例子表明，一个投资环境总体水平不很高的国家不等于没有任何的投资良机，而在一个投资环境相当优越的国度不一定随意可在任何一个社区投资办厂设公司。因此，在进行一国投资环境评估时，不妨深入分析一下这个国家有关社区的具体投资环境，了解该社区能够向投资活动提供的市政设施服务、社会生活环境以及生产要素的数量和质量，明确企业公司在当地应该承担的各种社区责任。这种投资环境评估的适当社区化不仅便于发现更多更有利的投资机会，而且还能回避社区层次上的投资风险。
2.从横向角度来看，投资环境是一个内容十分丰富、涉及面相当广的概念，它包括资源、经济、社会、文化、政治、法律、金融、技术、市场竞争等环境因素。这些投资环境因素既相对独立又彼此联系，是一个矛盾整体。在这个矛盾体中，各环境因素占据不同的地位，呈现各异的变动模式，并对投资行为产生性质和程度都差别较大的影响。然而，在现行使用的投资环境评估法中，只有个别方法对不同环境因素对总投资环境的作用以及对投资活动影响的差异予以区别对待，这种对各种环境因素一视同仁的做法，淡化了一些国家在关键的儿个投资环境因素上的优势，影响了最后的择优汰劣。另外，鉴于过分众多庞杂的投资环境因素，大部分评估法都先把这些环境变量分成若干个类别，然后再对各类别进行分组分析或罗列相应的定性或定量指标对类别逐一加以评议。这样做固然能够简化投资环境的评估过程，但也使得评估的科学性很大程度上取决于对各投资环境因素重要性的准确认识以及对它们的合理分类。遗憾的是这些评估法在环境因素归类方面或者各行一套，使各自评估结果由于缺乏共同的标准而无法对比；或者不讲究分类的科学性，交叉分类，重复分类，甚至反映类别的细指标与类别同等并列的现象比较严重。象环境变量等级评分法中的资本抽回自由程度和外资股权比例实际上都是反映对外商管制或歧视程度的具体指标，它们与后者同等并列不仅违反了分类学的基本原则，而且还不恰当地提高了这个环境因素在整个投资环境中的权数，使投资环境的评估发生偏差。最后，现有的投资环境评估法对各环境因素之间互为前提彼此作用的内在联系重视不够。其实，每个环境因素对投资活动的影响都包涵两个方面：一是直接的，二是通过其他相关联的环境因素间接地产生影响。不考虑投资环境因素的间接影响就等于承认环境因素之间没有相关，这显然是不符合客观情况的。
3.从动态角度来看，投资环境又是一个时期的概念，即各环境因素随时都在发生变化，是时间的一个函数。即使被人们认为相对稳定的自然环境因素象地理条件、自然资源、人力资源等实际上也随着时间的推移在发生着变化，只不过这种变动幅度较小、在短时间内不易被人觉察。至于好多人为的环境因素象市场环境因素、政策刺激因素、国际金融因素等都是短期甚至瞬间可变的。然而，绝大多数的投资环境评估法都是建立在对投资环境的时点意识上，主要从静态的角度对投资环境因素对投资活动的影响进行分析，其结果往往影响对目标市场的正确选择或对目标市场的及时介入。以对外商的优惠政策为例，大家知道它是与外商投资的规模、结构和发展速度紧密相关的，开始的时候，为了启动和刺激外商投资，一国政府的优惠政策会一套又一套地出台；当外商投资达到期望规模时，政府就会适当调整甚至部分或全部取消原有的优惠政策。所以，从时点上看，一个国家由于外资政策优惠明显高于另外一个国家而处于相对优越的投资环境，但如果从时期观察就可能发现这个国家实际上已接近或达到它优惠政策的高峰期，紧接着就会因为优惠政策的变更或取消使之处于相对不利的投资环境。因此，建立在静态或时点基础上的投资环境评估容易被一时的优越的投资环境所迷惑，对投资决策过程提供不符合事物实际发展变动趋势的信息参考，最终导致决策失误。对投资环境的静态评估不仅忽视了环境因素变动的可能性，而且还低估了某一关键环境因素的变化可能造成的连锁影响，即与之相关的其他环境因素也相应发主变化。如一国政治环境革命性的更迭所引起的严重的社会动乱，就会使该国经济退步、市场秩序混乱甚至瘫痪和交通能源供应中断。用动态的观点审视和观察一国的投资环境，就会做到既评估投资环境变量在某一时点上达到的水平，又注意分析这些环境变量特别是起主导作用的环境变量的潜在的变化趋势，在投资决策中选对目标，看准时机，以保障投资目的的顺利实现。
4.从量化角度来看，除了国家统计局和廖志刚等的评估法以外，现有的投资环境评估基本上都是一个定性分析过程或称主观打分法。但是，这种人为的主观因素的掺入不可避免地影响了投资环境评估的可靠性。非量化的投资环境评估至少存在着四个问题；第一，降低环境因素分类的科学性。如果一开始就从量化的角度考察投资环境，人们就会利用所搜集到的一切投资环境资料先对环境变量进行统计测量特别是对环境的质量变数进行量化处理，接着采用象廖志刚等使用的因素分析法或集群分析法（ClusterAnalysis），根据环境变量之间内在的数量关系而不是人的主观想象和判断把众多的变量归纳为几个复合环境指标或称环境因子，然后再计算和比较能够综合反映一个国家投资环境优劣的投资环境指数。这样的评估就会排除人的主观因素对投资环境变量分类的影响，而且还会加强各种评估方法之间的可比性。第二，技术上无法对各环境变量对投资活动的间接影响进行估计，进而确定各环境变量的总影响。不了解各环境变量对投资行为的总影响，也就不可能正确地认识各个环境变量的相对重要性。所以，几种现有的投资环境评估法没有区别对待各环境变量对投资活动的不同影响也是可以理解的。第三，难以对国际投资环境的结构进行科学分析，难以深入探讨一个国家投资环境指数估计值不高或者投资环境不理想的主要原因，其结果又影响对投资环境采取有针对性的改善和提高的措施。第四，非量化投资环境的评估还影响投资者在投资决策行为和有关的投资环境变量之间建立可靠的数学模型或函数关系，并据此对投资环境因素的未来变动对投资活动可能造成的影响进行科学的预测。
三
为了提高投资环境评估的科学性和可靠性，更好地服务于国际投资决策，在今后的国际投资环境评估工作中，我们尤其需要对以下几个方面加以重视和注意。
首先，加强对国际投资环境评估重要性的认识。对东道国的国际投资环境评估是外国投资者对外直接投资项目可行性研究和论证的一个重要组成部分。事实证明，没有科学可靠的投资环境评估也就没有英明的投资决策，最终也就没有成功的投资活动。那种把投资环境评估看成是可有可无或者只求简单了事的做法，无益于甚至有害于投资决策的制定。投资环境评估的目的不仅仅是保证未来投资活动能够有利可图，而是力促投资行为去追求利润的最大化，这就要求我们在准确地把握各国投资环境状况以后，进一步做好国与国之间在投资环境上的比较分析。所以，国际投资环境的评估又是一项难度不小的工作。为了确保投资环境评估的质量，真正把评估工作做好，投资者有必要把评估工作纳入投资决策过程，并把它作为事关大局的先行程序加以规范化和认真执行。投资单位要注意配备懂行的专职人员负责投资环境的评估工作。政府职能部门要通过立法或其他行政手段对专门从事投资环境评估业务的对外投资咨询公司进行必要的专业管理，对它们的有偿服务实行适当的法律责任约束，以保证商业化的环境评估服务的质量。
第二，选择运用有效手段，认真搜集和大量占有国际投资环境的各种资料，并注意通过电脑化的系统处理，以保证投资环境资料的完整性、准确性、可比性和及时性。任何低质量甚至背离歪曲事实的投资环境资料不仅使对该资料的进一步分析或者对投资环境评估变得毫无意义，而且还会严重影响投资决策，误导投资行为并使之处于高风险状态。有了高质量的环境资料以后，还应该注意提高对投资环境变量统计测量的科学性，特别是合理地对投资环境的质量指标实行量化，为投资环境评估的数量化提供服务。另外，在对环境变量进行分类时，要尽可能排除人为的主观因素影响，更多地体现环境因素之间内在的数量联系。
第三，如前所述，投资环境是一个涉及范围广泛、包括内容众多的系统，它所涉及的政治、经济、自然、社会、文化、金融、市场、技术等环境变量是许多学科研究的对象和范畴，要想对一个投资环境的各组成部分以及它们之间的联系有个完整而又科学的理解，没有丰富的多学科知识背景是难以达到的。因此，不论是负责投资环境评估工作的领导同志，还是具体参与的分析人员，都应该自觉掌握相关学科的知识和研究方法，以便能从多学科的角度去评估国际投资环境。
第四，集中力量研究着重于量化的新的投资环境评估法。现有的几种评估法多是从西方引进的，它们不仅时间已久，而且均有缺陷。如在使用中不加以注意和适当修正，它们所提供的结论一般不宜作为投资决策的主要依据。廖志刚等同志关于投资环境量化评估的研究是一个有益的尝试，代表着投资环境评估法进一步科学化的方向，可以把它推广到对国际投资环境的评估。不过在推广中，应该把更多的环境指标吸收进来，并注意使用更为直接的指标反映重要的投资环境变量。
第五，不论是对投资环境的定量分析还是定性评估，都必须坚持联系和动态这两个基本观点。投资环境的整体综合性要求我们不能孤立地去评估每一个环境变量，而投资环境的可变性又要求我们不能对环境变量只进行时点或静态分析。另外，还要注意投资环境在一个国家不同区域空间上的差异性，把国际投资环境的评估进一步社区化，以保证投资项目的准确设点。