高速公路工程项目融资风险管理问题研究

卢丽萍¹，冯孟桦¹，荣 浩^1，2

(1.广西交通科学研究院有限公司，广西 南宁 530007；2.广西大学 广西 南宁 530004)

摘 要： 文章着眼于高速公路工程项目融资风险管理，从风险识别和相关问题的应对等角度，对高速公路工程项目融资风险管理问题进行研究，并结合工程实例，提出了融资风险管理问题的改进建议。

关键词： 高速公路工程项目；融资风险管理；改进建议

0 引言

项目融资时间跨度大、涉及面广，其潜在的风险也是巨大的。^[1]由于项目融资在我国开展的时间较短，各方面配套的法规、政策不够健全，风险意识不足，因此融资风险管理存在较多问题，尤其在高速公路工程项目建设过程中较为突出。目前，国家相关部门逐渐重视融资风险管理问题，2017年国务院国有资产监督管理委员会发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》(国资发财管[2017]192号)，提出了PPP融资模式下的风险管控要求，足以看出国家对项目融资风险管理问题的重视。本文以云南昌宁至保山高速公路工程项目为例，就高速公路工程项目中的融资风险管理问题进行探讨，对风险进行识别，并尝试提出改进建议。

柱温影响保留时间、柱效、选择性等。当温度升高时，分析时间缩短，仪器压强降低；温度较低时，仪器压强升高，保留时间延长。控制流速均为1.0 mL/min，在35，40，45，50，55，60 ℃下进行实验，探究色谱柱温度对10种酚类物质分离度的影响。结果表明，随着温度的升高，10种酚类物质的保留时间逐渐缩短。柱温从35 ℃改变至60 ℃时，10种酚类物质的保留时间从26.50 min缩短至24.275 min。色谱柱的最大承受温度为65 ℃，综合实验结果，选择60 ℃为最佳实验温度。

由于淮河洪水来势猛，持续时间长，造成了农作物洪涝受灾面积3 748万亩（249.87 万 hm2），成灾面积 2 379万亩（158.6万hm2）， 直接经济损失155.2亿元。但重要堤防未发生较大险情，大中型水库总体运行良好，行蓄洪区群众转移无一伤亡。直接经济损失分别比 1991年、2003年减少54.3%和45.7%。

1 工程项目融资风险管理概况

1.1 工程项目融资发展历程

项目融资最早产生于13世纪的欧洲，但当时并没有商业模式一说，因此并未流行起来，而到了20世纪50～60年代，美国银行通过贷款方式为石油天然气项目集资，在英国北海油田进行项目融资，才使得这种模式流行开来，令越来越多的人开始重视它的商业性和价值性，且开拓了国际项目融资市场。而到了20世纪70年代，在石油危机后，能源事业得到蓬勃发展，项目集资很快跃升成为项目开发建设的重要融资手段。20世纪80年代全球性经济危机爆发，项目融资的发展受到阻碍，但进入20世纪90年代后，该方式随着经济的复苏重新迸发生命力，而且较以往有了很大的突破，比如在融资结构、风险管控等方面都更为精进。自那以后，项目融资如火如荼地发展着，许多国家在进行大项目开发时都会首先想到这种方式，特别是石油、煤炭、发电等大型设施的建设都非常需要进行项目融资。

1.2 工程项目融资风险管理概念

项目融资，从大范畴上讲，指的是为一个大型项目的兴建与开发所投入的所有资金进行多方多渠道集资；而从小范围上讲，则指的是对该项目所具有的价值与所需要的经费进行评估，追偿有效债务的行为。^[2]不论是哪一种，工程项目融资期间都必定含有风险，因此如何辨别防范风险成为项目融资事务的核心工作，特别是对风险进行分析了解，划定等级，再根据风险等级确定来制定风险防范措施或补救措施。

连锁便利超市在对生鲜农产品进行大批量订货后，库存中的生鲜农产品可能会因为销售和客户需求原因存储一段时间，容易导致生鲜农产品变质和腐败，从而产生企业的废弃成本。

2 工程项目融资风险的主要特点及类型

2.1 项目各阶段风险的主要特点

3.2.2 非系统风险

2.2 工程项目融资风险类型

基础设施建设，尤其是许多大型项目建设，是急需大量资金才能继续维持的，^[5]所以项目融资非常关键。一旦融资产生问题，那么整个项目的开发建设都会受到影响，产生较严重的风险，造成无法挽回的后果，如资金链短缺，项目不得已中止等。

工程项目融资中的风险大体上可以分为两类：系统性风险和非系统性风险。一般而言，将与宏观市场环境有关的、超出自身控制范围的风险称为系统风险，包含国家风险、金融风险、不可抗力风险等；将投资者可以自行控制和管理的风险称为非系统风险，主要包含信用风险、完工风险、经营风险、市场风险和环保风险等。^[1]

一场防汛抢险，动辄几百上千人，物资以吨数计，机械，车辆全得就位。而此时，除了漫天大雨，迟恒什么也没有见到。

3 云南昌宁至保山高速公路工程项目融资风险管理存在的主要问题

3.1 项目简介

云南省昌宁至保山高速公路属保山至云县高速公路中的重要路段，目前，该项目已列入《云南省综合交通建设5年大会战(2016-2020年)重点项目建设计划》《云南省公路水路邮政交通运输“十三五”发展规划》和云南省2016年“四个一百”的重点前期工作项目。云南省昌宁至保山高速公路主线全长约89.93 km，连接线长约38.16 km。主线采用双向四车道高速公路标准建设，设计时速80 km/h，路基宽度为25.5 m。批复的工程可行性研究估算总投资130.85亿元，建设周期4年，运营期30年。

云南省昌宁至保山高速公路采用PPP项目融资模式建设，由广西路桥工程集团有限公司与中国云南路建集团股份公司联合中标成为本项目社会资本投资人，与政府出资人代表共同组成项目公司，项目共需融资70.92亿元。目前项目正在实施过程中。

3.2 项目融资风险识别

云南省昌宁至保山高速公路项目融资中存在如下风险：

3.3.2 金融市场欠发达制约风险规避手段的实现

富滇银行深入学习贯彻党中央、国务院关于金融服务小微企业、服务“三农”和脱贫攻坚的重要政策精神，认真贯彻落实省委、省政府及监管机构发展普惠金融的相关要求，凝聚全行各条线、各机构力量，从机制优化、业务推进、项目拓展等方面持续攻坚克难，取得了阶段性成绩。截至9月末，全行支持微型企业培育贷款603笔，贷款金额4．19亿元，完成省工信委调整计划的102．08%。9月末全行普惠金融贷款余额45．98亿元，较年初增加4．35亿元，为完成全年指标任务奠定了坚实基础。

按常规来讲，对风险进行控制需要三个步骤支撑：(1)对风险进行甄别；(2)对这些风险进行分类分级；(3)提出风险预防措施。但是具体操作起来则困难重重，如很多风险管理者没有按照既定程序执行，而是过于随意，不够系统和科学，造成风险管理的混乱；有的管理者自身能力不足，经常发生缺漏遗失文件等错误，造成风险管控的不到位。这些都将增加风险管理难度，严重影响工程项目的开发。

选择2014年1月-2016年12月 在我院收治的96例面神经炎病人,其中男性66例,女性30例,年龄在10-76岁之间。

项目融资相比起其他的融资方式，具有很多特点，如风险相对而言不集中、流程上较为繁琐、融资对象相对有保障、追偿有一定的时间期限等。^[4]而在项目建设过程中，其风险性大体分为两个节点：(1)项目开始建设时，此时能够对风险产生影响的有项目合同等，很多项目负责人会在此时钻空子，将风险进行转嫁；(2)在项目经营后，此时的风险多数指的是一些宏观环境上的风险，如经济体制、政策环境发生变动等。但总的来说，只要偿债及时，一般不会产生严重的不可抗的后果。

针对高速公路工程建设的特点，主要包含完工风险、经营风险、市场风险和环保风险等。完工风险表现为融资不到位导致工期拖延的风险；市场风险主要表现为市场价格波动引起的建设成本提高的风险；环保风险指的是项目整体兴建实施过程中对环境所造成的影响而带来的风险。

3.3 项目融资风险管理存在的主要问题及分析

从国家层面上讲，我国是发展中国家，许多基础设施建设急需发达国家的资金投入，由此外汇投资成为了项目融资的重要方式和重要途径。^[6]但同时这也存在一定的问题：(1)项目融资时是外汇，而项目盈利时是用人民币结算偿债，这便牵扯到汇率问题，如果不能满足外方需求，则很容易产生分歧；(2)利率问题也是一大影响因素，因为基础设施项目的建设通常时间较长；(3)在外汇管理方面，我国政策性规定的把控非常严格，外汇无论是进入还是输出都需要层层把关，这无疑加剧了融资难度，同时也提高了风险管控管理系数；(4)项目融资不同的方式、途径、线路等会产生不同的影响，因此要尽量采用多手段多途径，来平摊风险，降低管理难度。

3.3.1 风险管理法律依据混乱

从整体上看，现在我国的经济法律体系不够健全，很难确保项目融资在我国顺利开展。在项目融资风险管理中，管理者需要面临诸多风险管理，既要对各种合同协议或信用担保协议进行管理，又要衡量各方利益，用规范化系统化的法律进行约束管理，还需要在客观环境上具备完善的法律系统加以保障，这三方面缺一不可。但就目前来看，我国经济法律系统不够科学化、系统化，许多规章制度分属不同部门，实行起来也极为混乱。

3.2.1 系统性风险

云南省昌宁至保山高速公路项目融资因为是大型项目建设，同时是基础设施建设，其本身属性会带来一定的风险性，而在融资过程中涉及面过大会更增加其风险性，所以必须对其加以管控，使之有条不紊地开展和施行。高速公路工程项目本身就具有建设区域跨度大、项目建设运营周期长、项目投资大、受市场变化影响大的特点，因此可以看出在项目融资风险中有很大一部分风险是源自市场，具体风险管理存在的问题有：

3.3.3 风险管理工作专业化程度低

项目融资早在20世纪70年代便已在西方国家流行，随着时间的发展，融资手段日渐成熟，无论是自身框架的系统性，还是操作过程中的规范性等，都日臻完善，而且风险管控工作也已经管理到位。西方国家在所有的项目建设开发中，都会对风险进行等级划分，提前制定风险防范措施，以此来确保项目的顺利施行。^[3]相较而言，项目融资在我国的发展过程较短，各方面制度不够健全：(1)项目融资是从20世纪80年代中后期才出现在我国的，随着我国经济的发展腾飞，它于90年代发挥了重要的作用，推动了我国许多大型基础设施项目建设的发展。不仅带动了整体经济的发展，而且还有效地归拢了社会资金，促进了基础设施建设，在一定程度上增加了就业岗位数量。(2)由于在我国发展时间不够长，项目融资依然处于探索发展阶段，因此必然会存在一些不足之处，如受到陈旧经济体制的影响，在发展过程中有许多不规范不完善的地方，如目前与之相匹配的制度、法律建设等不够齐备，且其中最不健全的是对风险的管理和防范。在进行具体项目操作时，由于对风险的认知不足，没有风险管理意识，也缺乏相应的管控举措，这些不足会使项目发展受阻，甚至严重影响到我国经济的整体发展。

由于建设运营周期长达34年，期间存在国家风险、金融风险以及不可抗力风险。国家风险表现为建设运营周期内国家政策变化，导致项目实施及盈利存在风险；金融风险指的是利率与汇率的变动引发危机；不可抗力风险主要指由于高速公路建设区域跨度巨大，场地变化引起建设期风险意外事件。

4 高速公路工程项目融资风险管理的改进建议

4.1 完善相关政策法规

考虑到我国在项目融资方面的法律法规不足，且项目融资具有复杂性和特殊性等特点，在项目融资领域应该确立专门的法律条文进行统一管理；而对于项目融资中包含的其他方面的问题，应该确立一系列与专门法规相配套的法律条款，从而建立起以项目融资专门法为主，其他法律条款如《合同法》《公司法》等为辅的相对完整的法律系统。有关项目融资的单行法不应与其他法律法规混在一起，要确立项目融资领域自身的原则及流程各环节的具体要求，尤其是目前在项目融资方面有歧义或者矛盾的地方要重新做出明确的规定。除此之外，相关部门要在此基础上确立详细的执行准则，用来处理现实中可能会出现的问题和困难。

4.2 加快金融体制改革的步伐，进一步开放金融保险市场

我国当前的金融市场还存在较多缺陷，为改善金融市场体制，应尽快发展金融市场，完善外汇管理制度和信贷资金管理制度，促进地方性金融机构的创建，形成多元化、多层次的金融体系。项目融资往往需要承担较高的风险，金融市场的发达程度对项目融资的风险规避与预测产生直接影响，项目融资的风险管控离不开多元的金融工具及高度发达的金融市场。所以，应从政策及资金上鼓励商业银行的建立及发展，促进商业银行业务的扩展，鼓励商业银行积极参与金融投资项目。除此之外，要加强金融市场的开放程度，研发出更多金融工具用以防范汇率及利率风险；不断促进保险行业的发展，为项目融资的风险管理保驾护航；针对项目融资存在的外汇不平衡的问题提出解决策略，促进外汇管理制度的完善。

4.3 建立专门的主管机构加强管理

项目融资是兼备系统性和复杂性的工程，常常与国家基础设施建设相联系，因此，国家对于项目融资能够发挥宏观管理的职能作用。各级政府应该为项目融资创建和谐稳定的政治环境，确保政策实施的长期性及延续性；确立规范的、明确的法律条规，维护良好的市场秩序，确保投资方的权益不受侵犯；对项目的操作流程进行规范化管理，删减多余的审批流程及各项不必要的前期工作，确保项目实施的效率；在贷款融资上发布相关的优惠政策，例如对融资项目采取贴息补助的方式。各级政府还可以成立专门的机构对融资项目进行监督管理，对项目进行各环节的审批，以确保融资项目操作的规范性及合法性。

5 结语

根据对云南省昌宁至保山高速公路项目融资风险的识别及针对市场风险选择的风险管理问题的分析，可以看出由于高速公路工程建设的特殊性，其项目融资管理的风险主要来自市场风险，受国家法律、政策的影响较大。因此，要改进项目融资风险管理，必须从国家法律、政策方面提高改革力度。目前，随着相关部门的高度重视以及项目融资风险管理观念的逐步深入人心，可以期待我国工程项目尤其是高速公路工程项目的融资风险管理会越来越规范，越来越有效。

参考文献

[1]蒋先玲.项目融资[M].北京：中国金融出版社，2008.

[2]刘荣才.工程项目融资结构分析与设计[J].项目管理技术，2009(51)：421-423.

[3]修彩凤.浅谈工程项目融资的条件[J].石油化工设计，2005，22(2)：65-67.

[4]王 颖，李 刚.工程项目融资绩效评价优化研究[J].财会月刊，2012(11)：52-54.

[5]吴立立，王松江.基于目标导向规划方法的项目融资体系运行研究[J].项目管理技术，2009，7(6)：21-25.

[6]李淑贞，高交运.发展中国家基础设施项目中汇率风险问题研究[J].科技创新导报，2007(32)：126.

Research on Financing Risk Management of Expressway Project

LU Li-ping¹，FENG Meng-hua¹，RONG Hao^1，2

(1.Guangxi Transportation Research & Consulting Co.，Ltd.，Nanning，Guangxi，530007；2.Guangxi University，Nanning，Guangxi，530004)

Abstract： With the focus on the financing risk management of expressway projects，this article studies the financing risk management problems of expressway projects from the perspectives of the risk identification and the measures for related problems，and proposes the improvement suggestions for financing risk management problems in combination with engineering examples.

Keywords： Expressway engineering project；Financing risk management；Improvement suggestion

作者简介

卢丽萍(1981—)，工程师，研究方向：公路与城市道路工程；

针对不同缴费人群，社会保险经办机构主要采取银行托收划缴、指定银行缴存、委托代征等方式征收各项社会保险费。缴费人可根据需要自行选择缴费方式。

冯孟桦(1986—)，助理工程师，研究方向：公路与城市道路工程；

荣 浩(1982—)，高级工程师，研究方向：道路与桥梁工程。

陌生人中那个带头的从上衣口袋中掏出警官证，说：“您的儿子王国强利用职权便利，非法收受他人财物几百万元人民币，还得请他跟我们走一趟。”

中图分类号： U491

文献标识码： A DOI： 10.13282/j.cnki.wccst.2019.01.054

文章编号： 1673-4874(2019)01-0205-04

收稿日期： 2018-11-20

标签：高速公路工程项目论文;  融资风险管理论文;  改进建议论文;  广西交通科学研究院有限公司论文;  广西大学论文;