高新技术产业化需要创业板市场，本文主要内容关键词为：高新技术论文,创业板论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在中国证券市场建立10周年之际，我想就我国高新技术产业发展状况、我国创业投资发展状况和高新技术产业化为什么迫切需要创业板市场等三个方面，谈一谈自己的看法。
一、我国高新技术产业发展状况
1、广大科技人员的创业热情空前高涨
国家关于知识作为要素参与分配等政策的落实，大大激发了科技人员的创业积极性。截止到1999年底，全国民营科技企业总数已达7.9万家，企业资产总额超过1.4万亿元，企业总收入超过1万亿元，分别比前年增长了13%、37%和36%。与此同时，海外留学人员带着技术和资金纷纷回国创业，仅35个留学人员创业园中就有回国人员近万人，其中90%以上拥有博士或硕士学位。
2、产业化意识普遍增强
科研机构特别是转制科研机构抛弃“小富即安”的思想，有不少已经在发展高新技术产业方面迈出较大步伐，产生了一大批具有较强科研实力和市场竞争力的高新技术骨干企业。例如，刚刚转制的钢铁研究总院，通过推动其骨干企业安泰股份公司成功上市，募集资金近9亿元；广大高等院校积极把加强高新技术产业化作为创建一流大学的重要措施，放在了与教学、科研同等重要的位置。一些国有大中型企业也在积极引入新的机制，通过多种形式强化技术创新能力。
3、高新技术产业化的基础设施条件大大改善
全国高新技术企业孵化器不仅在数量上迅速增加、质量上有所提高，而且开始向专业化方向发展，形式日益多样化。目前全国规模较大的各种类型的企业孵化器已经达到近300个。据对其中110个孵化器的统计，共拥有孵化场地189万平方米，正在孵化的企业5293个，累计毕业企业达1934个。国家级高新技术开发区的基础设施条件，较创建初期已经有了本质的改善。孵化器和高新区作为推动高新技术产业化的重要基地，已经成为我国经济发展中耀眼的“亮点”。据统计，1991-1999年，53个国家高新区的技工贸总收入、工业总产值、利税总额和出口创汇年平均增长率分别高达72.3%、73.9%、67.5%和68.9%。
4、高新技术产业增长迅速，达到了一定规模
90年代中期以来，我国工业增长速度从高速转向中速，呈递减趋势，而同期高新技术产业却一直保持强劲增长势头。1993-1998年的增加值年均增长速度分别高达9.4%、27.7%、17.6%、21.7%和17.1%。截止到1999年，被国家高新区认定为高新技术企业的总数已达1.7万家，其中技工贸总收入超过亿元的高新技术企业从1991年的7家，发展到1999年的970家；超过10亿元的企业从无到有，发展到100家，这里还包括总收入50亿元以上的企业17家。
从产业规模来看，我国高新技术产业产值占制造业的比重不断提高，1993年为8.9%,1997年升至12.2%,1998年电子工业实现总产值5477.5亿元，产业规模已位居世界第4位，其中家电和一些电子元器件的产量已位居世界第一，计算机、集成电路、程控交换机和新型元器件等电子产品的生产也都达到了一定规模。
5、高技术产业竞争力有所提高，在国际产业分工体系中占有了一定地位
改革开放以来，我国高新技术产业在与外国企业的合作和竞争中逐步成长、壮大起来，产业竞争力不断增强。我国高新技术出口增长速度明显加快，从1991年到1999年，全国高新技术出口贸易年平均增长30%以上，1999年高新技术出口达到247亿美元，2000年头11个月，出口额已达333.8亿美元。与此同时，还涌现出了一批具有较强竞争力的企业，在由外国公司占垄断地位的世界市场上占有了一席之地。
6、高新技术产业发展成为推动产业结构升级的重要力量
随着高新技术产业的快速发展，它对传统产业的渗透作用不断增强。如计算机辅助设计已在30多个省市、10多个行业得到广泛应用，CAD在工程设计单位的普及率高达80%，每年可累计创造经济效益100亿元以上。计算机集成制造系统技术目前也已在全国近200家国有企业建立了应用示范工程，并取得了较好的经济效益。同时，高新技术产业的发展还带动了第三产业，如信息服务、金融证券、电子商务、远程教育以及相关制造业的发展。
当然，在面对我国高新技术产业发展所取得的可喜成就的同时，我们还应清醒地看到它与发达国家高新技术产业之间还存在着许多差距。主要表现为：
一是企业规模普遍偏小，研究开发强度较低，尤其是对核心技术的开发力度不够，尚不足以为企业自身发展提供充分的技术支持；二是产品附加值低，产品竞争力在国际产业分工中多处于较低层次，在国内外高新技术产品市场竞争中依然处于劣势；三是高新技术产业地区间、部门间发展不平衡，结构趋同现象普遍存在；四是我国高新技术产业总体上仍处于总量扩张阶段，在推动产业结构升级方面与发达国家还存在着阶段性差距；五是有利于高新技术产业发展的投融资体制尚未形成，投入不足仍然是制约我国科技成果转化和高新技术产业发展的瓶颈问题。
二、近年来国内创业投资发展状况
从1997年初开始，我们就会同有关部门组织专家对建立具有中国特色的创业投资体系问题进行探讨。1998年，科技部又根据国务院领导的指示，与国家计委、国家经贸委、财政部、人民银行、税务总局和中国证监会等七个部门一起，成立了跨部门的领导小组，就这一问题继续进行更加深入的研究，提出了实施方案。1999年国务院批转了七个部委《关于建立风险投资机制的若干意见》，请各地参照试行。国务院的文件，作为我国发展创业投资的纲领性政策，有力地促进了这一事业的发展，带来了一系列可喜的变化。
1、创业投资机构的队伍不断壮大，日趋多样化
1998年以后，随着环境的改善，人们对创业投资理解的不断加深，特别是政府要大力扶植创业投资发展的决心，使得中国创业投资步入了真正的起步阶段，创业投资机构纷纷成立。以北京和深圳地区为例，目前北京已有独立的创业投资机构20余家，资金约30亿人民币以上。深圳市已有创业投资机构20家左右，资金在40亿人民币以上。据不完全统计，全国独立的创业投资机构大约在100家以上，而且形式日趋多样化。除政府成立的创业投资机构外，民间投资机构、外资投资机构、上市公司或大公司所属的投资机构等，已经开始大量涌现；相当多的证券公司和部份专业性投资公司也在内部设立了创业投资部。
2、民间资本开始活跃
创业投资的发展不仅体现在创业资本数量上的大幅度增加，更表现在其资金的结构发生了变化，民间资本开始活跃。在新成立的创业投资机构中，资金来源也呈多元化趋势，北京、上海、深圳等创业投资发展较快的地区，其民间资金占有相当大比重。这表明原来主要由政府提供创业资本，主要由政府唱独角戏的局面，已经开始发生变化，这样对于创业投资机构内在激励机制与外在约束机制的建设十分有利。
3、各级政府更加注意按市场规律进行运作
在推动创业投资发展方面，政府直接干预逐渐减少，间接的支持力度在不断加大。即使是政府资金，其运作方式与以前相比，也发生了显著变化。一些地方政府已经开始把政府资金定位在注重发挥其引导作用上，资金的管理更加市场化，采取了与基金管理相类似的办法，引入约束与激励机制，委托民间机构按市场规则进行运作。这标志着地方政府运用经济杠杆，按照市场经济规律办事和驾驭市场的能力，有了明显提高。
4、创业投资所需要的法律法规环境可望在近期得到改善
阻碍创业投资发展的最大问题是政策环境，而这一问题可望在近期得到改善，有关法律法规的制定工作正加紧进行。根据国务院文件的有关要求，中国证监会正在酝酿开设创业板市场。
与此同时，国家计委也在加快研究起草《创业投资基金管理暂行办法》，该办法参考了其他国家和地区创业投资机构的相关法规，结合我国实际情况，在基金组织形式、投资比例限制、投资方式、基金财务与税务等二十多个方面，为创业投资基金的运作、内在激励机制与外在约束机制，奠定法律基础。
5、外资已经开始成规模进入我国创业投资领域
国务院文件的出台，表明了我国政府发展创业投资事业的决心，引起了其他国家和地区从业人员对这一领域发展的广泛关注，积极寻求合作机会。与此同时，一些国家和地区创业投资机构，看中了中国内地的市场，按照不同的方式，开始尝试相关业务。欧美机构主要采取设立办事机构的方式，台湾地区的机构则采取与内地同行联合成立基金管理公司的方式，外资的进入已经成规模化趋势。
当然，尽管近一两年来创业投资体系建设有了一定的进展，但我们应当看到影响我国创业投资发展的问题依然存在。这些包括：(1)政策环境依然不尽如人意，特别是有关创业投资机构设立的法律法规有待进一步突破、创业投资运作过程中政策障碍依然较多、创业投资运作还缺乏必要的法律保障等；(2)人才匮乏的问题更加突出；(3)中介机构的服务还远远不能满足需求；(4)对创业投资的认识还存在误区，导致投机心理和浮躁心态较为严重。
创业投资发展中面临的问题是客观存在的，但是我们也同样应当看到，与几年前相比，创业投资的发展也有目共睹。刚刚闭幕的十五届五中全会，提出了“十五”的新目标、新任务和新措施，强调把体制创新和技术创新作为经济发展和经济结构调整的动力，要求加速推进国家创新体系的建设，而创业投资体系恰恰是国家创新体系中至关重要的一环，是实现体制创新的重大战略性举措。我们要从体制创新和技术创新的战略高度，积极稳妥地推进此项工作。在“十五”期间，要建立并逐步完善适合创业投资发展的资本市场，制定必要的税收政策和投融资政策，完善相关的法律环境，造就一批从事创业投资的专门人才，从而初步建立起具有中国特色的创业投资体系。为此，需要我们大家，朝着这样一个目标共同努力，继续按照规范、有序的原则，推动我国的创业投资事业朝着健康的方向发展。
三、高新技术产业化呼唤新兴证券市场
创业投资体系是指与创业投资活动有着内在联系的各种机构、机制、制度等的总和。它的基本构成包括：投资主体、投资对象、撤出渠道、中介组织、监管机构和法律法规等，涵盖的范围非常广，需要各个部门的通力合作。根据国务院文件的有关要求，中国证监会以及证券界人士正在为开设创业板市场而进行不懈努力。最近，深交所通过互联网公布了《创业板市场规则咨询文件》，这九个文件的公开发布使一年多来关心创业板市场的人们，终于对这个呼之欲出的新兴证券市场的基本轮廓有了初步了解。从这些文件中不难看出，即将开设的中国创业板股票市场，同现行的主板市场存在的主要区别有以下四点：(1)全额流通；(2)针对创新型企业的较低门槛；(3)以成长速度、成长质量为公司上市根本条件；(4)监管权利责任“下移”给市场的新型严格监管方式。那么，我们为什么这么关注创业板市场。
我们认为，建立中国创业板市场，不仅是资本市场改革和发展的需要，同时也是高新技术产业化的需要。我认为，投融资体制问题，特别是创业投资体系的建设问题，是制约高新技术产业化发展的关键问题之一。而创业投资能否良性发展，关键取决于是否有灵活、通畅的撤出渠道。
创业投资的撤出方式包括了公开上市（即IPO）、企业间的并购和企业内部的回购等多种形式。有人认为，在我国现行的主板市场难以成为创业投资撤出渠道的情况下，主要通过并购与回购这两种方式，我国的创业投资也能实现良性循环。换句话说，即使不开设新兴的证券市场，创业投资在我国一样能顺利发展。我个人不赞同这种观点，实际上灵活、通畅、活跃的证券市场对创业投资的发展至关重要。
首先，健全的证券市场直接关系到创业投资生存。美国和我国台湾省的创业投资发展有目共睹，导致其成功的因素很多，但健全的证券市场肯定是重要原因之一。
其次，活跃的证券市场对创业投资的发展也起到了明显的促进作用。实际上，证券市场的活跃程度，与创业投资的发展有很大关系。美国的股票市场非常活跃，1996年，全年股票交易资本相当于其国内生产总值GDP的110%，而法国与德国的这一比值分别仅为39%和29%。根据其他国家和地区的情况以及不同时期的表现，通过相关分析方法，我们不难得出这样的结论：证券市场的活跃程度，直接影响到创业投资能否顺利发展。
对于证券市场对创业投资发展的影响，欧洲的情况或许最能说明问题。与美国相比，欧洲的创业投资发展不尽如人意。欧洲一位政治家曾经说过：欧洲的高技术发展之所以落后于美国，主要是因为其创业投资发展明显滞后。为尽快改变这种状况，欧盟及欧洲五国政府曾经采取过多项措施，包括制定优惠政策、提供资金，对创业投资予以大力扶持，但效果并不理想。为此，他们也进行了多方面的研究，最后得出的结论是，缺乏灵活的证券市场是影响创业投资发展的瓶颈问题。以欧洲最具实力的德国为例，1996年在其整个创业投资的收益中，企业内部回购的方式占57%，企业间并购的方式占31%，公开上市（即IPO）的方式，仅占9%。与美国相比，公开上市方式所占的比例明显偏低。同样在1996年，美国由创业投资支持的公司，上市数量达到261个，共融资118亿美元，平均每个公司融资4500万美元。
为协调欧洲证券市场，解决欧洲高速成长公司股权融资渠道匮乏的问题，欧洲创业资本协会在1994年初提出建议，依照美国NASDAQ，成立欧洲股票市场EASDAQ。1995年5月1日，EASDAQ在比利时宣告成立，其目标是发展成为一个高度监管的、流动、高效和公平的泛欧股票市场，其服务对象是那些有着国际化目标的高速成长型企业。EASDAQ的发行、上市、交易、清算，完全模仿了NASDQ的模式。EASDAQ成立后，正如欧洲创业投资协会所期望的那样，对欧洲创业投资的发展起到了明显的推动作用。
就我国的情况而言，提高我国综合竞争实力的重要举措是发展高新技术产业，发展高新技术产业的关键之一是建立创业投资体系，而建立创业投资体系的必要条件是建立新兴的证券市场，即创业板市场。这也就是我们为什么对创业板市场，如此关注的原因之一。我刚才提到，高新技术产业化呼唤新兴证券市场，实际上，建立创业板市场不仅是高新技术产业化的需要，从广泛的意义上讲，更是经济体制改革与发展的需要。为此，需要我们一起努力，共同推进这项事业的发展。（这是作者在“中国证券市场十年论坛”上的演讲摘要）