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退休职工多：2000年该公司平均在职职工19353人，退休并领取养老金的职工人数94339人，平均1个在职职工养活5个退休职工。
历史悠久：2001年2月25日是该公司100周年的纪念日，一百年前该公司资产已达14亿美元，是当时世界上最大的公司。现在钢铁业不象当时那样风光了，而且竞争之残酷被形容成你死我活的混乱状态。
这些特征与一些处于困境中的中国大型企业很相似，无论从退休职工的规模上看还是从相对比例上看。有近10万人在领取公司的养老金，这是不是企业巨大的负担和包袱呢？粗看是这样的，该公司在2000年为这些退休职工支付了超过8亿美元的养老金。
2000年该公司总收入是61.32亿美元，成本费用是60.28亿美元，经营收入是1.04亿美元，营业利润率为1.7%。在成本费用中我们惊奇地发现销售及一般管理费用一项为负值2.23亿美元，说明这部分成本不但没有支出反而还有收入，而且数量巨大超过了它的经营收入。成本是如何转变成了收入？仔细查看一下这一项目的财务注释，这里有养老金和退休后福利的详细资料。
我们需要对养老金的成本与收益进行仔细研究。首先，我们想知道养老金的成本与收益是多少，又是怎么计算出来的？我们只需查看净经常性福利成本（收益）一项即可，它是收益与成本之差。成本包括服务成本，利息成本；收益包括计划资产的期望收益，以及一些调整项目。净经常性福利成本（收益）将记入到损益表中，与其它一些项目合并为一般管理费用，这个值是2.73亿美元，也是负值，表明是收益。这部分收益的来源是计划资产的期望收益一项，其值为8.41亿美元。所谓计划资产就是企业为养老金而建立的一个基金帐户，这个帐户的资金将被安排在一个组合投资中，对组合投资的期望回报，即是计划资产的期望收益。期望收益与实际收益的差额，将作为调整项目逐年消化。
如果我们把养老金的投资收益部分从损益表中去除，调整一般管理费用为1.26亿美元，这是正值，表明是实际支出，这时经营收入为亏损2.45亿美元，营业利润率为4.02%，由正值转为负值。
由此我们得到的结论是，由于企业养老金的影响，经营性收入由亏损2.45亿美元变成了盈利1.04亿美元。企业养老金已不是企业的包袱，而是企业扭亏为盈的宝藏。
我们知道世界上没有免费的午餐。为了支付退休职工养老金，企业必须建立一个基金。如果这个基金的收益超过了养老金支出的话，那么多余的部分将抵消企业的成本，而使企业扭亏为盈。这就是企业养老金能够使企业扭亏为盈的奥秘。
那么企业是如何筹划运作养老金而使之成为宝藏呢？在美国、加拿大，企业一般从两类企业养老金制度中选择其一。这两类是固定贡献型和固定收益型。
固定贡献型是指企业和个人达成协议，由企业或由个人，或者由两者定期投入一个固定的数额到一个基金之中。基金由专业人士运作，但是在最后退休时，个人能从这个基金中取得多少年金，事先并不知道。这与基金的选择，与基金运作的好坏有很大的关系。企业的责任很有限，只负责定期的贡献，至于退休时个人能拿多少钱，企业不管。对于这类养老金企业在定期贡献之后，既无资产也无负债。而政府在税收上有优惠措施给予企业和个人（在美国有401K计划，在加拿大有RRSP计划）。
固定收益型，企业向个人保证，退休后，企业每年向个人支付一个固定数，这个数额一般与个人在企业服务年限有关。服务越久，这笔数额也越大。这个数额可与个人的年收入挂钩，称为收入相关性计划，或与个人收入无关，称为非收入相关计划。对于收入相关计划，一般取一个固定百分比，比如一职工今年收入10000元，取2%即200元进入那个固定数，明年个人收入增加到15000元，取2%即300元进入那个固定数。固定数变为500元。这样累加下去，到退休时，那个固定数就是个人每年能够取得的退休金。对于非收入相关计划，比如个人为企业服务一年，那个固定数增加1000元，服务两年，那个固定数变为2000元，与个人收入无关，只与服务年限有关。
从美国钢铁公司2000年度财务报告可以了解，美国钢铁公司采用的是固定收益型企业养老金制度。退休金额的确定混合了收入相关与非收入相关两类计划，看哪个计划数额大就以哪个为准。显然，这样做对职工有利。
对选择收益固定型养老金企业，它是如何建养老金帐户的，以及这个帐户与企业财务帐户之间是怎样关系。这种可操作的具体的制度安排非常关键，它设计的好坏决定了养老金帐户是否会被移作它用，甚至决定了它是包袱还是宝藏。所以我们有必要详细探究这其中财务上的精妙设计，与漂亮的制度安排。
与所有的财务帐户一样，养老金帐户包括两个部分：资产与负债。
先来考虑负债部分。这部分称为投射福利债务。这部分数量的计算是根据每个员工期望寿命、期望退休年龄、假设每年的工资涨幅、假设一个财务折现率而计算出来的。其中，工资涨幅与折现率，这两个假设非常关键，需要在财务报表中揭示。有了这些数据，我们能够计算出一个特定职工在退休以后，每年要领取多少退休金，需要支付多少年，将这些未来的钱用假定的折现率折合到现在，就可以得到企业为这个职工应负的债务。将所有职工的债务加到一起就是投射福利债务PBO。
第二年这个债务会增加，这包括两个部分。一个服务成本，这是由于职工收入的增加及服务年限的增加而产生的成本；另一部分是利息成本，这是由于上一年的PBO负债在下一年中产生的利息从而新增加的成本。
另外还要减去这一年中的退休金的支出。因为退休金的支付使得企业对这个职工的负债减少，当然同时资产也以同样数额减少。
对于负债部分的计算，企业考虑了每个职工的未来的可能支付，而且要在一个合理的假设之上做出。这个假设非常重要，它的任何变动会影响到对整个负债的计算，进而会影响到该帐户的资金是否会被移作它用。基于这一考虑，美国财务准则NO.132规定，假设的折现率及假设的每年工资涨幅必须披露。在美国钢铁公司2000年度的财务报告注释12中看到2000年的折现率假设为7.5%，工资涨幅为4.0%。
PBO的计算是企业养老金的基准。有了负债部分，需要有资产部分与之相匹配。资产部分有企业本身的贡献，有职工个人的贡献，以及由此而产生的收益，减去退休金的支出。
FAS NO.87一个重要规定是仅将养老金帐户的资产与负债相互抵消后的部分计入到企业的资产负债表中。这样的制度安排一个重要的考虑，是防止养老金帐户的资金被挪作它用。因为，只是差额计入其中，养老金帐户的资产与负债值是独立于企业的财务报表。养老金帐户不与其它帐户混合，从而杜绝移做它用的可能。而且差额部分的显示可以及时提醒企业决策者，需要为养老金帐户补充资金。
另外为了防止养老金帐户负债严重超过资产部分，这时养老金帐户有可能出现支付危机。FAS NO.87规定最小负债调整项目必须披露。如果养老金帐户资产低于负债的ABO部分，那么它的差额将计入到最小负债调整项目中。ABO是假设职工工资不增长的情况下计算出的养老金的净现值。它的意义在于如果企业今天突然破产，那么企业应支付给职工养老金数额，或者是如果职工今天离开企业，他应取得的数额，当然他实际支取的数额为VBO，这与企业支取政策有关。一般说来VBO＜ABO＜PBO。
最小负债调整项目是一个重要的指标，用以监测养老金帐户资产负债的匹配程度。
由于养老金帐户是一个长期帐户，而资金市场又是剧烈变化，FAS NO.87规定了延迟确认和逐年消化的原则，来调整预期与实际的差额。
对于养老金帐户的项目设立也需要严加限制。企业和个人可以贡献养老金，但不可以以其它任何方式支取，只能以退休金的方式支取。在这里没有任何管理支出项目，而唯一的支出项目即是退休金的支付，从而确保养老金帐户不会被其它支出所占用。这样的制度安排是假设有可能养老金帐户被人侵害，从而需要从制度上给予保证。
我们可以看出，从养老金的计算到养老金的支出都有一系列的可操作的制度保障。由于这种制度上的安全措施，使得美国企业养老金得以健康发展。不仅不是一个企业的包袱，而且成为企业的宝藏。
我们说企业养老金对美国企业来说是宝藏，并不意味着个人与社会的养老保障体系不重要。实际上美国加拿大的养老金体系是三条腿的板凳，即个人、企业和社会共同承担养老金的体系。我们所要强调的是企业养老金对于企业的影响不一定都是负面，不一定要象肿瘤一样必须割掉。只要有一个合适的制度（主要是财务制度）安排，企业会因养老金而受益。因为这是企业能为职工提供的重要福利，也是企业吸引和留住人才的重要资源，另一方面如果养老金经营得好，还可以减低营运成本，从而增加企业盈利。企业与个人都因养老金而受惠。这般双赢，企业何乐而不为呢？
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