央行降准原因及影响研究论文

央行降准原因及影响研究

张琪惠

摘要：2018年10月15日，央行将下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1%。本次降准释放的资金达12000亿元。存款准备金率的下调会对国内银行信贷规模、股市、房地产以及中小型企业有重大影响。本文通过论述央行下调存款准备金率的目的、原因及其影响，揭示其下调原因与对国内外经济贸易的影响，预测降低存款准备金率对各界的影响，并简要地加以分析。

关键词：存款准备金率；优化流动性结构；内需下降；影响

一、央行降准目标

(一)优化资金流动性结构

此次降准将释放增量资金约7500亿元人民币，作为金融机构支持小型微利企业、民营企业和创新型企业的资金来源。下调存款准备金率，充分发挥其深度加速流动性的作用，增加银行可贷资金数量，保证了企业的资金流动性。降准既促进了企业投资，又促进货币信贷和社会融资规模合理增长。信贷的增加促进金融机构资金中长期流动性，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构。

(二)扩大消费、刺激内需

货币数量的变化将影响价格调整，增量资金投放市场导致货币价格下跌，从而贬值。货币贬值有利于市场流动性的增强和商品出口贸易增长，但由于目前中美多次贸易磋商无果，双方采取措施互相加征关税，中国目前出口贸易发展趋势不明朗。货币价格下跌致使国内人民可支配收入增加，进一步促进国内消费需求增加。供给侧改革在中国制造产业结构优化上取得明显成效，高端制造业的发展促使人们消费升级，进一步加强人们的消费欲望。

央行释放的增量资金，增加了支持微小企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进企业的投资发展，扩大生产性消费需求，提高国有企业在市场上的活力和韧性，从而提高国内整体经济的创新活力和韧性，推动内生经济增长动力。

二、央行降准原因

(一)中美贸易战升级

2018年，中美贸易摩擦加剧，中美双方在进出口贸易认知上存在巨大差异，摩擦领域不断延伸，从传统的一般货物贸易到服务贸易、知识产权保护等多个领域。2018年4月4日，美国政府宣布将对我国输美的1333项500亿美元的商品加征25%的关税。中方也采取了相应的反击手段，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。中美贸易战严重影响了我国出口企业的发展。2018上半年，中国部分出口企业采取了提前出口的策略，由图1所示，2018上半年出口额略微提升。预计下半年中国对美国出口增速可能会显著下降，并拖累整体出口的增长。

近来，任何从事工业通信的人都会面对时间敏感型网络(TSN)的话题。TSN必将到来，只是时间和方式的问题。然而，即使到今天，人们对它在工业通信领域的优势并不是很清楚。

图1 中国2017年10月到2018年7月的贸易总额

(二)国内投资需求和消费需求增速持续下降

降准有利于促进我国经济结构调整，推动我国经济高质量发展。中国作为大型发展中经济体，出口有较强的竞争力，市场利率稳定，广义货币(M2)和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本相吻合，且我国目前经济以内需为主，制造产业种类齐全，产业体系发展较为完善，进口依存度适中，央行有能力使人民币汇率保持在合理均衡的水平上。

央行为了防风险，防止市场产生太大的波动以及企业融资成本持续上升，央行采取降准策略。

然而，我们似乎应当在惊恐中保持一份冷静，向上述逻辑推理的起点回溯，就法律监督是否影响审判机关在民事诉讼中的独立地位作出事实上的判断而不仅仅是依靠理论的推演。只要查阅一下抗诉案件维持原审结果的裁判文书，就能知晓检察机关对民事诉讼的法律监督主要是程序上的启动权。如果一定要说法律监督会对审判机关在民事诉讼中的审判造成影响，那么这种影响主要体现在抗诉案件裁判文书说理性的增强，而裁判文书的说理恰恰是对个案公正的论证，与审判独立的目标相契合。

(三)美联储宣布2018年来的第三次加息

此次降准不影响央行继续实施稳健中性的货币政策，不会有大水漫灌的情形出现，降准注重的是定向调控，释放的增量资金将用于弥补银行体系流动性缺口，保持流动性合理和进一步优化，引导社会融资规模和货币信贷的合理增长，给供给侧结构性改革和商品高质量发展创造适宜的金融环境。且本次降准置换MLF后净投放的国内流动性规模适度，不会造成利率显著走低，且在外国市场不稳定甚至是在下跌的情况下，有利于提高民众对国内市场的信心。而且我国国际收支状况总体平衡，因而此次降准不会增加人民币贬值压力。目前，我国货币政策组合操作和准备金率的操作空间相对较大，适度调低准备金率是当前货币政策恰当的选择。

词汇教学是语言教学的基石，为以后学习句子、段落和语篇奠定了基础。传统的词汇教学重视各语义项的独立教学，忽视各语义项之间的相互联系、相互影响和相互渗透。然而一个词语的各语义项之间必然存在着不同程度的相似性，所以在语言教学过程中，教师应注重对基本范畴词语和原型语义的讲解，指导学生在学习原型语义之后，运用意象图式和认知模式，主动地将原型语义迁移到不同语境中，推导出该词在不同语境下的确切含义，这样学习者就很容易构建出一个词义的语义网络。

三、央行降准影响

(一)人民币贬值压力降低

美联储加息调整的是“美国联邦基金利率”(Federal funds rate)，也就是提高了银行向美联储拆借时的利率，支付的利率增加，银行的资金成本也就随之上升，这种信号会如击鼓传花一般传递给工商银行，进而影响美国国内的消费、投资和国民经济，促使美元的流动性降低，导致美元升值。美元升值，手握资金的人更愿意去美国投资，从而使人民币资金外流。在人民币外流前，资金是以资产的形式存在，当资金外流时，国内的资产可能会被抛售，不利于国内市场的运行情况。同时，在外汇市场上，人民币供大于求，会造成人民币下行压力增加，人民币持续贬值的可能性加大。

(二)对汇率的影响

内需一直是拉动我国经济增长的核心力量，从目前的经济形势，我国的国内投资需求、消费需求一直处于下降状态。据国家统计局经济数据，5月规模以上工业增加值同比增长6.8%，低于预期的7.0%，增速比上月减少0.2个百分点，比上年同月加快0.3个百分点。1—5月固定资产投资同比增长6.1%，低于预期的7.0%，比前值回落0.9个百分点。5月，社会消费品零售总额30359亿元，同比名义增长8.5%，创2003年5月以来的最低水平；较4月下降0.9个百分点；1—5月，社会消费品零售总额149176亿元，同比增长9.5%，低于预期9.7%及前值9.7%。

人民币汇率存在一定贬值压力，但这是有序可控。中美利差收窄以及美元升值加大人民币汇率贬值的压力，而央行此次降准意味着中美利差将继续收窄，可能会使人民币汇率增大贬值压力。但这并不意味着汇率贬值将会失控，由于近年来中国加强对外汇市场的发展和管控，2018年4月以来人民币兑美元汇率持续贬值的同时，资本并未出现明显外流，无论是外贸企业结售汇意愿还是商业银行的对外净资产，均基本维持稳定。因此，央行在控制汇率贬值速度上具有较强可控力，汇率贬值将是有序可控的。

从产业结构看，第一产业和第三产业分别增长15.2%和7.7%，增速较1—4月均回落1.6个百分点；第二产业增速与1—4月持平于2.5%，由制造业投资支撑，其增速提高0.4个百分点至5.2%，工业投资同比增长2.6%，增速比1—4月回落0.1个百分点；采矿业投资同比下降1.8%，降幅比1—4月收窄0.2个百分点。总体来看中国的国内投资需求，固定资产投资延续下降趋势，制造业略有回升。

(三)对中国房地产产业的影响

我国从2014年以来，政府出台了一系列政策来控制房地产市场的消费，对于一线城市实行严格的限购令，二三线城市放低限购令的要求并且降低首付款比例等措施，我国目前房地产宏观调控的目标是保持市场供求总量的基本平衡，促进我国市场结构的优化，使房地产在市场需求总量上达到基本均衡，促进房地产市场的持续、快速、健康的发展。此次降准的一个前提条件是中国房地产市场已经得到基本控制，年中政治局会议上强调，坚决抑制房价上涨。受房地产调控日趋严格以及银行信贷控制的影响，一线城市房产市场成交量上有缩减，三四线新房成交量也有所回落。国家对房地产调控力度不减并有增加趋势，所以此次央行降准对房地产市场的影响极为有限。

(四)对中国股市的影响

降准是可以给予股民们一个心理预期的影响，降准可以给市场带来较大的流动性，这个流动性可能会使货币进入股市，造成股市有小幅度上升趋势，从而可以给股民们一个心理上的鼓励，但是这种心理作用只有在突发性降准的情况下才能发挥出较大的作用，此次降准已是2018年第4次降准，这种心理预期不会产生很大的作用，且降准是定向调控，目的是增加银行可贷资金数量，保证企业的资金流动性，促进国内经济结构的完善，增量资金不会在短时间内大量地流入股市，对股市也难有相应的支撑作用。且国庆长假期间，全世界股市处于暴跌状态，中国股市不可能独善其身，所以降准实际上对股市的影响也有限。

那天,我和他一起在屋前拉锯，一起在菜田摘菜。山野上，小宇灵活得像一只猴子，跳来跳去向我热情地展示着各色野果，他的大脑宛如一本百科全书，而林间则是他的实践场。我发现对于那些生僻的植物他如数家珍，张口就来，反应极快。在他热爱的领域，天赋和灵感像空气一般轻盈自在，无处不在，多么聪颖的孩子啊！崎岖的山路上，他引着路，时不时停下脚步回看一眼气喘吁吁的我，继而又悄悄放慢步子，停下来跟我讲述心中的趣事，多么体贴懂事的孩子啊！

四、结论

由于国内投资需求和消费需求增速持续下降以及国外经济不稳定造成我国人民币下行压力增加，央行采取的降低银行准备金政策，目的在于扩大我国内需，刺激消费及优化资金流动性和市场结构。此次降准对股市和房地产行业的影响都较小，也不会造成人民币和汇率的贬值压力。且在中美贸易战日趋紧张的状况下，此次降准也有利于促进国内的经济发展，央行通过降准来提高国内的经济活力和市场结构稳定性，减少贸易战以及国外市场不稳定因素对我国经济贸易的影响。降准也是用来应对未来经济的不确定性以及提高自身的经济实力。

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中图分类号：F832.0

文献标识码： A

文章编号： 1008-4428(2019)01-0095-02

作者简介：

张琪惠，女，江苏连云港人，南京师范大学泰州学院2016级国际经济与贸易专业学生。