欧元启动对香港的影响，本文主要内容关键词为：香港论文,欧元论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
今年5月1日至2日，欧盟在总部布鲁塞尔举行特别首脑会议， 决定了首批进入欧元区的11个国家，确定了欧洲中央银行行长入选，明确了未来欧元汇率决定方式。酝酿多年的欧洲统一货币终于轮廓凸现，举世瞩目的欧元列车将于明年1月1日如期启动。香港过去与欧盟国家有着密切的经济关系，而作为亚太区内重要的国际贸易、国际金融中心，香港将不可避免受到欧元启动的影响。
一、香港和欧盟的贸易金融关系
香港在过去150年的时间一直处在英国的管治之下， 而英国一直是西欧最重要的国家之一，在欧盟中也有着重要的地位。因此，香港一直以来就和欧盟国家有着密切的经济关系。特别是二战以后，香港在几十年的时间里迅速发展成为远东地区重要的国际贸易中心、国际金融中心；在全球经济一体化的大背景下，作为国际贸易和国际金融重要地区的“欧洲国”必然与香港有着日益密切的经贸往来。
欧盟是香港第三大的贸易伙伴。从表1可以看出，1997 年欧盟在香港全部的进口中的比重达到10.9%，在港产品出口中则占17.0%，在转口市场中的份额也达到14.0%。而对欧元区11国而言，这三个比例则分别为8.4%、11.4%和10.4%。
表1 1997年香港与欧盟的贸易关系（万港元）
总额 161,509,040 145,594,940 21,141,020 124,453,920
对欧盟17,610,080
21,077,120
3,598,210
17,478,910
(10.9)
(14.5) (17.0)
(14.0)
对欧元区 13,580,670
15,393,470
2,412,510
12,980,960
(8.4)
(10.6) (11.4)
(10.4)
注：括号内数字为该项占总额的比重（%），由于资料收集的问题，欧元区的数字包括了瑞典，但瑞典并非香港的“主要贸易伙伴”，与香港的贸易额不大。
资料来源：华润集团调研部：《华润调研》1998年第2期。
有关资料显示，截止1996年底，欧盟国家在香港的金融业也取得了长足进展。以银行业为例，欧盟国家在香港有持牌银行47家，有限制牌照银行10家，接受存款公司 6家（注：香港金融管理局1996年年报。）。这些机构的业务范围遍及各种投资、楼宇按揭、贸易融资和外汇交易等。香港和欧盟之间还存在着密切的资金往来关系（见表2）。
表2 1998年2月底银行对欧盟的负债和债权（百万港元）
对香港以外银行对香港对外银行
对香港以外非银行
所负债务 所持债权客户所负债务
港元
外币 港元外币 港元
外币
总额 286708 3572832 190100 2395778
55239 550920
对欧元39,729 536,503
37692
3512607368
89410
(13.9)
(15.0) (19.8)
(14.7) (13.3) (16.2)
对欧元区 16,595 279,406
14973
1513971146
16332
(5.8) (7.8)
(7.9)(6.3)
(2.1) (12.0)
对香港以外非银行
客户所持债权
港元 外币
总额 685631920144
对欧元
10882 64877
(15.9) (3.4)
对欧元区
295 46175
(0.0) (2.4)
注：括号内数字为该项在总额中的比重（%）。
资料来源：香港金融管理局：《金融数据月报》1998年5月。
二、欧元启动对香港外贸的影响
欧元启动以后，欧元区各国之间的商品流通更为便利，香港与欧元区各国的贸易结算也将更加简便；而欧元的汇率走势，也必然会影响香港出口产品的竞争力。
贸易创造效应。欧元启动给欧盟成员国之间的贸易带来的便利也将同样适用于香港与欧盟的贸易。港商将可以减少不同货币汇兑的风险与费用，从而对贸易有刺激的作用。但欧元的出现也将产生新的汇率风险，虽然舆论普遍看好欧元，但仍不能排除其不确定因素，这将增大风险管理成本。在欧元启动的初期，港商也会面临着货币转换、适应的问题，商务操作将会变得复杂，也不利于对欧贸易。当然，这一问题将随着欧元的全面采用而解决。
贸易转移效应。欧盟各国早已实现了商品的自由流通，欧元的推出将使欧元区内各国之间的贸易因为省却了结算汇兑而更加简便和透明，免却汇率风险，节省外汇对冲的费用。据估计，目前外汇对冲的费用达到交易总额的4—5%，因而这笔节省还是颇为可观的。欧盟各国家之间的商品流通将更为顺畅，这肯定会使欧盟的一部分外部需求转移到内部，从而影响香港对欧盟的出口和转口。另外，欧元启动后，南欧国家的一些劳动密集程度较高的产品也将对港产品构成更大的竞争。但是，由于欧盟内部早已实现了自由贸易，估计欧元启动所产生的贸易转移效应将不太明显。
欧元的启动还会从汇率走势方面的因素影响香港的对外贸易。由于港元与美元挂钩，其币值将随着美元汇率走势而波动。欧元的启动必将影响美元汇率，从而牵连港汇率波动，对港产品的价格竞争力产生影响。如果欧元汇率走强，则港币将随美元相对贬值，有利港产品出口；如果欧元汇率偏弱，则港币将随美元相对升值，不利于港产品出口。然而，由于香港对外依赖程度极高，“大进大出”，币值变动对出口的影响并不明显。
另外，欧元启动将使欧洲市场更为统一，港商将难以以汇率风险为由实施价格差别的销售策略。还可能使港产品更容易遭受倾销指控，而且在被裁定倾销的情况下遭受更大的损失。而在满足加入欧元的趋同标准的时候，各国都采取了紧缩政策，这也会降低其内部需求而不利于香港对欧洲市场的出口。
三、欧元启动对香港国际金融中心的影响
欧元的推出是国际金融领域中具有深远影响的大事。在国际金融日益一体化的今天，它将有力地影响各个国际金融市场，对香港的金融业和国际金融中心地位产生一定的影响。
虽然欧盟对货币一体化进程充满信心，国际社会对欧元的诞生普遍表示欢迎，但是欧洲货币一体化进程能否最后顺利完成、欧元诞生后能否稳定仍存在着很多不测因素。欧元的稳定与否将取决于各成员国的经济发展是否协调均衡。在政治同盟并未完成的情况下，各成员国之间仍存在明显的国家利益差别，各国的经济也远未完全融为一体。一旦各国经济发展不协调，欧元区统一的货币政策给一些成员国造成的牺牲超过其可承受范围，欧元就可能发生危机，引起整个国际金融体系的动荡，香港则难以幸免于难。香港是个国际游资乐于出没的地方，一旦市场对欧元的预期变化，香港将难保不受国际热钱流动的冲击。可以说，在“欧洲国”真正形成之前，欧元无疑会给香港金融体系的稳定加多一个不确定的因素。
欧元的推出，香港银行业未必能从中获益。汇兑收益是香港银行业重要的利润来源之一。欧元启动后，原来各成员国货币间的兑换将消失，各成员国货币与其他货币的兑换也将被统一成欧元与其他货币的兑换，银行的外汇兑换业务将减少，收益下降。1996年，欧盟的全部产出占全球31%，贸易额则占20%，而美国则分别为27%和18%；国际贸易的计价货币中美元约占47%，欧盟各国货币约占40%；作为世界储备货币，美元约占60%，欧盟各国货币约占30%；预计欧元诞生后其地位将比欧盟各成员国的货币总和进一步提高，国际货币体系的新格局即将形成，在这种形势下，香港银行业将面临着改变其资产负债结构和风险管理的新课题。例如，欧洲投资银行已开始发行跨越2001年的欧元债券，香港的银行若要成为投资者，就必须判断欧元债券在2001年后将面临的风险与收益。
欧元的推出，可能引起国际之间金融业更加剧烈的竞争。新型的欧洲金融机构可能随着欧元的启动而产生。这样的金融机构其竞争力将更加强大，香港银行将在欧盟内部、欧盟外部如美国、中东乃至香港本身面临更加激烈竞争；全球银行业的竞争格局将随之发生变化。跨国银行的区位战略将面临调整。由于欧洲中央银行设在法兰克福，这意味着跨国银行在欧洲的区位战略。
未来欧元的汇率、利率走势都将有力影响香港的证券市场。如果欧元强势，港元随美元贬值，则外资可能抽离香港证券市场，这对早已疲惫不堪的港股可能是雪上加霜，也不利于香港债券市场的进一步发育。如果欧元趋弱，则港元随美元而呈强势，对港股来说，则算是利好的消息；但若欧元过疲，则可能影响市场的信心而引起动荡。如果欧元十分稳定，上述两种情况不复存在，国际金融体系趋于稳定，市场信心增强，将有利于港股的回升。但如果欧元徘徊不定，则资金取向难以预料，市场预期容易改变，国际热钱可能更加剧烈地到处流窜，这会影响香港证券市场的稳定。
欧元诞生后，欧洲中央银行将开始运作，欧元区各国实行统一的货币政策，其利率的变化，将更加有力地影响国际资本的流向。如果欧元利率趋升，则可能抽动在港的国际资本回流欧洲，对港股构成下调压力；相反，如果欧元利率趋降，则会引起国际资本更多地流入香港，有利于港股回升。从欧元利率对香港证券市场的影响这一角度看，欧洲货币一体化起到了一种放大的作用。
另外，欧元的诞生无疑会带来新的金融工具包括各种债务工具，带来一些新的金融业务。但是，一个新的规模更加庞大的欧洲债券市场也必将随之而生；从“彼消此长”的角度看，这对香港的债券市场并非好事。
总之，欧元的出现既给香港带来新的机会，也带来许多挑战。综合上面对贸易和金融两方面的分析，欧元的启动未必能使香港受益。