杜邦分析体系的应用，本文主要内容关键词为：杜邦论文,体系论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
杜邦分析体系和我国常用的综合财务指标分析体系相比较，最大的特点是把众多的财务指标有机地结合在一起，突出各指标之间的联系，因此便于深入分析企业在具体财务活动中的优势与不足，为企业巩固优势克服不足指出了可能的途径。而我国的综合财务指标分析体系则着重于综合评价企业财务活动，反映企业在盈利、营运和偿债等方面的情况，供相关单位和利害关系人参考。所以杜邦分析体系更适合企业内部经营管理者使用，其关键是找到一种简单实用、便于推广的方法。这就是本文的目的所在。
一、杜邦分析体系简介
杜邦分析体系是以所有者权益收益率为核心指标，其他财务指标都是通过各种不同的数量关系与其联系起来。
如上图所示。图中给每个财务指标定义了一个字母，这是为了以后叙述方便。从图中可以看出，杜邦分析体系表达的各个指标间的联系是有特点的：一是有层次，二是有分枝，不同层次中的财务指标所反映的内容其综合程度是不同的，上层次的指标综合性强，下层次的指标综合性弱。也可以认为：下层指标是原因，上层指标是结果。正是利用这种因果关系，我们可以把某一具体指标的变动和企业总目标指标的变动联系在一起，进而分析它们之间的数量关系。另外从图中也可以看出，杜邦分析体系有三大分枝：一是从销售利润率开始，一直往下层去，这条分枝反映企业在盈利能力方面的相关财务指标；二是从总资产周转率开始，一直往下层去，这条分枝反映企业在营运能力（资产利用能力）方面的相关财务指标；三是从权益乘数开始，一直往下层去，这条分枝反映企业在偿债能力，同时也是资本结构方面的相关财务指标。上图所示只是杜邦分析体系常见的形式。我们完全可以根据不同的分析目的和要求来构造不同的核心指标、不同的层次、不同的分枝，以适应国内各企业具体经营管理的需要。但本文为讨论方便，还是以上图为基础。
二、分析方法
仔细观察上图，我们可以把整个图用一条虚线分为上下两个部分，在虚线上面的四个层次中，每个枝干（总枝或分枝）上的同层次中指标间的数量关系均为乘或除的关系，相邻层次之间则是一种复合关系。如果用图中的字母表达，则为如下数量关系：
A＝B×C；B＝D×E；C＝F÷G；D＝H÷I；
E＝I÷J
归纳以上各种数量关系，可得两种基本关系：
a＝b×c （1）
d＝e÷f （2）
其中b、c是a的影响因素，e、f则是d的影响因素。即下层字母是上层字母的影响因素。影响因素的变动必然引起被影响因素的变动。这种变动之间的关系也很简单，为表达简单我们约定：脚标1 表示变动后的值或实际值，脚标0表示变动前的值或标准值。由（1）式显然有
从上面四个式子中可以得出一个简单结论：如果下层因素和上层因素成正比，则它们的变动程度一致，如（9）、（10）、（11 ）式所示。如果下层因素和上层因素成反比，则它们的变动程度也成反比，如（12）式所示。我们在实际应用时只需要运用这样的简单结论。
再观察虚线下面的两层指标，可以看出：每一分枝同层次内的字母间的数量关系均是加或减的关系，相邻层之间也是一种复合关系，如用图中字母表示则有
H＝I－K；K＝N+O+P+Q；J＝L+M；
L＝R+S+T+U+V；M＝W+X+Y+Z
归纳以上数量关系也可得到两个基本关系：
p＝m+n （13）
z＝x－y （14）
同样可以分析m、n变动对p的影响和x、y变动对z的影响。由（13）式显然有
（20）和（21）式所表达地是增长率之间的数量关系，注意这种关系只在虚线下面的部分存在。同样的，由（14）式所确定的减法关系也有类似的结论存在，只不过把减法看成是加上一个负数，即把（14）式变形为
z＝x+（－y）
（22）
对（22）式作和（13）式同样的运算过程，即可得出如下结果：
因此我们仍然称之为权。 只要把－y[,0]看成是一个整体，仍可沿用前面所述的经济含义。从（20 ）、（21）、（23）、（24 ）四个式子中，可得到一个简单的结论：在单独变动条件下，下层因素的增长率乘上自己的权即得上层因素的增长率。在实际运用中也是只需用简单的结论，而不必作复杂的推导。
三、实验分析过程
在实际利用杜邦分析体系进行分析的方法中，最简单也最实用的方法是逐一分析每个最下层指标的变动对总目标指标（本文是指所有者权益收益率）的影响，然后比较这些影响的大小，区分出哪些是有利影响，哪些是不利影响，进而找出最有利和最不利的影响因素，将其确定为管理重点。对最有利的影响因素，要分析原因，采取措施加以巩固发展，至少要保持；对最不利的影响因素更要认真分析原因，采取相应措施，使其不利影响减小到最小程度，这样才能达到有效管理的目的。
从简单实用的角度出发，灵活运用上面得出的结论，提出下面简单实用的分析过程：
第一步：计算杜邦分析体系中最下面两层指标的权。最下面两层指标在同枝同层中都是加减关系，因此每个指标都有自己的权。某个指标的变动前数值比上同枝同层所有指标的变动前数值之和即为该指标的权。
第二步：计算所要分析的指标的增长率，假定所要分析的指标是长期投资（w），则其增长率为
第三步：让所要分析的指标的增长率由下向上沿着分枝移动，在移动过程中遵循以下变换规则：1.遇权乘权；2.跨越虚线时由增长率转变为变动率，也就是加上1；3.在虚线上面遇到除数位置时， 转换为倒数，即被1去除，其他情况不变；4.一直移动到最上面的指标位置处即得结果。
假定我们所要分析的指标是存货。从存货位置一直移动到权益收益率位置要依次经过存货、流动资产、虚线、总资产、总资产周转率、总资产收益率和权益收益率，如下图所示：
在图中标出了存货增长率在移动过程中应有的变换方式，为下面叙述方便给路线编了号，对应于各个编号其数学表达式为：
（6）同上
（7）同上
（8）同上
编号（5）的表达式即为存货的变动对权益收益率的影响。 从表达式上看好像挺复杂，但在实际应用中这都是具体的数字，只要遵循相应的变换规则就可以了。依次对最下层的指标作类似的分析，就可以找到最关键的因素。
最后需说明：1.上述分析过程可以从杜邦分析图中的任何一个指标开始，向上移动到该分枝的任一个指标结束，同样遵守上述变换规则。这就是局部分析。2.上述分析过程是基于单独变动假设，这是一种近似，是为了简单实用便于推广而作出的对准确程度的一种牺牲。在实际工作中，追求实用性比追求精确性更重要。