PPP 模式下高速公路项目投融资风险管控分析
王 璐
(广西翔路建设有限责任公司，广西 南宁 530029)
摘 要： 高速公路项目投融资工作进行中，积极引进PPP模式，可在政府和企业共担风险的管理模式下良好规避投融资风险，推进公路项目建设顺利有效开展，切实提升高速公路项目的整体水平。文章分析了PPP模式下高速公路项目的投融资风险情况，提出了一些科学有效的投融资风险管控手段，以提升PPP模式下高速公路项目的经济效益和社会效益。
关键词： PPP模式；高速公路项目；投融资；风险管控；效益
0 引言
高速公路是重要的基础建设项目，能够取得良好的建设成果，在保障人们安全出行方面提供较大便捷条件。但仍需注意到项目风险管控不够健全完善，缺乏行之有效的投融资风险应对措施，导致出现一些不必要的损失。
1 PPP模式下高速公路项目的投融资风险
1.1 PPP模式基本情况
PPP(Public-Private-Partnership)模式是指政府与私人组织之间，为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成。PPP模式作为新型项目投融资模式，在实际开展投融资业务的过程中，主要依靠项目预期收益、资产和政府扶持措施的力度，在偿还贷款过程中一方面依赖着项目经营收益，另一方面则依赖政府扶持带来的转换收益。
1.2 项目投融资风险情况
分析和研究PPP模式下高速公路项目投融资风险，主要集中在以下几个方面：(1)受政策影响较大[1]。作为准公益性项目，高速公路要实现社会公共效益，需要受到较多方面的制约，主要表现在政府的特许权协议中增加监督权、介入权，存在着单方面终止合同的条款内容等[2]。(2)表现出阶段性明显变化的特征。对于投融资风险来说，在高速公路项目建设的不同阶段中，风险都呈现出较大的不同：前期资金注入量较大；施工过程中长期面临着汇率风险和政治风险；运营时期车流量过少，造成较大的资金缺口，无法满足项目的维护和运营需求。(3)复杂性和多样性。高速公路项目建设过程中，包含较多内容，涉及面较广，施工环节需要有众多因素作为支撑，系统性较强，任何一个环
节出现问题，都将会影响到整个工程项目的建设进度和施工质量，带来投融资风险[3]。
第二、人才难求。相比较国外完善的教育机制，中国在教育方面毕竟还有不小的差距，而要把粤港澳大湾区打造成全球科技创新中心、全球先进制造业中心、全球金融航运和国际贸易中心，人才，尤其是各种高端人才的培养、引进就变得极为重要。但是由于东西方差异的存在，如何引进以及留住外国的顶尖人才成为粤港澳大湾区发展的瓶颈所在。
2 PPP模式下高速公路项目投融资风险管控
2.1 高速公路工程PPP模式实例分析
(1)风险潜伏阶段。这个阶段主要体现在高速公路项目施工之前的准备工作中，包含招投标阶段、设计阶段等，涉及到多方面的内容，而且系统性较强。一旦出现了准备不充分的情况，将会影响到后续项目的施工建设，并留下一定风险和隐患。①要积极开展风险识别工作，针对风险加以量化处理，鉴别各类风险的具体征兆，设置风险的临界点，为实施风险预警工作提供良好前提。②承建单位以及相关投资者都需要针对现行的高速公路项目主要政策进行全面细致的分析和研究，制定出科学可行的风险应对和处理方案。面对一些存有疑惑的问题，需要及时联系项目建设所在地的政府部门和建设单位，深入分析可能存在变动的政策和制度，全面研究市场变化所带来的潜在影响。③要通过高效的财务手段开展市场调查，联系不同类型金融结构，分析融资结构[7]。
2.2 从不同主体管控项目投融资风险
(1)政府支持。PPP模式实现了风险和利益共担，政府需要能够提供充分的支持和保障，采用切实的管理措施，严格控制好PPP模式的实施各个环节，减少投融资中的失误和徇私舞弊行为，做好内部监督和外部监督工作，全面开展工作指导，最大限度地发挥该模式的优势和作用，实现投融资的利益最大化，避免投融资风险的出现，推进基础设施建设的稳步开展[4]。
PPP模式下，高速公路项目开展施工建设工作，投融资环节进行中涉及到较多主体，从不同主体层面开展全方位的管控，将能够起到良好效果。
(2)国家重视。社会资本和政府之间的广泛合作，同样存在着投融资方面的风险，国家需要充分重视PPP模式的发展意义，鼓励社会资本的参与。同时还需要注重给予政策方面的支持，能够从先进科学的角度出台一些推动社会资本和政府联合的政策，并帮助社会投资者良好解读政府政策，减少由于对政策理解不明或者政策变动所造成的负面影响[5]。
高速公路项目施工建设中包含较多个阶段和时期，需要注重从各个阶段入手，加强整体性管控，规避项目投融资风险。
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3.2.1 内环境的含义 结合课前的微课视频“体内细胞与环境之间物质交换的动态过程”，让学生思考为什么组织细胞的代谢异常会反映在血液的生化指标中呢？尝试用箭头的方式将组织细胞、组织液、血浆和淋巴的物质交换关系表示出来。请1位学生板演(图1)，其他学生在纸上画，然后师生共同进行评价。
2.3 从不同项目阶段管控投融资风险
(3)社会配合。社会多方面支持和配合PPP模式的实施，提升社会资本的准入程度，加强个人的理解和支持，全方位管控高速公路项目的建设管理，倡导社会资本自觉投身于社会基础设施建设中，遵循社会秩序，强化项目整顿和管理工作，避免投融资环节的失误和风险。同时，制定出科学有效的管理制度和实施细则，做好各方面配合工作，推进高速公路项目建设活动的顺利开展[6]。
某城际高速公路项目投资规模较大，具有较高的施工难度，理论工期要求在35个月内完工。为确保该工程项目保质保量按时完成，当地交通部门于2018年10月启动该高速公路PPP项目相关的准备和招商工作。该高速公路项目呈东西走向，路线全长约为50.45 km，最长隧道为4.1 km，项目总投资约为137.78亿元，单公里造价达到了2.72亿元。采用传统的“政府资本金+债务性融资”的方式，将会给当地政府造成财政支出负担。同时考虑到该工程项目全线共设有隧道6处/13座，其中1～3 km的隧道有3处，3 km以上的隧道有4处，最长隧道则达到了5.2 km。对比传统的政府融资方式，采用PPP模式有以下优势：(1)高速公路项目当地政府授权交通委作为具体实施机关，并以公开招标的方式选择企业投资者；通过PPP合同授权的方式，承建企业负责高速公路项目的投资、建设以及后续运营管理工作，期限届满之后则移交当地政府。(2)融资结构方面，该项目总体投资为137.78亿元，政府按照25%出资，约为34.45亿元；社会投资者则按照股权比例出资，约为45.12亿元；剩余资金由相关项目公司筹集。这种融资方式很好地分担了政府和承建企业的投资压力。
(2)施工阶段。实际施工中，相关管理部门、业主单位都需要全程掌控和预测现金流，确保施工环节始终都有足够的资金作为支撑，针对现金流具体存在的问题进行及时性的调整和修正，避免资金缺口现象的发生，减少资金链断裂带来的融资风险。
(3)风险处理阶段。面对已经发生的投融资风险，需要及时做好应急和善后工作，利用事先准备好的风险应急预案，有条不紊地处理各项风险问题，并做好风险资料的记录和保存工作，为后续开展风险分析和识别提供准确支持[8]。
这样的回答令青辰很不满意，可他也知道，师父并不是一个善于抵赖的人，师父冰冷的性子和尊贵的地位，都注定了他与这种低等级的谎言无缘。
3 结语
在PPP模式下的高速公路项目，项目投资方不仅要综合考虑建设时期的各项风险，同时还需要意识到运营阶段中的车流量情况，看其是否能够实现保底值和运营收入目标。在运营高速公路项目建设环节中，政府公共部门能够承担起较强的应对风险能力，社会投资方面却有所不足。本文以高速公路PPP项目实例作为切入点，提出了一些较为合理的投融资风险管控建议，主要是从不同主体和不同阶段，全方位管控投融资风险，希望能够为有效强化PPP模式下高速公路项目的建设效果提供参考。
参考文献
[1]刘 钊，李明皓.PPP模式下高速公路项目投融资风险管理分析[J].技术与市场，2017，24(7)：337-337.
[2]沈俊鑫，颜志文.基于PPP模式的高速公路项目博弈决策分析[J].经济研究参考，2015(63)：26-30.
[3]吴建忠，詹圣泽，陈 继.PPP融资与运营模式创新研究——以荔榕高速“PPP+EPC+运营期政府补贴”模式为例[J].工业技术经济，2018，37(1)：49-56.
[4]杨也容.PPP投融资模式在高速铁路项目中的应用[J].财会通讯，2017(23)：15-19，131.
[5]汪铁东.基于PPP模式投资性项目的提前谋划与风险管控[J].水运工程，2017(8)：6-8.
[6]赵 佳，覃英豪，王建波，等.城市地下综合管廊PPP模式融资风险管理研究[J].地下空间与工程学报，2018，14(2)：315-322.
[7]胡 浩.改进型PPP模式在城际客运铁路项目融资中的应用[J].甘肃社会科学，2017(2)：240-244.
[8]程 艳.高速公路PPP项目契约治理研究——兼议最大限度降低契约治理成本[J].价格理论与实践，2017(12)：138-141.
作者简介： 王 璐(1986—)，工程师，主要从事路网项目建设管理工作。
中图分类号： U491
文献标识码： A DOI： 10.13282/j.cnki.wccst.2019.08.056
文章编号： 1673-4874(2019)08-0206-03
收稿日期： 2019-03-10