大型上市银行投资者关系管理制度研究，本文主要内容关键词为：管理制度论文,投资者论文,关系论文,银行论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
西方成熟资本市场的投资者关系管理已有将近半个世纪的历史，具体制度的建立与发展已经相对完善。比较而言，我国上市公司的投资者关系管理工作起步较晚，目前仍然处于初步探索和实践期。由于监管层、资本市场、上市公司自身等多方主体对于投资者关系管理制度建立的必要性已经有了较为深刻的认识，近年来，投资者关系管理工作获得了蓬勃发展。
上市银行投资者关系管理制度建立的必要性
不论是监管层面，还是资本市场，投资者关系管理制度已经成为衡量上市公司内部建设完备与否的一个重要指标。而大型上市银行作为中国证券市场的主力军，更容易受到投资者的关注，因此国内大型上市银行都建立了各自的投资者关系管理制度，并不断加以改进和完善。
(一)投资者关系管理制度是监管层规范上市公司与投资者关系的基本制度
从监管角度而言，通过投资者关系管理，上市公司积极主动地与投资者进行信息沟通与交流，对于增强投资者信心、发展诚信文化，促进我国证券市场股权文化的建设和市场诚信的塑造，形成保护投资者利益的市场环境具有重要和积极的意义。同时，通过解决信息的不对称性，投资者关系管理有助于处理好上市公司和股东之间的关系，改善上市公司治理状况，强化投资者的股东意识与理性投资理念，是保护投资者权益、促进证券市场发展的重要举措。
(二)资本市场的新变化要求建立规范的投资者关系管理制度
当前，资本市场已发生了巨大变化。一是上市公司的股东数量众多、结构多元。同时，上市公司的股东结构日益多元化，既有长线投资者、行业投资者、价值投资者，又有短线投资者、套利投资者。二是资本市场对上市公司提出了越来越高的要求。目前，媒体、分析师等资本市场主体每天都以挑剔的眼光审视上市公司，对同业情况进行跟踪比较，在公司治理、战略规划、业务亮点等方面提出更高要求。三是资本市场和上市公司的互动更加深入和频繁。当前，在投资者、分析师等经常要求拜访上市公司的同时，上市公司也在业绩发布、重大事项公布时主动通过媒体、反向路演等方式约见投资者，向市场传递正确信息，以引导市场舆论。面对上述变化，上市银行的投资者关系管理工作不仅需要在大量的市场信息中归纳、整理对提升公司治理和改善经营管理有价值的信息，也要建立与投资者进行日常沟通的渠道。在这种情况下，上市银行需要建立规范的投资者关系管理制度，以应对投资者关系管理工作的常态化和复杂化。
(三)良好的投资者关系是大型上市银行实现公司发展战略、提升公司价值的重要支撑
建立完善的投资者关系管理制度，有效开展投资者关系管理工作，不仅是遵守监管层面的要求、顺应资本市场发展趋势的需要，对于大型上市银行的健康可持续发展也具有重要意义。有效的投资者关系管理工作可以增进投资者对大型上市银行的了解，实现投资者的广泛认同，树立良好的市场形象，加强对投资者预期的引导；有助于消除股票的市场价值与内在价值之间的差异，保持股票的合理流动性和公司股价稳定，增强在资本市场中的竞争力；及时向公司决策层和管理层反馈市场和投资者传递的信息，可以提升公司治理水平，从而有助于实现公司整体价值最大化。
国内大型上市银行投资者关系管理制度的基本内容
总体来看，投资者关系管理制度一般包括总则、组织和协调机制、信息采集、整合与反馈、投资者交流、投资者关系管理人员任职条件和职责等内容。
(一)总则
总则是投资者关系管理制度的基本纲领，投资者关系管理制度的制定依据和总体设计框架，通常以制度总则的形式体现，一般包括如下内容：一是投资者关系管理制度制定的法律法规依据。任何一家上市银行的投资者关系管理制度必须在法律法规、证监会《上市公司与投资者关系工作指引》及上市公司章程等规范之内制定，这是投资者关系管理制度的立足之本。二是投资者关系管理制度制订的目的和原则。投资者关系管理工作的目的主要是：为了促进公司与投资者之间的良性关系，增进投资者对公司的进一步了解和熟悉；建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持；形成服务投资者、尊重投资者的企业文化；促进公司整体利益最大化和股东财富增长并举的投资理念；增加公司信息披露透明度，改善公司治理。投资者关系管理工作的基本原则包括：充分披露信息原则、合规披露信息原则、投资者机会均等原则、诚实守信原则、高效低耗原则、互动沟通原则。三是投资者关系管理的基本内容。上市银行根据自身的经营特色和需要量身订制投资者关系管理的基本内容，最基本和最核心的内容包括信息披露、信息收集、与投资者沟通等。
(二)组织和协调机制
合理的工作机制具体包括：投资者关系管理工作的核心领导者以及具体的负责人，投资者关系管理工作的主责任部门、配合部门及相关部门的工作职责等。通过明确参与部门和人员，建立起领导层、董事会秘书、投资者关系管理部门、总行其他各部门、分支机构等在投资者关系管理工作中的组织架构；通过明确部门和人员的权责，建立起不同主体之间的协同和沟通方式，从而确保投资者关系管理工作的高效运转。
(三)信息采集、整合与反馈
具体来说，信息采集工作作为制度规范主要包括：一是明确信息采集、整合和反馈的主体。一般情况下，由投资者关系牵头部门负责信息采集、整理与反馈，其他部门和分支机构配合提供相应信息。二是明确信息采集的渠道。一般包括外部信息来源和内部信息来源两个渠道。在外部信息来源中，信息采集主体要充分利用媒体报道和评论、分析师研究报告、资讯服务提供商的股市数据、投资者的意见和建议等，采集行业发展动态、资本市场动向等信息。在信息采集的基础上，建立起机构投资者、分析师、投资银行研究报告等数据库。在内部信息采集中，采集主体通过询问有关情况、要求提供书面材料等方式进行采集，信息采集人员可以出席战略规划、经营分析、财务分析等重要会议，采集投资者关心的相关信息。三是在信息采集的基础上做好市值管理和股权管理。信息采集主体除单纯采集信息外，还要开展资本市场研究工作，对股东变动情况、股价走势、行业发展动态、市场对本行的评价等情况进行跟踪分析，做好市值管理和股权管理事宜。
(四)投资者交流活动制度规范
投资者交流活动是投资者关系管理的核心工作之一。投资者关系管理制度中一般将上市公司定期股东识别与目标投资者认定、密切跟踪股东结构和持股量的变化，作为常态工作，以便针对性地进行交流活动。通过交流活动，上市公司要将有关信息传递给投资者，同时投资者将对公司的看法和意见反馈给上市公司。投资者交流活动的规范化、常态化体现了上市公司的投资者关系工作的高水平运作。投资者交流活动的方式主要有业绩发布会、分析师会议、资本市场会议、媒体宣传与采访、路演与反向路演、投资者关系网页、会访、现场参观、电话传真与电邮等；投资者者交流活动的内容一般包括公司发展战略、法定信息披露及其说明、可以披露的经营管理信息、依法可以披露的重大事项等。
(五)投资者关系管理人员的任职条件和职责规范
健康完善的投资者关系管理工作对投资者关系管理人员在素质、技能、培训方面都提出了相关要求。一是投资者关系管理人员需要具备较高素质和良好的知识结构，熟悉公司治理、财务会计等相关法律、法规和证券市场的运作机制，全面了解公司各方面情况；具有良好的沟通、协调能力和良好的品行。二是投资者关系管理人员应接受投资者关系管理知识的全面和系统培训，不断提高业务水平和沟通技能。三是投资者关系管理人员应遵守法律、法规及本行相关制度对国家秘密和商业秘密的规定，保守国家秘密及本行商业秘密。
投资者关系管理制度的发展趋势
(一)投资者关系管理制度更具开放性
目前，投资者关系管理工作在沟通手段、信息收集等方面呈现出许多新的变化趋势。在沟通手段上，以往上市银行主要通过路演、发布会等常规化的沟通方式与投资者进行沟通。而现在，在符合监管要求的前提下，一些上市银行不断创新沟通方式。例如，渣打银行、摩根士丹利等都以视频会议、投资者网站、投资者论坛、投资者热线、投资者邮箱等方式与投资者沟通；另有一些上市银行经常采用电话会议代替现场会议以提高沟通效率。在信息收集上，以往的信息收集主要侧重在市场上收集新闻、分析师的报告等外部信息，而现在，投资者关系管理团队成员经常参加战略研讨、经营分析等重要会议，以更加准确、全面、系统地收集内部信息。
在这种情况下，投资者关系管理制度需要具备很强的弹性，以及各种灵活处理有关问题的方式方法，以利于投资者关系管理团队成员便捷、快速地处理各种复杂的新问题、新情况。例如，2008年下半年以来，全球金融危机全面爆发。中行作为持有美国次级债最多的商业银行，其A股股价在2009年1月一度跌破3元，H股股价跌破2元。在此关键时刻，中行投资者关系管理人员打破常规，一周内密集拜访北京、上海、深圳等地的20多家大型基金公司，以一对一、一对多的形式进行针对性的沟通和交流。同时，中行投资者关系管理人员出奇招，一反常态地以公开坦诚的态度，经常向投资者通报事实，并利用各种传播渠道，将有关信息直接传达给所有受到影响的投资者，随后一个多月，中行股价有效回升了约30％。
(二)工作机制和工作团队更加细化
前期，在投资者关系管理制度中，上市银行仅粗线条、框架式地规定了投资者关系管理的工作机制和工作团队。实践表明，由于投资者关系管理工作涉及整个银行，不仅仅是某个部门或某些人的事情，而是整个银行的工作，许多工作难以进一步精细化、数量化、系统化和流程化。经过不断探索和磨合，根据需要和结合本行实际，上市银行积极调整，探索建立顺畅、明确、环环相扣的工作机制，并在实践中打造分工明确、高效精干的工作团队。为更好地将具体、细化的工作机制和工作团队保持下来，可通过修订投资者关系管理制度的形式将探索成果固定下来。
(三)投资者关系管理制度更加重视信息的双向传递
随着研究的深入和实践的进步，投资者关系管理已不仅局限于将上市公司重要信息传递给投资者，更重要的是承担起向资本市场学习、借鉴的职责，将市场和投资者的信息反馈至公司决策层和管理层，从而实现双向、互动的沟通，以提升公司治理水平和企业价值。同时，许多大型上市银行还发挥自身的市场影响力，主动去影响资本市场。如工行在近年来的投资者关系管理实践中，一直坚持“主动、精细、互动”的投资者关系管理理念，不仅积极适应资本市场变化，还主动影响和参与资本市场，形成了银行、投资者、分析师、媒体的良性互动。面对一系列新情况，投资者关系管理制度不仅要规定向市场传递信息的主体、途径、方式等，还要更加突出强调采集市场信息的主体、途径、频率、内容等，以及将有关信息进行整理、概括和提炼，以供决策层参考，形成资本市场和上市银行互动的良好局面。
(四)逐步衍生出许多专项制度
为进一步明确和规范投资者关系管理专项工作(例如市值管理、股权管理、危机公关等)的目标定位、组织机构、工作内容、程序机制和资源保障，许多上市银行在投资者关系管理制度的基础上衍生出许多专项制度，搭建了较为完备的投资者关系管理制度体系，为各项投资者关系管理工作提供了更加专业、规范的制度保障。这些专项制度包括市值管理制度、股权管理制度、危机公关制度等，它们与投资者关系管理制度一起构成一个完备的制度体系。其中，投资者关系管理制度是整个制度体系的基本规范和根本制度；市值管理制度、股权管理制度是主体制度；危机公关制度是针对特定情境和特别事项的制度安排。市值管理制度主要规定市值管理的原则、目标、工作机制、责任主体、管理内容、管理手段等；股权管理制度主要规定股东名册、股权转让登记、股利政策和股息、派发、董监高持股变动的报告和披露等内容；危机公关制度主要规定危机管理的组织与协调、危机公关的管理措施等内容。
(五)投资者关系管理制度创新频率更高
随着国际资本市场的变迁，上市公司所在地和上市地的法律法规和监管规定的变化速度越来越快，上市银行的发展战略也必须适应新的经济形势变化而出调整，投资者关系管理工作经常会面临新的挑战，这就决定了投资者关系管理制度要提高创新频率。不断创新灵活的投资者关系管理制度，可以在新环境下预期环境压力并且提前主动采取对策，而不仅仅是对环境压力作出被动反应。通过了解和掌握资本市场的最新动态，学习和研究先进银行当前的发展趋势，大型上市银行应积极调整投资者关系管理制度应对各方变化，最终切实提高大型上市银行的公司治理水平，提升公司价值。