肖江峰[1]2007年在《我国开放式基金业绩评价的实证研究》文中研究表明证券投资基金业绩评价主要包括基金总体业绩、选股与择时能力、业绩持续性以及业绩综合评价四方面的内容。本文在对国内外基金业绩评价文献及投资理论进行回顾的基础上，选取我国2004年至2007年间的36只偏股型开放式基金，对开放式基金总体业绩、选股与择时能力、业绩综合评价进行了深入的理论阐释与实证分析。本文利用经典方法、改进的风险调整方法、多因素模型对中国开放式基金总体业绩评价进行了实证研究；利用参数方法、Fama业绩归属模型对中国开放式基金经理人的选股与择时能力进行了实证研究；利用主成分分析方法对中国开放式基金业绩综合定量评价进行了实证研究。实证研究表明，中国开放式基金能够战胜市场，这在一定程度上反映了我国证券市场的效率还不够高；没有足够的证据表明我国基金经理具有市场时机选择能力，同时我国基金经理具有较弱的选股能力；多因素模型和单因素模型验证表明：我国开放式基金主要将资金投向大型的成长型公司；利用主成分分析方法进行开放式基金业绩综合评价的结果与其他指标相关性很高，表明利用统计方法进行基金业绩评价是可取的。本文结构安排如下：第一章介绍本文的选题动因和结构。第二章对基金资产组合投资理论及国内外文献进行了回顾。主要对资本资产定价(CAPM)模型和马科维茨均值—方差模型进行介绍分析，因为这些投资理论是本文各种开放式基金业绩评价指标及模型的基础理论。第叁章对开放式基金业绩评价的指标及模型进行综述。在本文结构中该章是研究的理论背景，与第四章的实证研究组成了本文的核心部分。它给出了各种开放式基金总体业绩评价评价方法，经典方法、改进的风险调整方法、多因素模型等，以及开放式基金业绩评价选股与择时能力模型，最后介绍了用于进行综合业绩评价的主成分分析法。第四章选取2004年初至2007年4月期间的36只偏股型开放式基金进行实证研究。在实证研究的基础上得出我国开放式基金业绩评价有关结论。第五章对结论进行评述并给出了本文研究的创新和不足之处，最后是有关优化我国证券投资基金业绩评价的一些思考。
谭迎庆[2]2008年在《中国基金业绩评价的实证研究》文中认为随着我国证券市场和基金业的飞速发展,基金的数量越来越多,规模越来越大,全面客观地评价证券投资基金的投资绩效变得越来越迫切和重要。其意义表现为增强基金投资者风险意识,保护投资者的利益,促进基金管理人的行业自律行为和基金业的健康发展。本文对各种基金业绩评价方法进行系统分类,在此基础上采用我国证券市场2004年至2007年的实际数据,以我国开放式股票基金作为考察对象,对3645种具体的业绩评价方法进行系统的比较研究,考察各种选择因素对基金业绩评价结果的影响,以及我国基金的实际表现。本文的研究表明,评价方法的选择对评价结论有着很大的影响。其中,不同的基本模型和市场指数对评价结果具有较大影响,而无风险收益率的选择对评价结果影响较小。从整体上看,我国基金不能战胜市场,既不具有选股能力,也不具有市场时机选择能力。在研究方面,本文突出两个特点:一是研究方法上有所创新,对基金评价方法科学分类并进行系统的比较研究;二是注重把统计、计量方法与基金业绩评价研究结合起来,把基金业绩评价定量化,而不是停留在定性地泛泛之谈。本文共分为四章。第一章:基金业绩评价的内容考察与综述。首先,考察了基金业绩评价的主要内容。然后,简单归纳了国外证券投资基金的发展,对国外基金业绩评价文献进行回顾。最后,考察我国证券投资基金的发展和基金业绩评价的实证研究,指出基金业绩评价实证研究存在的问题。第二章:基金业绩评价的理论基础。分析了基金业绩评价方法的理论依据,首先介绍马科维茨均值—方差模型,其次详细推演资本资产定价(CAPM)模型。第叁章:基金业绩评价方法的系统分类。对常见的业绩评价方法进行分析与归纳,提出系统分类方法。最后,根据基金业绩评价方法的系统分类,对各种评价方法进行系统评析。第四章:基金业绩的实证研究。采用各类基金业绩评价方法,对我国证券投资基金的业绩进行系统地实证研究,考察了基金、市场指数等样本统计特征。分析我国基金在不同业绩评价方法下的表现,并进一步考察基金业绩评价方法的特性。本文的创新之处主要包括:对我国基金的发展情况结合最新的资料进行了详细分析;对基金业绩评价方法进行了系统分类,对常用的基金评级模型进行详细推导,比较清晰的展示出各模型之前的内在逻辑联系;采用了最新的数据,从Wind资讯提取2004-2007年四年涵盖牛熊市的数据,利于揭示规律;综合考察国内各种常用指数对基金业绩评价的影响;采用多种银行存款利率和国债收益率进行基金业绩评价;本文的研究得出了较多新结论。
王勇智[3]2007年在《中国证券投资基金绩效评估实证分析》文中进行了进一步梳理从1998年3月我国第一只严格意义上的封闭式证券投资基金——基金金泰成立以来，我国证券投资基金迅速发展，规模不断壮大，到2001年，我国证券市场又推出第一批开放式投资基金，可以说，我国基金业务经历了先封闭后开放的发展过程。到现在我国证券投资基金发展速度更加快，每年都有几十只基金上市，买基金已经成为当前我国老百姓经常谈论的话题，于是对基金绩效进行评估便成为了一个非常有价值的课题，基金绩效评估方法的研究也成为众多理论研究学者非常热衷的研究方向，因此对基金进行评价具有极其重要的理论意义和实践意义。具体来说：①通过对基金绩效进行评估能够为投资者尤其是中小投资者购买基金提供一定科学的建议，帮助中小投资者正确选择基金，而不是盲目地进行炒作。②通过对证券投资基金的业绩进行评估，能够促进基金管理人的优胜劣汰。③通过对基金业绩进行评估能够为基金监管当局提供一定的参考决策信息，通过这些信息可以使监管者能够了解基金公司和基金市场的实际信息，并进一步制定相应的政策。④通过对基金业绩进行评估能够促进基金市场的优胜劣汰，从而使整个社会资金资源达到合理的配置。⑤通过对基金业绩进行评估能够更快更准确地向投资者传递基金公司的实际运作信息，加快信息的传递，从而能够提高我国证券市场效率。本文采用理论分析和实证分析相结合的研究方法对我国基金市场上有代表性的基金进行评估。本文的整体框架如下：文章的第一、二章分别介绍了国内外对基金绩效进行评估的研究现状、本文的研究特点以及创新点以及对关于基金方面的知识进行简单的介绍。文章的第叁章从风险调整后的收益率这个指标对我国证券投资基金进行实证评估。文章的第四章从基金经理择时能力和选股能力也就是说从基金经理的管理能力对基金进行评估。文章的第五章从基金业绩是否具有持续性对基金业绩进行评估。文章的第六章应用多元统计分析中的因子分析法对基金进行综合评价，把代表基金各个方面的指标都包括进来。文章的第七章根据我们的研究和实证结果为投资者购买基金提出相应的建议。本文通过对我国证券投资基金绩效评估进行理论方法研究和实证分析，具体得出以下结论：(1)在目前我国基金市场上，夏普测度指标更具代表性，有很高的参考意义。我们对25只所选基金根据各个不同的测度指标进行业绩评价，得出的结果惊人的相似，我们又对评价结果进行相关性分析，最后得出夏普测度更具代表性。(2)基金组合已经做到了充分分散化，基金的总风险和系统风险很接近，非系统风险已经被充分分散掉。(3)基金组合的贝塔系统大多数在1附近，这说明了基金组合风险和市场指数风险相差不多。(4)基金业绩具有短期持续性。(5)基金经理有显着的选股能力，但是只有1／3左右的基金经理有显着的择时能力。(6)通过因子分析，我们把众多评价指标归纳为叁个方面分别是：收益率方面、风险方面、基金经理的管理能力方面。其中收益率方面代表从短期方面对基金进行评价，基金经理管理能力方面代表从长期方面对基金进行评价。
王会叶[4]2008年在《中国证券投资基金绩效评价实证分析》文中研究说明随着我国基金业的快速发展,开放式基金已经成为证券市场的一支重要队伍。科学、合理地评估基金绩效,可以为基金公司、投资者和监管当局提供丰富的投资决策信息,不仅是一种评价投资管理价值的方法,也是基金业规范、健康发展的一个关键性环节。本文正是在借鉴国外先进理论与经验的基础之上,紧密结合中国基金市场的实际情况,对国内的证券投资基金绩效进行了多角度多层面的研究分析,从而发现问题,揭示规律。本文介绍了基金绩效评价的叁大理论基础和主要模型,并在此基础上,设计出一套符合我国国情的开放式基金绩效评价体系,其中定量分析部分包括数据处理方法、基准组合与无风险收益率的选取、收益风险测度、整体绩效指标、绩效归属分析、绩效持续性研究、基金绩效排序一致性考察几个方面。实证研究方面,本文选择了收益风险指标、叁大经典风险调整指数、T-M模型、H-M模型、自相关检验、半期秩差检验、双向表法、斯皮尔曼检验等对2006年和2007年两个完整会计年度间我国20只开放式基金的整体绩效、基金经理人的选股择时能力、选股能力与择时能力的相关性、基金绩效的持续性、各基金绩效评估指标的一致性等进行了实证研究,最终认为:在牛市中,我国开放式基金的绩效水平整体上显着超过市场基准组合,我国证券市场属于弱势有效市场;基金经理有显着的选股能力,呈现一定的择时能力,但不显着;大部分基金的绝对业绩不具有短期持续性,而整体上具有相对业绩和联合业绩的长期持续性;同一市场基准下经过风险调整的叁大指标具有显着的强正相关性,而其与收益率指标的相关性较弱,在H-M模型和T-M模型下,其对应的指标之间具有较强的正相关关系。本研究的一大特色是针对不同风格的基金设计出不同的市场基准进行比较,这是前人研究中所不具有的。本文的研究是对基金绩效衡量的一个整体性分析,对深入观测中国证券市场的运行,深化对机构投资者的行为与作用的认识,促进中国基金业的规范发展将有着一定的实践意义。
董丽娃[5]2017年在《基金管理公司和基金经理特征对基金绩效的影响研究》文中指出自改革开放以来,中国经济迅速增长。按照GDP总量衡量,中国成为世界第二大经济体;按照人均GDP衡量,中国成为中等收入国家。中国的储蓄存款总额占GDP的比重超过70%。在居民的家庭金融资产中,储蓄存款和现金占比达到75%,而证券、基金等理财产品占比还不到25%。大力发展财富管理行业既是中国经济发展到中等收入阶段的需要,也是提高居民的财产性收入、全面建设小康社会的需要。作为财富管理业的重要组成部分,基金业虽然取得了飞速发展,但是与美国、英国等发达国家相比还有较大差距。自从1997年底到1998年初中国基金业从老基金转变为新基金之后,基金业的发展速度是金融部门中最快的。基金的运作和管理通常采取"投资决策委员领导下的基金经理负责制",投资者在投资购买基金的时候通常也会考虑基金管理公司和基金经理的特征。那么,基金管理公司和基金经理的特征是否会影响基金绩效?哪些特征会影响基金绩效?会产生什么影响?本文采用了历史分析法、逻辑归纳法和计量实证法等研究方法。在文献综述的基础上,首先从股东性质、股权结构和内部治理结构叁大方面描述基金管理公司的总体特征,从生理特征、学历特征、从业资质和从业经验四个方面描述基金经理总体特征,表明不同基金所属的基金管理公司和基金经理特征存在差别;其次选择了中国140只开放式股票型基金作为样本,采用2004年7月1日到2015年12月31日的数据,计算了其绩效;再次在逻辑分析的基础上归纳了基金管理公司和基金经理特征影响基金绩效的十个假说;然后,实证检验基金管理公司和基金经理特征影响基金绩效的假说;最后给出结论和政策建议与启示等。第一,基金管理公司和基金经理的特征各异,并且差别较大。从基金管理公司的股东性质、股权结构、内部治理结构等方面考察基金管理公司的总体特征,主要表现为:(1)股东性质多元化,从原来只有证券公司和信托公司才能够作为基金管理公司的发起人和主要股东,到商业银行、保险公司、投资公司等都可以,并且外资、实业公司等都可以成为基金管理公司的股东:(2)基金管理公司的股权结构各异,并且不断变化,表现为绝对控股型为主,相对控股型其次,分散持股型占比很少,还不到10%;(3)内部治理结构多样化,基本框架基本相同,都拥有董事会、监事会、独立董事、督察长等,但是董事会规模、监事会规模、独立董事人数及其占比等存在差别。从性别、年龄、学历及其毕业院校和从业经验等方面考察基金经理的总体特征,主要表现为:(1)总体上男性基金经理多于女性,同时女性基金经理的比例也在不断提高;(2)基金经理相对都比较年轻;(3)基金经历的学历都相对比较高,而且名校毕业的占比绝大多数;(4)基金经理的从业时间普遍不长,特别是在职的基金经理。第二,基金管理公司的第一大股东性质、是否合资、股权结构和内部治理结构等特征会影响基金绩效。(1)基金管理公司第一大股东性质、股权结构、独立董事占比和监事会规模对基金收益和绩效具有显着的影响,是否合资、董事会规模和总经理是否董事对基金收益和绩效的影响不显着;第一大股东性质、是否合资、监事会规模对基金风险的影响显着,股权结构、董事会规模、独立董事比例和总经理是否董事对基金风险的影响不显着;(2)第一大股东性质会影响基金收益、绩效和风险,相对于第一人股东不是证券公司的基金管理公司所管理的基金,第一大股东是证券公司的基金管理公司所管理的基金低收益、低绩效、低风险;相对于第一大股东不是信托公司的基金管理公司所管理的基金,第一大股东是信托公司的基金管理公司所管理的基金高收益、高绩效、高风险;相对于第一大股东不是商业银行的基金管理公司所管理的基金,第一大股东是商业银行的基金管理公司所管理的基金低收益、低绩效、高风险;(3)合资基金管理公司具有显着更高的总风险和非系统性风险;(4)基金管理公司的股权结构与基金收益和绩效负相关,股权集中度越高,基金收益和基金绩效越低;(5)基金管理公司董事会的独立董事占比与基金收益正相关;(6)基金管理公司的监事会规模与基金收益、绩效和风险之间负相关。第叁,基金经理性别、学历和从业经验等特征会影响基金绩效。(1)在单独考察基金经理特征的影响时,基金经理性别和从业经验对基金收益和绩效的影响不显着;基金经理的学历对基金收益和绩效的影响显着;基金经理的性别、学历和从业经验对基金风险有显着影响,但不是对总风险、系统性风险和非系统性风险都有显着影响;在同时考察基金管理公司和基金经理特征的影响时,基金经理的性别对基金绩效的影响显着,男性基金经理具有更高的基金绩效;(2)男性基金经理相对于女性基金经理所管理的基金具有更低的系统性风险;(3)具有博士学位的基金经理相对于硕士及以下学历的基金经理具有更低的收益、绩效和非系统性风险;(4)基金经理经验与基金风险负相关,表明基金经理的经验对控制基金风险有作用。通过对中国基金管理公司和基金经理特征及其与基金绩效影响关系的分析和实证检验所得出的结论,可以得出对基金业监管部门、基金管理公司和基金投资者的若干政策含义和启示。第一,对基金业监管部门的政策建议。一是必须要加强监管和执法力度,特别是对基金管理公司与股东可能存在的关联交易等进行监管;二是要逐渐放松对基金业发展的管制,特别是进入管制;叁是进一步探索基金管理公司、基金经理与基金份额持有人利益相关、激励相容的基金运行模式,提高基金收益和绩效,可以探索基金管理公司员工——包括高管、董事、基金经理等——成为所管理基金的份额持有人模式,可以探索基金管理费的计提与单位基金份额净值直接相关而不是只与基金净值相关的模式。第二,对基金管理公司的启示。一是从收益、绩效和风险的角度看,基金管理公司未必要引进外资组建合资基金管理公司;二是从收益和绩效的角度看,基金管理公司要降低股权集中度;叁是从基金管理公司的内部治理结构对基金绩效的影响看,提高独立董事占比,降低监事会规模;四是基金管理公司对基金经理的选择应该重视学历和从业经验,从控制风险的角度看选择更高学历者和更长工作经验者。第叁,对基金投资者的启示。一是要重点考虑基金管理公司的第一大股东性质、是否合资、股权结构、独立董事占比和监事会规模等因素,董事会规模和总经理是否董事等因素不重要;第二,从收益和绩效的角度看应该主要考虑基金经理的性别和学历,不要太在乎基金经理的从业经验,但是从风险的角度看,基金经理的叁个方面的个人特征都应该考虑。本文的创新大体上体现在叁个方面:一是将基金管理公司特征和基金经理特征放在一起共同考察对基金绩效的影响。现有文献基本上都是分别研究基金管理公司特征和基金经理特征对基金绩效的影响,很少有文献将二者放在一起共同考察对基金绩效的影响。本文在分别研究基金管理公司特征和基金经理特征影响基金绩效的基础上,将二者共同作为解释变量,考察它们对基金绩效的影响。二是全面研究基金管理公司第一大股东性质对基金绩效的影响。在已有文献中,虽然也考察基金管理公司股东性质对基金绩效的影响,但是主要考察证券公司作为股东对基金绩效的影响,要么是采用虚拟变量要么是采用证券公司持有基金管理公司的股权比例作为解释变量。本文设定了四个模型分别考察基金管理公司第一大股东为证券公司与非证券公司、信托公司与非信托公司、银行与非银行、其他类公司与证券公司、信托公司、银行对基金绩效的影响,并且以这四个模型为基准,逐渐增加基金管理公司是否合资、股权结构和内部治理结构等变量以全面考察基金管理公司特征对基金绩效的影响。叁是研究基金管理公司监事会规模对基金绩效的影响。已有研究基金管理公司内部治理结构影响基金绩效的文献主要是研究董事会规模、独立董事占比、总经理是否为董事等的影响,还没有文献研究基金管理公司监事会对基金绩效的影响。本文在内部治理结构变量中,采用监事会规模作为解释变量研究监事会对基金绩效的影响。
张杰[6]2005年在《基于VaR的证券投资基金风险度量及业绩评价研究》文中研究说明经历七年的快速发展,证券投资基金以其专业理财优势、理性投资行为和规模经济效应逐渐成为我国证券市场上影响力最大的机构投资者之一。基金业的发展问题是近年来我国金融投资理论界和实务界关注的热点问题之一,特别是对其中关系到基金业生命的业绩评价问题人们进行了广泛而深入的研究。按照现代的证券投资基金业绩评价理论,对基金的总体业绩评价是用一个指标将基金创造收益的能力和控制风险的能力综合起来考察,采用怎样的风险度量是指标应用效果的关键问题。已有的评价指标大都采用标准差或β值来度量基金的整体风险水平,但在实践中发现它们有许多缺陷,存在着改进的必要。 近些年来,VaR方法逐渐成为国外大多数金融机构广泛采用的金融风险度量方法并成为国际风险管理的行业标准,这种方法在一定程度上弥补了其它风险度量方法的许多缺陷。无疑,将VaR引入到证券投资基金的风险度量与业绩评价中来是一个具有重大理论和实用价值的课题,本文的研究便是围绕着这个问题展开的,其主要内容如下:以构建出合理实用的基于VaR度量风险的基金业绩评价指标为目标,采用理论探讨、数学建模和实证分析等研究方法,首先根据已有的VaR计算方法,结合我国证券投资基金的风险特性,研究了适合我国证券投资基金的VaR计算模型;其次根据基金业绩评价指标的构建原理,在均值—VaR投资组合理论的基础上构建出基于VaR的基金业绩评价指标;最后实证分析了我国开放式基金基于VaR的风险度量模型的设定,在此基础上对样本基金的业绩利用基于VaR的评价指标和叁大经典评价指标进行了比较考察,并相应给出了对我国证券投资基金业发展的政策建议。 本文的创新点主要有:(1) 构建了两个基于VaR的基金业绩评价指标,并在与其它业绩评价指标比较的基础上阐述了其应用上的独有优势;(2) 采用了厚尾分布(t分布和广义误差分布)和广义自回归条件异方差(GARCH)模型来刻画开放式基金收益率序列的波动性并以此计算出样本基金的VaR值,并应用模型评价和VaR的准确性检验方法初步解决了证券投资基金VaR计算模型的选择问题;(3) 对我国17只开放式基金在2003至2004年的业绩表现利用基于VaR的评价指标和叁大经典评价指标进行了实证分析,实证检验了基于VaR的评价指标在实践中的应用价值。
李宪立[7]2006年在《证券投资基金业绩评价新模型及我国基金中长期业绩评价实证研究》文中进行了进一步梳理随着中国证券投资基金的迅猛发展，对基金业绩的相关研究也越来越受到理论和实务界的关注。但目前，对基金业绩的相关研究在深度和系统性上都还存在一定的不足，因此远远没有起到指导中国基金业健康发展的作用。作者将我国证券市场特征与国内外基金业绩评价理论相结合，建立了适合中国证券市场的证券投资基金业绩评价新模型，为我国的基金评价工作提供科学的理论指导。本文通过对我国封闭式证券投资基金长期业绩和开放式证券投资基金中期业绩进行详尽的实证研究，可以全面了解我国基金市场实际状况，深入观测我国证券市场的运行，深化对机构投资者行为与作用的认识，促进我国基金业的规范发展将有着重要的实践意义。 本文的主要创造性工作和贡献包括： (1)对基金业绩评价方面的理论与实证研究文献进行了归纳和总结，这有利于对基金业绩评价问题的整体把握。 (2)作者自己构建了基于主动投资风险度的总业绩评价新指数，用来评价基金的总业绩。运用基于主动投资风险度的总业绩评价新指数对我国基金总业绩进行了实证研究，实证研究表明，应用效果良好，特别适用于证券市场处于熊市的状况。 (3)作者自己构建了基于回归分析的多期基金业绩持续性评价新模型，用来评价单只基金业绩的持续性。运用基于回归分析的多期基金业绩持续性评价新模型对我国基金的业绩持续性进行了大量的实证研究，实证研究表明，多期基金业绩持续性评价新模型应用效果良好。 (4)对我国封闭式基金长期的总业绩、选股择时能力、业绩持续性和开放式基金中期的总业绩、选股择时能力、业绩持续性进行了详细的实证研究，得出了丰富和宝贵的研究结论，为投资者、管理者和监管者的决策提供了重要的依据。 本文实证研究的主要结论如下： (1)在运用平均收益率、特雷诺指数、夏普指数、绍坦诺比率、M~2测度对我国封闭式基金长期业绩进行评价时，得出了基金总体表现超过深沪合并指数、
王丽娜[8]2005年在《基于风格分类的开放式基金相对业绩评价研究》文中提出科学的基金业绩评价方法不但能客观反映基金的实际运作状况,而且对基金投资者、管理公司、以及市场监管部门正确决策都具有非常重要的意义。对开放式基金进行业绩评价就是通过对基金投资的成本和收益因素进行全面分析,建立统一的评价标准,对基金业绩进行公正的评价,为市场参与者进行投资决策提供参考。传统的基金业绩评价指标只考虑了风险和收益因素,忽略了基金运作过程中其他重要因素对基金业绩的影响。为此,本文选用了多投入多产出的DEA模型对开放式基金进行业绩评价。DEA模型输入指标为:净值标准差、持股集中度、申购赎回费、年费用率,全面考虑了基金投资的风险、流动性及成本和费用;DEA模型输出指标为累计分红和净值收益率,不仅反映了投资者的预期收益,也反映了投资者的实际分红收益。运用DEA模型进行业绩评价,可以满足开放式基金业绩评价指标全面性的要求,做到评价结果的客观公正,为投资者提供切实可行的投资指导。本文认为,开放式基金的投资风格与其业绩具有不可分割的关系,这一点也得到了大部分学者的认同。投资者在选择开放式投资基金时,根据自己的风险偏好选择投资风格不同的基金,“选择开放式基金,就是选择投资风格”。本文按照基金招募说明书上宣称的投资风格及其投资目标和策略对样本基金进行分类,利用DEA模型和方差分析的方法验证基金的投资风格与业绩之间是否相关。结果说明,我国开放式基金中消极型、积极型、债券型投资风格之间的区别较为明显,但积极型内部的价值型、成长型、平衡型之间投资风格趋同,在业绩上没有显着差别。同时,利用DEA模型的结果,本文对开放式基金业绩改进指明了各输入和输出指标的调整方向和调整量。
马文明[9]2007年在《基于主成分分析法和熵值法的我国指数基金综合评价》文中研究说明指数基金是20世纪70年代产生并逐渐发展起来的一种新的投资基金和金融衍生工具,具有规避投资风险、投资费用低廉等优点,指数基金的迅速成长也充分说明了其具有突出的优点。在我国,指数基金起步较晚,正处于发展的初级阶段。但随着我国证券市场不断规范,指数基金越来越受到投资者的关注,并且我国在近几年发展指数基金中进行了大胆的尝试,例如引进了新型的指数基金交易所交易基金(ETF),并取得了较大成功。本文通过对国内外基金评价方法的研究,并结合指数基金自身的特点,建立了对我国指数基金综合评价的指标体系,主要从指数基金跟踪基准指数能力、指数基金收益能力、指数基金风险控制能力、基金经理投资管理能力和指数基金费用五个方面建立指标,对五个二级指标进行细分得到22个叁级指标。利用主成分分析法和熵值法相结合的评价方法,对稳定期和波动期的样本指数基金的各类指标和综合水平进行了评价,通过实证分析,最终得到了样本指数基金在稳定期间和波动期间的各类指标能力排名和综合排名状况。
杨祚成[10]2005年在《开放式基金业绩评价及实证分析》文中指出从2001年9月第一支开放式证券基金华安创新的设立以来,至2004年12月31日107只开放式基金净值总额已达2436.67亿元。目前正步入全面发展壮大的繁荣时期,前景广阔,但如何引导开放式证券基金投资者选择正确合理的投资策略,如何提高开放式证券投资基金运作水平,以及如何对开放式证券投资基金进行有效监督等问题都非常突出,特别是建立符合我国证券市场特点的开放式证券投资基金业绩评价体系具有极其重要的实践意义 本文依据我国新兴证券市场的特点结合目前开放式证券投资基金发展阶段,设计开放式证券投资基金业绩评价体系,从开放式证券投资基金总体风险收益、开放式证券投资基金基金管理能力以及开放式证券投资基金业绩持续性(投资组合资产质量),叁个方面对其业绩进行评价。针对主流评价方法存在的问题和结合中国证券市场的实际状况对评价指标作出了合理的、适用的现实选择。 本文选择D_P指数来评价证券市场系统风险和非系统风险的构成状况,来分析验证中国证券市场的特点和所选择指标的适用性。用夏普指数和直观的M~2指数来实证分析评价开放式证券投资基金总体风险收益。选择了符合我国开放式证券投资基金发展阶段要求的詹森α值来评价基金管理能力。并用β值随市场的变化调整状况来评价基金管理人在不同市场状况下的管理能力。由于主流评价模型对基金业绩的评价都是根据基金过去的业绩来预测或假定基金将来的业绩表现,本文引用资产质量综合指标来从分析基金投资组合中的行业集中度、资产流动性、市盈率、股票涨跌幅对证券投资基金业绩的影响机制,并尝试建立资产质量综合指标来评价开放式证券投资基金业绩持续性(投资价值)。同时对引用的资产质量综合指标评价结果做实证检验。另外,对各指标评价结果做相关性分析。对市场基准的选择做相应的比较分析和可行性分析。
参考文献：
[1]. 我国开放式基金业绩评价的实证研究[D]. 肖江峰. 东北财经大学. 2007
[2]. 中国基金业绩评价的实证研究[D]. 谭迎庆. 中央财经大学. 2008
[3]. 中国证券投资基金绩效评估实证分析[D]. 王勇智. 东北财经大学. 2007
[4]. 中国证券投资基金绩效评价实证分析[D]. 王会叶. 西北大学. 2008
[5]. 基金管理公司和基金经理特征对基金绩效的影响研究[D]. 董丽娃. 山东大学. 2017
[6]. 基于VaR的证券投资基金风险度量及业绩评价研究[D]. 张杰. 湖南大学. 2005
[7]. 证券投资基金业绩评价新模型及我国基金中长期业绩评价实证研究[D]. 李宪立. 同济大学. 2006
[8]. 基于风格分类的开放式基金相对业绩评价研究[D]. 王丽娜. 天津大学. 2005
[9]. 基于主成分分析法和熵值法的我国指数基金综合评价[D]. 马文明. 中南大学. 2007
[10]. 开放式基金业绩评价及实证分析[D]. 杨祚成. 四川大学. 2005
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