饶浩瀚[1]2017年在《生物制药行业风险投资的风险管理研究》文中提出生物医药行业是世界贸易中增长最快的一个行业,也是最具有前途的行业,生物医药对于人类现代生活影响日趋重要,使得医药行业在过去10年中一直保持着快速增长的趋势。处方药、非处方药和保健药品是医药行业未来发展的新趋势,也是未来医药行业的叁大新兴市场。但是我国生物医药行业发展晚、底子薄、基础设备差、管理意识薄弱等,在各个方面都需要资金提升,特别是在技术研发方面需要的资金异常大。由此看出,我国生物医药行业的发展首要解决融资问题,而融资的核心是风险管理。本文借鉴国外生物医药行业的发展经历,辨析风险投资的内涵以及投资流程的风险源,在描述我国生物医药行业的特征和现状的基础上,认为风险投资市场适合在我国生物医药行业中扎根发展。其次,基于风险投资理论和相关方法,建立我国生物医药行业的风险评价指标体系,并以HF公司的乙脑疫苗项目为案例,进行深入的分析,从其失败的原因中得到相关的经验和启示。最后,从风险投资项目筛选、协议条款设计以及建立相关风险机制等方面提出若干建议,来帮助风险投资者了解和认识我国生物医药行业的市场状况和特征,同时也缓解我国生物医药行业融资困难的问题,最终实现双方共赢的结果。
张静[2]2008年在《基于互联网行业的风险投资评价体系研究》文中进行了进一步梳理网络企业高风险高预期收益的特性使我国互联网行业在发展过程中时刻伴随风险投资的身影。风险投资作为我国互联网行业主要融资模式推动着我国互联网模式创新。在风险投资实务中,进行风险投资项目评价是其成功运营的关键环节。本文从风险投资机构角度出发,构建了基于互联网行业的风险投资评价体系。首先对互联网行业和风险投资相关理论、国内外风险投资项目评价研究和网络企业投资价值评价方法进行综述。在借鉴已有成果和我国互联网行业和风险投资实践的基础上,构建了基于互联网行业的风险投资评价体系。该评价体系主要针对风险投资项目评价两方面的内容:风险投资项目风险的判断以及风险投资预期收益评价进行构建。第一,针对已有评价体系不能全面反映互联网行业风险投资评价面临的风险因素的问题,针对初创期企业构建风险评价指标体系,包括环境风险、企业家与核心团队风险、市场风险、技术风险、商业模式风险以及退出风险6项目标层指标,21项准则层指标。拓展了商业模式风险指标,并强调互联网产业政策风险、相关传统行业运行风险、市场独占性等突出互联网行业特征的指标。选择层次分析法确定各指标权重,运用模糊综合评价法对风险做出综合评价。第二,针对已有评价体系不能充分挖掘我国互联网行业投资机会价值的问题,充分挖掘风险投资项目中的期权特性,应用实物期权法建立网络企业投资价值检验模型。最后,进行实证分析,检验评价体系的科学性和合理性。本文为风险投资机构进行网络企业项目选择时,判断风险性和预期收益水平提供了科学依据,以支持互联网行业风险投资做出科学全面的风险投资决策。
郭艳菲[3]2008年在《我国高新技术企业风险投资项目的评价与选择研究》文中研究表明近些年来,我国的风险投资迅速发展,其对经济竞争力的提升和高新技术产业的发展也表现出了越来越强的作用。风险投资作为一种新型的投融资机制,其最突出的特点为高风险、高收益,因此高新技术企业项目以其巨大的发展潜力成为了与风险投资相匹配的投资对象。高新技术企业风险投资项目的评价是一项复杂的系统化的工程,是一种在有限的人力、物力、时间以及信息不对称的情况下,对被评价项目所进行的筛选过程。评价与选择的准确性和合理性直接影响着高新技术企业风险投资项目的最终运作结果。本文从风险投资家的角度,对我国高新技术企业风险投资项目的评价与选择进行研究。本文首先在前人研究的基础上,结合我国的实际情况,在评价指标体系中加入了金融风险,并在管理风险中考虑到了管理结构对发展的适应程度和科学管理手段的使用两方面指标,使评价指标体系更加适合我国现阶段对高新技术企业风险投资项目的评价。其次,运用TOPSIS法对我国高新技术企业项目进行多目标决策,建立了基于VaR值的多目标决策分析模型。本文在建立多目标决策模型时引入了VaR值作为重要的属性,通过对风险、效益、风险/效益和VaR值四个属性值的分析和处理,选择一个最接近“理想解”的项目进行投资。VaR值的引入考虑了风险投资家的风险承受能力,提高了风险投资家对高新技术企业项目选择决策的准确性。最后,通过实证分析的形式论证指标体系和选择模型的实际应用性和正确性。在实证分析的基础上,指出了我国高新技术企业风险投资项目评价与选择的一种实际的操作方法。本文通过对适合我国实际情况的评价指标体系和选择方法的研究,建立了一套适合我国风险投资家的评价决策方法,提高了风险投资项目选择决策的准确性,降低了投资风险。
惠恩才[4]2005年在《我国风险投资发展障碍与对策研究》文中认为进入21世纪，我国改革与发展进入关键时期。加入WTO后，经济体制改革从实质上来看已经全方位展开。随着经济的不断发展，那种靠外延型、粗放型的经济增长已经逐步走到了尽头，资源配置过程中有效需求不足、缺乏新的高质量的经济增长点的问题越来越突出。面对这样一种新的经济格局，必须寻找新的能够推动经济结构优化、促进产业结构升级的强有力杠杆刺激经济的发展。从成熟发达市场经济国家的发展经验来看，积极有效的措施之一就是大力培育出新的经济高速增长点——高新技术产业，以高科技创新体系的助推器——风险投资促进高新技术产业化的发展。 风险投资是近几年来兴起的一种新的科学技术与金融相结合的投资机制。它是以灵活的投资方式促进新兴技术和新兴产业的发展。前国家科委主任宋健同志曾经指出：风险投资是使大量新兴的科技成就走向社会的重要“桥梁”，是通过高新技术企业、实业为高新技术产品催生的“温床”，是促成高新技术成果与市场经济联姻的“红娘”，是发展新兴产业的“向导”。 进入20世纪70年代以来，随着微电子技术为主导的新兴技术的不断涌现，一场以科研机构为依托，将最新科研成果迅速转化为高新技术产品的产业革命相继在美国、日本、西欧以及世界的其他国家和地区蓬勃兴起，并以全方位的方式向人类社会的一切领域加速渗透。以高新技术产业的发展来推动本国经济的振兴，逐步成为波及全球的潮流。高新技术是指基本原理主要建立在最新科学成果基础上的一系列新兴技术所组成的技术群体，包括微电子、电脑、核能、激光、机器人、自动控制、光纤通讯、航空、航天技术、新材料技术等等。 科学技术是人类几千年文明和智慧发展的结晶，是认识世界和改造世界的重要手段。高科技正在成为21世纪社会经济发展的主要动力。人类每一次重大的发明创造和高新技术的应用，都给社会生产和人类生活带来了巨大的发展和变化。一个国家高新技术的发展水平和成就，已经成为衡量这个国家经济实力强弱的重要标志。江泽民同志在会见九届全国政协科学家和科技工作者时指出：“创新是一个民族的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，没有科技创新，总是步人后尘；经济就只能永远受制于人，更不能缩短差距。”就我国而言，积
张淼[5]2008年在《我国风险投资的决策方法研究》文中提出本文综合运用政治经济学、金融学、产业经济学等学科的理论与方法,在分析国内外相关研究成果和实践经验的基础上,探讨了风险投资的决策指标体系和测评方法,提出了若干新的概念、原理和方法。论文内容可以归结为叁个方面:1.风险投资决策方法研究的理论基础。论文在文献回顾基础上,对风险投资、投资决策等概念进行界定,对风险投资的特点和运作过程进行总结,提出本研究的理论支持;同时归纳分析了国内外关于风险投资决策方法的研究,指出了现有研究的不足。2.国际经验考察和我国风险投资决策现状分析。在介绍和比较国际上具有代表性的风险投资决策模式之后,描述和分析我国风险投资的发展历程、现状、影响风险投资的因素、现行的决策方法,指出我国尚缺少一种能够把理论的指导、有力的数据支持和可操作性叁者合理结合在一起的风险投资决策方法。3.构建风险投资的决策指标体系和测评模型。借鉴风险管理理论,重新设计投资决策指标体系,利用层次分析法在数据支持下确定各指标的权重;借鉴企业信用评级理论、模糊数学理论和前人的研究成果,提出风险企业资信评级模型和模糊综合分析法,实现了决策方法对于风险企业的整体分析和局部分析相结合,有助于制定后期的管理方案。最后对决策方法进行了实际验证。
胡芳[6]2010年在《政府出资型风险投资公司风险管理体系研究》文中研究说明风险投资事业的发展能够培育更多的高新技术企业,促进国家的产业结构优化,带动本国经济增长。因此,世界各国政府都积极倡导和支持风险投资业发展,特别是在风险投资业发展的初期或者针对处于创业期的科技型中小企业,许多国家政府都直接投入资本进行扶持和引导。我国的创业风险投资资本有叁分之一以上是政府和国有独资投资机构投入的,在一些经济欠发达省份,支持创业企业的风险资本更是九成以上都来自政府和国有投资机构的投入。本文旨在对完善我国政府出资型风险投资公司的风险管理体系做一些有益的思考,完善风险投资机构的运作机制,以更好的保障政府风险资本的安全。本文将相关理论和政府出资型风险投资公司运作实务相结合,分析了政府出资型风险投资公司风险管理运作中存在的问题,在此基础上,对其风险管理体系架构进行梳理和完善。文章中明确了风险管理体系构建的指导理念和目标,对政府出资型风险投资公司的风险因素进行了总结和分析,并结合相关风险因素对公司内部的风险管理机制和项目风险管理进行了针对性的讨论,提出了政府出资型风险投资公司的基本组织结构框架,也对其风险管理制度的制定和各阶段风险管理工作内容进行了具体论述。
朱智富[7]2005年在《风险投资评价体系的研究》文中进行了进一步梳理风险投资是一种高风险的投资行为,无论投资前的决策还是投资后的管理,都需要一套严谨有效的评价体系。从某种意义上说,评价体系决定了风险投资的成败。我国开展风险投资评价研究的时间较晚,虽然取得了一些成就,但仍存在着许多问题。随着中国经济、科技的飞速发展,高科技企业越来越多,对风险投资的需求也会越来越大,迫切需要建立一套符合中国国情的科学合理的风险投资评价体系。 本文在研究过程中采用定性分析为主、定量分析为辅的研究方法,在大量查阅和掌握相关研究文献资料的基础上,采用系统论、层次分析方法和项目管理观念来研究该问题。研究的思路主要有两条:一是采用系统论的思想建立起风险投资评价体系框架;二是按照风险投资在不同阶段的不同特征、不同资金需求、不同评价指标、不同评价方法、不同投资策略来加以论述。 本文从分析风险投资特征和运作过程出发,运用系统论的方法,从风险投资者的角度确立了风险投资评价体系的基本框架,论述了框架内的有关内容并对风险投资评价的两个主要内容(效益评价和风险评价)进行了重点论述。 在对效益评价的论述中,确定了效益评价的核心是风险企业的未来收益确定,分析了效益评价中的基本假设,指出了不同阶段风险企业销售预测的适用方法。本文还对现有的资产定价方法进行了分析,指出了适合风险企业资产定价的方法是期权定价方法。根据上述分析,建立了一套完整的风险投资效益评价程序。 在对风险评价的论述中,分析了风险的内涵及风险投资中风险的特征,提出了适合风险投资风险识别的方法。通过风险投资中存在的风险因素分析,建立了风险评价指标体系,指出了对处于不同阶段的风险企业应采用的不同的评价方法、不同的评价指标,并采用层次分析法和模糊综合评价法进行了风险的综合评价。 本文最后对风险投资的决策方法进行了简要论述,提出了效益、风险联合分析的可行性项目选择方法,建立了以效益最大化为目标的组合投资决策模型。 本文的主要创新点有:一是建立了从风险投资者角度出发的风险投资评价体系框架,主要包括评价主体、评价对象、评价特点、评价程序、评价内容、评价指标体系和投资后评价等方面;二是确立了风险投资效益评价的程序,指出了效益评价
曾之杰[8]2017年在《中国风险投资风险—收益分析》文中研究说明风险投资,作为一个行业,在我国已经历叁十多年从无到有的发展过程。目前,中国已经成长壮大为全球第二大风险投资市场。伴随我国市场经济发展和国民经济结构的转型升级,风险投资对经济发展与增长的拉动作用日趋明显。近年来,在“大众创新、万众创业”政策的引领下,风险投资更是迎来一次新的发展机遇。风险投资属于高风险、高收益的投资活动,自她出现在中国市场上以来,已经得到越来越多的社会认可,也吸引了各界、特别是学术界的目光。站在新的历史起点上,面对新的市场环境,如何将风险投资这种资产配置的方式加以适当运用,以更好驱动经济社会又好又快发展,便成了业界、政界、特别是学界关心的一个热点问题。为了更好回答上述问题,本文试图围绕风险投资过程中的“风险”和“收益”这样两大基点,集中于如下叁个子问题研究、分析与阐述:(1)风险投资及其风险和收益的匹配关系;(2)风险投资主体及其获取超额收益的路径;(3)中国风险投资市场及其未来发展方向。为使分析和阐述得到深化,本文将着力运用统计实证分析、案例比较分析等方法,通过梳理风险投资及其运作与流程,较为深入地探究风险投资的风险与收益及其匹配关系,论证和阐述变革中的风险投资市场环境下中国风险投资行业发展面临的机遇与挑战,并由此有针对性地提出推动中国风险投资行业持续健康发展的政策建议。本文通过分解风险投资中的风险来源,探讨和揭示了风险与收益的对称性关系,发现和阐明了风险投资作为一种独立的资产类别,其收益与风险是匹配的;在中国,风险投资市场同样存在“二八定律”现象并表现出一定的规律性,这一结论从一个侧面表明风险投资行业有其自身演变与发展的规律。在梳理风险投资过程中的“募资”、“投资”、“管理”和“退出”等实际运行过程及其流程基础上,本文对风险投资主体获取超额收益的路径作出新的分析和探索。通过对中国风险投资发展历程及其现状的分析,本文发现了中国风险投资市场中仍广泛存在“生态系统不完善、缺乏母基金”、“机构专业化程度较低”和“被投企业缺乏持续盈利能力”等一系列问题,进而在此基础上提出了相应的政策建议:建设风险投资生态系统,推动风险投资基金机构化以增强本土资本投资能力和募集能力;努力提升风险投资机构的专业水平,紧抓人才建设以应对全民PE热潮;政府逐步转换角色为“护航者”,适度监管,完善保护和监督职能;发展多元化的筹资和投资途径,以适应并引领“大资管”金融创新时代,等等。
郭明杉[9]2008年在《风险投资过程中的协同风险管理研究》文中进行了进一步梳理面对知识经济和全球一体化的挑战,发展高新技术产业、提升综合国力已成为当务之急。发达国家的实践证明,风险投资在支持创新活动的开展和高新技术产业化方面,有着独特的、不可替代的重要作用,是高新技术产业发展的“助推器”、经济增长的“发动机”。高新技术企业创业是一个动态的技术经济过程,有着超越成熟性企业的传统经济学特性。风险投资高风险的特点,是由高新技术企业创业的经济学特性和未来发展的不确定性等诸多因素造成的。风险投资金融经济价值作用的发挥,需要建立一套行之有效的风险管理机制,弥补由于技术创新和技术转化所固有的高风险与传统投资保守的运作机制之间的缺失。风险投资过程是一个动态的开放的非线性复杂系统,面临的风险更大,更具有复杂性。加强对风险投资过程风险管理的系统性研究,一方面有利于提高风险投资的风险管理水平,促进资源的优化配置;另一方面对丰富和发展风险投资风险管理理论也具有重要意义。论文基于前人的研究成果,把风险投资过程分为融资、投资和撤出叁个子过程,从风险投资家的角度,以协同度概念为核心,运用协同学理论,分别对融资、投资和撤出叁个子过程的风险管理进行研究,在此基础上,研究风险投资过程的风险管理,建立了风险投资过程协同度测度模型,并对影响风险投资过程协同度的要素进行比较研究,主要研究内容如下:风险投资过程风险管理的研究基础方面,阐述了风险与风险投资的定义和特征,分析了风险投资的运行过程,在此基础上,比较了风险投资风险的静态、动态和复杂性的特征,指出风险投资过程是一个动态的开放的非线性复杂系统,从而为运用协同学理论研究风险投资过程提供了可能。基于协同学理论,揭示了风险投资过程的协同学特征、动力机制和风险特性,提出协同度概念并把它作为风险投资过程风险管理的依据和判据。在分析风险管理含义的基础上,阐述了风险投资风险管理的理论基础,提出了基于协同学的风险投资过程风险管理框架。风险投资过程中融资的风险管理方面,阐述了风险投资的融资机制,包括风险资本的来源、募集策略和风险投资机构的组织制度,指出有限合伙制的组织制度运作效率最高。基于协同学理论,探讨了融资过程的协同机理,指出价值发现是融资过程的序参量,它支配融资系统的演进方向;融资协同度是融资过程风险管理的依据和判据。在此基础上,研究了基于协同学的融资过程风险管理。风险投资过程中投资的风险管理方面,阐述了高新技术企业的创业经济学特性及其协同关系,高新技术企业创业的经济学特性是风险投资高风险的来源因素之一。分析了高新技术企业风险投资的投资机制,比较了风险投资投资决策的影响因素,提出了一个完整的风险投资决策SNM模型。基于协同学的理论,探讨了投资过程的协同机理,指出价值揭示是投资过程的序参量,它支配投资系统的演进方向;投资协同度是投资过程风险管理的依据和判据。在此基础上,研究了基于协同学的投资过程风险管理。风险投资过程中撤出的风险管理方面,阐述了风险投资的撤出机制,比较了风险投资的主要撤出方式及其效果,股票上市是最理想的撤出方式;分析了风险投资撤出机制的重要作用,撤出是风险投资循环的中心环节。基于协同学的理论,探讨了撤出过程的协同机理,指出价值实现是撤出过程的序参量,它支配撤出系统的演进方向;撤出协同度是撤出过程风险管理的依据和判据。在此基础上,研究了基于协同学的撤出过程风险管理。融资—投资—撤出过程的协同风险管理方面,阐述了风险投资过程协同的原理,指出风险投资金融经济价值的实现是风险投资过程的序参量,它支配着风险投资过程系统的演进方向。探讨了风险投资过程与要素协同的内涵和框架,构建了风险投资过程协同的CCS叁阶段模型。在此基础上,建立了风险投资过程的协同度测度模型,并从理论和实证方面分析了风险投资过程协同度测度模型的有效性,指出它是风险投资过程风险管理的依据和判据,为风险投资风险管理的理论和实践提供了新的工具和途径。在此基础上,研究了风险投资过程金融经济价值实现的协同风险管理。最后,在结论部分对本文的研究内容进行了总结,归纳了主要创新之处,并对本文未涉及的其他相关问题进行了展望。
王芬[10]2007年在《科技型中小企业风险投资退出机制研究》文中进行了进一步梳理风险投资(Venture Capital),是一种风靡全球的投资方式,对于扶植科技型中小企业的发展起到了举足轻重的作用。但本人认为,科技型中小风险投资的退出机制在整个风险投资体系中处于核心地位。因为风险投资是高风险与高收益的结合,而高收益必须通过一定的退出渠道实现。为了实现投资者的目的,就要求市场上有健全的退出机制,让投资者能够顺利地撤出资金。但我国目前科技型中小企业风险投资退出机制仍没有完全建立起来,还存在着诸多问题,特别是风险资本退出渠道狭窄大大阻碍了我国风险投资的发展。因此,如何建立健全我国科技型中小企业风险投资退出机制,拓宽风险投资退出渠道,本人通过分析研究提出了粗浅的建议,认为当前我国科技型中小企业风险投资最适合的退出方式是企业购并,并就科技型中小企业购并中应注意的主要问题提出了相应的解决对策。
参考文献：
[1]. 生物制药行业风险投资的风险管理研究[D]. 饶浩瀚. 湖北工业大学. 2017
[2]. 基于互联网行业的风险投资评价体系研究[D]. 张静. 北京化工大学. 2008
[3]. 我国高新技术企业风险投资项目的评价与选择研究[D]. 郭艳菲. 北京化工大学. 2008
[4]. 我国风险投资发展障碍与对策研究[D]. 惠恩才. 东北财经大学. 2005
[5]. 我国风险投资的决策方法研究[D]. 张淼. 吉林大学. 2008
[6]. 政府出资型风险投资公司风险管理体系研究[D]. 胡芳. 吉林大学. 2010
[7]. 风险投资评价体系的研究[D]. 朱智富. 中国海洋大学. 2005
[8]. 中国风险投资风险—收益分析[D]. 曾之杰. 中国社会科学院研究生院. 2017
[9]. 风险投资过程中的协同风险管理研究[D]. 郭明杉. 哈尔滨工业大学. 2008
[10]. 科技型中小企业风险投资退出机制研究[D]. 王芬. 湖南大学. 2007
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