未雨绸缪，迎接挑战——论新世纪中国证券商的应对策略，本文主要内容关键词为：证券商论文,新世纪论文,未雨绸缪论文,中国论文,应对策略论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
回首中国证券业走过的短短十几年历程，证券商对我国证券业的蓬勃发展功不可没，伴随着我国证券市场的波澜起伏，券商经历过风雨的洗礼，也看见过彩虹的绚烂。新世纪的大门正向我们打开，我国证券市场的内外环境将发生深刻的变化，证券市场将向着法制化、市场化、国际化迈出更大的步伐，走上成熟规范的发展轨道。作为证券市场的主角，券商应该冷静地分析判断目前证券市场的发展状况及未来的发展趋势、识别并抓住机遇、主动积极迎接挑战，才能在新世纪的蓝天下翱翔。
一、新世纪券商面临严峻的挑战
世纪之初，中国证券商在回顾成长经历的同时更应看到面临的困难和挑战，才能清醒地分析自己所处的地位，从而采取必要的措施来应对这些挑战。
1.随着我国证券行业市场化进程的加快以及券商分类经营的实施，券商面临两极分化的考验。
证券行业的“暴利”时代将一去不复返，众多竞争者的涌入打破了行业垄断格局和利润高增长的趋势，券商之间竞争的性质已发生了较大的改变，由原来不规范的无序状态转入了有序的理性状态。随着《证券法》的颁布实施，证券行业法制化进程进一步加快，干扰证券市场正常发展的人为主观因素将逐渐被法律法规所取代。对券商实施分类管理将扭转目前资源配置失衡和过度竞争的局面，使经营和竞争格局发生根本性的转变，结果必将导致严重的两极分化：实力强的券商将在这次调整中胜出一筹，在激烈的竞争和分化重组后脱颖而出，成为为数不多的航母级综合类券商，它们将占据绝大部分的市场份额；而众多实力较弱的券商则将在这轮角逐中被淘汰出局，或只能成为大多数实力平平的经纪类券商中的一员。这将彻底改变目前大多数券商的经营格局，重新分配市场份额，因此这一场事关生存的竞争将是券商面临的最大挑战。
2.过去遗留下来的问题成为券商进一步发展的障碍
我国券商在快速成长的过程中也积累了不少问题，如因涉足实业投资造成的资产质量差、防范风险水平低下、业务品种单一、地域局限、因自有资金不足而挪用客户保证金等。引发这些问题的原因有的是表面的，但大多数却是深层次才盾累积所诱发，如果这些问题不能得到彻底的根除，势必阻碍券商的进一步发展。
3.随着我国加入WTO步伐渐渐加快，我国券商难敌实力强大的国外券商。
中国加入世贸组织的锤音已基本敲定，证券业封闭的大门即将打开，国外证券商将参与这场目前已经非常激烈的角逐，抢占市场份额。一方面，国外券商资本规模是国内券商的数十倍，资金实力上不能与国外券商同目而语；另一方面，国外证券市场已有较长时间的发展历史，国外券商市场化的经营运作也已相当成熟，无论在一级市场、二级市场还是各种金融衍生工具上都有丰富的经验，而相比之下，国内券商不仅经验欠缺，而且经营理念、经营方式、服务水平都还没有完全进入市场化阶段，各方面都与国外券商相去甚远。加入WTO，虽然在三到五年的保护期内国内券商还有一个缓冲的机会，加上人民币在资本项目下不能自由兑换等因素，国外券商不可能蜂拥而至，但这并不等于威胁程度的减轻，归根结底，以目前国内券商的实力是无法与国外券商相匹敌的。
二、新世纪带来难得的机遇
新世纪不仅给中国证券商带来了挑战和困难，同时也意味着难得的发展机遇，券商只有识别并把握住这些机遇，才能在新世纪的中国证券市场获得成功。
1.券商发展的外部环境正在不断完善。
我国证券市场的发展过程也是其功能和地位被人们逐步认识和接受的过程，作为金融和国民经济发展的晴雨表和助推器，证券市场的重要性已日益凸现。券商作为证券市场的主角之一也受到了相当的重视，本着培育和扶持的态度，国家制定了一系列有利于券商发展的政策，上市公司和投资者在很大程度上积极支持和配合券商业务的开展，各类媒体也关注券商并为其出谋划策，为券商的发展营造了一个良好的氛围。
新世纪来临，全球金融、经济一体化的步伐越走越快，证券市场对国民经济的推动作用也日渐明显。为了应对加入WTO后国外券商对我国券商的发展，以培育出能与国外券商相抗衡的实力雄厚的对手，这对国内券商尤其是已经具备一定实力的综合类券商无疑是难得的良机。
2.证券市场发展历程较短，券商还有很大的业务空间可以拓展。
就在国外成熟的证券市场已走过较长发展历程的今天，我们还可以看到不断有新的金融产品出现，国外券商仍在继续拓展新的业务领域。与它们相比，我国证券市场还只是刚刚起步，发展空间还相当大，可以断言新世纪的证券市场将出现层出不穷的新兴金融衍生产品以满足我国各类投资者的投资需求，券商的服务范围和业务品种也将有新的突破，这将大大提高我国券商的业务水平。
3.加入WTO给券商带来许多机遇。
一是加入WTO从客观上促进我国券商加快国际化的步伐，尽快与国际接轨，接受国际市场的考验和磨炼，鞭策和促使券商缩短与国际券商的差距；二是国外券商进入我国证券市场最大的可能就是与国内券商成立中外合资或者合作的证券公司，通过业务上的交流与合作，我国券商可以学习到许多先进的经验和得到有益的帮助。
三、应对措施的建议
1.彻底转变观念和调整经营思路，以市场化的方式进行运作。
成熟的证券市场将进一步向市场化、规范化方向发展，市场受人为因素干扰的程度将逐步减到最低，我国证券市场的运行机制将向国际化方向靠拢。在一级市场上实行证券发行从审批制变为核准制以及发行价格的市场化，让市场自己判断上市公司的投资价值，券商所承受的承销风险加大，以往靠关系或行政手段开展承销业务的方式必然遭到淘汰，公司上市的前前后后都需要券商以长期合作的态度帮助参与公司进行股份制改造和建立现代企业制度，承销业务的开展将依赖于券商的研发实力和服务质量。同样，随着网上交易的普及以及投资者需求的多样化，券商要想在二级市场上抢占份额也不能只采取盲目扩张营业网点的方法，而更应该注意以经纪业务质量的提高赢得市场份额，树立“以客户为中心”的经营理念，最大限度地为客户着想和满足客户的需求。
2.通过兼并重组、增资扩股等方式扩大资产规模，壮大资金实力。
与国外大型券商相比，我国券商的资本金实力还比较弱，以我国资本规模最大的国泰君安证券公司为例，其37.2亿元的资本金约为4.5亿美元，而97每摩根斯坦利、JP摩根、美林、莱曼兄弟的资本金就达到了139、114、83、45亿美元，是国泰君安的10-30倍，加上我国证券公司的资产负债率远未达到国外券商95%以上的水平，运用财务杠杆扩大资产规模的能力还不理想。随着我国证券市场扩容速度加快和力度加大，券商在承销等业务中对资金量的需求也越来越大，捉襟见肘的资金短缺窘境已经常出现，资本规模较小严重制约了券商业务的开展，因此，壮大资金实力成为摆在券商面前的迫切任务。
就我国券商目前的现状来看，可以选择下列途径扩大资产规模：一是兼并重组，这是扩大规模最直接有效的途径，从国外券商的发展历史来看，大型券商的形成过程也是券商之间兼并并重组的过程，其中成败的关键在于重组后经过磨合能否达到1+1＞2的效果；二是增资扩股，可以向原有股东配股或向新股东增发新股（包括在资本市场上向社会公众募集股金），这样公司可以得到较大的资金注入。
3.创优质品牌，走特色经营之路。
目前券商的经营停留在“大而全”、“小而全”的误区，对各种业务都有所涉足，但对每种业务又不精通，业务雷同且水平拉不开档次是造成竞争日益激烈的主要原因。相比之下，国外著名券商都具备自己的经营特色，如美林在债券承销方面赫赫有名，JP摩根和高盛在购并和财务顾问方面占有大部分的市场份额，它们根据自身的优势开展业务并在运作过程中逐步形成了固定的特色，将这种特色沿袭下来并占据了较大的市场份额。《证券法》的实施以及国外券商的成功经验告诉我们：适应激烈的竞争环境的关键在于科学地分析客户需求、正确分析自身的优势和劣势、找准合适的细分市场和确定合理的市场定位、根据客户需求的变化做深做精细分市场的文章并逐步形成自己的经验特色。根据市场营销学的原理，市场的细分有利于企业避免激烈的竞争，拓展业务空间和争夺细分市场的较大份额，券商要在某一细分市场上创出自己的特色、打响品牌才能赢得客户的青睐和优秀的业绩，才能实现持续的发展。
4.加快业务创新的步伐。
业务多元化将是未来我国证券市场的发展趋势之一，今后券商的业务范围不可能仅仅局限于承销、自营和经纪业务，随着远期、期货、期权、掉期等金融衍生产品为迎合投资者需求而不断涌现，券商所从事的业务领域和利润来源也将大大拓宽，对券商业务能力的要求也大大提高，未来金融衍生产品市场将是券商集中“火力”攻占和争夺的阵地，券商只有未雨绸缪，提早对金融创新产品进行研究和实践，不仅对国外新兴的金融产品进行深入研究，更应该结合我国实际突破创新，才能为不同类型的投资者设计出不同组合的投资方案，才能获得更大的市场份额，在日新月异的金融创新业务领域占领制高点。
5.整合公司组织构架，完善组织的管理功能。
许多券商目前缺乏健全的法人治理结构，各种关系还没有理顺，公司内部还没有建立现代企业制度，在很大程度上成为券商健康发展的制约。券商必须扭转目前的粗放式经营的现状，以注重“质”的集约式管理来实现长期稳定的发展。因此，券商应该调整组织结构，裁削冗余人员，提高运作效率，真正按照现代企业制度的标准来规范日常的经营管理，使整个组织以最少的资源创造最大的效益。
6.加强内部监管，控制金融风险。
身处风险密集的金融行业，券商要实现长期持续发展的前提是实施有效的风险防范措施，随着证券发行定价逐步转向市场化、自营资金规模增大、经纪业务电子化和网上交易的开展，券商在承销、自营和经纪业务中遇到的风险逐步增大，对风险控制的难度也越来越大，券商必须建立一个完整的风险监管体系来削弱风险的负面影响。券商应该在“保值与增值并重，安全、流动与效益并重”原则的指导下，构建完整的风险控制机制：设置风险控制委员会全面负责风险防范，制定应该风险控制的制度、程序，全权监管各种可能发生的风险；对反映风险程度的指标进地量化管理，及时发现预警报告；加强内部稽核，在风险控制委员会的指导下进行审计监督；对可能引起风险的重要环节进行风险控制的规范化管理，制定并实施决策风险控制制度、财务管理风险控制制度、信息通讯管理风险控制制度、承销、自营、经纪等业务风险控制制度等风险管理的规范化文件。通过这些步骤，券商可以真正建立起一道坚实的风险“防火墙”，实现公司的持续发展。
7.注重人才培养，在竞争中以“智”取胜。
证券行业属于典型的资本密集加知识密集的行业，随着知识经济时代的全面到来，智力要素逐步在竞争中成为最重要的武器，不久的将来人才争夺战的硝烟将比目前的业务竞争更为浓烈，券商的核心竞争力将与一流的人才队伍划成等号，优秀的人才将成为公司最宝贵的资源，券商必须想尽办法吸引人才、留住人才，以各种激励措施充分激发员工的工作积极性，最大限度地挖掘每个人的潜力、发挥他们的作用，才能在智力的角逐中取得胜利。