商业银行介入开放式基金运作管理研究，本文主要内容关键词为：商业银行论文,开放式基金论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
我国证券投资基金市场从1998年开始建立，2000年10月正式出台《开放式证券投资基金试点办法》，至2001年进入了新的发展时期。2001年3月，中国证监会批准了华安基金管理公司为第一家开放式基金的基金管理人，其管理的第一只开放式基金——创新基金已在全国发行成功，募集资金50亿元；紧接着南方基金管理公司管理的稳健成长基金、华夏基金管理公司的契约型开放式投资基金相继问世，这些基金管理人为公司，基金托管人为银行。可以预计，今后将有更多的开放式基金陆续推出，且开放式基金与银行间业务的相互渗透已经逐步走入正轨。
一、问题研究：商业银行与开放式基金的异同分析
开放式基金开拓了银行的资金拆借业务和向非银行金融机构融资的业务，大大促进了银行业务的创新。商业银行介入和大力支持开放式基金管理能够吸引稳定的投资者，挖掘潜在的投资者，是确保基金募集成功的关键。但面对开放式基金和商业银行间错综复杂的相互关系，如何有效地达成双赢局面是一个很值得探讨的课题。
（一）两者都有流动性的要求，业务性质有相同之处。由于开放式基金管理人面临随时被迫赎回其基金单位的可能，所以开放式基金必须保持良好的流动性，防止由于流动性不足而造成经营困难。商业银行的业务经营性质决定了它必须保持充足的准备金，保持合理的长短期负债比例，现在一般要求商业银行的准备金率为8%。因为都有流动性要求，所以开放式基金管理和商业银行都有稳健经营的要求，在业务性质方面有相同之处。
（二）两者的业务经营操作有相似之处。如果开放式基金通过商业银行代销，投资者将会发现，买卖基金和普通存贷款并没有太多程序上的区别。为了方便有基金投资业务的客户，商业银行会建立基金账户与活期存款账户之间的衔接。随着网络应用的普及与推广，投资者的基金买卖和普通存贷款完全都可以通过鼠标或键盘来实现，达到“足不出户，股市银行任你游”的便利程度。
（三）投资开放式基金得到的是证券收益，普通存贷款得到的是利率收益。众所周知，存款利率相对较低，存款收益远低于投资于证券市场的收益。我国目前银行一年期存款利率为2%多一点，而证券市场投资的年收益率平均达到10%以上，相差极为悬殊。证券投资基金能较好地平衡收益和风险的关系，在收益方面又明显优于银行存款，因此开放式基金能够吸引一部分银行存款。
（四）开放式基金具有更强的透明度，对基金管理人具有更强的激励约束，更值得投资者信任。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，赎回压力也会迫使其管理人努力提高基金的收益率。
因此可以预计在开放式基金大规模推出之后，很有可能分流一部分商业银行存款，对商业银行形成一定的压力。在美国，开放式基金已经超越商业银行而成为美国金融市场的主要支柱之一。并且，开放式基金特别符合当代投资者对收益、风险组合的不同偏好，进而产生的对金融资产多样化的需要势头还在旺盛地延续。目前，我国已有8万多亿的银行储蓄存款，按发展中国家基金资产占储蓄资产的比例8%——10%推算，在未来10年内，我国开放式基金规模可能发展到1万亿人民币左右。对商业银行来说，这1万亿资金意味着储蓄存款将减少1万亿。
二、现状分析：开放式基金的发展离不开商业银行的支持
（一）商业银行代销开放式基金是确保基金募集成功的关键。按照有关法规，开放式基金在其申购期内必须销售到规定的数量，才算募集成功；否则，要将已经申购的投资者资金在规定时间内退回，并宣布募集失败。也就是说，开放式基金在销售过程中存在募集数量不足的风险。在我国，商业银行作为开放式基金的销售主体，向广大居民代理销售开放式基金，有其得天独厚的信誉和网点优势。
（二）商业银行代销开放式基金能够吸引稳定的投资者。开放式基金最大特点是市场选择性强。一般情况下，如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金会快速流入，致使基金资产增加，反之亦然。对于基金管理公司而言，最大的担心莫过于基金被大量赎回。因此，必须要保持基金份额的相对稳定，也就是要拥有稳定的投资者队伍。而股票市场上的投资者多具有投机的心理，追涨杀跌，并不是合适人选，只有寄希望于由储户转化来的投资者。他们对收益的期望值不高，而且他们的资金有较长的闲置时间。此外，通过银行渠道认购开放式基金的机构投资者，也都是商业银行的基本客户，其资金来源和用途对银行来说了如指掌。而且，《开放式基金管理暂行办法》中规定商业银行可以向开放式基金进行短期融资，以解燃眉之急。这一点其他销售机构是难以办到的。
（三）商业银行拥有众多潜在的投资者。商业银行成为开放式基金的销售主体，它将发挥自身网点多，与居民联系广的特点，又要使储户对开放式基金的收益与风险有所认识，大多数的储户都将成为开放式基金的投资者。再从机构客户看，目前我国绝大多数公司、企业或单位都把基本账户开到了国有商业银行，他们的家底银行最清楚。有的企业单位干脆委托银行代为理财，或请银行为其闲置资金寻找出路，这就给商业银行推销开放式基金创造了非常有利的条件。因此，通过商业银行这一媒介，将企业单位的潜在投资者变为现实的投资者是最佳选择。
三、对策探究：商业银行运作开放式基金的思路
（一）提供准确高效的基金销售服务。商业银行庞大的储蓄网点、丰富的储户资源、先进的网络设备、良好的信誉等软硬件条件，为开放式基金提供了理想的基金销售平台。分销银行首先是要开发一套准确高效的销售系统，而且要整合和理顺资金的证券登记结算中心、基金登记公司等多个方面，因而对基金清算系统的技术支持非常关键。同时要引进国外先进销售经验，投入一定的人力物力建立自己的客户资料系统。每次基金募集活动结束后，都会为银行或公司带来大量的潜在客户及实际客户，而且对现有客户的后续服务也可以发挥很大作用。
（二）提供完善的托管业务服务。商业银行拥有完善的清算结算网络系统、丰富的财务管理经验、完善的系统结构，完全可以承担基金托管人的职责，加之最近几年通过运作封闭式基金的托管业务，各家银行都积累了一定的经验。但开放式基金的推出给托管银行带来的不止是托管业务量的简单扩大，还要求银行在财务核算系统软件、清算网络、监控手段、整体服务水平等方面进行改进和提高，以适应竞争日趋激烈的托管市场。如果能够抢得先机，就可以减少存款流失带来的风险和损失，同时每年获得不菲的托管收益。
（三）建立开放式基金登记管理模式。开放式基金有多种登记管理模式，其中一种模式就是：符合条件的商业银行总行作为唯一的中央登记过户人办理基金单位的登记、存管、清算与交收。这种模式的优点在于：提供综合金融业务平台，便于为投资人提供全面金融服务；技术系统基础好、资金实力强、便于资金交收。缺点在于：传统业务中投资咨询服务少、银行间存在业务竞争关系、目前与证券营业部连结有困难等。虽然困难重重，我们仍要趋利避害，因为这不仅为商业银行带来资金、中间费用等直接收益，而且会在与基金管理公司的合作、建立投资人的客户信息资源网络、扩大中外基金业务交流、带动相关商业银行业务的发展等方面带来间接利益。
（四）拓展资金拆借业务和向银行金融机构融资的业务。由于开放式基金资产配置中主要是股票和债券，随着股票、债券市场的起伏跌宕，开放式基金必须根据盈利性、流动性和安全性的需要，在货币市场上融资以应对投资者赎回资金及大量现金分红造成的现金压力，避免被迫抛售股票而造成的损失；同时，基金管理人还可以在资本市场低位时以持有的债券资产作抵押，从货币市场融入资金进行再投资，提高基金盈利。从目前看来，开放式基金向商业银行融资的方式可以有这样几种：一是信用拆借融资，即根据商业银行融资授信额度和自身流动性管理需要，通过货币市场拆入资金；二是债券回购融资，即以持有的债券资产作抵押，向商业银行拆入资金，并于一定时间后偿还资金赎回债券；三是股票质押融资，即以持有的股票资产向商业银行质押融资，到期后偿还资金并赎回股票。但银行对融资规模要严格控制，不仅要考察宏观经济的走势，还要做好资产质押和保全工作，力争减少风险。
（五）加速银行业务创新。面对开放式基金的迅速发展，商业银行还将加快金融创新，逐步推行主动资产负债管理，如提供现金管理等金融服务，即银行同意为企业进行现金托收和支付，以及用暂时的闲置资金进行带息证券的短期投资和短期贷款，以此提高银行存款账户的收益率，增强资金等市场竞争力。或者加大主动负债融资，即根据自身资金需求状况和资金收益，通过金融市场发行金融债券，获得资金。另外还可以加强资产组合管理，逐步推行资产证券化，将部分长期贷款资产进行证券化处理后再出售给基金或其他投资机构，以实现资产优化配置。
（六）分层次培训，提高从业人员素质。在激烈的竞争中，各家银行从业人员的素质如何是取胜的关键。所以，为迅速提高从业人员素质，应该分层次进行培训。首先是管理层。其内容主要是开放式基金的基础知识，包括国外开放式基金的发展状况、我国开放式基金的发展前景、对银行业的影响等。其次是操作层。其内容除了开放式基金一般知识外，重点是开放式基金的认购、申购、赎回业务操作，资金清算和会计核算等方面。在此基础上，学习引进国外同行的先进经验也必然会受益匪浅。
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