现阶段再贴现工具的效用、误区与再发展，本文主要内容关键词为：效用论文,现阶段论文,再发论文,误区论文,工具论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
自1993年下半年整顿金融秩序以来，再贴现这一货币信贷政策工具
逐步运用并得到发展，受到基层银行、企业界的欢迎，是基层人民银行
转换职能后一个成功、有效的，符合经济金融体制改革方向的灵活有效
的货币信贷政策工具。但是，目前对我国是否要发展运用再贴现这一货
币信贷政策工具还存在较大的分歧，分歧的焦点是：认为就我国贴现再
贴现从产生的起因至现在的实践看，它是一种信贷政策工具，而不是货
币政策工具；从一些发达国家来看，贴现再贴现这一工具在逐步萎缩，
有走向取消的趋势，认为这不是一理想的工具；另一种观点则认为要从
我国国情出发，具体对待。我们认为不要在概念上争论，更不要因为概
念上的分歧而否定这一工具的积极作用，从我国具体实践看，再贴现工
具符合现阶段的基本国情。本文就我国再贴现工具的效用、误区与再发
展问题发表点议论：
一、我国现阶段再贴现工具的效用
我国现阶段运用再贴现手段有利于促进经济金融体制改革目标的实
现。具体说：
一是有利于促进我国经济增长方式从粗放型向效益型转变。运用贴
现再贴现只有产品适销对路、经济效益好的企业才能收到银行承兑票据
，才能得到商业银行的贴现支持，才有可能得到人民银行的再贴现资金
，行政干预无效。再贴现资金通过票据的运动间接投向效益好的、产品
适销对路的企业，对实现国家产业政策调整与信贷资金倾斜有积极的作
用。可以说再贴现是促进我国市场经济的形成，实现经济增长方式向效
益型转变的一个比较好的货币信贷政策工具。
二是有利于促进银行业的改革，提高商业银行资金使用效益。发展
、增加票据承兑贴现和再贴现业务，可以说是目前提高银行信贷资产质
量，提高经营效益最有效的途径。银行贴现放款时先扣收贴现利息，实
现了银行贷款提前收息，减少应收未收利息占用额，相对可以提高经营
效益。贴现票据因有签发银行作担保，能实现贴现贷款按期收回无风险
。人民银行通过再贴现贷款对商业银行贴现票据变现适时给予支持，可
以解决商业银行开办贴现贷款的后顾之忧，增加贴现规模，从而得到提
高信贷资产质量，提高经营效益之目的。更重要的是通过票据承兑贴现
和再贴现，可以减少信用放款造成的行政干预，增强商业银行贷款自主
权。也有利于改变传统的信用放款方式。
三是有利于商品交易的顺利进行，促进金融业文明进步。如果只提
倡贴现业务，而没有人民银行再贴现资金作后盾，商业银行就不愿受理
票据贴现，票据承兑业务就发展不起来。自1994年来，由于人民银行投
入了一定数量的再贴现，我省票据承兑贴现业务发展很快，到今年5 月
止，我省银行签发承兑票据余额73亿元，企业收到银行承兑汇票38亿元
，商业银行贴现15亿元，人民银行再贴现近9亿元， 有力地支持了我省
经济的发展。今后随着商品经济总量的扩大，国有商业银行实行完全的
资产负债比例管理，银行信贷资金不能满足企业间商品交易是常有的事
，在这种情况下，通过票据承兑贴现、再贴现完成商品交易就显得尤为
重要。发展票据承兑贴现再贴现业务潜力很大，应作为中央银行的一项
重要货币信贷政策工具广泛运用。
四是有利于信贷资金向效益好的国有大中型企业倾斜，促进国民经
济结构的调整。经过两年来我省票据承兑贴现再贴现业务的发展，从调
查结果看目前我省票据承兑贴现再贴现业务已深受基层企业、银行和政
府领导的普遍欢迎。突出表现在：①实现信贷资金向经济发达的大中城
市倾斜，资金主要投向于合肥、马鞍山、安庆、芜湖和宣城等经济比较
发达的地市，这几个地市占全省的比重已达60％左右。②实现向产品适
销对路和效益好的国有大中型企业倾斜，票据承兑贴现业务主要集中在
美菱、扬子、马钢、安庆石化等大中型企业，实现了在国家适度从紧的
信贷方针下得到银行的重点支持。③实现了信贷资金在安排上弱化行政
干预。通过再贴现融资符合社会主义市场经济发展需要、符合深化经济
体制改革方向。
二、我国现阶段对再贴现工具认识上的误区
我国再贴现业务经过两年多的摸索、实践，已具备了进一步发展的
条件。人民银行总行在今年有关金融工作会议上也一再强调要进一步发
展再贴现业务。但在实践中认识很不一致，有的对再贴现的积极意义持
否定态度。为何差距这样大，我们认为存在着几个误区：
误区之一，来自于对再贴现工具功能的认识。对再贴现习惯上是作
为中央银行的货币政策工具加以运用。但从两年来我国的实践看，其作
为货币政策工具在宏观调控上显得不十分灵活，或者说不明显。从另一
方面看，票据的流通性差，人民银行通过再贴现投放资金，与商业银行
办理的贴现之比，相差不大，因此给人的印象是再贴现作为人民银行货
币政策工具难负重任。问题出在两个方面，一是受传统的信用贷款方式
的影响，多数企业不习惯，国有商业银行嫌麻烦，不放心、也不习惯，
影响了票据的流通性。二是在刚发展起步阶段再贴现规模小（我省只占
信贷规模的1％左右）， 再贴现在整个信贷规模中所占的比重还不具备
承担货币政策调控任务的条件。就目前的事实看，再贴现工具并没有发
挥货币政策调控功能，但因此而否认再贴现工具具有货币政策调控的功
能是不准确的。应该看到当再贴现发展达到一定规模，是完全具有根据
宏观管理的需要调控信贷规模功能的。通过对这一工具的适时适度运用
，可以达到宏观调控目的。我国现阶段再贴现不仅具有货币政策功能，
我们认为更重要更有效的是再贴现还具有信贷政策的功能。当前人民银
行要研究，充分发挥再贴现工具作为信贷政策工具的功能，实现中央银
行“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”的货币政策目标。中央
银行在加强金融监管的同时，通过再贴现支持地方经济的发展，使我国
中央银行货币政策目标客观存在的“双重性”有机的结合起来，落到实
误区之二，来自于对整顿金融秩序成果的认识。在金融秩序相对稳
定的今天，有人担心基层人民银行发展再贴现业务是否会重走金融秩序
整顿前的老路，因此对进一步发展再贴现业务心有余悸。深入分析不难
看出，今天基层人民银行发展再贴现业务与金融秩序整顿前掌握的资金
规模调剂在内容和性质上是根本不同的。整顿金融秩序前，基层人民银
行在资金规模的掌握上采用传统的计划经济体制形成的行政资金规模管
理方式，可以凭信用也可以凭关系发放贷款，掌握规模缺乏有效的约束
机制，甚至可以直接向企业投资放贷款。因此，出现一些基层人民银行
放松金融监管，与商业银行竞争业务，金融秩序处于混乱局面。今天基
层人民银行办理再贴现业务，采用世界上中央银行普遍的货币政策工具
，已写进《中国人民银行法》之中，是法律赋予人民银行的一项业务。
再贴现业务的对象是商业银行的贴现票据，建立在具有实质经济活动内
容商品交易的基础上，受客观经济活动的制约，不可能人为的扩大，造
成失控，致使金融秩序再一次混乱。再贴现业务只对商业银行办理，通
过办理再贴现业务，将对商业银行资金使用情况的监管与业务工作融合
在一起。在这方面由事后监管变为事前监管，不仅不会造成失控，而且
有利于人民银行加强监管。
误区之三，来自于对国外银行实践经验的认识。从经济发达国家的
金融发展史看，再贴现工具在经济发展过程中作出过历史性的贡献。但
由于经济发展，货币政策工具的不断创新，目前出现少数国家再贴现工
具在货币政策中的地位下降，如日本等国由早期再贴现贷款占贷款总额
的60％下降为0.5％就是一例。鉴于外国的经验， 有人对我国今天扩大
和发展再贴现业务产生了怀疑，认为再贴现工具即将淘汰，我们应走“
捷径”，不应该对其大力发展运用。冷静思考一下，这里有两点不同是
需要考虑的。第一是我国目前仍处在经济的发展阶段，资金需求紧张的
矛盾是我国经济发展中突出的矛盾，且相当一段时间难以解决。发达国
家经济发展中资金是处于相对过剩；第二，发达国家经历了几百年的市
场经济，商业票据及各种有价证券业务发达，中央银行通过公开市场业
务操作，足以影响货币供应量的供求，起到收紧或放松银根的作用，成
为货币政策的灵敏工具。而我国市场经济时间很短，票据业务、证券业
务刚刚起步，通过公开市场操作交易量很少，起不到调节货币供应量的
作用。因此在现实情况下，想一步跨入公开市场操作来调节银根松紧是
不可能的，必须要有一个票据、证券市场的发展过程。通过票据承兑贴
现再贴现可以实现信贷资金向效益好的企业倾斜。国外称之为“选择性
信贷政策”。即：通过贴现货币政策工具，引导信贷注入特定领域。韩
国在60和70年代运用再贴现支持政策性贷款，使有限的资金聚集在出口
行业等战略性部门，成为韩国经济快速增长的成功经验。目前我国经济
发展状况与发达国家经济发展初期类似，尤其是在资金供求上有很多相
似之处，运用再贴现工具促进产业结构调整、促进经济增长方式转变是
十分必要的。我们不应放弃发达国家在经济发展过程中行之有效的再贴
现工具的使用。
误区之四，来自于对现行再贴现“弊端”的认识。几年来我国再贴
现业务总体上应该肯定，但也还存在一些问题影响人们对这一货币信贷
政策工具的正确的认识。比较突出的是：一是没有规范性的法规，在具
体操作中随意性较大，包括商业银行基层行签发承兑票据缺乏有效控制
措施，人们担心因行政干预造成某些银行签发的票据失控存在局部信用
危机的危险。人民银行受理商业银行贴现票据不规范，担心会重犯信用
放款的错误。二是一些商业银行对办理票据贴现再贴现不积极，一方面
是因为目前量小引不起商业银行足够重视；另一方面是因为优惠的利率
政策，影响商业银行利息收入。贴现贷款先扣收利息，利息收入有保证
，但办贴现贷款的一般都是效益好的企业，银行并不担心这类企业信用
贷款利息收不到，采取优惠的贴现贷款利率，使商业银行收入相对减少
。再一方面是因为再贴现贷款一般集中在基层行办，这一块规模加大必
然会影响商业银行系统信贷资金调控权，整顿金融秩序争取到的系统资
金调度权将因再贴现业务的扩大而失落。三是银行再贴现贷款的操作方
法与国家宏观调控存在矛盾之处，主要是目前再贴现贷款未纳入国家信
贷规模“笼子”，成为国家信贷规模管理中一个“防空洞”，实际上人
民银行是严格控制再贴现规模的。基层商业银行到人民银行申请办理再
贴现业务，往往都是出于信贷规模紧张，通过办理再贴现下规模。从金
融监管角度看本应受处罚、制裁，但由于人民银行再贴现适时支持使超
规模贷款的行为变为合法。因此有人认为商业银行信贷规模控制住了，
人民银行再贴现规模又冒出一块，不利于宏观调控。
三、我国现阶段再贴现业务再发展的设想
其一、尽快规范、完善商业票据市场，发展再贴现业务。一是大力
宣传《票据法》，推广商业票据结算，夯实票据贴现、再贴现基础。通
过宣传鼓励企业在商品交易和经济交往中使用商业票据，提高经济交易
中使用票据结算的比重，为发展票据市场打下基础。二是切实把住票据
承兑关。商业银行签发承兑票据，必须建立在企业商品交易的基础上，
严格审查企业出示的有关单证。商业银行签发的承兑票据，要确保到期
承兑。对发生签发承兑票据到期不能承兑的商业银行，在一定期限内取
消其签发承兑票据予以制裁。三是实行总量控制。商业银行签发的未到
期承兑票据要控制在当年新增存贷款的一定比例之内。商业银行要切实
按照人民银行规定，在新增贷款中切出一块贷款规模用于票据贴现放款
。这个比例开始年份可以相对少些，票据在商业银行年度新增贷款量的
20—30％内，以后逐年扩大。贴现贷款实行专项管理。四是目前再贴现
贷款规模要适当扩大，便于人民银行根据宏观形势的需要能灵活加以调
控。同时要纳入国家信贷规模的“笼子”，从人民银行对商业银行发放
的再贷款计划中切出一块，通过再贴现方式向商业银行放款。为了使商
业银行信贷规模不因再贴现而下降，在商业银行会计、统计报表中增设
再贴现贷款科目反映，或者是通过会计、统计报表的补充资料科目反映
。五是改变再贴现的方式。商业银行办理票据再贴现必须是真实的票据
，要改变目前实际上是票据作抵押的再贴现放款方式。人民银行办理票
据再贴现后，要拥有票据所有权，票据承兑到期再贴现的人民银行直接
向签发票据承兑的银行办托收。为加强商业银行审查票据的责任，对再
贴现的票据到期收不到款或票据有假由贴现的商业银行作票据资金的保
证人承担最后付款责任。再贴现的票据采取买断的形式，为下一步人民
银行公开市场操作打下基础。
其二、发展再贴现业务要兼顾商业银行的利益。一是对商业银行贴
现放款的利率下浮不作限制，可以参照一般流动资金贷款掌握。现行的
做法是贴现贷款利率在同档次利率基础上下浮3％， 商业银行没有积极
性。在目前信贷资金供需矛盾仍十分突出的情况下，利率还未成为调节
资金供求有效手段发挥作用，可以取消贴现贷款利率下浮的限制。虽然
人民银行再贴现贷款也规定下浮，但贴现与再贴现业务不是等额同时的
，或多或少影响商业银行经营效益。在我国票据承兑贴现业务发展的起
步阶段，应该取消贴现贷款利率下浮3％的限制， 使商业银行在办理票
据承兑贴现业务中确保既得的利益。二是增加商业银行办理再贴现业务
的内部控制权。根据商业银行一级法人的体制，为了加强商业银行上级
行对下级行办理再贴现业务的管理，可以采取：一种是由商业银行上级
行下达控制指标，基层行在上级行下达的再贴现指标内向人民银行申请
办理再贴现；另一种是对大额再贴现贷款由上级行直接向同级人民银行
申请办理。特殊情况下，可指定一些大中型企业直接向商业银行的上级
行办理票据贴现再贴现，与当前“抓大活小”搞活国有大中型企业政策
相配套。这样既增强商业银行上级行信贷资金的调控权，同时把搞活国
有大中型企业信贷政策落到实处。
其三，再贴现业务的进一步发展最好能采取与中央银行的信贷资金
来源挂钩，实行比例管理。目前中央银行信贷资金管理中存在不少问题
，包括财政性存款、金融机构存款准备金、备付金和邮政储蓄转存款等
，挪用流失较多。加强对中央银行信贷资金管理，虽然总行再三强调，
但各地人民银行做法不一，责任心强的行管的严一些，流失少一些，责
任心差的行管的松一些，流失多一些。可以肯定地说，因为缺乏内在动
力和外在压力，因管理不力而造成中央银行信贷资金流失是客观存在的
。如果能按照中央银行信贷资金存款的一定比例由基层人民银行掌握办
理再贴现放款，可以促进基层人民银行加强对这一块资金管理、减少不
正常的流失。使来自地方的中央银行信贷资金，运用到地方经济发展中
去，实现取之于地方，用之于地方，会受到地方政府领导的关心和重视
。比例的确定，要分别不同地区、不同情况，按不同季节加以确定。这
样既能保证中央银行宏观调控，又能促使其分支机构加强对央行基础货
币的管理，可谓一举两得。就安徽省来看，1996年5 月底中央银行各种
存款262.9亿元，总行给我们的再贴现规模9亿元，占央行各项存款的比
例为3.4％。目前再贴现与中央银行存款的比例可以确定5％，以后根据
宏观调控需要逐年提高。我们从基层工作的角度看，若采取再贴现与中
央银行信贷资金来源挂钩的改革方案是符合实际的。在这方面也应按邓
小平同志建设有中国特色社会主义理论去大胆实践，大胆探索，大胆创
新，走出自己的路。
作者单位：人民银行安徽省分行
责任编辑：李一军
＊
标签：再贴现论文; 中国人民银行论文; 央行论文; 商业银行论文; 银行承兑论文; 信贷规模论文; 银行信贷论文; 贴现贷款论文; 信贷业务论文; 企业经济论文; 贴现利率论文; 规模效益论文; 企业贷款论文; 中央银行票据论文; 资金业务论文; 资金运用论文; 货币政策论文; 银行论文; 票据论文;