境外资本正在对中国市场实施倾销，本文主要内容关键词为：中国市场论文,境外论文,资本论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
阿里巴巴上市了，很多人说这家公司有问题，也有很多人说阿里巴巴等公司的投资方中为什么没有中国资本。 对于这些说法，有一种非常强烈的声音就是谁叫你们没有眼光，谁叫你们给不了马云需要的投资。但阿里巴巴反映的中国资本进不去世界最新发展领域的问题，绝对不是眼光和没有投资那么简单，还有一个资本倾销的问题是必须充分认识的。 中国人不是看不上马云，而是给不了马云这么高的对价。对价的高低，是按照银行利率确定的，但现在中国综合利率是西方的10倍。实际上，当年孙正义给马云投资的时候就是日本银行利率最低的时候。当时，日本已经开始量化宽松，银行利率接近于0，所以美国很多重要的公司是软银的资本。后来美国也开始学习这种策略，并成为QE振兴经济的真实逻辑。简单来说，中国是攒钱的投资，西方资本倾销却是印钱的投资。 现在各国市场都把倾销作为不正当竞争的手段进行干预，而不是放任其自由的发展。这是因为各国都已经充分认识到，倾销的目的是要让其他竞争者退出市场，从而垄断市场得到更大的利益。具体来说，虽然印钞后的抢购会出现仓储成本和贸易壁垒，但不用担心，因为这些投资还会增值——股权和产权。 中国资本还不具有一个非常开放的市场，很多资源产品不让外国人进入。比如，购买房地产有所限制，传统产业受之于西方定价权，利润又极低——这些中国资本市场对外国人而言还不够自由，并存在着风险。再加上中国的高税收，因此外国资本倾销主要集中在风险投资的VC领域。 这些风险投资一般是投资在高风险的科技项目、网络项目上，其共同特点是避税容易，资本进出自由。这些行业容易在海外上市，而且在海外有退出机制，由此呈现出不同于传统行业的海外资本市场的追捧度不足的现状。可以说，中国大量的互联网境外上市企业，背后也是资本倾销的产物。 从海外上市的互联网公司来看，中国是整体沦陷。通过资本倾销，这些产业已经被境外资本控制。在这个信息时代，等于经济发展的龙头都被控制在外国资本手里。 当初人家的投资可谓是非常慷慨，但一旦控制了这些行业，那就要一本万利。阿里巴巴是一个成功的例子，但失败的案例也很多，比如门户网站就不赚钱了。不过，这可不仅是经济账，还有政治账。现在，中国的舆论话语权、政权公信力、国家安全和秘密等都在境外资本手里。这种间接的利益比微薄的股息厉害多了，相当于在出卖国家、民族的未来。 资本倾销的关键，是资本价格的不同。现在，西方把资本的价格压低到了畸形的地步，而中国因为利率高，资本的价格也是非常高的。由于股价和项目的价值是利润除以利率，以此估算，西方可以长期给企业100倍以上的市盈率，而中国民间通常的三五年回本，也就是市盈率3到5倍。看一下2012到2014年的股市，中国很多蓝筹股的市盈率是5倍左右。 实际上，中国的海外投资为什么屡战屡败，原因就是中国的资金成本大，导致项目估值高不了。就算海外的项目能够给中国，也是外国资本挑剩的，风险特别大的项目。可以说，如果国内的投资没有资本项目管制，和VC放在同样的平台之上，中国能够给的估值也会与西方有天壤之别，而这个差别的幅度就是二者利率差别的幅度。 所以，中国为什么不能投资马云的阿里巴巴，根本不是中国人的眼光问题，而是在资本倾销的模式下的估值问题。中国给不了西方资本那样高的估值，好项目被西方资本占有了。 在资本倾销、会计负利率、尤其是西方极度宽松的货币政策下，国外已经建立起与我们完全不同的投资潜规则。在存款就有损失、货币总是不断贬值和政府央行不停的投放货币的情况下，西方的投资获取利润已经不是天经地义的绝对准则，投资的准则变成了买到就是胜利。投资已经从获利变成了避免损失。这样的思维之下，就不难理解为什么美国的华尔街可以让亏损的公司上市，因为亏损的公司上市以后，还能够得到市场的追捧。而我们的投资准则是，上市公司长期没有利润就要退市。 现在，资本倾销所给出的新的投资潜规则和巨大力量，已经深深地影响着我们的经济。所谓的创新和未来等得到资本的一定追捧是合理的，但超过了合理的限度，背后就是一个包装完美的资本倾销过程，这是倾销行为的本质所决定的。 曾几何时，西方也是大量地向我们倾销产品，都是挂着物美价廉、技术先进，其背后就是要挤垮我们的产业占领市场。现在，资本市场才是更核心、更关键的市场，在这个市场上，倾销的手段又来了。