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东南亚的金融风波会对中国经济增长产生一些不利的影响，但我们认为，只要做好宏观调控，根据进出口增长变动情况，及时有效地对国内总需求增长率进行相应调整，1998年经济增长速度达到8 %以上是完全可能的。
对经济增长潜力的分析
1.经济增长潜力没有下降。我国劳动力资源充足，经济增长潜力主要取决于国内储蓄率、外资净流入规模以及资本使用效率。除外资净流入规模有较大不确定性以外，其他几个因素并没有发生对经济增长潜力不利的变化。国内储蓄率取决于国民收入的分配结构以及各种经济行为主体（如政府、企业、居民个人）的储蓄行为，这些影响因素的变化一般比较缓慢，而居民的强储蓄倾向行为并没有变，有一部分只是从储蓄存款形式转为投资形式。资本使用效率取决于技术进步和制度创新，经济体制改革的不断推进是提高我国资本使用效率的主要动力。1998年新一届政府推行的各种政治、经济体制改革仍将会对提高资本使用效率产生积极的影响。由于受东南亚金融危机的影响，1998年外资净流入规模有可能比前几年减少，但只有当外资净流入用于增加进口时才会对经济增长潜力产生实质性影响，而前几年的外资净流入则主要转化为外汇储备的增加，因此即使外资流入减少，也不会对经济增长潜力产生实质性的影响。总之，我们有理由认为1998年的经济增长潜力不会下降。只要我国经济中不发生不可预见的重大经济运行环境的变化，并且总需求的增长又能够跟上，实际经济增长速度达到潜在的经济增长速度是可能的。
2.宏观经济环境对经济增长比较有利。（1 ）通货膨胀已降至很低的水平。通货膨胀的高低是制约经济增长的一个很重要的因素，1998年3月份零售物价总水平同比下降1.2%，居民消费价格的同比仅上升0.7%，已大大地低于可容许的通货膨胀水平。（2）国际收支状况较好。良好的国际收支状况是保持国内经济较快增长的重要条件，因为刺激国内总需求一般会对国际收支产生不利影响。1997年末的国家外汇储备已高达1399亿美元，贸易收支的顺差为403亿美元， 已远远高于国际收支的安全标准。（3）基础产业的瓶颈制约已基本上得到缓解。能源、 交通等传统的瓶颈产业在经过近几年较快发展以后，其供给能力有了大幅度增长，已基本上能适应经济增长的需要，在局部地区还出现了供给过剩的现象。
对宏观形势的预测
1.从生产角度对1998年宏观形势的预测分析。我们针对各种可能发生的情况，按第一、二、三产业和GDP的增长速度作了三种方案。
第一方案：从预测数据看，第一产业的增长幅度不大，最低为3 %，最高为4%。第一产业对GDP增长的影响程度很小，一方面， 它占GDP的比重较小，为17%左右，对GDP增长的贡献率为7%左右；另一方面，第一产业中的主体部分——农业，由于受自然条件的影响比较大，不可能有大幅度的增长。第二产业是拉动我国经济增长的主要动力， 它对GDP增长的贡献率一般在60%─70%左右。 由于受企业改革不断深化、投资紧缩、企业经济效益不好、社会有效需求不足等诸多因素的影响，近年来工业增加值增长速度持续下滑，导致第二产业增长速度不断减缓。即使今年加大固定资产投资力度，也会因滞后因素的影响，增长速度不可能太快。据预测，1998年第二产业的增长速度将继续放慢，在9.6%─10%之间，其快慢主要取决于投资力度和措施落实到位的情况。第三产业增长预计比较平稳，增长速度在8%─8.5%之间。第一方案是较为保守的预测，第一产业增长3%，略低于1997年的增长速度； 第二产业增长9.6%，低于去年1.2个百分点；第三产业增长8%， 略低于去年。尽管如此，GDP的增长速度仍能达到8%的增长目标。
第二方案：第一产业的增长速度为3.5%，与去年持平； 第二产业的增长速度为10%，仍低于去年0.8个百分点；第三产业的增长速度为8%。这样，GDP的增长速度为8.3%，略高于预定的增长目标。
第三方案：第一产业能再创历史最高纪录，增长速度达到4%； 第二产业增长速度与第二方案相同，即为10%；第三产业增长速度较快，为8.4%，略快于1997年。这样，GDP的增长速度可达到8.5%。
因此，从生产角度看来，宏观调控在保证第一产业稳定增长、第三产业积极发展的前提下，关键是要保证工业生产有较快的增长速度。以加大结构调整力度，加快科技进步，加强企业管理，促进国有工业和乡镇工业同时加快发展，抓住第二产业不放松，则8 %的增长目标一定可以实现。
2.从需求角度对1998年宏观形势的预测分析。从需求角度来看，国内生产总值GDP是由投资需求、消费需求、净出口和库存构成。 在这几项构成因素中，投资需求和消费需求是拉动GDP增长的主要动力， 净出口的拉动力较小，而且净出口和库存的波动比较大。因此，我们在预测中，将净出口和库存作为外在变量。假定在第一至第三方案中，净出口顺差依次略有增加，但由于受东南亚金融风波的影响，其顺差绝对额均低于去年，然后在GDP增长8%的前提下，对投资需求和消费需求的增长速度作了预测。
我们从三种预测方案中可以看出，要保证GDP增长8%，投资需求和消费需求的任务都很艰巨。在第一方案中，若净出口顺差比去年减少一半，投资需求增长12%，消费需求要增长9.6%，才能达到GDP增长8 %的目标。在第二方案中，若净出口顺差比第一方案略有增加，投资需求增长13.3%，则消费需求增长9.3%，才可达到预定的经济增长目标。在第三方案中，若贸易顺差比去年减少1／3，投资需求能增长快一些，达到15%，则消费需求只要增长8.6%，即可确保预定目标的实现。
从目前的形势来看，要使消费需求在近期内有较快的增长不太现实，即使是增长8.6%，难度也比较大，但启动投资需求的潜力还很大。因此，宏观调控的重点要从控制需求转到适当扩大国内需求，关键是要力争今年的投资需求实际增长在15%以上，实现预定的经济增长目标才有希望。
制约经济增长的主要因素
国内总需求增长率偏低是制约经济增长的主要因素。主要表现是：
1.经济增长速度已低于潜在经济增长速度， 并且仍呈下降趋势。1997年国内生产总值的增长率为8.8%，比1985—1997年的年均增长9.7%低0.9个百分点。
2.社会商品零售价格总水平在1997年10月转为下降，并且降幅在不断拉大，1998年3月份的降幅已达到1.2个百分点。
3.在经济增长速度和通货膨胀降到较低的情况下，社会商品零售额和固定资产投资的增长速度仍呈下降趋势。
4.在人民币实际汇率上升的情况下，仍保持着进口增长缓慢、出口增长强劲的势头，连续采取降低进口关税率及其他措施，也没有能改变这一趋势。1997年的进口总额在上年仅增长5.5%的情况下， 也只增长了2.5%，而出口的增幅则达到了20.9%。
5.货币供给量M[,0]的增长率较低。虽然1997年末的货币供给量M [,0]的增长率为15.6%，但由于该指标波动较大，并且是时点指标， 因此只看年末的增长率并不能很好地说明问题。从1997年下半年和今年头两个月的情况看，大多数月份的增长率均不到13%， 再加上1995 年和1996年的增长率仅为8.2%和11.6%，因此， 该指标的增长率实际上已低于经济正常运行的需要。
以上几种现象说明国内总需求的增长率是偏低的，这也正是造成我国经济增长速度仍呈下滑趋势的根本原因。若不及时、果断地采取措施，迅速地改变国内总需求增长偏低的状况，我国的经济增长速度就仍会继续呈下降的趋势。
今年宏观调控的关键
尽管1998年的经济增长潜力并没有下降，并且宏观经济环境对经济增长也比较有利，从预测结果看，也比较乐观，但也必须清醒地认识到，国内总需求增长率偏低仍制约着经济增长速度的回升。如果不能尽快地改变总需求增长率偏低的状况，就会严重地影响经济增长潜力的充分发挥。
1.提高国内总需求增长率主要只能依靠刺激投资需求。从构成总需求的几个部分来看：（1）居民消费需求增长率将会继续维持1995 年以来所形成的下降趋势，这一趋势在短期内还不会改变，原因在于居民收入增长率仍呈下降趋势，而居民收入的变动又受制于经济增长水平。虽然降低利率对居民消费有刺激作用，但不可能抵消居民收入增长率下降所产生的影响。住房制度改革对居民消费需求的刺激作用主要是长期的，在短期则只会使居民储蓄倾向进一步增强，因此加快房改并不一定能马上带动消费需求的增加。必须研究城市居民小康消费趋势和群体消费的特点，进一步开拓城市市场，同时大力开拓农村市场，把农村潜在需求转化现实需求。（2）由于受东南亚各国货币大幅贬值的影响， 出口的增长速度很可能会有所下降。虽然降幅很难估计，但出口增长率将会低于1997年的水平，另外，我国仍处于资本净流入阶段，并且外汇储备规模和贸易顺差规模均很大，因此过份地依赖出口来带动经济增长也是不可取的。
2.投资需求增长率调控目标应及时地根据出口变动状况进行调整。由于1997年的国内总需求增长率相对偏低，并且居民消费需求和出口的增长率在1998年很可能会下降，因而按现价计算的1998年固定资产投资增长率至少应在1997年的基础上提高4—5个百分点。同时还应密切地监视出口增长率的变动状况，如果出口增长率下降幅度较大，固定资产投资的增长率还应进一步提高。按1997年的出口规模和固定资产投资规模计算，若假定进口增长率不变，那么出口增长率每降低1个百分点， 大约需要固定资产投资增长率提高0.6个百分点。
如何来有效地刺激固定资产投资是当前所面临的主要难点。（1 ）改革投资体制。逐步推行以企业为主体的多元化投资体制。在目前，关键是要增强企业对未来经济增长的信心，这种信心是企业增加投资的前提条件，如果大多数企业都按目前市场供求状况来预期未来，投资需求就有可能会刺激不起来。而要使企业对未来的经济增长有信心，很重要的一点就是要在宏观经济政策的取向上给出一种明显的信号，以市场为导向，进一步明确产业政策。（2 ）投资重点应放在增强经济发展的后劲上。可以适当地增加一些建设周期较长的基础设施投资项目，如农田水利、道路、能源电力、市政公用设施、科学研究及成果转化等等。这种建设周期较长的投资，在短期内只增加需求，而不会增加供给，对于缓解需求不足的矛盾作用较大。（3 ）加强财政政策和金融政策的协调配合。各级财政要增加投入，银行也应以贷款支持，货币供应量M[,0] 和M[,1]的增长率应高于1997年的水平。 刺激投资需求必须要有货币政策的配合，就我国现阶段而言，货币政策的类型主要可根据货币供应增长率的高低来判断，调整利率和调整准备金率等措施仅仅是实施货币政策的工具，其影响最终都将通过货币流通量的影响而表现出来。1997年我国的货币政策是适度从紧的，并且出现了负通胀和经济增长速度低于潜在增长速度的现象。因此，1998年货币政策应在1997年的基础上适当放松，即货币供应量M[,0]和M[,1]的增长率应高于1997年的水平。从经济正常运行对货币需求来看，M[,0]的增长速度应保持15%─17 %之间，M[,1]的增长率应比M[,0]的增长率更高一些，但幅度不是固定的，而取决于经济波动的阶段，就1998年而言，两者的差距可能会较小。
3.积极开拓国际市场，尽量减少东南亚金融危机对中国经济的负面影响。研究国际市场变化，积极拓展拉美、北美、欧盟、非洲、独联体国家等市场。进一步推广“东方不亮西方亮”的国际市场多元化战略。适当提高出口退税率的范围，增强政策对出口的支持力度。
由于经济运行的惯性，1998年上半年的经济增长速度将会低于8 %，但只要抓紧贯彻中央扩大国内需求的决策，尽快发挥政策效应，实现全年经济增长8%是完全可能的。