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摘要：随着我们国家社会经济的快速发展，在证券融资市场中也在随着经济的变化而发生了改变。想要使得证券金融公司能在现阶段的经济中稳定的发展，就需要进行一定的改变。本篇文章主要深入分析了专业化证券融资制度并且根据日本和香港地区在专业化证券融资形式上的特征，同时结合了当前的发展状况对其进行了深入的探讨，寻找到最符合我国国情的一种方式来进行证券融资工作。
关键词：专业化证券融资；证券金融公司；管理制度
证券融资通常意义上指的是证券公司向投资者借出一定的资金来购买证券的一系列活动。融资融券在世界范围内是非常普遍的交易形式，它可以在一定时期内将证券市场进行稳定，同时可以控制市场内的价格方式避免出现非常大的浮动。我国在进融资融券起步较晚，因此需要借鉴一些其他地区的模式来进行发展。
一、专业化融资制度的特点
通常意义上所说的证券融资制度是上个世纪在日本、香港等一些地区在早期社会信用短缺、分业经营等一些背景下逐渐所形成的。这样的模式主要是在证券公司中形成并且存在[1]。证券金融公司主要的业务就是对有价证券进行发行和流通，同时进行信用交易结算并且提供一定的资金和借贷的组织，最主要的就是要对分业经营的货币市场和资本市场资金流动进行疏通，并且垄断融资券业务来对信用交易进行控制，通过上升的操作可以降低金融对其造成的风险。
（一）专业化证券融资的特点
在我国绝大多数的证券金融公司都是利用股份制的形式来进行日常的工作，公司内的股东大多数就是在商业银行、证券交易所等一些金融机构，与此同时，还包括一些上市企业。除了自身所拥有的注册资金之外，其债务资金都是从货币市场来获得，这其中就包括了发行银行的收据、吸纳一定数额的存款、一些债券的反复购买以及向银行进行贷款。在证券公司中最主要的业务就是信用交易和转融等工作，在相关的制度设计上，日本等一些国家主要采用单轨制度，这里所说的单轨制度就是一个证券公司向另外一个证券公司进行转融资融券的业务，也就是说投资者是不可以直接在证券金融公司进行融资等活动，但是，证券商是可以参加一小部分货币市场的融资，但是该过程是不可以从银行以及保险公司等一些金融机构来进行来的，如果在实际的过程中要借出证券就一定要先转到证券融资公司，这样才能保证以后的工作能顺利的进行。单轨制度的特点就是保障融资融券的活动是单向的只能从一方到另一方，在管理制度上是通俗易懂的但是具体操作的时候是垄断的程度是非常高的。而在香港等一些地区采用的则是双轨制度。通常意义上所说的双轨制度指的是一些已经获得许可的证券公司，能够直接对有需求的客户应该相应的融资融券的服务，采用证券抵押等形式在证券金融公司进行转融资，与此同时，也可以把不动产作为抵押向银行以及一些非银行机构进行融资。如果没有得到许可的证券公司是不能进行上述活动，只能接受客户对其进行的委托，代表客户向证券金融公司申请一些金融活动[2]。在这样的情况下证券金融公司是在为证券公司办理相关的业务，同时，又可以为投资者提供了融资的服务。根据现代市场的变化可以发现该模式可以使得金融业务朝着多元化的形式发展但具体的过程又是十分的复杂。除了信用交易业务，现如今的证券金融公司还提供证券承销、新股发行等一系列任务使其为证券公司进行资金周转的业务。
（二）在证券金融公司中的风险管理模式
证券金融公司中在进行风险管理上，一般来说专业化的模式是利用政府的主导以及对其进行宏观来对其管理。香港在进行审批和核查证券金融公司的条件时有属于自己的行管标准和规定[1]。证券交易所要在进行活动之前就要制定出相关的规章制度和细则，这样可以规范融资融券的行为，同时也是对保证金率的保障。除此之外，监督管理机构也要对要对市场上发生的变化进行严格的监督，一些证券商不可以在低于保证金比率的价格进行证券交易，同时也不可以把投资人的资金占为己有进行使用。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆证券金融公司一定要结合市场发展的状况以及公司内的财务情况来对证券公司进行不同的分配，这样才能保证信用业务的合理性。相比较而言，香港的证券公司对市场的运转和风险控制更为重视，日本的证券金融公司的资金补充率在3.1%上下浮动，那么，香港的证券金融公司的资金补充率就要在9.5%上下浮动，同时，还要求了证券金融公司对投资者融资融券总金额和资本值的最高赔率值为295%，这就要求公司在银行汇总进行融资的数值不可以高于资本值的7倍。
二、专业化证券融资模式市场的变化和借鉴
随着近几年社会的发展，证券公司在内部也发生着巨大的改变。专业化证券融资形式的产生造成了证券公司和银行在资金借贷的问题上有着很大的不同，也使得两者不能同时进行。这也贯彻了银行和证券分开进行管理的制度。证券金融公司在货币市场中可以获得一定的资金，并且将获得的资金在资本市场中进行运转，这样的做法就可以保证资金的流动性和效率都能得到一定的提升，进而使得证券市场交易的价格出资按一个合理的范围内。在这样的情况下国家政府根据市场的发展和变化来对其进行一定的调节和控制，在市场不稳定、低迷的时候可以向其中投入一定的资金加快市场的运转，在市场出现太多泡沫的时候就要适当的减少资金的投入。
在实际发展的情况中，证券金融公司的创立就已经将当地的经济和信用产生了一定积极地作用，同时，也将证券交易的数量以及市场上股票的流通量进行提高，这样的情况下经济交易和信用交易给券商带来了更多的收益，这样的收益也是证券公司最主要的收益来源。但是随着市场经济不断地变化，在证券金融公司内开始出现了一些股票抵押、新股承销以及项目融资等一些全方位的金融融资活动，这样的做法直接的将证券公司需要大量资金的诉求进行了降低，同时，又可以扩展证券公司在进行新投资的业务。但是在这样的情况下垄断交易会对其产生一定的损害。根据市场经济的不断的发展在向着稳定方向前进，证券融资的形式职能也在慢慢地发生的改变。当前日本证券金融公司在进行转融券业务上在全世界都是占据着稳定的位置，而香港地区的证券金融公司主要是为个人投资者提供一些资券融通，也在向着市场融资公司进行转变。
结合当前的情况，我们国家的证券市场发展的形式与日本早期发展形式是相类似的，特别是在商业信用上十分薄弱，一些配套的监管手段也不是很完善，如果在经营的过程中出现了风险，那么就会对证券金融公司带来非常大的危害。在这样的情况下资本市场和货币市场在资金的问题上分配不均匀，商业银行在存款上每年都能创下新高，这就导致了大量的资金停留在货币市场，不能向着资本市场流动，但是证券市场的交易状况也不是很高，再加上国有股票在逐年的减少，越来越多的公司在上市的过程中需要承担更多资金上的压力。
我们国家在1998年就加入了世界贸易组织这也就造成了更多的竞争，国内的券商在扩展新业务上也需要非常大量的资金来进行运转。根据实际的状况来看，上市融资以及发行金融债券的要求是非常多的，资金的来源主要是在同业拆借和回购、股票抵押等一些形式。因为无资产抵押融资的风险系数是非常高的，并且银行在进行拆借市场时期证券金融公司的要求是非常高的，拆借资金的时间周期非常的短而债券回购的资金要求却是非常的高，在进行股票抵押贷款的时候因为申请的流程和手续相对于来说比较繁复杂耗时也是非常长，就不能满足券商要求的高效率、融资快等一些需求，同时现阶段存在的融资方式也受到了限制。
综上所述，我国家证券金融公司在进行融资融券时应该结合发展的状况来进行工作，这样可以符合我国发展的要求也能产生最好的效果。我们国家的证券市场还是处在一个刚刚起步的阶段，尽管我国的经济已经在全世界遥遥领先但是在证券金融方面还是存在着一定的欠缺，这就需要将现有的制度和标准进行一定的完善和改进。只要这样才可以使得我国的证券市场可以更好的发展下去，同时在面临一些危险的时候也能轻松的面对。
参考文献：
[1]蒋辉宇.美国跨境股票融资信息披露监管法律制度及经验启示——兼谈我国证券融资市场对外开放时对境外企业信息披露监管的制度设计[J].东北师大学报（哲学社会科学版），2018（05）：85-91.
[2]李文红，贾君怡.证券融资交易国际监管改革进展及对我国的启示与借鉴[J].金融研究，2018（02）：45-60.
论文作者:赵深燕
论文发表刊物:《中国经济社会论坛》学术版2019年第1期
论文发表时间:2019/7/9
标签：融资论文; 证券论文; 金融论文; 公司论文; 证券公司论文; 资金论文; 制度论文; 《中国经济社会论坛》学术版2019年第1期论文;