借鉴和思考：国内外经济运行先行指标体系比较，本文主要内容关键词为：指标体系论文,经济运行论文,国内外论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
宏观经济波动是一种周期性的由萧条到复苏再到高涨的循环变动，这种波动是通过各种经济指标（变量）在不同经济过程中的不断演变而逐渐展开的。如果某指标在相同时间上的波动与总体经济运行的峰和谷（基准指标所代表的基准循环）不一致，且在时间轴上向前平移，该指标就称为先行指标（Leading Indicators），先行指标体系则是由若干个先行指标构成的用于对经济波动进行监测、预警的有序组合。先行指标体系由于在反映经济景气状况上具有先兆性而成为研究和预测经济周期波动的一种重要方法。
一、先行指标体系发展踪迹
作为宏观经济监测预警的一种分析工具，先行指标体系的发展与西方国家的经济景气监测预警体系的建立和发展紧密相连。从整个发展过程看，国际上大体经历了五个阶段，中国可分为二个阶段。相比之下，中国虽然起步较晚但发展速度较快。
（一）蜿蜒曲折：国际先行指标体系发展
20世纪10至20年代，哈佛指数阶段。虽然经济预警方法的起源可以追溯到19世纪末期的巴黎统计学大会，但最早的景气循环指数是1917年美国哈佛大学计算的哈佛指数，17种监测指标分属股票市场的“投机指数”、商品交易市场的“商情指数”和金融市场的“金融指数”。哈佛指数以其不仅能指示景气状况、并且能够超前预报而一度风靡世界，其构造思想和方法也相继为许多国家所效仿。哈佛指数成功预测了1919—1922年美国经济的景气循环过程，但在1929年经济大危机的预测上遭到了重大挫折，后来虽几经修订，终因成效甚微而终止。哈佛指数的失败以及类似景气指数的衰落，标志着景气监测预警早期阶段的结束。
20世纪30至40年代，经济景气监测预警体系形成阶段。哈佛指数失败后，美国经济研究所（NBER）继续了景气监测工作，并在“基准循环（Reference Cycle）”、指数类别划分（领先、同步和滞后）等方面作了开创性和基础性的研究。1937年，美国经济在刚经历了一次特大危机之后又陷入一场衰退之中，NBER从近500个经济指标中选择了21个构成超前指示器，并成功预测了经济转折的可能时间，从而使景气监测研究再度兴起。
20世纪50年代，经济景气监测预警体系的发展阶段。NBER在30年代监测指标体系基础上，从近千个统计指标中重新选择了具有代表性的21个指标构成一个新的监测系统，这个系统由先行、同步和滞后三种指标构成，并采用多指数信息综合方法——扩散指数DI（Diffusion Index）法对综合经济状态进行测量。DI法在理论和实践上的巨大成功，使其成为构造经济景气监测预警系统的基本方法之一，并标志着世界进入先行指标体系的建设阶段。
20世纪60年代，经济景气监测预警体系稳定阶段。1961年， 美国商务部正式将NBER景气监测系统的结果按月发表，以此监测预警宏观经济景气动向（1995年，由于政府预算方面的原因，该项工作转交到非盈利组织即国家会议委员会）。至此，宏观经济景气监测预警系统从民间研究走入政府实际应用阶段。由于政府（如美国、日本等）的参与，使先行指标体系的研究逐步走向成熟，并在数据处理方法（X —11等）、监测预警方法和景气调查方法等方面取得了积极进展。尤其是合成指数CI（Composite Index）法的产生，部分地弥补了DI法的不足，从此CI法和DI法共同成为构造经济景气监测预警系统的基本方法。
20世纪70至80年代，经济景气监测预警体系国际化阶段。进入20世纪70年代，经济景气监测预警体系的研究和应用进一步拓展。一是国际性经济景气监测预警系统的出现，二是先行指标体系的研究和应用由工业化国家向发展中国家扩展。1978年经济合作组织（OECD）通过决议建立了应用先行指标系统来监测成员国经济动向的机构，1979年美国NBER与哥伦比亚大学国际经济循环研究中心合作，建立了一个以美、加、法、英、德、意、日等7个发达国家为基础的国际经济指标系统（IEI），1979年欧共体开始了关于成员国景气状况监测系统的研究和运行，1984年日本也开始研究区域景气变动。此外，80年代中期，仅在亚洲就先后有马来西亚、新加坡、泰国、印度尼西亚、中国台湾、印度和南朝鲜等国家与地区相继建立了自己的经济景气监测预警系统。这意味着，先行指标体系的建设已在世界范围内展开。
（二）他石之鉴：中国先行指标体系发展
20世纪80至90年代中期，先行指标体系建设起步和发展阶段。中国的先行指标体系研究始于20世纪80年代中期，其积极倡导者是吉林大学的董文泉教授。1988年，以袁兴林和黄运成关于工业生产景气循环基准日期的测算为标志，掀起了一股研究热潮。中国先行指标的研究建立在西方成功经验的基础之上，通过将中国经济周期波动研究基础与西方景气指数方法相结合，形成中国先行指标体系的研究方法。此时，一些研究机构（如吉林大学系统工程研究所、中国经济体制改革研究所等）和专家在数据处理、模型建设、指标遴选、指数合成和预警设计等方面开展了积极的探索。随后，国家统计局、国家信息中心等政府机构也开始了这方面的研究。政府部门和研究机构的合作使先行指标体系建设得以迅速发展。特别是90年代初期，从宏观到微观经济领域，先行指标方法的应用得到较快的发展。
20世纪90年代末期，先行指标体系建设进入调整阶段。这个阶段研究热潮逐渐降温，部分先行指标体系甚至因准确性较低而走向消亡。政府部门和研究机构开始将更多的精力投入到一些基础性工作中，如探索适合中国国情的数据处理方法，建立或完善先行指标信息源等，并在开发中国人民银行版X—12—ARIMA软件、建立并发布中国采购经理指数（PMI）、完善中国失业率统计指标等方面取得了较大的进展。
（三）任重道远：中国先行指标体系建设未来之路
国际上先行指标体系经过了一百多年的发展，如今已有80多个国家和地区在研究和应用，其中，美国对整个先行指标体系的发展和完善起到了积极的推动作用，并在相应的基础理论、实际应用等方面一直处在世界前列。先行指标体系的发展几经周折，但其方法日趋成熟。不少专家都认为，20世纪70年代以后世界经济波动幅度逐渐减小，以及世界性大衰退危机的逐渐消失等利好因素都与对宏观经济的跟踪监测和及时预警有着十分密切的关系。
中国的先行指标体系建设起步晚，进步快，但受统计指标规模、口径、时间跨度以及经济结构变化等因素的影响，曾一度陷入低谷，时至今日仍面临较大的困难和挑战。与美国等走在前面的国家相比，中国的经济运行先行指标体系建设还有相当漫长的路程。
二、主要国家经济运行先行指标体系比较
从各国发展经验看，经济运行先行指标体系的建设主要涉及确定基准循环指标（或指数）、遴选经济运行先行指标体系、编制经济运行先行指数等三个方面（注：除此之外，在经济运行先行指数的基础上可进行预警系统的设计，通过建立宏观经济模型，利用政策模拟仿真、情景分析和走势预测等方法开展政策效应分析等。）。
（一）比较一：基准循环指标的选取
选取基准循环指标（或指数）的实质是确定时差关系的参照系，这是整个经济运行先行指标体系建设的基础。目前实际应用中被选作基准指标的主要有生产总值（GDP）、工业总产值以及在此基础上构造的基准指数等，其中， 统计指标体系较完善的国家（如美国、部分OECD和欧元区成员国）大多采用GDP为基准指标。 但由于大多数国家的GDP是按季度统计，而工业总产值是按月度统计，因此，另一部分OECD和欧元区成员国出于扩大数据样本等目的，不选取GDP，而选取工业总产值为基准指标。这种区别对最终计算结果的影响并不大，因为工业总产值周期通常略微领先或同步于GDP（http:// www.oecd.org/ std/）。
选择基准指标的目的是确定基准循环以及相应的循环转折点，进而为指标分类提供时差关系的参照系。一般而言，基准指标对应的周期波动可作为基准循环，但有时也会根据实际需要对其作适当的修正。例如，利用基准指标基础上形成的一致指标修正基准循环；将相应时期内的政治、经济大事与专家意见相结合，进一步调整基准循环等等。
基准循环指标的确定是个动态过程，各国在不同的发展阶段可能选择不同的基准循环指标。但由于GDP是研究宏观经济波动基准循环的一个重要指标（注：根据经济学一般原理，宏观经济调控有四大目标，即经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡，但实际中很难有效地找到（或合成）一个能反映多个目标的基准指标，因而更多的是依据不同的调控目标建立不同的先行指标体系，如本文的经济运行先行指标体系（对宏观经济的增长与波动进行监测和预警），通货膨胀先行指标体系（对物价进行监测和预警）等。当然，有些专家认为，为了在各个调控目标之间加强统筹协调，一致指标体系以及在此基础上编制的一致指数应该也可以反映以上四大调控目标的具体内容。），因而在国际上被公认为是基准循环指标选取的基础和依据。选择工业增加值指标或合成其他指数作为基准指标，一个根本的原因就是它们能够较好地模拟GDP的波动。对基准指标的修正，是为了更准确地反映GDP循环波动的内在规律和本质特征。
（二）比较二：先行指标体系的构成
通过将被选指标的周期波动状况与基准循环进行对比分析，依据它们之间的领先、一致或滞后关系可划分为先行指标、一致指标和滞后指标，全部的先行指标就构成了先行指标体系的最初模块。表一和表二列示了部分国家、经济体、经济组织和研究机构关于所在国（区域）先行指标体系模块的研究成果，并对其作了初步的比较（注：关于经济运行先行指标体系的结构特点，存在其他的一些划分方法，例如，从市场角度进行划分，各先行指标则分属产品市场、金融货币市场以及其他市场等。）。
指标分类④ 韩国 日本 经合组织(OECD) 欧元区
劳动力 制造业新增和离职员制造业每周加班小时数 加班小时数
工比率劳动力成本价格指数
货币供给M3股票指数 股票指数
货币供给指数⑤
储蓄银行贷款 各行业营业利润
利率指数⑥
资金
汇率指数⑦
投 EMU-11股票指数
资
机械行业新订单机械、建筑新定货 新订单 定单头寸
制造业中间产品销售原材料价格指数原材料价格指数
设备物质 制造业库存率 存货变化 工商业预期指数
中间产品工业生产指数 企业破产数
建筑许可面积 住宅开工数(或面积)房屋开工新购轿车登记数
消费 消费者未偿还贷款变化
净出口 出口信贷
颁发的进口执照
综合类
OECD先行指数
6种调查指数⑧
（注：④“指标分类”的标准按GDP支出法进行划分， 先行指标将对这些“指标分类”对象的供给和需求状况产生影响，因而对这些“指标分类”的未来走势具有先兆性和预警性特征。）
（注：⑤⑥⑦货币供给指数由名义M1、M3和实际M1、M3四个指标合成；利率指数由名义长期、短期利率和实际长期、短期利率四个指标合成；汇率指数由名义汇率和实际有效汇率两个指标合成。）
（注：⑧6种调查指标分别为：工业信心指数、建筑业信心指数、零售业信心指数、消费者信心指数、经济信心指数和工业产出预期。）
指标分类
美国国家经济研究局 美国会议委员会 美国景气循环研究所
劳动
失业保险的平均每周初次申请 失业保险的平均每周初次申请 失业保险的平均每周初次
力 制造业平均每周工作小时 制造业平均每周工作小时 申请
价格和单位劳动成本比率
S&P500种股票价格指数
资金
S&P500种股票价格指数货币供给M2 S&P500种股票价格指数
投 货币供给M2 10年期国债与联邦资金的利公司税后利润
资 率差
消费品和原材料新订单消费品和原材料新订单消费品和原材料新订单
设备
对厂房设备的合同订货非国防资本品的制造业新订单 对厂房设备的合同订货
物质
库存的实际变化 库存的实际变化
敏感原材料的价格变动工业材料价格变动
卖主推迟交货占比
私人新建筑许可
消费 私人新建筑许可 消费者期望指数 私人新建筑许可
企业及消费者未偿还信贷变化 零售业状况扩散指数 消费者分期付款信用变化
净出口
综合类
销售不畅公司的比例
流动资产总额的变化
从GDP支出法构成看，它包括资本形成总额、消费和净出口，其中资本形成总额主要由固定资产投资（以下简称投资）构成，而投资的形成有赖于劳动力、资金和设备物质这些生产要素的投入。因此，无论是发达国家（美国、日本），还是发展中国家（韩国）或经济体（欧元区、OECD），其经济运行先行指标体系都明显地带有这种结构特点（注：表面上看，欧元区的经济运行先行指标体系与其他国家具有较大的区别，其入选指标包括货币指标和调查指标两大类。从光谱分析和格兰杰因果关系检验结果看，调查指标的先行性整体上要优于货币指标，而调查指标基本涵盖了GDP 构成中的各项内容，并且“OECD先行指数”包含其中。因此，本质上它的结构特点与其他国家（地区）相似。），不同的只是指标名称，而影响这些因素未来波动状况的指标就构成了先行指标体系的主体内容。另外，由于投资在一定程度上体现为消费和净出口的基础或先导（注：从更长的经济发展周期看，它们之间是一种相互影响的关系，消费拉动投资，投资促进消费。），因此先行指标体系构成中反映这方面内容的指标较多；住房消费在整个消费支出中占比较大（特别是在发达国家），因此指标体系普遍包含有这方面内容的指标；而净出口由于在各国GDP 中的比重不同，或考虑到它本质上也属于消费，其先行性在各国表现不一，因此在最终是否能成为入选指标上有所不同。此外，部分国家的经济运行先行指标体系中包含一些综合类的指标，这些先行指标可以从多方面影响GDP 各构成要素的未来走向。
从GDP 的生产法构成看，鉴于第一产业在GDP 中的占比较小，先行指标体系中大多不包含有反映这方面内容的指标；由于第二和第三产业在GDP 中的占比随经济发达程度的不同而变化，因此发达国家和发展中国家的先行指标体系在构成指标的内涵上有所区别，例如发达国家的就业指标往往会综合考虑这两个产业，而发展中国家则侧重于第二产业。
与确定基准循环指标一样，各国经济运行先行指标体系中的构成指标也具有动态性。随着统计制度的完善和经济结构的变化，各国都会定期对先行指标体系作相应的调整和修改，但总的结构特点变化不大，例如：美国三个机构的经济运行先行指标体系虽然在产生时间上不同，但在结构上具有明显的相似性。
（三）比较三：经济运行先行指数的编制
编制经济运行先行指数主要包括以下两个步骤：一是在经济运行先行指标体系基础上选择入选指标，二是确定合适的计算方法。
从各国经验看，为提高综合指数的准确性，入选的先行指标个体应具有代表性，而整体构成上应具有精炼性。亦即，各个入选指标均能反映经济体某一方面的特征，且具有较优的先行性；同时，为消除误差，对于刻画经济体某一方面特征的同类先行指标，如果他们之间具有共线性，原则上只能用一个先行指标来反映，但如果多个同类指标的组合有助于消除共线性误差，则可以选择多个同类指标来共同反映。例如，OECD的经济运行先行指数在各个国家中所用的先行指标个数不尽相同，范围在5～11个之间，平均为8个指标，先行指数平均领先基准指标6个月。
先行指数的编制方法主要包括扩散指数DI法和合成指数CI法（注：对应t时刻的DI[，t]值和CI[，t]值分别为，
，CI[，t]＝f（x[，i，t]）/A[，0]，其中，｛x[，i，t]｝为预处理后的指标序列，ω为权数，I为示性函数；A[，0]为基期平均值，f（x[，i，t] ）为经过标准化平均变化率和趋势调整后的合成值。），二者均比单一指标更具可靠性和权威性。区别在于，DI法不能很好地反映出经济上升或下降的程度，而只能反映上升或下降的方向及转折位置；而CI法不仅能预示宏观经济波动的转折点，还能在某种意义上反映经济循环变动的强弱，但CI法在景气转折点的判断方面无法显示各经济部门之间的波及或渗透程度。实践中出于互相印证等目的，往往将二者结合使用，例如，利用DI法分析判断经济波动转折点等质的方面的问题，而用CI法分析经济变动程度的大小和速度等量的方面的问题。
计算DI[，t]和CI[，t]所使用的是预处理后指标数据系列｛x[，i，t]｝， 依据其预处理前的数据类型和量纲的不同可分为：1.古典循环法， 主要分析绝对量时间序列中长期趋势X[，t][T]和循环要素X[，t][C]的波动（注：每个经济指标的时间系列｛X[，t]｝，它是四种要素（因子）即长期趋势要素X[，t][T]、循环要素X[，t][C]、季节变动要素X[，t][S]和不规则要素X[，t][I]的混合物，理论上可根据加法模型（X[，t]＝X[，t][T]＋X[，t][C]＋X[，t][S]＋X[，t][I]）或乘法模型（X[，t]＝X[，t][T]×X[，t][C]×X[，t][S]×X[，t][I]）分离出循环要素X[，t][C]，实践中可通过相应的软件工具（如X－11、Eviews等）来完成。X[，t][C]（和X[，t][T]）就构成了｛X[，i，t]｝，从DI[，t] 和CI[，t]的整个计算过程看，最后的DI[，t]和CI[，t]值与量纲无关。）；2.增长循环波动也称离差循环法，主要分析相对量时间序列中循环要素X[，t][C]的波动；3.增长率循环法，主要分析增长率时间序列中长期趋势X[，t][T]和循环要素X[，t][C]的波动。实践中，美国主要采用古典循环法，OECD采用增长循环法，而日本及大部分发展中国家采用增长率循环法。
从影响先行指数编制的因素看，入选的先行指标必须随经济结构等宏观环境的改变而作相应调整，加上先行指标体系自身在构成上的动态性，因此，入选先行指标在构成上也是动态的。与此不同，为提高数据的可比性，各国所选取的先行指数计算方法相对固定，但对应于入选指标的动态性，各个先行指标的权重系数也是动态的。
三、中国经济运行先行指标体系比较
与外国一样，中国经济运行先行指标体系建设涉及的主要内容也是基准指标选取、指标体系构成和先行指数计算三个方面，下面分别对其作比较分析。
（一）基准循环指标的选择：工业增加值替代GDP
目前，各个机构普遍选用“工业增加值”作为基准指标，这主要基于以下两个原因：1.工业增加值比GDP序时数据多。1992年中国改变了使用四十多年的国民经济核算体系，建立了适应中国市场经济的SNA核算体系，用新指标（最具代表性的有国内生产总值GDP、工业增加值等）取代旧指标（国民收入总值，工业净产值等），来衡量国民经济的发展规模、速度、结构和效益。在新核算体系中，GDP按季统计，工业增加值按月统计。因此，工业增加值比GDP序时数据多；2.工业增加值比工业总产值更能反映GDP的实际变化。由于工业是第二产业的主体，工业增加值在GDP中的大比重地位决定了它可以替代GDP作为基准指标。
与国际上其他国家相似，中国一些机构在基准循环的确定中，会对基准指标对应的周期波动作适当修正。例如，国家信息中心将一些主要的政治、经济大事融入到基准循环中；北京市统计局在建设北京市经济运行先行指标体系过程中，利用部分经济意义上的一致指标对基准循环进行了调整。
（二）先行指标体系的构成：“三性低”是缺陷
受统计指标体系不健全、口径调整和经济结构变化等因素影响，中国的经济运行先行指标体系建设与外国（特别是美国）相比，整体上统计指标显得比较粗糙，特别是在设备物质类的价格、订单统计指标上，明显缺乏细化指标。
另外，在指标的规范性、先行性和系统性等方面还存在较大的距离（见表三），具体表现为“三性低”：1.先行指标群的规范性低， 需要在指标内涵（如“居民支出指数”与“生活费用价格指数”等各类价格指数）、统计口径（如货币供给M2等）和指标名称（如“预算内工业企业销售收入”、“民航货物周转量”等）等方面进行调整、完善和标准化；2.先行指标群的先行性低，缺乏反映上游经济活动的指标（如订单，调查指标等），并造成候选先行指标不多，从而不得不在指标选择上采取次优策略。如用原材料的产量指标（“钢产量”、“十种有色金属产量”）代替价格和订单指标，如果考虑产品进出口等因素，产量指标在反映市场实际变化上精确度和及时性方面略显逊色；3.先行指标群的系统性低， 严重缺乏反映就业内容的指标，而从其他国家的经验看，这是构成先行指标体系所不可缺少的。
指标分类 国家信息中心 高盛(中国)统计局卡斯特
劳动力
货币供给M2
货币供给M2 银行各项贷款总
资金利用外资合同金额 外商直接投资合同价值额
上证综合指数 上证综合指数 货币供给M2预算内工业企业
投沪市A股成交额衍生利率销售收入
资固定资产投资新开工项目 基本建设新开工项
工业产品产销率 目
设备重要原材料产量指数(13)
新开工工程投资钢产量 钢产量
物质外商投资企业作为投资进
工业产品产销率
口的设备物品
十种有色金属产量
消费者预期指数
商品房本年新开工面积 居民支出指数 生活费用价格指
消费规模以上工业企业产成品数
资金占用
净出口 进口和出口总额
综合类物流指数(14) 物流指数(15) 民航货物周转量
（注：(13)重要原材料包括钢材、水泥和木材等。）
（注：(14)物流指数由全社会货运量和沿海港口货物吞吐量两个指标合成。）
（注：(15)物流指数由全社会货运量和沿海港口货物吞吐量两个指标合成。）
（三）经济运行先行指数的编制：合成指数CI法为主要方法
与其他国家类似，中国经济运行先行指数的编制也分两个步骤，首先对入选指标进行遴选，然后选择计算方法。例如：国家信息中心从先行指标体系中选择了8 个指标用于计算经济运行先行指数，而卡斯特预警信号系统则从先行指标体系和一致指标体系中选择了10项指标用于生成综合指数（注：其中包含了部分一致指标，因此，卡斯特经济评价中心将其称为“综合指数”，本文也不将其称为“先行指数”，虽然其作用和编制目的与先行指数基本相同。）。
在计算方法上，目前中国使用更多的是合成指数CI法，对于计算所使用的数据类型和量纲，除统计局使用的是半年循环比增长率外，其他机构普遍采用增长率循环法。由于经济运行先行指标体系中存在“三性低”等固有缺陷，使得中国各机构编制的先行指数准确性不高。国家信息中心的“中经指数”是中国目前最有影响的先行指数之一，高盛（中国）先行指数是中国第一个综合的先行活动指数（平均领先基准指标12个月）；而国家统计局的“国经指数”和卡斯特经济评价中心的“卡斯特指数”已因各种原因终止发布。
四、借鉴与思考
建国五十六年来，中国经历了经济体制的重大变革。在计划经济体制下，中国经济波动的轨迹与五年计划基本吻合。改革开放后，尽管由五年计划所引起的投资冲动，以及因此产生的经济周期性波动特征依然存在，但受市场供求冲击、体制改革以及国际环境多变等因素的影响，把握经济波动规律的难度日益加大。因而中国急需加强先行指标体系的建设，期待编制出的经济运行先行指标体系能成为反映经济景气状况和预测经济周期波动的重要决策工具。
（一）“他山之石”须与“本土之壤”相结合
从先行指标发展踪迹看，中国所经历的时间大大短于发达国家，一些基础性工作的积累较为欠缺。因此，中国有必要借鉴他国的经验，吸取他人的教训，但更重要的是对中国国情、经济规律以至相关理论的充分认识和深度把握，一方面循序渐进、扎扎实实地做好研究方法以及统计数据等基础性工作；另一方面加强统筹性和系统性，克服部门缺陷，建设适合国情的全国性的经济运行先行指标体系。
从中国和世界其他国家的经济运行先行指标体系比较结果看，虽然对应的研究步骤和思路（如图）更多的是一种经验总结和实践归纳，但仍可以从中得到一些规律性的启示。作为一项系统工程，在整个“三步曲”（注：“三步曲”即：确定基准循环指标、遴选经济运行先行指标体系、编制经济运行先行指标指数。）中，从表现形式上看，中国和世界水平的差距主要体现在先行指标体系的“三性低”问题，但由于这是整个体系建设的核心和主体内容，因此，其本质原因在于基础建设的薄弱和对规律性认识的欠缺。从建设过程看，各个研究步骤中都体现出一些动态性和相对固定性的内容：基准指标和基准循环的动态性与GDP作为选择依据的固定性，指标体系中构成指标的动态性与体系结构的固定性，入选指标和对应权重系数的动态性与计算方法的固定性等等，这些内容与具体实践的有机结合将大大提高经济运行先行指标体系的准确度，相反，一些先行指数（如卡斯特）也由于这些原因而走向消亡。
附图
图 经济运行先行指标体系建设的研究步骤和思路
（二）先行指标体系建设“三步曲”研究初探
1.基准指标的选择。 这是确定基准循环以至影响整个先行指标体系建设的基础和关键。虽然GDP指标并不能代表整个宏观经济的全部内容，但从各国经验和现实状况看，GDP是提高基准指标刻画、反映宏观经济周期波动准确性的较优选择。中国以工业增加值为基准指标在本质上与国外差别不大，特别是与其他发展中国家相比，可以说大致相同。但长远来看，应该随着市场经济的逐步完善和统计制度的不断健全，在适当时候直接选用GDP为基准指标；就目前而言，可以选用数个合适指标来构造基准指数，消除工业增加值（单个指标）所引起的误差，从而更好地模拟GDP的周期波动。而在确定基准循环时，应结合一致指标、政治经济大事和专家观点等对基准指标的周期波动作适当修正。
2.经济运行先行指标体系的完善。指标体系建设只能立足于现有的统计资源，虽然中国目前已有部分关于股市、订单、许可证、合同和投资品等反映上游经济活动的统计指标，理论上它们也可作为候选先行指标，但整体上中国的统计体系还不够完善，统计范围还不够广泛，指标分类标准也不够科学。为此，必须加强统计指标的基础性建设，特别是加强在劳动就业、景气调查、生产能力利用和订单统计等方面的数据统计和指标创新，这是一项长期性工作，就目前而言，更多的是需要将现有统计资源与先行指标体系建设规律进行有机结合。
从GDP支出法看，就现有统计数据资源，劳动力类指标方面，理论上可用城镇居民收入或农村居民收入指标来反映劳动力内容，但这需要加强对农民工收入的统计；资金类方面，中国企业更多的是依靠间接融资，与其他国家相比，中国的股票市场和M2的统计还有待进一步完善，利率和汇率的市场化程度也不高，因此，银行贷款内容的指标可能是较优选择；设备物质类方面，鉴于中国的经济发展阶段和工业化进程，结合历次宏观调控的历史背景，发电量（无法储存，数据真实性和序时度较好）和一些基础性原材料（如钢、水泥等）的产量具有先兆性特征；消费类指标方面，除了住房开工面积类指标外，居民消费价格指数（CPI）是一可行选择， 但与其他国家相比，细化度明显较低；净出口类指标方面，与部分发达国家不同，考虑到中国的经济结构和外向度，先行指标体系中仍应包含这方面内容的指标；综合类指标方面，部分调查指标（如人民银行5000户企业调查等）面临样本在代表性和数量等方面调整。
从GDP生产法看，虽然一产在GDP中的占比不大，但考虑到中国的二元社会结构和农村人口的比重，在指标体系中（例如劳动力指标）也应得到部分的反映。如果从更长的历史时间周期看，中国一、二、三产比重出现了较大的变化，对应的指标内涵和统计口径也应作相应的调整。
3.经济运行先行指数的编制。 由于任何一个单项指标都只能反映经济体的一个侧面，因此要想反映宏观经济全貌，必须把单项先行指标组合起来，形成一个先行指数。但具体计算时应注意以下问题：①指标遴选的科学性。并不是所有的先行指标都入选计算先行指数，因此，为及时、有效和准确地反映经济结构的变化，从各国发展经验看，必须保证入选指标的代表性、精炼性和动态性；②权数的准确性。由于缺乏完善的理论依据，先行指数计算中各先行指标在权重分配上的人为因素较大，而中国由于真正可用的序时数据不长，敏感性较强的统计指标不多，因此合理权重的确定更为困难。
本文主要从实证分析的角度，通过解剖部分国家（区域）较为成熟的经济运行先行指标体系，分析比较其建设过程和构成特点，从而对中国的经济运行先行指标体系建设提供经验借鉴，意求抛砖引玉之效。无疑，这些经验大多都是建立在各国（特别是发达国家）的具体国情基础之上，如何更有效地对中国的经济运行先行指标体系建设产生指导性作用，还需要从规范分析的角度在更深层次上把握其内在本质和规律，形成相应的理论支撑和方法指导。
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