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有价证券的起萌，大概可追溯到十六世纪西班牙远航商船的筹资制度。当时西班牙是世界最强大的国家，中南美洲与菲律宾都是它的殖民地。西班牙商船穿梭于大西洋和太平洋之间，把墨西哥的金银运回西班牙，或载到亚洲，换了茶叶、香料、丝绸、陶瓷等奢侈品再运回欧洲。商船若完成任务，船主则赚大钱，若遇风浪沉没，或让海盗抢劫了，便全赔了本。这是资本庞大，风险异常高，但预期收益也异常的交易，很少人可自己承当得起；于是便售卖股份，风险和利润大家共同分摊。
因此最早的证券市场，可以说在西班牙马德里城，但西班牙的国势只维持一百五十年左右，而马德里并没有发展成欧洲的金融中心。法国十七世纪初各大城就有证券交易中心，却始终也没成气候。
1698年，伦敦已经每日报股票价格，现在的伦敦交易所是1802年在原地址成立的。十九世纪是大英帝国的天下，伦敦成为世界金融中心，各国政府或私人公司要筑铁路、要建发电厂、要开矿，大多在伦敦筹资，这情势维持了一百五十年左右。
第二次世界大战后，欧亚各国伤痕累累，美国本土没有经历战事，而且工业因为备战而进入高效率状态，独领风骚。五十年代，美国的小麦、玉米、汽车、飞机、电视机不仅有庞大的国内市场，还可销售到世界各国，导致经济良性循环；制造的财富，存入银行或投资股票债券，企业向银行贷款，或发行股票债券筹资，又制造更多的财富，从而奠定了纽约作为世界金融中心的基础。
一个国家的股票市场，不一定和它的经济规模成比例。譬如英国的国民经济比德国小得多，但英国股票市场较发达，很多本国公司上市，也有别国的公司到伦敦上市。德国的企业大多靠银行贷款，证券市场不太发达。瑞士是个小国家，但它政治社会稳定，银行特别守密，世界上很多富人都喜欢把一部分钱财放在瑞士，因而它的证券业相当发达。这几年来中国不少公司在香港上市，使香港的股市更蓬勃。
股票市场
目前世界股票总值约17万亿美元（＄17trillion）美国就占有三成七：
美国 37%
日本 26
英国 10
德国 4
法国 4
瑞士 3
荷兰、加拿大、香港各约2%
澳大利亚、意大利、台湾、韩国、新加坡、马来亚、墨西哥各约1%
以上韩国与台湾股票市场规模虽不小，但对外资投入有种种限制，是封闭型市场。
美国股市那么兴旺，大概和美国人乐观而富冒险性的文化有关：自己或和朋友合伙组织公司创业，然后发行股票上市，这是一般中上家庭阶层美国人的美梦。公司若前景可观，投资人就愿意以净资产的几倍，一年利润的十几倍甚至数十倍认购，创业人得以兑现财富，还可分散风险。现在美国股票总额约6万亿，有30，000多种股票；其中有很多很小的公司，约16%的公司股份100，000以上，股价5元美金以上的，在NA-SDAQ自动报价的电脑网络进行交易。最大的美国公司。有2500家左右，在纽约股票交易所挂牌，但这几年有些规模相当大的公司，因不满纽约的大厅专家制度，不在纽约挂牌。
相对美国、日本、和英国而言，欧洲大陆的股票市场是不十分发达的。欧洲人创业的意识比较低，理财素来保守，投资股票的意愿也比较淡薄。美国有三分之一的家庭拥有股票，德国只有5%。 欧洲一般公司的透明度又低，对外披露的消息不多，往往为了少缴税把利润尽量压低，并惯有“秘密储备金”（secretreserve）因而净资产偏於低报， 要分析评估公司的前景不容易，故股票市场不发达。因此，英国股票总值与国民经济GDP的比例约110%，日本约80%，美国约70%，欧洲大陆各国除瑞士外都在25%以下。
然而近年来这情形已在改变，一方面，年青人投资比较积极，对股票有兴趣，私人养老储备金增长，需要能长期保值增值的渠道，投资基金也逐渐推广，因此股票的需求量在增长；另一方面，各政府因庞大的社会福利制度而入不敷出，正快马加鞭要把亏蚀的国营企业在股市抛售；同时东欧很多公司要转制上市筹资；公司主管也开始披露较多的讯息，股票市场已蓬勃起来。
过去欧洲各大城市都有个闭关自守的小交易所，同一种股票在不同的交易所叫价不同。随着资讯科技的演进，又逢欧洲联盟投资服务业指令European Union's Investment Servivces Directive（ISD）将在1-995年末生效，欧盟从事投资行业的机构， 将不限国籍可在任何一个欧盟国家活动，欧洲的股票交易所进入重组阶段，有些小交易所逐渐受淘汰，其他的更具规模。
亚洲的股市中自然是日本最大，日经指数十五年间，从1975年5000左右，升到1989年差不多达40000，又跌至今天16000以下，对日本经济有莫大的影响。尤其是80年代，股市持续飙升，在日本造成了一个普遍的错觉，就是股票肯定赚钱的，也不管平均市盈率超逾60以上（世界各国的股市一般市盈率10到20）。日本人股票赚了钱，纷纷拿它当抵押去买房地产，令房地价也飙升，又拿地产作抵押再投入股票，形成了个泡沫经济。大家都觉得富得不得了，尽情吃喝玩乐。1990年日本股市也不为什么原因突然剧跌，泡沫一下被戳破了，大家又恐慌失错地抛售，现在东京股价与地价都不及高峰时的一半，殃及银行业；用世界一般标准衡量，日本的股票和房地产仍是相当贵的，不知是否已经见底。日本股市与地产业的动荡，对世界金融人士无疑是当头棒喝。
台湾的股市1985—90年间也曾飙升，加权指数高达12500 左右，平均市盈率达50以上，笔者1989年到台湾时，证券界的朋友告诉我，买股票在台湾已成为全民运动，男女老少五个人中就有一个股民。此后有一度跌至2500左右，现在约6000水平。似乎每个新兴市场，都要经过这狂升狂跌的阶段，投资大众才比较明白股票是怎么一回事。
香港的股市在七十年代也曾飙升剧跌过一趟，这几年来香港借中国大陆改革开放之赐，一般上市公司业务迅速扩大，更有一些中国公司在香港上市，香港股市凌驾在亚洲其他市场之上。
上海证券交易所于1990年12月重新开业。现在中国上海和深圳两个证券交易所上市的公司，股份分几种：A股包括国家股、法人股、 社会个人股和B股。国家股和法人股是不流通的。只有社会个人股流通；B股只能用外汇买卖，中国公司在香港股票市场上市称为H股； 又有数家公司在纽约上市，惯称为N股。
亚洲其他各股市是近五、六年兴旺起来的。现在日本以外的亚洲股市总值也达一万亿美元，香港股市约3000亿，韩国2000亿，台湾2000亿，中国700亿。以后印度的股市也值得瞩目， 印度股市有一百多年历史，上市公司现有7000多家；但交割争执频繁，繁文缛节令人不胜负荷，转让股份往往要等几个月钱才到手；印度政府正着手整顿股市制度，同时鼓励投资基金的建立，印度共同基金已达200亿， 股市整顿好后潜力是很大的。
拉丁美洲各国中，墨西哥的股市对美国的依赖性很大，在1994年12月墨币危机末发生前，墨西哥一半以上的股票和四分之一的债券握在美国人手中，此后墨西哥货币剧贬，美国投资者慌忙失措地抛售股票债券，是导致危机严重的主要因素之一；最后还是美国政府出面保证，才稳定了局面。智利的股市比较有内在支柱，因智利从1981年来就有健全的养老金制度，全国职工必须把十分之一薪酬，投入养老金，自己选择投资机构管理，此养老金总额已达250亿美元，对智利这小国而言， 是笔庞大的长期投资基金。巴西的股市，因为十多年来持续的极度通货膨胀，而动荡不已，投资者意愿大起大落，低落时巴西航空公司股票的市值，比它拥有的飞机的总值还要低。笔者任职的投资公司，管理一个巴西基金，每每股价低时便乘机买入，股价回升后沽出，成绩斐然。
现代市场经济中，一个国家没有活跃的股票市场，企业就很难筹到庞大的资金。股市筹来的资金最好，不用定期还本息，只要投资人觉得有利可图，资金便滚滚涌入。风险高的企业，如高科技事业，很难得到长期贷款的，但在股票市场往往能得投资人青睐，因而筹到资金得以发展。股票市场最大的短处，就是它常因投资人的心理因素，而不合情理地飙升或剧跌，但若局内的投资和投机人、局外人的执政者和一般人民都明白这风险，就不会成大问题了。
债券市场
债券分政府债券和公司债券。一个政府发行债券可能因它经费短拙，入不敷出；不然就是要筹资作某种建设，预期建设完成后税收可增长，顺便也轻易还债。一家公司举债通常是为扩充业务；筹资本来可发行股票，用债券却可发挥杠杆作用，令股东收益更好；公司向银行贷款也照样可发挥杠杆作用，但公司若俱相当的规模，信用又好，发行债券比向银行借钱利息较低，而且偿还本金的期限也能拉得较长。
据估价，全世界的政府债券约16万亿美元，美国、欧洲、拉丁美洲各国很多国家都发行了大量的政府债券。
美国的政府债券超越5万亿，政府与公司债券总值达7.5万亿美元，另有票据短期债券等约1.5万亿美元。 八十年代以来美国联邦政府入不敷出，发行了大量的国库债；同时市场利率却随通货膨胀率削减而下降，美国公司一反往前保守的财政策略，竞先发行债券，或用以扩张业务，或用以偿还以前发行利率比较高的债券，或用以回购股票，导致债券市场成长加速。
欧洲的债券市场本来就非常发达。欧洲的政府普遍寅吃卯粮，发行很多政府债券，企业要扩张，也发行了不少公司债券。欧洲民间储蓄有买债券的习惯，金融机构又不断吸收大量的债券。第二次世界大战以来，美元成为国际贸易最重要的货币后，亚洲、中东以及拉丁美洲不少美元财富都因欧洲局势稳定、银行保密而流入伦敦和苏黎世，欧洲又开拓了美元债券Eurodollar bonds的发行与交易业务，债市更加蓬勃。
拉丁美洲一般私人公司不具备发行债券的条件，主要是政府债券；在八十年代一度偿债有困难，债券几乎不值钱，但1989年后渡过这危机。其后1994年12月墨西哥币剧跌，拉丁美洲政府债券价格又普遍下滑，但比起六、七年前还算稳定的。拉丁美洲的债券总值约6000亿。
日本国库债相当发达，日本股票也很发达，但公司债券却并不发达，主要原因是银行借贷的条件优惠，企业很少用债券筹资。日本民间储蓄充沛，日本利率又低，欧洲政府与私人企业最近到日本举债的不少。
亚洲其他国家政府大都能收支平衡，或根本不具发行债券条件，所以政府债券不多。菲律宾则例外，菲律宾的政府债券，在国际债市上通常是跟拉丁美洲一同涨落的。
亚洲的公司债更不多，大概因亚洲人传统对举债有偏见，企业又以家庭为主，内部组织往往不愿意向外披露；日本与韩国之外，规模大而具备发行债券的公司本来就不多；加上一个国家若没有政府债，证券商便不容易找到指标替债券定价，更不肯囤货，於是债市即使有需求也难产了。
对大多数亚洲国家而言，有债券是最近两三年来的事。一般先是到欧洲发行债券，亚洲公司（可转换债券）convertible bonds （即可在若干条件下转换为股票）在欧美非常受欢迎。现在有些国内债券市场也成形了。
中国1981年第一次发行国库债，到1994年底，在外发行的国库债有370亿美元，有些国库债有保值补贴，很受投资人欢迎。 国内公司债券仍非常稀少。
台湾近几年为基础建设发行了大量国库债，到1994年底达250 亿美元；在欧美也发行了不少可转换公司债；境内商业本票（短期债券的一种）市场相当活跃。韩国也在欧洲发行了不少可转换公司债券。泰国、马来西亚、印尼、印度最近都设立了替国内债券评定等级的独立机构，以利公司债的发行。亚洲发展银行Asian Development Bank为促进亚洲债市的发展，正试图在亚洲几个城市发行国外债券，这些（龙债）Dragon bonds〔与在欧洲发行的国外债券（欧洲债券）Eurobonds 相对而言〕现达数十亿美元，会对亚洲债市产生相当正面的影响。
期货与期权市场
期货和期权都是在芝加哥发明的。世界上约六成期货，五成期权仍在芝加哥交易。
芝加哥期货交易所Chicago Board of Trade（CBOT）1848年成立，主要是美国中西部农夫转让未收获的小麦、玉米的场所；1968年为减少对农产品的依赖性，开始从事胶合板期货交易，1975年开始利率期货交易，广受金融界欢迎。
芝加哥商品交易所Chicago Mercantile Exchange（Merc）于1874年成立，开始也是买卖粮食现货和期货的场所，1960年开始作牲口期货交易，1973年开始作外汇期货业务，1982 年开始作美国股票指数S ＆P500期货的交易，这些金融期货异常成功，火速地发展。
芝加哥期权交易所Chicago Board Options Exchange（CBOE）1971年以前是CBOT的一部分，作个别股票期权的业务，1983 年开始作S ＆P500指数的期权，广受欢迎。现在CBOE从事约数百种股票的股权交易，但过半的成交量，来自S＆P500指数的期权。
芝加哥以外，纽约、费城、伦敦、巴黎、大阪、新加坡、香港都是主要的世界期货市场。
金融期货期权充其量虽只有二十年历史，但一方面可用以规避风险，另一方面可用以投机发挥惊人的杠杆作用，因此发展神速。现在这些（衍生工具）derivatives可说已喧宾夺主， 每日交易量往往为相关工具（如某股票期权相关的股票）underlying assets交易量的数倍。
跨国投资
现在跨国投资已成为一种世界趋势，欧洲人一向惯于跨国买证券。亚洲人和中东人有了财富后也知道分散风险。美国大公司虽然常在国外设厂生产，但投资人可说是这五、六年才“发现”世界。把一部分财富放在国外，已成为美国民间上下很普遍的意识；而美国庞大投资机构，在拉丁美洲与亚洲规模比较小的市场，一进一出，往往引起相当的激荡。如1993年投资国外股票的总额中，约十分之一于下半年投入香港股市，带动了香港的牛市。外国人投资美国证券，额量更大并逐年增加。美国将近二成的国库债、13%的公司债、6%的股票，在外国人手中。
据估计全球跨国股票投资总数已达1万3千亿美元；跨国债券投资相信总值更大，因欧洲数百年来就有活跃的跨国债市。
世界各地政府紧锣密鼓地计划把国营企业私有化，估计今后五年内各地政府要在股市抛售3500亿的国有资产，其中欧洲就有1000亿。同时，亚洲、东欧、前苏联、拉丁美洲、中东各国都准备从事庞大的基础建设，要在债市集资；现在世界信息和资金几乎达到畅通无阻的地步，证券市场将热闹非凡。