前海“新四板”建设报告，本文主要内容关键词为：报告论文,新四板论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
“新四板”发展概况 发达国家的经验表明，资本市场的发展路径应该是先场外、后场内。因为历史的原因，我国资本市场的发展道路是先发展交易所市场(场内市场)，然后再开始探索场外资本市场。由于长期以来没有得到重视和发展，我国场外资本市场目前在整个资本市场体系中所占比重偏低。而在海外成熟资本市场中，场外资本市场虽然位于市场底层，但却是不可或缺的根基，所占市场比重最大。如美国场外资本市场的挂牌总量及交易量均大大超过场内市场，而曾经场内交易所市场的象征——纽约证券交易所已被美国洲际交易所并购。根据国内外资本市场的发展趋势可以推断，我国场外资本市场具有广阔的发展前景和巨大的市场空间，有可能成为资本市场下一轮改革中最大的历史机遇。 “新四板”是对我国多层次资本市场体系中第四层次市场的简称。一般认为，我国多层次资本市场包含四个层次，依次为沪深主板(含中小板)、创业板、新三板及“新四板”。在2012年以前，中国资本市场只允许在沪深交易所进行股票交易，《证券法》明确禁止一切场外交易行为。从2012年开始，中央政府允许各省市重新设立区域性股权市场。在国家政策的因势利导下，各地方政府陆续开始设立本区域内的股权交易场所，形成了由证监会出台指导规则、各地方政府负责具体监管的四板市场发展新格局。 据深交所统计，全国各地区域性股权市场已有37家，初步形成“一省一市场”的格局。截至2015年6月底，各地“新四板”市场挂牌股份公司合计近3000家，总市值约3000亿元；展示企业超过3.5万家；托管企业超过4000家。总体来看，各地“新四板”基本形成了以融资和配套服务为主、交易为辅的业务模式。主要业务形式包括：一是融资服务，主要包括发行产品、债券及私募股权基金份额，开展股权质押、优先股等业务；二是提供企业信息展示、培训咨询、股权托管登记、改制辅导等延伸服务；三是开展企业股权挂牌转让服务。 当前，“新四板”市场总体运行规范、风险切实可控，并且形成了一定的市场规模，在服务实体经济方面发挥了积极作用。各地方政府出于发展区域经济的需要，迫切希望“新四板”成为推动地方经济新一轮增长的引擎，为此统筹协调了有关部门，结合各地实际情况，在财政补贴、机制建设及人才引进等方面出台了一系列扶持政策，大大激发了“新四板”在服务中小微企业方面的创新活力。据不完全了解，目前各地政府对“新四板”的支持政策主要包括以下方面：(1)为企业提供挂牌补贴；(2)为企业提供融资贴息；(3)设立政府引导基金对接“新四板”挂牌企业；(4)利用“新四板”进行财政资金市场化运作；(5)通过“新四板”建设统一的登记托管体系等。支持政策主要分为两个层面：一是针对“新四板”挂牌企业的支持政策；二是针对“新四板”本身的支持政策。后者还包括了为四板市场提供的场地租金优惠、人才政策等。 根据国务院的整体布局，前海股权交易中心(以下简称“前海中心”)严格遵照“地方政府监管、券商主导、市场化运作”的原则，于2012年12月正式设立。自成立之初，前海中心就致力于探索一条不同于交易所模式的发展路径，并通过一系列顶层设计，成功打造了对“新四板”发展产生重要影响的“前海模式”。 “新四板”的战略意义及现实作用 一、经济转型升级和“大众创业、万众创新”国家战略需要“新四板”与之配合 当前，微经济正在不断崛起，广大中小企业已经成为国民经济发展中越来越重要的力量。但有关数据表明，目前全国中小企业数量超过4000万家，其中能得到银行贷款的不到2%，能走向交易所上市的不到万分之一。可见，目前的资本市场资源分配状况完全不能适应当前经济转型升级和未来发展格局的需求。随着“大众创业、万众创新”成为国家发展的主导战略，越来越多的中小企业将不断崛起，成为经济转型升级的助推器；不可避免的，大量中小企业也会在此过程倒闭、消亡。可以说，互联网时代下中小企业的发展路径将不同于以往，其规模小、变化大和不稳定等特征或将更为突出。作为资本市场的底层部分，“新四板”在现实中最接地气，并与中小微企业的发展状况最为匹配，能够更好地适应“双创”的需求： 首先，“新四板”能够很好地对接社会资源，有效地分散投资风险。由于中小企业具有规模小、不成熟等特点，客观上需要通过“新四板”来广泛对接社会投资资源，以有效地分散投资风险。如果“新四板”能够真正形成一套有效筛选企业和强调风险自担的市场机制，将极大地促进投融双方的对接，从而在资金供给与风险分散两方面实现较好的平衡。 其次，“新四板”能够有效地支持创业创新。据统计，2014年全国新增企业数量达到1000多万，与之相适应，投资机构也不断涌现，比如深圳本地的股权投资机构数量已经达到3万多家。随着创客的大量增多，股权投资的黄金时代即将到来。“新四板”兴起后，将在交易所市场的标准股票之外，探索一套非标准化股权交易的运作模式。尽管并非最高层次的交易所市场，但“新四板”能够更灵活地体现交易所市场关于价值发现的核心机制。对企业而言，如能以私募方式对接上认同其发展理念的投资人，更有利于实现规模扩张和加速发展；对投资人而言，如能分析好企业未来盈利的成长性、稳定性及可持续性，投资股权的价值将远远大于股票交易。传统上，许多企业往往过度追求赴交易所上市。随着“新四板”的发展，人们逐渐认识到，资本市场的“多层次”有着内在合理性，在场外、场内之间存在着广阔的选择空间。在不同的发展阶段，企业可以借助不同层次的资本市场来实现价值，而且这种分步骤对接资本市场的方式也能促进企业不断地完善自身。 再次，“新四板”能够很好地适应中小企业的多方面需求。对于广大中小企业来说，“新四板”能够较好地以市场化手段进行资源配置，提供各项定制化专业服务，切实满足企业在不同生命周期的需求，真正支持和促进企业的发展。可以预见，随着金融改革不断深化，资本市场的创新发展将成为推动我国经济转型升级的重要引擎，而“新四板”作为资本市场发展的下一轮重心，能够广泛地适应“大众创业、万众创新”这一重大战略；发展“新四板”并非权宜之计，而与国家长期发展战略密切相关。总之，大众创业与大众投资未来将成为一种新格局，有了“新四板”的有力支撑，二者将实现完美结合，产生更优的整体效能。 二、“新四板”作为未来最具战略价值的地方金融资源聚集地，将成为各地方政府发展区域经济的重要抓手 自2012年以来，在国家出台的一系列有关资本市场的重要文件中，多次提及要加快发展多层次资本市场及区域性股权市场。我们相信，随着国家层面政策效应的不断积累，“新四板”市场建设将大为提速。当前，“大众创业、万众创新”战略正在加快推进。综合考虑各方因素，我们可以大胆地预计，“新四板”市场有望在2017年左右迎来新一轮爆发，实现整体规模和综合效应的快速提升，同时也将对经济转型产生巨大的推动作用。可以预见，未来至少将有深沪主板、创业板、中小板、新三板，以及“新四板”等多个层次的市场可供投资人和企业选择；随着大量有价值的中小企业股权成为重要投资标的，“新四板”发展必将驶入快车道。如何抢占这一极具战略意义的未来制高点，已成为考验各地方政府眼光和胆识的一项重大命题。 根据发展趋势，“新四板”市场作为未来最具战略价值的地方金融资源聚集地，将成为各地方政府的重要抓手。严格意义上说，各地方政府原来主要通过银行和交易所市场来抢占优质金融资源。而“新四板”自诞生之初，其发展基础主要依托于当地资源，并且受到当地政府的监管。由于“新四板”可能成为推动当地经济发展和链接社会资源的重要领域，各地政府未来有可能转向通过“新四板”来集聚优质资源。考虑到“新四板”已基本形成了“一省一家”的发展格局，可以说在最前沿的金融发展领域，各地都站在了同一起跑线上。 从现实情况来看，“新四板”正在逐渐成为多个地方推进金融改革创新的重点，并呈现出一种地方政府大力推动、证券公司深度参与、中小企业踊跃挂牌的良好局面。而且“新四板”本身就属于金融市场改革的增量部分，其发展质量在很大程度上代表了我国金融体系服务实体经济的质量。目前，各区域性股权市场大多由省级政府金融办监管，一个繁荣的“新四板”市场能够很好地促进地方发展：一是能够整合地方金融资源，根据地方特色来开展有针对性的金融服务；二是能够调动地方政府的积极性，区域性竞争格局的形成有利于优化金融效率；三是能够形成中小企业培育机制，帮助当地中小企业逐步完善公司治理结构，促进企业做大做强、做精做优；四是由于“新四板”市场的形成及发展，将带动一系列相关产业的发展，产生与资本市场直接或间接相关联的连带效应。因此，各地方政府纷纷对本区域内的“新四板”建设给予大力支持，以抢占未来资本市场的制高点。例如，山东省明确提出“到2017年要形成较为完善的私募市场体系，努力把山东打造成为全国具有较强竞争力和影响力的区域性股权投资中心，建成享誉国内外的私募投资集聚高地”；甘肃省也提出要加快区域性股权市场的发展，打造“丝绸之路经济带”区域金融中心。 三、加快建设前海“新四板”对深圳发展具有重要战略意义 根据国务院批复，前海深港现代服务业合作区享有比经济特区更特殊的先行先试政策，也是我国金融业对外开放试验示范窗口之一。作为前海合作区重点打造的新型金融要素平台，前海中心的发展模式应充分适应金融创新驱动战略，力争全面抢占全国新一轮资本市场改革的制高点。随着国家经济社会转型升级的不断推进，场外资本市场在国民经济发展中的重要性将日益增强。可以预见，前海中心作为“新四板”市场的行业典范，又植根于前海这一中国新一轮改革的前沿阵地，其未来在全国资本市场中产生的辐射效应将不可估量。我们不妨大胆地假设，如果能够在未来10年之内集结一百万家左右的挂牌企业，再辅之以场外股权交易的大规模启动，前海中心必将发展成为一个集聚全国资源的综合性金融服务平台，并将在金融领域产生极大影响。可以说，深圳市如能花大力气将前海中心打造为真正意义上的全国性场外资本市场大平台，必将更好地落实加强金融中心城市建设的战略目标，也将极大地促进深圳实现发展全面提速。我们还可以进一步设想，如果前海“新四板”能够建设成为全国性的综合型网络平台，必将大大增强深圳在全国范围内的资源对接能力，由此产生的综合效应将远远超过按照地理面积来计算的生产总值。总之，作为全国大中城市中拥有最多中小企业的城市，深圳本土的资本市场仍有极大发展空间，尤其是在场外资本市场领域，深圳更是有着得天独厚的资源优势。如何在经济转型和创新驱动的时代背景下，加大力度推进前海“新四板”建设，进而全面促进中小企业利用好资本市场的优势实现飞跃，这是摆在深圳面前需要解决的一个新课题。 完善“新四板”的模式设计 作为多层次资本市场不可替代的重要组成部分，“新四板”市场已经日益成为各地方政府高度重视的战略资源聚集地。同时，我们也要客观地看到，虽然各地“新四板”市场在前期建设中进行了众多探索，并且取得了一定成绩，但从整体上来看，我国“新四板”建设仍然刚刚起步，不可避免地面临着一系列发展困难。从满足市场未来发展需要的角度出发，我们仍需不断创新发展思路，在思考总结“新四板”运行特征的基础上，加快完善“新四板”的发展模式。结合自身的探索经验，我们认为“新四板”主要有以下特征： 1.市场定位 交易所市场主要面向成熟的大中型企业，发行标准化股票；“新四板”主要面向处于初创、成长期的中小微企业，交易非标准化证券。 2.运行模式 交易所市场的注册和审批以高度集中的方式实现；“新四板”由于具有私募、小众、非标、定制等特性，必须通过更专业的开发、集聚大量客户后，才能有效形成市场。 3.运作基础 交易所市场通过中国证券登记结算公司形成了统一的登记结算体系；“新四板”市场迫切需要形成一套独立的场外市场登记托管体系，这是市场运作的重要基础。 4.监管机制 我国早期阶段的证券交易所最初是由各地分别试验，后来逐步确立了由中央政府统一管理的体制；“新四板”市场的组织方式主要体现为先由中央政府统一发动，再由各地因地制宜探索发展模式，今后有可能形成由证监会出台监管规则、地方政府负责具体监管的市场管理格局。 5.体系构成 交易所市场的上市企业规模较大，对应的股票发行规模巨大；“新四板”的企业单体规模小，需要集中海量的中小微企业来形成市场体系；互联网技术的不断突破，为“新四板”的发展提供了强大技术支撑。 根据我们的思考，要真正完善“新四板”模式设计，须进一步解决好以下问题： (1)开发真正契合“新四板”发展需求的市场体系 作为以小众、非标、定制化为特色的私募市场，“新四板”应以中小企业个性化、多样性需求为基点，构建一套有别于场内资本市场运作模式的新体系。在市场建设上，“新四板”需要进一步整合各方资源，主动加强与券商、银行、保险、基金、小贷、担保、创投等金融机构的合作，同时要更广泛地对接律所、会所、培训咨询公司等专业服务机构，以全面提升服务中小企业的专业能力。尤为重要的是，在国家日益重视中小企业发展的背景下，如何更好地把“新四板”真正打造成为地方政府扶持中小企业资金和政策运用的平台，已成为四板市场目前亟待解决的问题。整体上看，“新四板”作为综合性金融服务平台的功能尚未充分体现，业务体系仍然显得单薄，这主要表现为针对中小微企业的服务覆盖面还较为有限，目前多限于提供产品及债权融资、培训咨询、股权融资和股权转让等服务。可以说，如何形成一整套真正契合“新四板”发展需求的市场体系，仍然需要市场组织者和建设者进一步探索和努力。 (2)打造能够实现规模化定制的非标股票证券交易平台和私募性质的固定收益平台 相对于沪深交易所及新三板而言，“新四板”是一个更适应“大众创业、万众创新”战略发展需要的私募证券交易平台。目前我国的场内交易所只针对上市公司股票，开展非上市非公众公司股权交易的“新四板”市场兴起后，将填补这一巨大的市场制度缺陷。根据市场定位和相关要求，“新四板”市场不能公开发行标准化股票，也不能面向公众大规模募集资金。未来股权市场真正兴盛后，面对广大投资人和中小企业日益增长的投融资需求，如何让“新四板”的股权业务真正实现规模化定制，这已成为发展道路上必须解决的重大课题。可以说，谁能在这方面率先破题，谁就真正占领了未来的制高点。针对这一市场空白，虽然各地“新四板”市场都在进行积极探索，但距离真正形成突破还需要付出更大的努力，并且还要经过市场的检验。此外，“新四板”市场定位于私募性质，如何在这一平台上更好地开发产品及私募债发行功能，也是市场发展过程中有待解决的问题。未来，非标股票证券交易和固定收益产品发行将成为各证券公司重要的新增业务，市场增长空间极大。 (3)构建与“新四板”发展相配套的登记托管及支付结算体系 作为场外资本市场的基石，“新四板”亟须形成一套能与市场发展相配套的登记托管及支付结算体系。虽然目前国家和地方政府层面都已意识到存在的问题并尝试出台相关政策予以解决，但现实中这一问题仍未得到有效解决，相关业务领域尚属空白。 (4)形成一套有效的市场监管模式 目前，各地“新四板”市场基本上由各省市地方政府进行监管。根据市场发展形势的需要，再考虑到国家正在逐步完善对互联网金融行业的监管，未来的“新四板”有可能形成一套既由各省市地方政府负责具体监管、又由证监会划定业务规则的双层监管机制，如何平衡二者的关系以及如何充分遵循由市场配置资源的基本原则，如何把握创新发展与风险控制的关系，将是“新四板”市场能否实现快速健康发展的关键因素所在。 (5)利用好互联网技术推动“新四板”快速发展 “新四板”市场主要服务于中小企业，其业务具有单个体量小、需定制、难以标准化等特征，如何有效利用互联网技术来推动“新四板”发展，做到既能广泛对接各方资源，又能将市场运作的全过程、各方面定格在网络上，同时还要形成一套有效的互联网监管和自律体系，这是互联网时代下做好“新四板”建设必须解决的重大课题。 前海“新四板”的实践和前景 2013年5月30日，前海中心正式开业，当日挂牌企业即达到1200家，一举抢占了全国场外资本市场的制高点，并始终保持了在“新四板”中的领先地位。目前，前海中心挂牌企业已超过1万家，成为全国最大规模的场外资本市场。从整体上来看，前海中心主要依靠自身力量进行市场化运作，形成了独树一帜的“前海模式”，有力推动了全国“新四板”市场的建设和发展。 一、构建生态型市场体系 经过两年多的运作，前海中心已经初步构建了一个全方位、系列化服务中小企业的生态型市场体系，逐步形成了三个系列的战略布局：一是创建一个中小企业挂牌展示系统；二是全方位满足企业从创立到成长、上市不同阶段的需求；三是针对细分市场的出现，设立若干专业性子公司。 二、初步形成7大创新优势 经过不断探索，前海中心形成了以下7个方面的创新特点： 1.首创企业挂牌展示系统，有效改善中小企业成长的外部环境 前海中心率先推出了企业挂牌展示系统，并与融资及其他服务环节相分离，使之成为一个独立的市场形态，这一模式目前已成为引领全国“新四板”市场发展的基础模式。通过挂牌展示系统，全世界的潜在客户及投资者都能以图片、视频、全景展示等方式了解企业基本情况，某种程度上相当于亲临企业调查，有效改善了企业的外部成长环境，同时促进企业成长为运作相对规范透明的公司。另外，企业挂牌展示后，前海中心既能锁定海量企业资源，又能够记录企业成长历程、积累各项数据，这为未来进一步打造中小企业数据征信中心奠定了基础。通过对大量挂牌中小企业的筛选及培育，前海中心未来将成为一个上市公司“制造商”。 2.颠覆传统交易所市场规则，形成了独特的“十无”运作模式 针对交易所市场状况，前海中心提出了“十无”模式，实际上是对目前资本市场中的各项规定进行了十个方面的改变，也是对场内资本市场规则的重要突破和创新，特别是前海中心规定的市场准入门槛相对较低，并且成本不高，打破了原来交易所市场只有股份制企业才能筹资的障碍。总体来看，“十无”模式运作以来，企业反响很好，也得到了众多合作方的高度认同。 3.创造性解决资本市场短期融资难题，打造短中长期相结合的融资体系 长期以来，交易所市场主要是为企业进行长期资金安排和股本筹措，并不关注企业的短期融资，包括个股期权、权证交易等创新都是从股票现货衍生出来的金融产品，始终没有开辟将资金直接导入企业的融资方式。针对这种状况，前海中心首先着重发展产品融资和债权融资，并派驻企业经纪人深入一线，动态了解企业的发展情况，随着对企业了解程度的加深，再为企业开发定制股权融资服务。目前，前海中心已在国家发改委、证监会、人民银行的审批性债权业务之外，初步创建了一个适应中小企业发展需要的私募债发行新平台。此外，前海中心正在构建全国最大规模的股权交易平台。该平台致力于实现场外股权交易的规模化定制，以全面满足股权投资时代的发展需要。规模化定制真正实现后，一方面，能够有效满足广大中小企业和投资人的股权投融资需求，为社会资本进入实体经济提供合法途径；另一方面，将形成一个既能集合资源、又能分散风险的市场体系，真正促进中小企业发展。 4.“融资”与“融智”并重，提升企业品质，保障投资人的资金安全 在为企业融资的同时，前海中心特别注重开展培训、咨询，以此作为提升企业质量、保障融资安全的一个重要手段。首先，前海中心采取“碎片化”方式，把经典管理理论和经营法则浓缩成几百字的片段，通过“梧桐智语”公众微信号，每天一篇向企业传播。其次，设计模块化培训课件，帮助中小企业提升管理水平。再次，提供在线实时咨询服务，并通过直播技术扩大中小企业路演和展示的影响力。 5.有效结合互联网技术和资本市场专业优势，实现线上、线下协调运转 前海中心一直坚持通过互联网技术来建设市场，最有效地动员社会资本、整合社会资源，并提供平台让市场各参与方进行互动讨论，同时也非常注重在线下把握企业根基。线上，前海中心自主开发了“展示、管理、业务、融资”4大平台，实现了随时随地、7×24小时运作。线下，一方面通过企业经纪人团队全面对接企业需求，并对企业进行专项跟踪，动态了解和掌握企业状况；另一方面，前海中心派驻专业风控团队深入一线，切实把控融资风险。 6.成功设立若干个服务细分市场的专业化公司，构建平台生态圈 前海中心的目标是成为生态型平台。根据“平台生态、统筹服务、细分市场、自主经营”的原则，前海中心不断嫁接外部资源，引入高端人才和专业团队，目前已经设立了超过30家服务细分市场的专业化公司，涉及股权投资、并购基金、培训咨询、企业孵化等众多领域。此外，除对自身直接参与的中介服务做到遵守底线要求、防止利益输送外，前海中心还充分考虑到了自身与引入的其他中介机构之间的关系，制订了严格的中介机构准入及管理、投资者准入等一系列重要制度，清晰地划分责权利边界；同时，在业务开展过程中，要求相关部门制订严谨的业务流程和操作规范，确保业务开展合法合规。 7.初步形成了全国成长最快、最具活力的企业并购市场运作体系 目前，前海中心旗下具备并购业务能量的团队已有多个，构成了一支深耕市场的独特专业力量。在中国经济进入新常态之后，并购重组逐渐成为经济换挡的抓手。特别是2014年以来，国内的并购市场日趋繁荣，并购重组已经成为中国经济转型升级的利器。2015年，全国有1000多家上市公司进行了重大资产重组，占A股2800家上市公司的近40%。通过专业团队的运作，前海中心把场外市场中小企业的资源与交易所上市公司的资源对接起来，既为中小企业提供了一种新的上市通道，也为上市公司实现外延式发展提供了“加速器”。可以说，企业并购市场的崛起，将成为我国资本市场下一步重要的发展方式之一，目前这种方式已经在前海中心初见端倪。 三、前海“新四板”建设的战略规划 根据发展战略规划，前海中心将紧紧围绕两大定位展开建设，即打造沪深交易所和商业银行之外的新型市场化融资平台；构筑投资人和企业“开放、互动、对等、共赢”的“网上部落”，培育一个集券商、交易所、登记托管等多功能于一体的市场化机构，全面落实“立足深圳、面向华南、辐射全国”的整体布局。前海中心未来发展的主要思路如下： 1.市场开发 除保持“新四板”中挂牌企业数量领先的市场地位之外，前海中心将逐步打造出全国最大规模的中小企业资源库。 2.融资安排 前海中心将继续探索把政府资本、社会资本与中小企业发展有效结合的路径，通过多层次融资安排，满足企业在不同阶段和不同生命周期的资金需求。 3.智力培训 前海中心计划开发更多的定制化、模块化培训课件，同时结合移动端APP，以碎片化方式为中小企业提供实用型的培训咨询服务，帮助企业由传统的家族企业、合伙企业转变为规范化、标准化的现代股份公司，并为国家层次的资本市场培育大批合格的后备上市资源。 4.区域发展 除对厦门、江西两地股交中心进行输出管理外，前海中心将进一步寻求省外合作，计划以参控股等方式，联手符合条件的其他省市股交中心来实现合作共赢。 5.资源对接 前海中心将努力实现“三个对接”：一是更大范围、更快速度地实现深圳资本与国内外优质中小企业资源的对接；二是通过前海合作区的国际化平台实现挂牌企业与国际资本的对接；三是通过与深交所的互动，实现场外市场与场内市场的对接，推进深圳多层次资本市场全新生态系统的形成。 6.风险控制 前海中心将继续坚持发动系统与制动系统并驾齐驱的原则，进一步健全业务质量把控、业务流程及组织管理三大风控体系，不断完善有关合规风控的企业文化和理念；将采取切实可行的措施，防范非法发行、公开或变相公开募集及销售违反投资者适当性等违规行为，加强对挂牌企业和中介机构的管理，对跨区域挂牌、跨区域发行私募债等制定全面、妥善的风险处置预案及措施，保护投资者合法权益。 简言之，前海中心将全方位推进上述重要布局，力争成为充分适应未来发展的生态型企业。具体战略规划主要包括： 一是打造一个百万级规模的中小企业挂牌展示平台。在工业文明时代，以世博会为代表的各类交易会以产品展示的方式，搭建了商家和消费者直接沟通和交流的桥梁，产生了良好的经济社会效益。以深圳为例，多年来深圳成功举办了高新技术、房地产、文化、服装等各种类型的交易会，不但大大促进各行各业的发展，也在全国甚至世界产生了深远影响。我们认为，随着互联网时代的来临，如能通过互联网方式打造一个百万级规模的中小企业展示集群，既是对传统展会方式的颠覆，也将形成一种符合未来趋势的最具竞争力的商业模式。随着创业创新的不断活跃，我国中小企业总体数量正在呈现大幅增长。据统计，短短两年时间里，深圳中小微企业数量已由48.3万家增长至84.5万家，增长了74.9%。可以预见，依托独具优势的创业创新土壤和日益庞大的中小企业群体，前海“新四板”将快速集聚来自全国甚至海外的优质企业，未来有望打造一个百万级规模的中小企业挂牌展示平台，从而产生一种互联网时代下强大的平台资源集聚效应。参照淘宝平台在汇集了数以百万计的中小卖家后所产生的商业效应，我们不难判断，通过互联网手段打造一个百万级规模的中小微企业展示平台所带来的综合效应将远远超过在有地域限制的实体企业集群所能产生的效应。此外，一旦该平台成为未来向交易所市场输送优质上市公司的主流系统，将有效地带动相关产业的发展。 二是打造一个全国规模最大、交投最活的股权交易平台。目前与“新四板”市场发展相配套的中介机构、投资机构和其他社会机构普遍对市场的认知度不足，参与意识不强，导致市场交易不活跃，“新四板”市场应有的股权融资功能无法有效地发挥。为切实解决“新四板”市场股权交易不活跃的问题，前海中心通过对投资者和挂牌企业的深入调研后发现，非标准化股权的交易完全通过互联网来实现并不现实，只有投融资双方进行面对面的互动，才有助于真正提升交易成功率。为此，前海中心拟组织原股交易会，通过线上线下相结合的方式，打造出一套新型的非上市非公众公司的股权交易模式，协助中小企业合法合规地开展股权融资。 三是打造一个全国领先的固定收益及私募证券非公开转让平台。前期，前海中心已初步探索出一套将社会资本直接导入企业的融资模式，并且通过“投融宝”产品，较好地满足了企业的短期周转性融资需求。在私募债方面，目前中小企业债券公开发行主要由国家层面负责审批。而在“新四板”的探索过程中，证监会允许各地股交中心组织发行中小企业私募债。可以说，私募债领域是未来资本市场极具战略意义的发展制高点之一，前海中心目前已走在市场前列，并与多家银行及中介机构初步形成了一整套规范操作的业务流程。未来，前海中心将在总结经验的基础上，有效利用互联网金融手段，充分发挥平台功能，进一步推进产品创新，加快打造一个全国领先的固定收益及私募证券非公开转让平台，同时也为股权市场的开发打好基础，形成互为补充、互相促进的新局面。 四是打造一个提供细分领域金融业务的公司化集群。为建设生态型平台，前海中心已设立了一批服务不同细分市场的公司，通过各专业团队的努力，有效帮助中小企业对接资本市场资源。目前，由前海中心带动出现的专业化公司运作成功率很高，正在不断吸引各类高端人才前来加盟。根据未来发展需要，前海中心将全力打造一个提供细分领域金融业务的公司化集群。 五是打造一个中小企业股权及私募证券登记托管的新平台。在当前资本市场体系中，中国证券登记结算公司是沪深交易所上市公司股票登记托管、交易结算中心。根据现行《证券法》的规定，“新四板”市场暂不具备登记和托管非上市非公众企业股权的法定功能，相关变更仍然需要由工商局最终确认。可以说，针对场外市场的登记托管业务在国内一直没有统一布局。我们认为，多层次资本市场应该在交易、登记、托管、结算等各个层面都能形成一个多层次管理方式。同时，建设一个专门从事场外市场业务的登记托管中心，不仅能对企业的价值属性进行登记托管，使企业具备社会价值，也能为企业与其他不同类型企业进行比较提供了一个初始标准。为抢抓这一重大发展机遇，前海中心目前正加紧推进相关的人才引进、制度建设、系统开发及业务储备等工作。 六是创建硕士后工作站，形成人才培养和选拔的新机制。前海中心将参考“博士后工作站”的机制，设立“硕士后工作站”，主要通过岗位实践等方式，为中小企业输送真正的实用型高端人才。通过这种特殊的人才培育和选拔机制，既能够为企业融智，逐步改善中小企业的公司治理水平和持续发展能力，也有助于解决大学生就业的结构性失衡问题，同时有效填补国内职业经理人教育的空白。标签：新四板论文; 融资论文; 中小企业融资论文; 深圳前海论文; 有效市场论文; 金融论文; 股权分配论文; 平台战略论文; 资本市场论文; 经济论文; 交易所论文; 投资论文;