（广西科技大学鹿山学院，广西 柳州市 545000）
目前，我国上市公司的资本结构不尽合理，内源融资的比例偏低，上市公司普遍存在“圈钱饥渴症”，一味追求增发或配股，这是有悖于经典的资本结构理论的。宝尊电商合理优化的资本结构对提高公司经营效率，在提高公司市场竞争力具有重要作用。而宝尊要想更好的优化资本结构，首先应该合理构建股权结构；其次，宝尊也应该优化公司的治理结构，促进公司筹资的理性化，激活债券市场，充分利用市场资源。因此，优化上市公司资本结构可从以下几个方面入手。
（一）、充分利用负债融资的税盾效应
当前上市公司要降低资本成本，就必须加大债务融资的比重。因为负债融资具有“税盾效应”。上市公司应充分利用“税盾效应”来增加公司的现金流量，为股东创造更多价值。另外，虽然目前我国上市公司权益融资成本低于债务融资成本，但是随着高层对融资资格的规定更加严格，如已把上市公司现金分红的状况作为权益再融资的必要条件，这也是使得权益融资的成本开始呈现逐步上升趋势。在这种情况下，上市公司就更应合理设计负债融资和权益融资的比例，使公司资本结构优化。
（二）、降低公司的加权资本成本
财务学理论指出，公司加权资本成本的降低过程，也是公司市场价值逐步提高的过程。由于上市公司管理层将融资过程透明化，证监会且对融资方上市资格的审查更加严格，例如管理层已将上市公司现金分红的情况作为权益性再融资的必要条件，所以权益性融资的成本将会逐步上升，那么，增加了权益性融资，无疑会提高加权平均资本成本。同时，由于债权性融资具有税盾效应，所以，采取适度的债权性融资比例，可以降低公司的加权平均资本成本，从而降低上市公司的财务风险，这是优化资本结构的有效途径。
（三）、注重公司规模大小
上市公司应结合自身规模大小、资产的抵押价值和所面临的发展机会，确定一个合理的负债比率和债务内部结构，合理选择资本的来源。规模大的公司负债比率可以相对高些，而规模小的公司负债比率则应相对低些；固定资产相对较多的公司，应当多使用长期负债，而存货相对较多的公司，则应多使用短期负债以降低负债代理成本。面对未来的成长机会，上市公司应更多地通过企业债券市场来筹集长期债券资金，或通过发行股票来筹集权益资金，尽可能地减少短期债务资金。
（四）、注重公司的成长性
处于成长阶段的公司无疑是需要大量资金的。成长性高的公司，其负债融资的倾向较高，这是缘于成长性高的公司，其对资金的需求是迫切的，而权益融资则需要一定的时间间隔。因此，从优化股权结构的角度来考虑，高成长性的公司应该考虑以发行可转债的方式来实现自身的融资需求。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆可转债兼有债权、股权的特性，随着公司的成长，将会导致可转债的投资者将可转债转变为股票，以便充分享受公司成长所带来的资本增值，在转换的过程中，也会促进公司资本结构的进一步优化。
（五）、健全企业激励机制
企业要想做大做好，仅仅引进人才不够，还要留住人才。留住人才就必须要让其对企业产生归属感，要把自己想做是企业的主人而不仅仅是外来者，家族式企业的封闭性与排他性很难融入专业的管理人员，即便引入人才，也很难留住人才。人才流失的重要原因就是专业的管理与技术人员很难得到公平待遇，所以企业势必要加强公平竞争，正确引导激励企业员工。首先，对专业的管理与技术人员做出的贡献给予肯定，可以按比例发放公司股权，使专业人员真正融入企业，对企业产生主人情感，从而更为企业着想，为企业发展努力贡献出自己的力量。其次，可以按绩效增加奖金，对于公司优秀的销售人员，按绩效给予不同奖励，同时可以开展优秀销售人员表彰与经验分享等活动。
（六）、健全企业约束机制
在企业对经理人实行激励政策的同时，也要对经理人的行为加以约束，这样激励机制才能发挥有效作用。企业内部要制定明确的公司章程，从办公流程上约束经理人的行为，董事会与监事会对经理人进行监督，防止经理人出现重大决策失误。对于经理人来说，经理人自身要有良好的职业道德，对于工作认真负责。公司可定期采取民主评议等方式，公开评价结果，接受公众员工共同的监督。
（七）、合理构建电商股权结构
目前，我国很多公司自有资本较高，这虽然在一定程度上降低了公司的经营风险，但是不利于公司的长久发展。现有公司虽不断打通融资渠道，但也应该尝试着进一步提高资产负债率，优化资本结构。想要更好地占领市场，应进一步与其他领域的运营商合作，努力降低自身资产，提高资产负债率。只有这样才能合理构建股权结构，从而不断提升自身的市场竞争能力，为公司带来更好的未来。
(八）优化电商治理结构，促进公司筹资的理性化
对于电商来说，完善公司治理结构显得尤为重要。电商应切实让股东对各项资产有知情权与参与权。当重大项目需要筹资时，应实行按股投票制，促进筹资的理性化，避免资金的浪费。电商的业务成本很高，包括推广、广告、员工薪金等。这庞大的开支势必要通过筹资来解决，电商在筹资时应依据股东的决策进行。这在一定程度上会帮助宝尊减轻筹资的盲目性，促进资金的合理使用。
(九）激活债券市场，从而使电商可以有效利用市场资源
目前我国资本市场建设较为落后，仅是以股票市场为主，这在一定程度上制约了我国资本市场的发展。即使很多大的公司，依然是以股权融资为主。以股权融资为主，势必会造成资金短缺的瓶颈。既然市场在资源配置中起决定性作用，国家应该努力促进企业债券市场利率化。我国应鼓励实行债券市场与股票市场同步发展的战略，实行企业债券准入制。应鼓励其发行企业债券，并给予一定的优惠政策，从而达到市场资源的合理利用。
论文作者:罗云露
论文发表刊物:《知识-力量》2018年12月上
论文发表时间:2018/11/2
标签：公司论文; 融资论文; 资本论文; 上市公司论文; 企业论文; 成本论文; 权益论文; 《知识-力量》2018年12月上论文;