河北金融学院 河北保定 071051
摘要：2013 年以来，传统基金借助互联网东风在我国迅速发展。金融本身作为一项传统业务，在互联网技术的带动下，产生了“互联网金融”这一概念。互联网货币基金作为互联网金融众多业务中的一个重要分支，其发展给人类日常生活带来了极大的便利。以余额宝对接的天弘货币基金为代表，各种各样的互联网货币基金类理财产品如雨后春笋般兴起，基金规模得到了迅速的扩大。文章回顾了互联网货币基金的发展历史，对我国互联网货币基金的收益影响因素和风险进行了分析，以及现阶段我国互联网货币基金发展中存在的一些问题。
关键词：货币基金；互联网；收益；风险；
一、我国互联网货币基金发展现状分析
我国互联网货币基金发展主要经历了三个阶段。第一阶段处于 2013 年之前，汇添富基金在 2009 年推出了现金宝，可以说这就是互联网货币基金的雏形。
第二阶段也就是余额宝进入市场的 2013 年，网络与智能手机的普及给互联网销售带来了巨大的商机。同余额宝对接的天弘余额宝货币基金在一开始就进入了高速发展阶段，基金规模不断突破新高。
第三阶段就是余额宝出现之后至今，随着余额宝的高速发展，传统货币基金看到了互联网时代的商机，纷纷开始转变销售模式，推出各种类型的“宝宝类”理财产品。
当前市场中互联网货币基金形式多样，一类是传统货币基金建立属于自己的门户网站，将货币基金实现在线销售，投资者在申购、赎回过程中更加方便快捷。另一类就是货币基金借助于第三方互联网公司对基金进行销售。
二、互联网货币基金收益率影响因素分析——以余额宝为例
（一）余额宝基金的资产配置。余额宝货币市场基金主要投资标的为短期货币工具，如银行协定存款、银行大额存单、国债、债券回购、中央银行票据、资产支持证券、短期票据、中期票据及中国证监会认可的其他低风险、收益稳定的货币市场工具，期限均在1年以内（含1年）。为了保持高流动性，余额宝资产配置中预留了大量的现金，以银行存款的方式储存，这部分资产约占总规模的69%。其次为固定收益投资，主要是国债和债券回购，约占总规模的25%。
（二）Shibor利率。Shibor利率是银行间拆借利率市场化的典范。目前，Shibor利率的品种有八种利率，隔夜利率、1周利率、2周利率、1个月利率、3个月利率、6个月利率、9个月利率及1年利率。目前Shibor利率是我国货币市场最具有公信力的基准利率。如若Shibor利率升高，代表货币政策紧缩，银根收紧，货币基金收益率将有所提高。因此认为Shibor利率对货币基金收益率的影响是正的。
（三）七日国债逆回购利率。国债逆回购，其实是一种短期贷款。投资者通过国债逆回购市场借出自己的资金，获得固定利息收益。逆回购的期限一般为1天—半年，其中7天和14天的短期品种交易最为活跃和普遍，是短期金融市场的融资手段。国债逆回购利率升高，代表货币供应紧张，余额宝收益率也会相应升高。因此七日国债逆回购收益率对互联网货币市场基金收益率的影响是正的。
（四）沪深300指数。沪深300指数反映沪深股市整体走势，若股市长期利好，基于以往经验，投资者资金会广泛投资于股市，从而减少了货币市场的投资资金，必定会影响货币市场基金的流动性。而流动性的变动在一定程度上会影响到余额宝货币市场基金的收益率。由此我们认为沪深300指数对互联网货币市场基金收益率的影响是负的。
三、互联网货币基金发展中存在的风险
互联网货币基金在发展中不仅有信用风险、流动性风险、操作风险、市场风险这些传统货币基金共有的风险还具有以下特殊性风险。
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（一）操作与网络技术风险。根据我国银监会颁布的《商业银行操作指引》，操作风险可以定义为“由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险”。互联网货币基金产品主要依赖虚拟网络平台，业务操作是通过手机客户端和电脑完成的，如果平台存在技术漏洞加之应急管理的失效，很容易就会遭到病毒的破坏与黑客的攻击。
除了以上操作和技术漏洞及互联网本身容易存在的故障等因素，操作人员专业素养的缺失也容易引发操作风险。
（二）政策和法律风险。互联网货币基金由于发展时间短，目前并没有明确的法律政策对其进行明确的监管。以余额宝为例，2013 年余额宝的产生之后社会各界对其存在的合理性进行了热烈的讨论，很多人认为支付宝只是基金进行交易的平台，余额宝作为基金代销产品也不合理，余额宝的快速发展被认为是打了政策的擦边球。
与此同时这些互联网货币基金大都缺少详尽的信息披露，违反了法律规定的企业真实信息告知义务和消费者的知情权。
（三）依托的第三方支付平台的波动产生的风险。互联网货币基金不是独立存在的个体，而是依托第三方支付平台得以实现，如果第三方支付平台遭到声誉损坏或者技术软件不能够及时更新的话，那么互联网货币基金也会受到影响。
四、政策建议
互联网货币基金的发展给人们的生活带来了极大的便利，网络技术使得传统金融机构中的业务运行更加高效。但是，我国互联网货币基金发展时间较短，仍然存在一些问题需要解决，并且对于发展中可能存在的风险要做到提前防范。
从市场监管者角度来说，互联网货币基金作为互联网金融模式与传统货币基金的结合。在日常运营中，与传统货币基金既有相同点又有不同点，应该及时提出新的监管措施与法律法规，防止基金运营过程中出现监管缺失问题。
对于基金管理者，要深刻认识到互联网货币基金与传统货币基金运营管理之间的差异。互联网货币基金在日常运营中通常采用“T+0”交易制度，这种交易制度虽然可以给基金本身带来较高的流动性，但是，在市场发生整体性风险时，广大投资者避险情绪高涨，基金赎回份额迅速增加，基金公司短期内无法满足投资者的变现需求，从而产生流动性风险。
互联网货币基金的运营管理借助于互联网技术，基金管理者在运营中要及时防范操作风险。维护系统安全，防止黑客入侵损害广大投资者利益。
对于市场中的广大投资者来说，互联网货币基金收益较为稳定，资金安全，最重要的是此类基金具有随时申购、赎回的特点，也正是这一特点吸引了市场中大量的短期闲散资金。但是，在投资过程中仍然需要意识到互联网货币基金虽然风险较低，但并非没有风险，投资者在选择理财品种的时候，要从自身的经济实力、风险偏好出发，实事求是地制定好投资理财方案，分散投资风险。
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论文作者:李飞,王成勇
论文发表刊物:《中国经济社会论坛》学术版2019年第1期
论文发表时间:2019/7/9
标签：互联网论文; 货币基金论文; 风险论文; 余额论文; 基金论文; 利率论文; 收益率论文; 《中国经济社会论坛》学术版2019年第1期论文;