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开放式基金的三大积极意义
我国的投资基金业，随着我国证券市场在整个社会主义市场经济体系中地位的确立以及市场经济的进一步发展，虽然起步晚，但是适应了国际金融制度创新发展的大潮流，同样获得了长足的发展。目前，我国已先后设立了10家证券投资基金管理公司，5家商业银行获准从事基金托管业务，证券投资基金的数量达到39只（其中33只已上市交易），发行规模达580多亿元人民币，总市值近900亿元人民币，占股票流通市场的6%左右。除此之外，我国的风险创业投资基金也得到了很大的发展。据不完全统计，目前全国成立了大约200家创业投资公司，资金规模在100亿元人民币左右。对一般投资者而言，与其他投资工具相比，基金投资者的收益应当说是满不错的。投资基金业的快速发展，对于优化我国的金融资产结构，支撑和壮大证券市场，促进国民经济发展与结构调整还是发挥了应有的积极作用。
但是，毋庸置疑，由于种种原因，投资基金在其发展过程中，也存在着一些不规范操作，甚至存在违法违规、损害投资者合法权益的行为，在社会上产生了一些不良的影响（这些问题被传媒得以披露，对今后投资基金市场的规范，无疑是一个重大的推动力量）。
开放式基金推出对我国证券市场有着重要的积极意义。
一是对整个证券市场无疑是个利好的消息，证券市场的资金量会因此而大量增加。开放式基金使资本市场、货币市场的沟通更为密切，并促进两者的联系与沟通。以前封闭式基金只能在大中城市中购买，而广阔的农村成为一个盲点，开放式基金推出以后，可以利用国有银行的网点分布整个中国，农村投资者可以很方便地购买到开放式基金。众多当地投资机构可以随时将货币市场资金转到基金市场，大大增加证券市场资金量。
二是能树立和增强投资者的信心。投资者可以自由地根据投资方向，选择任何一家投资基金，真正地使投资者成为上帝。
三是对基金管理人提出更高要求，将促使基金管理人提高其管理水平。开放式基金的设立，基金市场可由买方市场转变为卖方市场，各个基金管理公司及各个基金管理公司管理的下属各类基金之间的竞争会更加激烈，促使基金管理公司提高自己的管理水平，多方面地满足投资者要求。而目前竞争压力小，对投资者的保护尚欠足够的重视。开放式基金的设立，基金违规操作的现象会大大减少。所谓基金黑幕现象在开放式基金推出后也会大大减少。因为一旦基金管理公司出现问题能很快在业绩上反映出来。开放式基金的推出，不仅对监管会提出新的要求，也会对立法提出新的要求。对开放式基金首先要得到法律的支撑，其次，与之相关的其他法律要做必要的修改。
在开放式基金的投资运作上，要注意六个问题：一是要选择流通性强的股票，保持充分的流动性资金。二是短期效益和长期效益相结合。既要注重远期利益的增长，也要注意当前利益的增长。三是大量资金将转入开放式基金，基金管理公司规模迅速膨胀，可以产生规模效应，但有可能对基金管理公司产生撞击，基金管理者务必把国内市场与国外市场相结合，既可以分散风险也可以保持相对稳定的赢利性。四是内部防范风险控制要加强，建立有活力的高效运作机制，即防范风险机制要完善。五是基金管理人要在未来的基金市场上取胜，必须重视人才培养，更要注意人才品德的修养，争取才德兼备。六是基金管理人在社会上要树立品牌和信誉，要培养营销队伍，建立比较普遍的营销网络。
开放式基金应担负四大使命
开放式基金是我国资本市场发展过程中的新生事物，它的产生和发展不能离开特定的历史条件和社会背景，它所肩负的历史使命是解决改革和发展进程中出现的若干重大问题。
在开放式基金推出后，它应具有四项基本职能：
一是推进国有经济有进有退的战略性调整，实现产权的充分交易和流通。
目前我国证券市场的容量太小，无法实现若干个开放式基金在高度流动状态下的进出。我们要把证券市场做大，不仅为了开放式基金的上市，还要解决国有股流通问题，这是从计划经济体制到市场经济体制转变必不可少的进程。产品的市场化是市场经济的初级阶段，要素的市场化是市场经济向前走了一大步，产权的市场化才是市场经济成熟的标志，证券市场正是为完成此功能而生的。我们希望开放式基金能在这样一个体制转轨的过程中承担相应的责任，而不仅仅是对股票的高抛低吸。在推进国有经济战略性调整过程中，需要一个有强大实力的、在规模上有伸缩余地的台阶实现产权的可充分交易和流通。它应当是一个市场化的工具，按照市场原则操作。
二是实现证券市场功能的合理化，特别是强化资源优化配置。
在资源优化配置上，开放式基金明显优于封闭式基金。它会投资于业绩稳定成长的股票，而不是靠短期内的高抛低吸来实现收益。开放式基金有助于挤压净资产价格和资产质量中的泡沫，保证证券市场中的各种资源向真正有成长性的市场主体集中，推动资源的优化配置。这也是开放式基金应承担的重要历史使命。
三是促进国有企业产权结构改造。
在国有企业改革中，国有股减持要完成的目标是对国有企业产权结构的改造。国内任何上市公司都是股份公司，并不是国有企业，但哪怕国有股只占20%-30%，都不能摆脱原有国有企业内在运行机制的制约，真正按市场化方式运行。这些上市公司即使走到证券市场这样一个市场化的领域中，仍摆脱不了自己的“国企病”。在开放式基金发展过程中，必然要肩负起促进国有企业产权结构改造的历史责任。而以前的参与主体是起不到这一作用的。
四是推进私人财富资本化进程。
近几年，内需不足的问题一直制约着我国经济的发展，因而消费信贷被大力提倡。然而，消费信贷是不能给中国内需带来可持续增长动力的，这一点不言而喻。而让私人财富有更多的资本化收益，可以间接地扩大内需。随着人民币利率的一降再降，人们积累的财富需要寻找更多的投资渠道。开放式基金的推出，必然会推进私人财富的资本化进程。
开放式基金对证券市场的影响
开放式基金与封闭式基金的最大区别在于赎回。开放式基金的受益凭证本身并不是债务，但接近于债务。一般大家都知道债务工具与权益工具不是一回事，但理论界也普遍认为它们之间并没有截然的区别，在实践中常常兼而有之，比如债转股。开放式基金的持有人像银行的存款人，而开放式基金的发行人像吸储人。所以说开放式基金的行为可能更接近于银行的行为。
开放式基金的受益凭证的发行可能会出现两种情形：第一，追求规模，越大越好。开放式基金规模大，就有一定的现金流量，有一定的周转，这样可以掩盖财务的漏洞，也可以收取更多的管理费。第二，在追求规模这个动机的驱使下，可能会造假帐，虚增回报率，以欺骗的方式来吸引资金。而封闭式基金则不需要把基金回报率做得过高。
开放式基金在赎回压力下的行为可能对证券市场有三个方面的影响：一是基金资产必须保持很强的流动性，如果在证券市场上买股票，频频出现短线行为，会增加证券市场不稳定性。二是基金要防备突发性的行为，比如可能出现的“挤兑”现象，它可能继续引发市场的恐慌性抛售。为了有较多的现金储备，在市场上做一些投机性很强的生意。三是如果监管方过分查处“不良资产”，可能会导致基金“惜买”股票，投资行为更倾向于国债。
从以上三方面看，开放式基金并不一定必然导致股票市场的稳定，甚至有可能成为股票市场不稳定的力量。
开放式基金会不会坐庄？开放式基金也是机构投资者，也要追求理性的行为，在目前的状况下，同样有坐庄的可能。开放式基金比封闭式基金具有更多的坐庄有利条件，它没有规模限制，能够动员更多的资金，不像封闭式基金必须靠借贷筹措资金。
随着开放式基金的设立，股市监管上有两个问题需要认真考虑：一是是否允许私募？目前我国证券投资界事实上存在私募现象，这方面存在法律空白，隐患很大。规范的私募有一定合理性，但必须通过法律设立行之有效的监控体系去防范风险。目前，国家意图从法律上对发起人的资格、资金规模等门槛来限制证券市场的进入者，这有可能会适得其反。因为公募的门槛太高，所以人们只好选择私募。美国的公募门槛很低，所以欺诈行为很少。我国应该转变政策设计的战略思路，从阶段性的门槛监管、资格监管转变到连续性的行为监管。二是对证券流通的监管，包括对受益凭证可能出现的流通现象进行监管，对私下流通情况要防范。就像内部职工股的私下流通一样，如果我们在赎回上设卡，就可能出现受益凭证流通黑市，基金公司也会默许这种流通。而这种行为由于不能纳入监管，欺诈性更强。所以我们不能自作聪明的在赎回上设卡，必须保护中小投资者的利益，才能树立市场的信心。