关于企业财务目标问题的探讨，本文主要内容关键词为：企业财务论文,目标论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、企业财务目标主要观点之评说
企业财务目标是什么？理论和实务界有许多不同的说法。主要有以下一些观点：1.企业财务目标是利润最大化；2.企业财务目标是股东财富最大化；3.企业财务目标是企业价值最大化；4.企业财务目标是提高经济效益；5.企业财务目标是公平和效率。除了以上这些说法，还有企业财务目标是财务状况最优化，是资本的保值与增值，是现金股利最大化，是综合现金净流量最大化，是资金运动的合理化等等，其它说法还有许多。这说明大家对这一问题的看法还存在许多分歧，值得进一步探讨，以便统一认识，指导好实际工作。
首先，笔者不主张用最大化这种说法，因为最大化无边无际，难以把握和衡量。如果把最大化理解为原有的基础上有所提高或在同行业领先，还是可以接受的。
1.以利润最大化作为企业的财务目标。在企业规模不变的前提下，企业以利润最大化作为财务目标有一定的现实意义。它比较容易被大家接受，也便于和现行的财务会计报表系统接轨。但是企业规模是处在不断变化之中的，如果单纯以利润最大化作为企业的财务目标，就会出现以下一些偏差：(1)利润最大化没有考虑企业的规模、资金的时间价值、现金流量等问题，在没有现金流入时仍然计算收入和利润的现象普遍存在。(2)利润最大化有时会误导企业不顾风险大小，盲目上一些利润高而风险也很高的项目，一旦失误，企业将陷入财务困境。(3)利润最大化有时会引起企业的一些短期行为，把注意力集中在短期赢利上，忽视企业财务管理的其它方面和长期目标。(4)利润最大化有时还会恶化企业的财务关系，如唯利是图，侵犯员工、债权人、消费者和国家的利益等。
2.以股东财富最大化作为企业的财务目标。股东财富是通过股票的市场价值来体现的，即当股票价格达到最高时，则股东的财富也就达到最大。最大限度地提高股票的价格成为企业的财务目标。这比以利润最大化作为企业的财务目标有所进步，因为它考虑了财务风险和经营风险，可以避免企业的一些短期行为。但它也有一些缺点：(1)它只适合上市公司；(2)对非股东的利益考虑不够；(3)股票的价格受多种因素的影响，而且经常变化，有时与企业财务工作无关；(4)忽视股东与财务管理人员之间利益上的差异。
3.以企业价值最大化作为企业财务目标。这是目前西方企业界和我国许多财务理论工作者普遍接受的观点。他们认为，在股份有限公司中，企业的总价值可以用股票市场价格来表示，当其最高时，就说明企业实现了价值最大化财务目标，与股东财富最大化是一回事。这里有一个问题，企业财富不等于股东财富，企业价值＝负债价值+股东财富。这还是比较传统的观点。按照新观点来看，企业价值＝负债价值+股东财富+员工价值。从理论上讲，企业财务目标以企业价值最大化是比较好的选择，这可以较好地满足各方面的利益要求。但它也存在一定的局限性：(1)企业价值如何计量？是历史成本？还是市场价格？还是未来收益的现值？这并不是容易解决的问题。(2)企业价值的实现是一个复杂的过程，企业价值最大化作为企业目标似乎还说得通，作为财务目标是否有点勉为其难？(3)企业价值最大化并没有考虑单位资金的效率问题，且资金运作的风险也考虑不够，甚至没有考虑货币的时间价值。
4.以提高经济效益作为企业财务目标。提高经济效益作为企业目标，似乎无可非议。但作为企业财务目标仍然值得商讨。首先，企业目标不完全等同于财务目标，以企业目标代替财务目标，就等于说财务管理就是企业管理，这显然是不准确的。其次，提高经济效益只能作为企业目标的主要部分，而不是全部。财务目标要服务于企业目标，但应该有自己的特点，不是企业目标的简单重复。财务目标更应当从企业资金运动规律本身和财务活动管理的内在要求方面去体现。
5.以公平和效率作为企业财务目标。我认为这种说法也有一定局限性。因为效率和公平作为两个比较抽象的概念，怎样衡量和计算比较困难。在财务分配领域坚持效率公平原则是应该的，效率和公平可以作为企业的一项财务管理原则。当然财务管理原则不等于财务目标。
二、企业财务目标的科学表达
企业财务目标究竟如何科学表达？这是值得我们深入研究的。我认为首先要明确企业财务管理是干什么的？在一定的环境下他们最大限度能做好哪些工作？各方面期待他们完成哪些任务？这些问题搞清楚了，企业财务目标是什么也就基本明确了。企业财务管理的对象是企业的资金运动及其所体现的财务关系。在市场经济条件下企业财务管理工作主要是搞好企业筹资、投资、资金日常营运和收益分配。各方面主要希望企业财务管理提高资金运动的质量，优化企业财务状况，配合好企业各方面工作的开展，为搞好企业管理提供财务方面的支持。另外确定企业的财务目标，要能解决企业经常出现的主要财务矛盾。我认为企业主要财务矛盾是现金流量不足问题，因此现金净流量的优化应当成为企业财务目标。如果用一个指标来表达，我认为企业总的财务目标是综合收益率最优化，即企业全部资金内含报酬率最优化。以它作为企业财务目标，既考虑了全部资金的营运效果，又考虑了资金的时间价值、财务风险，而且在不同投资期间、不同投资规模的情况下进行比较具有可比性。如果说有什么缺点的话，即这一指标的确定及计算有一定难度，且不太好理解，指标分解也较困难。当然这一总的财务目标的实现不是光靠财务部门去完成的，需要其它部门的配合与支持。但是财务管理部门应当积极开展工作，协调好各种财务关系，力争财务总目标的实现。
在确定了企业总的内含报酬率作为总财务目标的基础上，再确定其它几个辅助性的财务目标。它们分别是：
1.现金净流量最优化。实现这一财务目标，投资者的利益，企业的利益，职工的利益，债权人和国家的利益才能有所保障。没有现金流量的最优化，各方面的利益要求都很难满足，帐面上的利润只能画饼充饥。
2.资金利润率最优化。单纯追求现金流量最优化也是缺陷的，这会鼓励企业搞扩张性筹资投资活动，忽视筹资投资效益。因此企业财务目标还要用资金利润率最优化作为约束指标，提高单位资金的利用率，这也符合企业目标。
3.分配增值率最优化。即实现投资者收益率最优化，职工分配增长率最优化，债权人利益满意化，国有利益合法化。
企业财务管理部门以上述总财务目标和辅助财务目标为工作方向，明确自己的职责和任务，合理地将财务目标加以分解流失，建立目标激励和考核机制，就一定能为企业作出较大贡献。当然财务管理部门在理财工作中要遵纪守法，承担必要的社会责任。
需要指出的是，以上只是从一般意义上描述的企业财务目标。具体到每一个企业，财务目标可以有所不同，因为各个企业的财务环境不会一样。从长远来看，要关注知识经济对企业财务目标的影响。
三、制定企业财务目标的基本原则
1.相关性原则。即与企业目标相关，与财务管理工作相关，符合企业财务活动的基本规律，与财务关系人的利益紧密相联。
2.明晰性原则。即企业财务目标是清晰的，便于理解、操作和执行，容易计算和考核。
3.精简性原则。企业总的财务目标指标数量不宜太多，但也不能只用一个指标来表达，要有几项主要指标。
4.可分解原则。企业总的财务目标必须是可以分解的，是可以控制的，是有人负责的。
当然，不同的企业在不同的时期和不同的情况，其财务目标可以有所不同，各种具体的财务目标差异可能还比较大。因此在制定企业财务目标的时候要做到科学性和灵活性的辩证统一，不要把财务目标搞得很僵化，要适应财务环境的变化。
企业财务目标最终解决的是企业财务管理为谁服务的问题。理论界所讨论的企业财务目标大都是一些理想化的目标，而且按照同一种类型的企业模式去研究。其实这是很不切实际的，也是很不全面的。我们既要讨论国有企业的财务目标，也要讨论股份制企业的财务目标，还要讨论私营企业、乡镇企业、中外合资企业等的财务目标。既要知道某一类企业理想化状态下的财务目标是什么，更要知道在实际经济生活中企业的财务目标是什么。只有这样才能做到有的放矢，解决一些实际问题，而不是财务理论家们的空谈。
四、企业具体财务目标问题
企业具体财务目标既要体现总的财务目标，又要根据企业的具体财务管理工作的实际情况来确定，不能一刀切。具体财务目标要定量化，要责任化。企业筹资活动要有财务目标，投资活动也要有财务目标；日常资金管理工作要有财务目标，收益分配工作也要有财务目标。至于各个具体的财务目标是什么，应当根据企业的具体情况而定。但有一点应当强调，即具体的财务目标要能真正指导和激励企业有关部门去搞好财务工作。具体财务目标不要定得时间太长，当然也不要太短。经过一段时间的努力，有关部门完成了财务目标，及时加以奖励，对今后制定具体财务目标意义重大。
企业在制定具体财务目标时，要注意协调好各种财务关系，不要把它与投资者、债权人的目标尖锐对立起来，不要把财务部门的财务目标和其它业务部门的业务目标对立起来，财务经理人员的财务目标要与企业经理人员的财务目标协调统一，不能各自为政。具体的财务目标是死的，而理财活动是活的，因此具体的财务目标一旦不能适应企业发展的需要，就应当及时加以修正。在正常情况下，筹资成本最小化应当成为筹资的财务目标。但当企业面临很好的投资机会时，考虑的就不是成本最小化，而是筹资数量最大化。
企业具体财务目标的制定既要考虑各种理性因素的影响，又要考虑各种非理性因素的影响。特别在国有企业，许多经营者的财务目标，既不是国家资本收益最大化，也不是职工收益最大化，而是自己的收益最大化，或自己的乌纱帽最大化。因此，国有企业的财务目标，应当作为一个特殊问题专门加以研究。既不是投资者说了算，也不是经营者说了算，同样也不是职工说了算。应当在多方利益代表谈判的基础上，形成规范的有约束力的财务目标契约，以此来规范企业的财务行为，保障企业财务目标的实现。