我国社会保障基金的投资增值与风险防范，本文主要内容关键词为：风险防范论文,保障基金论文,我国论文,社会论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
当前，我国社会保障基金的主要投资仍是银行存款，部分投向国债和社保定向债券，一小部分投资于股市。据资料统计，中国社保基金申购的30000万股中石化，在2001年8月28日收盘时，已损失7.61%，即亏9640万元（该股申购价格4.22万／股，该日收盘价3.96万／股，加上印花税和交易费，帐面损失额为9640万元），虽然不一定是实际亏损如此之大，但从这一日的帐面来看，可谓损失巨大，投资风险凸现，作为丧失劳动能力者的“养命钱”如何保值增值，已成为我国社保基金管理的重中之重。
一、我国社会保障基金的筹放与运作
根据《国务院关于实行企业职工基本养老保险省级统筹和行业统筹移交地方管理有关问题的通知》要求，1998年9月1日起，电力、水力、铁道、邮电、交通、煤炭、金融、民航、石油、有色、中建11个行业和单位的基本养老保险行业统筹全部移交地方管理，经过一段时间的运作已初具规模。2000年9月，国务院决定成立全国社会保障基金理事会，主要负责包括养老保险基金在内的社会保障基金的筹集、运营、管理。但由于我国社会保障制度刚刚起步，在保障支付方面资金缺口时有发生。目前，我国并没有健全的法律法规指导社会保障基金的增值运作，各地方政府只是按规定向各行业征收社会保障费，而征收上来的资金只是简单地存入银行，并没有具体的投资经营与运作，这样随着时间的推移和利率风险的存在，加上通胀等因素，很可能出现社会保障资金缺口越来越大的问题。仅在1998年一年，中央政府为确保行业养老金的当期发放及补发历史拖欠，就拨出30亿元的财政补助。这笔资金推动了省级统筹的建立和完善，目前，全国已有28个省份在行业统筹移交的基础上建立了省级统筹或省级调剂金制度，增强了地方的养老保险基金支撑能力，加强了养老保险的管理，使原来行业统筹中存在的不规范、拖欠数额较大问题得到缓解。
目前我国的社会保障基金基本是存入专业银行或购买国债、小部分进行风险投资，但若考虑通胀、投资风险及部分挪用、挤占此部分资金的现象的发生，如果出现支付高峰将会给国家财政带来更大的压力，也会影响社会的稳定。
二、社会保障基金的投资增值及风险防范分析
（一）社会保障基金投资方式的选择
借鉴发达国家经验，社会保障基金投资方式可选择两大类：一是安全型投资。具体包括银行存款、政府公债、金融债券等。此类投资的特点是收益稳定、风险较少，但收益水平低。二是风险型投资。包括证券市场投资、房地产投资、兴办实体、企业债券投资等。这部分投资的特点是预期收益较高，但存在较大的风险。
（二）社会保障基金投资于风险型投资的风险种类及其风险防范
据调查，美国广受欢迎的退休金计划401(K)去年（2000年）遭受了实行20年以来的首次亏损，整体退休金资产减少720亿美元，今年上半年估计继续下降。据波士顿顾问公司的最新报告显示，2000年401(K)退休金帐户金额平均由1999年的46740亿美元减少到41919亿美元。《纽约时报》引述Cerulli分析家粗略估计，今年平均帐户金额已进一步减少约600亿美元，至41300亿美元左右。这与美国退休金计划运作较好的年份比较，有巨大落差（最好的年份能支付33年），并首次出现风险。可见，社会保障基金的投资及其风险防范问题研究十分必要。
一般而言，风险投资，一定要先求保本，再求获利。如众所周知的开放式基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具，它既不能保证投资人一定盈利，也不能保证最低收益，但不管怎样说，相对于证券市场的其他金融品种而言，投资于开放式基金是一种风险相对较小、收益相对较高的品种，据国外成熟的社会保障金运作来看，投资于开放式基金的做法较为普遍。
1.开放式基金的流动性风险及其控制。由于基金管理人在正常情况下必须以基金资产净值为基准承担赎回义务，投资人不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险，但当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况时，基金投资人有可能不能以当日单位基金净值金额赎回。如投资人选择延迟赎回，则要承担后续赎回日单位基金净值下跌的风险，这就是开放式基金的流动性风险。按照我国《开放式证券投资基金试点办法》的，巨额赎回是指基金单个交易日的净赎回申请超过基金总份额的10%。巨额赎回发生时，基金管理人在当接受赎回比例不低于基金总份额10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回申请，应按单个帐户赎回申请量的赎回总量的比例确定当日受理的赎回份额。基金连续发生巨额赎回时，基金管理人可按照基金契约及招募说明书的规定，暂停接受赎回申请。上述情况一旦发生，投资才需承担不能及时收回投资的流动性风险。因此，社会保障基金在选择开放型基金进行投资时，一定控制额度，不能高于单个基金交易日10%的比例，否则，难免发生流动性风险，造成支付困难。
2.价格风险、投资风险、机构运作风险及其防范。开放型基金的申购数量，赎回金额以基金交易日的单位基金净值加减有关费用计算。在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一个交易日在交易当日所发生的变化，投资人无法预知，因此，投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交，这就是投资于开放式基金的价格风险。对于这种风险，一般短期风险高于长期风险，因而社会保障基金投资于开放式基金应坚持长期投资的原则。这就要求对社会保障基金进行合理分块；对于退休金这部分支付期较长的可考虑投资于开放式基金，对于医疗、失业保险基金可考虑易于变现、价格风险和流动性风险较小的国债等品种进行投资。再者，由于开放式投资基金投资风险的存在，最好选择收益型基金进行投资，以控制风险，而对于成长型基金，由于其高风险性，尽量不碰，或选择一些经市场验证过的收益较高、风险较小的品种进行少量参与。
（三）合法储备金资金量的控制问题
社会保险基金的运营资金投入量取决于社会保障基金积累额的多少。一般来讲，某一时期社会保障基金筹集总额扣除即期社会保障金发放额后的累积余额即可作为盈利投资资金的直接来源。但为保证社会保障金的及时足额发放，必须留出合法储备金。对于合法储备金的多少，不同国家有不同规定，考虑我国现有国情，我国社会保障金的合法储备金量不应少于支付6个月社会保障金所需的发放量。
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