证券投资基金对股市的影响，本文主要内容关键词为：证券投资基金论文,股市论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
《证券投资基金管理暂行办法》自1997年11月14日颁布，特别是由中国证监会严格审核后首获批准的开元、金泰证券投资基金在深、沪证券交易所上网发行后，全国各大金融类报刊以大量的篇幅，从各种角度进行连续报道，各方人士的高论频频见诸报端；作为证券市场主体的投资者也倾注了极大的热情，或参与讲座或精心筹划。他们对证券投资基金如此关注，无非是看到其对证券市场发展的巨大作用，特别是对尚显稚嫩的中国股票市场的深远影响。笔者认为，证券投资基金对股市的影响主要表现在以下几方面：
一、增加有效需求，推动股市发展。
《办法》中规定基金投资于股票债券的比例，不得低于基金资产总值的80%，为股市的发展提供了新需求，是一项长期利好。据统计，中国居民的储蓄存款为4万6千亿元，而深沪股市的流通市值仅为6000亿元左右，可见，我国居民投资于基金的资金潜力是很大的，特别是在多次减息之后，会有一部分储蓄资金分流出来投向基金，给股市带来新的增量资金。当然基金所募集的资金也有一部分是由中小股民在股票二级市场上的资金转变而来，从短期看，会减少市场上的存量资金，但从长远来看，这些资金的大部分又会通过基金投资的方式回流到股市中来。所以，总的看来，新设立的证券投资基金会增加股票市场的有效需求，推动股市的发展。
二、抑制股市剧烈波动，提高市场的稳定性，促进市场平稳、健康发展。
我国的股票市场从诞生至今仅有八个年头，处于发展的初期，波动频繁，波动幅度大，十分不成熟，而发展证券投资基金，能够在某种程度上抑制市场剧烈波动，提高市场的稳定性。
第一，证券投资基金的长远投资战略有利于市场的稳定。证券投资基金比较注重资金的长期增长，只有当基金资本长期稳定增长时，才会吸引更多的投资者。反过来讲，证券市场的平稳发展，也是基金自身利益的客观要求。由于基金的资金数量一般较大，它在股市上的进出，需要一定的时间和成本，股市的大起大落，对基金本身是不利的。特别是开放型基金一般每周至少公布一次净资产，如果基金价格波动过大，会动摇投资者的信心，使基金失去生存和发展的基础。所以，基金入市后，股市波动的频率和幅度会比以前有所减少。基金的这种长远的投资策略在抑制市场过度波动，促进股市的平稳、健康发展方面起着重要的作用。
第二，证券投资基金在逐利的同时，成为股市的“稳定器”。证券投资基金在进入股票市场的时候，会适时地选择入市时机和持仓比例，在选股方面，不仅考虑到股票本身的投资价值，而且尽可能回避投资风险，他们往往会在股市低迷或个人股市价低于其内在投资价值时买入，而在行情高涨或个股市价高于其内在投资价值、市场风险较大时卖出，这在一定程度上起到了股市“稳定器”的作用。
第三，证券市场中以往的机构投资者多为券商和企事业法人，他们进行自营和证券投资的资金来源不稳定，投资一味追求短期收益最大化，导致投资行为短期化，投机的成分大于投资的成分，这种短期投机行为加剧了市场的波动。与之相比，新设立的证券投资基金以其雄厚的资金实力、稳定的资金来源、理性的投资理念，更能抵御市场的风险，从而成为稳定市场的中坚力量。
三、影响股价结构，导致股票价格两极分化。
正如前文所述，证券投资基金在长远投资策略决定其必然选择那些行业发展前景广阔、业绩稳定增长、成长性良好、投资回报率高的公司的股票长期持有，被众多基金所一致看好的股票的价格会不断上涨，同时，基金长期持有这些公司的股票，会导致这类股票可供交易的筹码减少，从而推动这些股票价格进一步上扬。而那些业绩较差，投资回报率低的上市公司的股票越发受人冷落，股价进一步下跌，股票市场上股价结构将发生深刻的变化，同样面值为1 元的不同股票的市价将差距悬殊，出现股价两极分化的局面。
四、一些股票将成为市场的“明星”。
1、绩优股。行业发展前景良好、业绩稳定增长、 在同行业中市场占有率高、竞争性强的龙头股，特别是一些国家支柱产业中效益良好、占主导地位的大型国有企业、与国计民生有密切关系的公用事业股，如申能股份、原水股份、漳泽电力等，其股票风险较小，收益较稳定，并且收益可望逐年稳定增长，所以绩优股将成为基金投资的首选目标。
2、成长性好的公司股票。按规定， 基金经理应当具有专业知识和丰富的投资经验，他们利用信息资料齐备、分析手段先进的优势，可以对宏观经济形势、行业发展状况和上市公司的经营状况进行深入研究，从中发现那些具有投资价值又暂时被市场冷落、成长性好的公司股票，对之进行投资，从而获得高于市场平均水平的回报。
3、有资产重组前景的“壳”公司，目前我国仅有700余家上市公司，尚属“稀缺资源”，有极少数上市公司并未有效利用这一资源，连年亏损，面临停牌、摘牌的危险，它们在积极寻求进行股权重组、资本经营卖“壳”求发展的道路。基金经理利用自身的优势，独具慧眼，善于和首先发现具有资产重组题材的公司，选择适当时机投资，能获得超常的收益。
4、大盘股。证券投资基金资金量大，投入股市的资金多， 所以必然选择流通性好的大盘股进行投资，如深发展、盐田港、一汽轿车、上海石化、东方航空等这样的大盘股进出容易，股价相对平稳，波动较小，市场风险小。
综上所述，证券投资基金对股票市场的积极作用是显而易见的，但其对市场可能产生的消极作用也同样不可忽视。首先，投资基金作为一种利益主体，为了追求利润，它完全有可能以投机者的面目出现在市场中，特别是当前我国股市股价偏高，市盈率偏高，上市公司从总体上看缺乏长期投资价值，短线炒作才有获利、获大利的机会，投资基金也难免作短线，捞一把。
其次，基金的运作对经理人的要求是很高的，需要他们既懂行业又懂金融，若基金的管理人员素质不高，加之上述原因，很可能出现基金经理人追求短期投资收益，使投资基金非但不能起到市场“稳定器”作用，相反却加剧证券市场的波动。所以，我们要从正反两个方面来看待投资基金对市场的作用。
另外，新近发行的开元、金泰基金规模均在20亿元左右，虽然其个体规模尚可，但由于基金数量不太多，我国投资基金总体规模与整个股市流通总市值相比都偏小，很难发挥其应有的作用。所以，处于起步阶段的证券投资基金短期内对股票市场的影响不会如人们所期望的那么大，它对股市的深远影响将随着时间的推移和其规模的扩大而逐步显现出来。