澳大利亚合作社的法律识别（四）
—— 创设CCU制度
文 / 刘媛媛
为了解决合作社在发行债券方面的特殊问题，澳大利亚在法制层面的另一个解决方式就是引入Cooperative Capital Unit（CCU）制度。
CCU是合作社发行的一种利益权证，是基于合作社资本而不是股金的一种利益。这就意味着持有CCU的人并不享有成员的一切权利。CCU可以被看作权益，也可以被看作负债，它很灵活，发行时可以视为与优先股具有同等特征。合作社必须制定管理CCU的专门规则，规则中要将国家合作社法中的最低要求都包含进去。规则中还必须指定不同等级CCU持有人所享有的其相关事务的投票权——是“一股一票”还是“一人一票”，明确不同CCU的权利内容，以及接收会议通知和信息的权利等。CCU持有人在合作社中没有投票权。
这种模式，打破了合作社不得向外部融资的限制，打开了合作社股权融资的大门。这是一种合作社与公司股权模式的混合制。这种模式是解决大型生产合作社融资问题的一种替代性方案，允许合作公司发行法律认可的证券来筹集资本，同时对非惠顾成员的控制权也做了立法限制。
1996年，新南威尔士法规体系第一次引入CCU，创造出一种适用于混合体的工具，为合作社筹集资本提供了补充机制。2008年维多利亚州开始适用CCU，2009年西澳州也引入使用。国家合作社法随后允许将CCU在澳洲全境内推开使用。作为澳洲股票交易所使用的一种工具，CCU在证券交易市场中已经得到了大量使用。
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对于寻求接受这类投资的合作社来说，一大挑战是需要权衡各方面利弊，在不影响成员控制的前提下吸引更多的潜在投资者。民主管理和独立自治的原则要求合作社不能够太过于依赖外部资金来源，因为这可能会破坏合作社的民主控制。澳洲已经有一些这样的例子，合作社使用混合制模式（参与所有者和投资所有者混合）就是走向股份化的一个里程碑。对于任何尝试引入CCU工具的合作社来说，最大挑战就是如何在确保民主控制和独立运营的前提下吸引外部投资者。实践来看，是否能够成功运用CCU取决于合作社成员对合作社原则及管理制度的自信和坚持。
4.在参加会议和接受文件等方面CCU持有人享有和债权人同等权利。
合作社必须设立专门的管理部门，并且需向合作社注册部门申请，得到允许之后才可以发行CCU。而注册审批部门必须保证合作社提交的相应条款不会破坏合作社基本原则，并且不违反合作社法案的相关规定。
2.CCU持有人的权利如发生变化须经过至少75%以上的持有人同意；
1.每个CCU持有人仅在CCU会议中享有一票投票权；
(3) 基础混凝土主要处于受压状态，最大压应力为16.9 MPa，根据混凝土相应规范[16]，C40混凝土设计轴心抗压强度19.1 MPa，满足极限荷载下基础承载性能要求；混凝土基础第一主应力最大值为0.34 MPa，发生在下锚板附近以下0.3 m范围内混凝土区域；高强灌浆层下部0.3 m范围内部分混凝土第一主应力接近于零。
此外，发行CCU的合作社还必须考虑并且清晰地界定以下事项：资本清偿权，盈余利润分配权，股息是累积还是非累积的，股本和利息哪个被优先支付，对于非合作社成员持有CCU是否有限制以及有哪些限制。
西澳大利亚州在这方面的尝试值得关注。2009年西澳州将CCU工具正式引入合作社法案，赋予了合作社外部融资的合法地位。在这之前，西澳州的合作社也可以面向非成员发放债券，但是新法令引入CCU之后，就给合作社提供了一个在不伤及自身完整性的前提下得以筹集资本的灵活工具。在《西澳州合作社法案2009》中是这样定义CCU的：“合作社发行的一种股息（an interest），而并非合作社的股本（the share capital）。”
3.CCU持有人不具备合作社成员的任何权利；
所以，CCU的持有者并不具备合作社成员的身份。CCU可以被视为合作社的债务，既可以在成员内部发放，也可以面向非成员发放。发放CCU的合作社必须遵守法案中的以下规定：
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（2）喘振控制调节阀。线性或者等百分比调节阀通常用作喘振控制调节阀。但是由于等百分比调节阀在低CV值时比线性调节阀有更好的稳定性，所以在选择喘振控制调节阀时，推荐使用等百分比调节阀［2］。
CCU只能从合作社的盈利或者合作社发行的新股中被赎回。西澳州法案还允许合作社成员将持有的CCU转换为合作社股份，前提是该合作社在申请CCU时设定了这样的条款。在西澳州法案中，每股CCU享有一票投票权，而不是“一人一票”，这样的规定有利于激励投资者购买CCU。
总之，对于想要实现所有权和控制权分离、在保持民主控制的同时吸引外部投资的合作社来说，CCU给他们提供了一个在法律框架下可行的方式。
栏目编辑：康晨远