投资决策是董事会最重要的职责，本文主要内容关键词为：最重要论文,董事会论文,职责论文,投资决策论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
董事会在公司法人治理结构中处于核心地位。随着我国企业的公司制股份制改革不断推进和深入，董事会在公司中的作用逐步得到发挥，人们的认识不断得到深化，运作机制渐次得到完善，特别是《公司法》对董事会的职责做了更为详细的描述，对董事履职的约束要件也更为具体，为董事会的成功履职奠定了良好基础。在董事会诸多职责中，投资决策处于相对最为重要的位置，越来越受到人们的重视，也积累了不少经验应该总结，但是，人们对董事会履行投资决策的重要性认识还有待深化和提高。本文拟分析为什么需要进一步提高对投资决策在董事会履职中重要性的认识，投资决策为什么在董事会的履职中处于首要的地位。 一、应提高对董事会履行投资决策重要性的认识 按照管理理论的一般定义，董事会的职责定位在决策。根据《公司法》的规定，董事会向股东会负责，承担11项职责，其实这些职责中有许多内容并不是决策事项，只有部分涉及决策，而涉及决策的事项中有一项是“决定公司的经营计划和投资方案”。企业每天都要面临非常多的决策，即使是重大事项的决策也很多，但是，在法人治理中，将决定其发展的重大决策权明确由董事会掌握，必须经董事会讨论通过，赋予了董事会对重大决策的决定权。董事会对投资方案的审议和决定就是履行对企业重大投资的决策，虽然法律没有将其明确为首要的职责，但事实上，投资决策对企业的经营至关重要，是董事会履行职责的首要任务。 应该承认，人们对董事会履行投资决策的重要性认识是不深刻的。一方面，在实际操作中，投资决策基本都可以作为一项重要议题提交董事会审议，履行相关的程序，但是，往往是“走”程序，通过议题的多，否决的少，导致企业投资达不到可行性研究的目标，现阶段产生了一些低效无效投资；董事们在审议投资议题和方案时，尽管做出了很大的努力，但由于没有将投资决策作为其履职的首要职责，决策的成败对董事履职没有太大的影响。另一方面，在理论总结上，投资决策为什么重要，其重要性主要体现在哪些方面，哪些原因导致了投资决策是董事会的首要职责，这些问题缺乏系统的、理论的、深入的总结和分析，这也是导致虽然人们都承认投资决策非常重要，但没有深入思考其内涵的原因，没有理论分析做指导，增加了工作的盲目性。 董事会的投资决策具有非常重要的作用，应提高对其重要性的认识。提高对董事会投资决策重要性的认识，有利于董事会更好地履行决策职责，突出工作重点，特别是在当前，我国经济还处在投资的高速增长期，企业投资行为决定了社会投资的整体效益，所以，应该进一步提高企业投资决策的科学性和可行性；也有利于企业改进和完善内部投资决策的机制和管理，促进企业从粗放型的投资发展模式向精细型的投资管理模式转变；还有利于全社会对企业投资的关注和环境约束，随着企业市场化改革的推进，企业应尽快成为自主投资、自负盈亏的经营主体，外部社会应加强对企业投资的监督，提高全社会对投资决策重要性的认识，就会更好地动员市场力量，强化企业投资决策的硬约束，最终提高决策的科学性和可行性。 二、不可逆决定了投资决策的重要性 董事会承担投资决策的职责是从企业经营发展的根本环节入手开展工作和履职尽责的。无论是老企业还是新企业，也无论是大企业还是小企业，只要发展就会存在和经常发生投资行为，任何企业都会面临投资和投资决策的问题。事实上，投资行为是非常慎重和严肃的事情，投资决策是一个不可逆的决定，一旦做出不仅对投资项目产生决定性影响，而且要对投资项目终身负责。所以说，不可逆决定了董事会投资决策的重要性。 一是不可逆表现在投资活动启动后就难以终止和停建。董事会的决策是投资项目最具法律效力的通行证，一旦决策做出，投资项目的建设就会启动，资金就会拨付，工程就会开始，所以，把住决策环节的“关”，就是把住了项目建设能否成功的关键。 二是不可逆表现在投资成果要有可持续经营的能力。投资项目的经营期限在设计时是需要充分考虑的因素，绝非上马三五年，不行就下马那样简单，而目前比较普遍存在的问题是，忽视对投资项目生命周期的研究和设计，理念上强调要把企业打造成百年老店，但每一个具体投资项目的使用周期并没有作为一个重要的因素进行论证和考量。 三是不可逆表现在对投资项目的终身负责。当前，我国经济正面临转型的任务，企业调结构遇到的问题就是以前的投资项目怎么处理，怎么把没有收回的投资损失减少最低程度。所以说，投资决策如同新生儿降临，其不可逆对投资决策提出了非常高的要求。董事会要对投资决策负责到底，承担对投资决策的总责，这也是为什么投资决策是董事会首要职责的所在。 三、复杂性决定了投资决策的重要性 根据有关制度规定，董事们应在召开董事会审议和决策前10天收到相关投资项目的材料，并在会议上进行审议；同时，为提高投资决策的科学性和可行性，一般都设有专门委员会，承担对投资项目的审查和提出初步意见；最后一道程序是召开董事会审议和表决通过相关的投资决策。这个程序看起来并不复杂，程序也规范和简单，但决策的结果对企业意义重大，其背后审议工作的复杂性是非常高的。 投资决策的复杂性体现在“辨伪”上。董事们审议投资项目或方案，需要对项目的基本情况、重点环节有很好的理解，特别是要从经济的、技术的、管理的、环境的、法律的及企业内外部环境等多方面审查投资项目是否可行？是否上马？是否实施？董事们应该根据自身职责履行好相应的责任，但是，这需要提交的审议内容是基本可行和真实可靠的，在很多情况下，董事们获取的信息“不对称”，对影响项目可行性的因素了解得不全面，给决策带来了很大的难度。 投资决策的复杂性还体现在个人能力和素质上。董事们对投资决策既要熟悉程序，了解相关专业知识，还要具有丰富的从业经验，而且更为重要的是如果对某项投资项目比较了解，对提高决策的成功率至关重要，因为曾经亲自经历的事情，不仅可以积累经验，增长感性认识，尤其是可以从中总结和把握规律，提出更好的意见或建议。 投资决策的复杂性也体现在非常规项目的决策上。作为持续经营的企业，每年的投资方向和规模是相对稳定的，诸如扩大产能、更新设备、调整结构、应用新技术等方面的投资，都是必不可少的支出和投入，这些投资占比很大，可以称之为正常投资。但是，也会出现一些非正常性的投资，比如，同主业有关联度但以前从未涉足过的领域等等。这些非常规投资项目虽然数量少，但是决策难度高、风险大，对董事们的决策是一个考验。 四、责任追究难以落实决定了投资决策的重要性 投资决策的责任追究是提供正确决策的必要手段之一。但是，由于对投资决策行为很难判断对错，更难以追究责任，因此，减少或避免投资决策失误就显得极为重要；与其将重点和防范放在追究失误上，不如放在提高对投资决策重要性的认识上，可能能更有效地促进投资决策的科学性和可行性。 一是投资决策是一个程序，而投资行为是一个过程，要认定决策失误的责任，周期长、环节多，责任追究难以落实。投资一旦决策，实施工作就开始了，其运作周期需要一定的时间，对投资项目的结果是否失误，判断起来需要过程，特别是追究责任又是一个复杂和支付成本很高的事情，所以，投资决策失误的责任追究很难具体化和落实。这提示人们，对责任难以追究的事情，其重要性要高于责任易于追究的事情，因此，客观上也为投资决策的重要性提供了依据。 二是体制机制不完善，造成投资决策失误的责任认定不到位，责任追究难以落实。特别是对国有企业而言，政府作为国家出资人，对企业的管理还停留在行政手段的老思路、老办法、老方式上，体制上虽然构建了法人治理结构，但运行规则仍然是非市场化的。在这一体制下，必然形成与市场原则相悖的运行机制，具体体现在投资决策行为缺乏明确的追究办法，追究主体不清晰、责任处罚不具体，因此，即使《公司法》或者公司章程等法律文件明文规定了相应的条款，但实际操作起来，没有几个典型案例是因为投资决策失误实施了责任追究的。同时，投资决策成功缺乏激励机制，也妨碍了国有企业董事会在投资决策上更好地发挥作用。 三是投资决策失误的责任追究真正具体到失误赔偿上难以落实。这是一个世界性难题。由于任何项目的投资金额都会超过董事会成员从企业取得的报酬或收入（某个小规模投资可能很少，承担责任的董事们有能力赔偿，但其对投资失误不构成重大影响），所以，如果投资失败，由承担决策的董事们承担补偿责任显然不现实。投资决策主体没有能力承担失误造成的损失从另外一个方面说明投资决策的重要性，确保事前投资决策不失误或少失误，比事后追究责任更现实、更必要。 综上所述，董事会履行投资决策的职责是法律赋予的重要职责。分析投资决策的重要性，既可以从自身要素分析，也可以与董事会的其他职责进行比较分析。如果从投资决策的重要性分析进一步引申开来，有关董事会投资决策方面的很多问题和内容都需要研究和总结。强调投资决策的重要性是研究董事会制度建设的基础性内容，其目的是不断完善和改进董事会建设，建立更为有效和规范的企业法人治理结构。