投资基金特征及其风险研究，本文主要内容关键词为：投资基金论文,特征论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
投资基金作为金融市场上重要的投资工具，一百多年前创始于英国。随着社会化大生产和市场经济的不断发展，投资基金以其集腋成裘之功能、专家经营之长处、分散经营之特色，在众多的金融工具中脱颖而出，成为当今世界中引人注目的投资方式。它在促进资本形成、稳定金融市场、推动产业发展、提高资源配置效率等方面发挥着巨大的作用。目前无论是金融市场发达的国家还是金融市场不够发达的国家，只要金融市场工具的种类和数量发展到一定程度，投资基金就会适时根据市场有效运作的需要，得到相应的发展。随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善，金融体系的不断拓展，投资基金作为一种新型金融工具也必将在我国证券市场得到蓬勃发展，并逐步在我国的经济生活中发挥重要作用。
一、投资基金的特征
投资基金是一种大众化的证券投资方式，是金融信托的一种，它主要通过专门的投资管理机构，把具有相同投资目标的众多投资者资金集中起来，交由专业的管理者负责将其分散投资于各种有价证券和其它金融商品，投资者可以按照投资比例分享收益。而投资管理机构本身作为资金管理者获取一定的管理费用。由于发展时间和选择方式的不同，各国对投资基金的称谓略有不同。美国称为共同基金（Mutual Fund）， 或互惠基金、投资公司（Investment Company）；英国及我国香港称为单位信托基金（Unit Fund）； 日本和我国的台湾称为证券投资信托基金。虽然叫法不一，但在内容和操作上大同小异。投资基金的上述定义表明投资基金必然具有如下特征：
1.以实现投资者投资目标为根本宗旨
投资基金是由众多投资者参与并专门以实现投资者投资目标为根本宗旨的投资方式。在可供选择的多种投资方式中，主要有直接投资如股票、债券等证券投资、房地产投资等等；间接投资方式如银行储蓄、养老金基金、保险公司投保等等。这些投资方式虽然在一定程度上都可以实现投资者的投资目标，但是它们存在的一个共同点是提供这些投资方式的主体都不以投资者投资利益为根本目标，而是以自身利益为中心，如银行储蓄方式中的商业银行、为筹资而发行股票或债券的企业等都是以自身的利益为中心的。只有投资基金才是以投资者的资金为专门对象，为实现投资者投资目标而设立的投资者自己的金融组织。
2.具有完善的责任约束机制
投资基金是由投资者（公司型基金中包括基金公司）、基金管理机构、基金保管机构组成的。他们之间形成了责任明确、权力制衡、利益共享的机制。与以往的投资制度相比其责任更加明确，权力制衡更加规范，利益分配更直接，约束机制更完善。基金管理机构与基金保管机构为不同的金融机构，各自有不同的金融业务和职能。基金管理机构主要负责基金的投资管理决策，而保管机构负责具体的买卖、交收、清算等各种任务，形成了相互分工协作和互相监督的格局。
3.投资范围明确且多样
专业性投资机构作为投资基金经理人运用投资基金资产投资于各类有价证券和其它金融商品，使投资基金具有投资多样性。这些投资包括资本市场上的上市公司股票、债券，货币市场上的短期票据与银行同业拆借以及金融期货、基金、期权交易等。有些国家还允许投资基金进行地产等投资。
4.经营具有潜在风险
尽管投资基金经理人在投资人才、投资技术、信息的获得等方面具有确实的优越性，但由于投资基金投资对象即各种金融商品的市场情况变幻莫测，使基金经营结果无利润甚至亏损并非不可能。由于投资基金经营最终结果由投资者来承担，因此对基金投资者而言，投资基金具有潜在的风险。
二、投资基金的优势
投资基金的内涵和特征表明，投资基金与其它金融工具比较而言具有明显的优势。这是促使投资基金在发达国家和发展中国家都有相当规模的原因之一。
1.规模经营效应
大多数的中小投资者个体资金有限，直接进入股票市场较为困难。投资基金汇聚了众多投资者资金，解决了中小投资者“钱不多，入市难”的问题。同时投资基金的总额相当庞大，从而使它在买卖股票或其它有价证券时，数量和金额都占有优势，并在大额证券交易中获得交易佣金的折扣优惠。因此，投资基金的投资人相对地减少了个人购买证券时须支付的佣金，从而降低了投资成本，投资收益得到了提高。
2.分散风险（多样化投资）
美国经济学家、 诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托滨教授（JamesTobin）有一句名言：“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”。 只有建立有效的投资组合，实行多样化投资，才能降低风险。由于个人资金规模太小，搞多样化投资心有余而力不足。由众多的投资者出资组织成立的投资基金，资产规模较大，能够应用各种先进的投资技术，将其资产投资到不同的领域，实现投资多样化，形成有效的投资组合。投资风险首先在其投资组合中的多个投资对象之间分散，然后又在众多的投资者之间分散，构成了有效的风险分散机制。
3.专业性的管理
投资基金管理人一般都具有相当丰富的投资管理经验，专门从事研究和分析国内外的经济形势和国际市场发展动态，随时能够掌握各种产业、上市公司的经营状况和瞬息万变的市场信息。同时投资基金管理公司通过发达的通讯网络与金融市场紧密联系，获得信息充分、迅速，分析手段先进，因此投资于投资基金，即可获得专业人士在知识、信息、经验上的全面支持，避免了个人投资的盲目性。
4.流动性强
投资基金的购买程序相当简便，投资者可以直接到基金公司办理买入手续或通过委托投资顾问公司、证券经纪公司代为买入。支付认购款项后，投资者即拥有若干基金单位，成为投资基金的受益人。对于开放式投资基金，每天都会公开进行报价买卖，投资者可以随时购买或赎回，流动性相当强。封闭式基金则可以通过证券交易所进行上市场交易，也有较好的流动性。由于投资基金具有较好的流动性，它既适合个人投资者，也适合机构投资者。对于机构投资者来说，经常会有暂时不用的资金，可购买合适的投资基金。这样既能更有效地管理现金流动，又可能取得高于银行存款利息的收益。
三、投资基金的风险
在市场经济条件下，任何投资活动和投资行为都是要承担风险的。风险大，收益高；风险小，收益就低。投资基金的风险也不例外。同其它金融商品的风险一样，投资基金的风险分为市场风险（又称外在风险）和公司风险。第一，市场风险。市场风险是由于外在因素政治和经济、政策或法令的变更，导致市场行情波动产生的风险。由于投资基金是一种间接的投资工具，因而市场风险主要是间接风险，是投资基金所投资市场风险的反映。因为投资基金具有组合投资减少风险的功能，因而风险比其它单一资产投资要小一些。第二，公司风险。公司风险即内在风险，是指基金管理公司的经营能力和可靠程度，以及财务顾问、托管人的经验和才干对基金经营业绩表现所产生的影响。
投资基金按其风险度一般分为三个档次：低风险、中等风险、高风险。
1.低风险
低风险基金就是投资在风险较低的金融产品上的基金，比如债券基金、货币基金。债券基金主要投资于政府债券和优质公司债券上。由于债券是一种获利稳定、风险较小的长、短期投资的有价证券，因而投资于债券的基金可以保证投资者获得较稳定的投资收益，虽然回报率较股票基金低但面临的风险较小。货币市场基金主要在货币市场上从事短期有价证券投资，由于所投资的证券具有高信誉且到期时间短，货币市场基金通常被视为低风险甚至无风险的投资基金。
2.中等风险
中等风险基金是投资在中等风险的金融商品上的投资基金，如蓝筹股基金、国际债券基金等。蓝筹股多为股市的成分股，其中不乏公用事业股。蓝筹股基金的市场一般较稳健，内在风险比较低，总体的风险也就相应降低。国际债券基金由于其投资目标为世界各国金融市场，总体风险也大大分散在不同的投资品种上。
3.高风险
高风险基金就是投资于风险较高的金融商品上的投资基金，如认股权基金、杠杆基金、期货基金等。对于这类高风险基金，在基金的公开说明书中都会注明其风险程度，提醒投资者的注意。
金融市场上的投资风险与投资回报往往是成正比的。如何避开或减少风险而获得尽可能高的回报，一直是基金管理公司和基金经理人努力探索的问题。尽管研究者提出了各种分析方法来避开高风险争取高回报，但是由于这些分析方法依据的都是过去的市场表现，也就不可能据此完全避开投资风险。
投资基金并非是十全十美的投资方式。由于投资基金是一种间接性的投资工具，人们购买了投资基金，就等于失去了直接参与证券投资和其它行业投资的机会。虽然省去了不少麻烦和辛劳，总体回报也有保障，但短期收益有可能会比直接投资所获的回报低。尽管投资基金会采取各种不同的投资组合令经营风险大为降低，但风险并不能完全消除。投资者的资金有可能因基金管理人的管理不善或市场的大市不利而蒙受损失。购买基金也不同于银行存款，虽然可以随时兑现，但投资者若频繁买卖基金，所支付的费用可能会较高。因而投资基金不宜做短线炒卖，而宜进行长期投资。