“国有商业企业资本营运理论与实践”研讨会观点综述，本文主要内容关键词为：研讨会论文,资本论文,观点论文,理论论文,商业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中国商业经济学会与武汉市商业经济学会联合召开的“武汉杯”国有商业企业资本营运理论与实践有奖征文颁奖暨理论讨论会，于1998年12月1日至3日在武汉市召开。参加会议的有中国商业经济学会、湖北省商业经济学会和武汉市政府的领导，来自全国各地的专家学者和武汉市企业界的代表共70余人。会议收到论文50篇。现将主要观点综述如下。
（一）资本营运的内涵
什么是资本营运，怎样理解资本营运的内涵，有以下几种不同的观点。
（1）经营管理方式论。 认为资本运营是资本所有者及其授权代表，对其所拥有的或管理的生产要素，以价值形态进行优化配置和合理流动，从而达到追求最大利润和促进资本增殖目标的一种经营管理方式。其实质是主体企业（指资本运营的发动者）利用其在资本经营中形成的优势，通过资本的杠杆作用来吸聚外部存量资本，以实现整体结构优化和资本运营效果最大化的目的。
（2）活化资本论。 认为资本运营是指无形和有形资产的拥有者将其资产看作活化资本，以价值形态经营为特征，依靠市场机制，通过优化配置，流动重组等多种形式，对企业资产进行综合营运，实现资本最大限度增值的一种经营方式。资本营运包括股票改造上市、发行债券、控股、参股、兼并、收购、托管、出售、破产等多种形式。
（3）宏观、微观两重论。认为从宏观角度讲， 资本营运是指让资本这一生产（经营）要素进入市场，由投资方与融资方按市场供求规律直接进行交易，其中也包括实物形态的资产和无形资产的货币化交易，使资本在运动中获得最大增值；从微观角度讲，资本营运是指企业从在市场上融资开始，以资本报酬率最大化为目标，选择合理的资本经营渠道和方式，到最终实现目标的全过程。
（4）市场行为论。 认为资本营运是对企业可支配的资源和生产要素进行运筹，以实现最大资本增值的市场行为。有的文章进一步表述为：资本营运理念的关键是将资金、劳动力、生产技术、金融等一切要素经过市场进行优化配置，以资本最大化的增值为目的进行运作的方式。
（二）资本营运与资产重组的关系
多数文章认为，资本营运是资产重组的综合概括和集中体现，资产重组是资本营运的具体形式和实现手段。资本营运是通过市场交换实现的资本的形态变化，着眼于资本的保值和增值。资产重组的目的在于实现资本的最佳价值和资源的最佳配置。通过资产重组，盘活存量资产，优化资本结构，把低效益的资本占用转化为优质资本。
有的文章认为，资产重组就是将本企业的各类资产与其他企业的资产进行重新组合，实行优势互补，进行优化配置，达到本企业资产不断增加的目的。
有的文章则认为，搞好资本营运必须以资产重组为前提。这就需要实现三个转化：一是实现资产向资本的转化；二是实现资金向资本的转化；三是实现负债经营向资本经营的转化。搞好资产重组，就可以优化经济结构，加大资本营运力度，提高资本营运的效率，实现资本的保值与增值。
有的文章还强调指出，资本营运和资产重组必须建立和完善国有资产交易市场。国有资产交易市场是以国有资产为对象的交易场所。国有资产交易市场的完善，并形成网络和体系，是保证国有资产有效转让的重要条件。为此，就应该建立和健全国有资产交易市场体系。按照国有资产的表现形式和权利性质的不同划分，国有资产交易市场体系可以划分为四种类型的市场，即产权交易市场；经营权转让市场；股票交易市场；股权转让市场。与之相适应，应成立专门的市场交易和管理机构，即：产权交易所、经营权转让中心、证券交易所、股权转让交易中心。各类市场还应分别建立全国性和地区性市场，国有资产就可以在全国范围内流动和竞争。
（三）资产经营与商品经营（或产品经营）的关系
主要有两种观点。一种观点认为，资产经营是比商品经营更高层次的经营艺术。其理由是：第一，资产经营强调的是投入运营的资产的整体性，每一个单位价值的资产，不论是固定形态的，还是流动形态的，都应投入运营并充分发挥效能；而传统的商品经营则主要运营的是企业的流动资产，很少顾及发挥固定资产的效能。第二，资产经营强调的是资产的增值，通过资产运作，资产“聚变”和“裂变”，使资产数额成几倍甚至几十倍的增值；而商品经营只是追求商品经营利润，而不考虑资产迅速增值。第三，资产经营追求资产收益最大化，资本可以投向不同领域；商品经营则只在狭小的商品领域打圈圈。第四，资产经营追求资产结构优化，要求资产合理流动，优化重组；商品经营则是凝固不变，不能进行优化重组。
另一种观点则认为，商品经营是基础，商业企业要把主要精力放在商品经营上，资本经营是手段，资本经营是服务于商品经营的，要围绕商业主营业务做文章。那种认为商品经营是低层次的经济活动的看法是片面的。商业企业如果把积累的资本盲目投向证券、金融、期货或其他领域，会带来更大的投资风险。多元化不能冲击以商品经营为主的原则，否则就会出现失误和错位，也不可能得到预期的回报。当然，在强调商品经营为主的前提下，商业企业也可以适当涉足其他领域。
（四）资本营运与企业改革及结构调整
关于资本营运与企业改革的关系，有关文章认为资本营运是企业改革的重要内容，是建立现代企业制度的必要手段。有的文章以股份制为例来说明这一问题：股份制是现代企业的一种资本组织形式，以公司制和股份制为主流的现代企业制度的建立和不断完善，是资本社会化的形式，是通过资本集中实现资本扩张的重要途径。采取资本营运方式进行企业组合，可以充分利用股份制形式。在我国社会主义市场经济条件下，股份制还可以成为公有制的实现形式。通过资本营运，进行资本集中和资本扩张，还可以组建大型企业集团，打破地区、行业、所有制的界限，发挥大集团规模经营的优势。在流通领域实施大集团战略，以资产为纽带，以优势企业为核心，营造流通行业的“航空母舰”，在资本营运中实现资本的最佳组合，降低经营成本，提高流通经济效益，提高在国内外市场上的竞争力，是我们的一项重要任务。
关于资本营运与结构调整的关系，首先是所有制结构和产权结构调整。多数文章认为，必须把国有企业单一全民所有制结构通过资本营运和资产重组，改变为混合所有制结构，实行产权多元化和所有制形式多样化。可以实行由国有资本控股的多种股权参与的产权结构，也可以国有资本参股的多元化资本形式，还可以有其他形式。其次是资本运用结构调整。有的文章认为，国有商业企业资本运营的核心在于主体企业资本运用结构是否合理，其功能是否健全，是否形成一个完整的功能耦合网。资本营运过程中的资本结构——功能必须科学确定以下三大类型：（1）基础资本，它是在正常经营条件下， 按照行业平均水平要求为维护一定经营规模正常运行所需要配置的资本。（2）功能资本， 它是以基础资本为前提产生的，为完善和增进企业经济功能、提高经济质量而投入的资本。（3）扩张资本，它是在基础资本与功能资本的基础上， 主体企业的某些经营环节形成超过其现有经营条件的需要而形成的强劲优势与功能过剩所投入的资本。企业必须在基础资本、功能资本、扩张资本三个方面有着合理的配置结构，并由此形成一个比较完善的结构——功能体系。其中在功能资本、扩张资本方面具有较强劲的相对优势。第三是经营结构和产业结构调整。资本营运和资产重组，必然涉及到经营结构和产业结构的调整。经营结构的调整，主要是把资本营运与市场需求的商品结构结合起来，大力拓展适销对路产品的经营、名优特新产品的经营、物美价廉产品的经营，不断淘汰不适合市场需要、无发展前途的商品。产业结构的调整，主要是开展多元化经营，从本行业向其他行业渗透与延伸。在这个问题上，要正确处理主业和多元化的关系，应在加强主业优势的前提下，实施多元化战略，不宜盲目轻率地进入不熟悉的领域。
（五）当前国有商业企业存在的主要问题以及资本营运应采取的主要措施
国有商业企业经过多年改革，已取得了很大成绩，涌现了一批改革和发展都相当优秀的企业。但是，国有商业企业仍然存在不少问题，影响了它的进一步发展。归纳起来，主要有以下问题：（1）产权单一。 尤其是国有独资的国有大中型商业企业，产权是单一的国有，仍然没有摆脱政府附属物地位，企业机制不活，不能适应市场发展的需要。 （2）权责不明。有决定权的政府部门却不负决策责任，经营者无决策权只能负盈不负亏。（3）治理结构不合理。 企业治理结构是政府官员体制，企业领导人由政府任命，缺乏制约、制衡、监督机制。（4 ）历史包袱沉重。主要是三大包袱：人员包袱，即冗员过多，人浮于事，加上离退休人员多；债务包袱，长期负债经营，资产负债率偏高，税费和利息负担过重；商品积压包袱。（5）费用上升，管理滑坡，效益下降。 许多商业企业的费用大幅度上升，经营管理不善，漏洞很大，经济效益低下，亏损企业多，亏损金额大，企业和国家不堪重负。
解决上述问题不是某一、二个措施所能奏效的，而必须全面分析，系统研究，多管齐下，综合治理。要以资本营运，优化资本结构为龙头，采取多种有效措施逐步解决。主要措施：（1）资产重组， 实现产权多元化。通过抓大放小，对国有企业实施战略性改组。包括：以公司制和股份制为主要形式建立现代企业制度；发展股份合作制形式；通过兼并、合并、转制、出售、收购等多种形式，盘活存量资产，壮大优势企业。（2）增加企业自有资金，拓宽投融资渠道，提高资金营运质量。 主要措施是：增强资金营运意识，树立现金流量观念；处理好资金管理与企业经营的关系，调整资金使用结构；强化资金营运各重要环节的管理与控制，包括商品购进环节、资金付出环节、商品销售环节、贷款回笼环节、财务监督环节的管理与控制。通过资金营运对企业经营活动整体及其所属各环节实施的管理，以提高企业经营的总体效益。（3 ）实行政企分开，建立适应市场经济体制要求的企业治理结构。政府转变职能，不再干预企业具体经营活动；企业按市场规律和公司制要求，建立所有者、经营者、职工之间相互协调、相互制约的结构并相应建立权责分明的董事会、监事会、总经理，各掌其事，分别行使各自权力。 （4）国家付出必要的改革成本，有计划有步骤地解决好企业的历史包袱，在此基础上，把企业改变成为自立经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的企业。（5）从加强管理入手，认真抓好资金、费用、财务、 人事以及其他方面的制度建设和管理规范，大力降低企业经营成本，降低各项费用，增收节支，扭亏增盈，提高经济效益。（6）以市场为导向， 优化商品经营结构，优化资本营运结构。在扩大有效供给与有效需求的基础上，实现企业资本良性循环和企业资本的功能优化和资本扩张，使企业在资本营运和优化资本结构的过程中不断发展壮大。同时，要以名牌商品企业、名牌市场为龙头，为核心，推动资本营运的优化发展，提高资本扩张的质量和档次，提高资本营运的效率和效益。