波动迭起，走势趋缓———九九八年第一季度国际金融述评，本文主要内容关键词为：述评论文,国际金融论文,第一季度论文,走势论文,九八年论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
今年第一季度，国际金融市场在波动和动荡中呈现出两个高点和热点。两个高点表现在外汇市场和股票市场在波动中连创纪录；两个热点是国际金融界对印尼汇率机制展开的争论和日本因金融不景气而导致欧美金融机构介入。整个金融市场呈现动荡中复苏的迹象。
外汇市场美元汇率在波动中保持坚挺
第一季度全球外汇市场的集中表现在于美元对日元和马克汇率的强劲趋势。其中美元对日元汇率年初至今的走势稳定于1∶133左右；美元对马克汇率则从1∶1.80上升至1∶1.84，升幅为2.2%。
在全球关注的热点区域——东南亚的外汇市场，1月份印尼盾、 菲律宾比索、泰国铢对美元汇率再次下跌，重新掀起一轮动荡；2 月份以印尼盾为中心的动荡持续发展，印尼盾跌至1∶12000的低点；3 月份由于印尼与国际货币基金组织的争论由持续加剧到有所缓和，造成印尼金融市场的动荡不定，成为东南亚金融危机的新焦点。从区内整体发展看，大部分汇市趋于稳定，尤其是泰铢和韩元从1 月初创出历史新低之后，已经开始大幅回升。到本季度末，区内主要货币对美元汇率普遍回升，如1美元分别对应9000印尼盾、38泰铢、3.550马来西亚林吉特、37菲律宾比索、1300韩元、1.59新加坡元。
造成目前国际外汇市场状况的原因有三个。
1.美日德基本经济的影响。目前美国经济已经步入第八个增长年，经济表现良好，第一季度经济增长率预期为2.5%， 仍然处于低通胀高增长的健康轨道中。日本经济呈现停滞不前，资本支出下降、个人消费疲软、库存积压增多。而德国经济的表现好于日本，已经开始走向经济复苏，经济增长势头逐渐显现，主要得益于内需的逐步恢复、出口的快速增长、企业利润的普遍上升以及固定投资的增加，但是失业问题仍是困扰经济发展的主要问题。
2.美元强势政策的影响。美国政府今年继续坚持美元汇率的强势政策，符合美国经济利益，也有利于维持低通胀和低利率的经济环境，有助于生产力的增强。加之日本政府的默许和德国政府的确认态度，使得美元汇率上升的理由更为充足，进而直接影响外汇市场的走向。
3.亚洲金融危机的影响。进入1998年，虽然亚洲金融危机的干扰仍然存在，但区内各国经济严重失衡的局面得到一定控制，市场信心有所恢复，外资已开始缓慢回流，某些当地货币对美元汇率遂有所上升。
资本市场资金交易量大幅增加
第一季度全球资本市场的主要发展状况集中体现在西方股票市场的持续高涨，美国、德国、英国和法国的股票指数曾分别突破8000、5000、6000和3000点关口，上升趋势为直线型。其中美股从7900点升至8700点，3月20日达到8904.44点的历史新高；德国股指从4300点上升到5009点；英国股指从5200点上升到5911点；法国股指从2998点上升至3800点。亚洲股市跌大于涨，但发展趋势为上升，泰国、马来西亚和菲律宾的股市分别回升65.7%、36.2%和33.7%；新加坡股市升幅为11%，日本股市也上升5.3%。拉美和非洲股市也在动荡中发展，股指有升有降， 但资金交易量呈上升趋势。股市快速发展的原因一方面是经济全球化的迅速发展推动国际资本流动的加快、资金流量的加大；另一方面也是主要国家和地区的经济基本面的支持作用，如美欧经济的利好发展态势、亚洲金融危机之后市场状况的缓解和信心的恢复，使主要国家的经济状况有所好转，从而推动资金流动方向、速度以及结构的变化。
银行业发展差距加大实力明显不同
目前，国际银行业的发展状况由于各国经济金融改革的差异，而呈现发达国家与发展中国家在机制、管理、规模和效益上的极大不同。在发达国家，银行业发达、机构众多、监管有效，加之银行购并的推动，其发展遥遥领先于发展中国家。如美国的银行购并金额到2 月已经达到249亿美元，居国内各行业之首，购并中多为跨区银行。美国现有的 71家跨区银行，虽然在规模上不及超级银行，但其增长速度较快； 德国3家银行计划于明年合并，新银行的资产将达到4300亿马克（2346亿美元），逐渐改观德国银行业数量多而规模小的状况；加拿大蒙特利尔银行与皇家银行合并，资产达4530亿加元，成为北美第十大银行。
在发展中国家，经济快速增长中呈现金融改革明显滞后的状况，目前银行业的改革与重组、金融机制的健全与完善都在进行之中。今年以来，韩国又关闭了10家银行，并限期20家银行增资； 泰国政府接管了3家商业银行；印尼政府完成了私营银行的最大合并，将5 家私人银行合并为印尼国际银行，拥有59亿美元资产，预计到今年6月将会由50 家银行合并为12家；马来西亚由39家金融机构合并为6家金融集团； 拉美国家的6家银行由西班牙桑坦德银行收购，收购资金为20亿美元。 从整体上看，发展中国家银行业的发展水平远远落后于发达国家，其中有历史的原因，也有金融发展中的结构问题。
1998年第一季度国际金融市场的发展状况比预计的要好，尤其是东南亚各国的起色使市场信心得以恢复，金融改革得以开展。值得格外关注的是日本金融的动向。日本的金融地位和作用呈现下降的趋势，面临诸多难题，但也不可忽视其目前的金融实力和对国际市场的影响——拥有全球首位的外汇储备，拥有最大量的美国国债。日本内在的潜力和难以预测的因素不可低估。