央行降准双箭齐发
□董忱
▲近日，央行公布了本轮“全面降准+定向降准”的方案，进一步支持实体经济发展。
“不一样的降准”
央行9月16日起全面下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点，此次降准释放长期资金约9000 亿元，其中全面降准释放资金约8000 亿元，定向降准释放资金约1000亿元。
除此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1 个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
本次降准被业内誉为“不一样的降准”，这是因为本次降准是LPR 机制改革后第一次对货币传导机制的检验，更是央行释放未来货币政策传导方式的重要观察窗口。
记者注意到，这是央行2019年内第三次降准，也是第二次全面降准。在此之前，央行今年共实施过两轮降准，一次是全面降准，另一次则是定向降准。1月4日，央行宣布下调金融机构存款准备金率1 个百分点，同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续作，此次降准净释放长期资金约8000 亿元“豪包”。5月6日，央行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。
可以看到，央行最近几次的降准目标都直指实体经济，“我国目前基本形成‘三档两优’存款准备金率政策框架，大型银行、中型银行、小型银行存款准备金率基准分别为13.5%、11.5%、8%。”国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼说，从国际视角和历史视角来看，我国存款准备金率水平偏高，降准确有一定的空间。在经济下行压力加大的情况下，实施全面降准，进一步释放流动性，有助于稳定市场信心和预期。降准之后，金融机构获得了更多的资金，有助于提升对实体经济服务的意愿和能力。
记者联系了莱商银行相关负责人，他认为，定向降准选择省内城商行，旨在解决流动性分层问题，有助于实现流动性精准投放。另外，此次省内城商行降准亦是正向引导区域性银行聚焦当地。
兴业银行首席经济学家鲁政委分析，此次降准力度有3 点超预期之外：一是未提及降准后到期MLF 不再续作，这意味着9月到期的MLF仍可能缩量续作；二是同时宣布全面降准与定向降准，释放资金量达9000 亿；三是虽然降准时点与9月税期重合，但9月并非缴税大月，缴税对于流动性的冲击是暂时性的，降准释放的却是长期资金。
中原地产首席分析师张大伟认为，此次降准规模虽大，但并不是为了刺激房地产，因为降准前已多次针对房地产收紧政策、筑大坝，避免资金流入房地产，所以楼市再次出现小阳春可能性不大。
为支持实体经济的发展，降低社会融资的实际成本，央行于9月16日起全面下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点（以下简称降准），此次降准释放长期资金约9000 亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。
此外，央行公布再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5 个百分点。
王征认为，央行公布对个人住房贷款利率定价机制进行调整，其核心是将房贷利率定价基准由基准利率转换为LPR，使房贷利率更加市场化。但与一般贷款不同的是，房贷利率实行“下限管理”——这其中有两个下限，一是央行确定的下限（首套不低于LPR，二套不低于LPR 加60个基点），二是央行省级分支机构指导市场利率定价自律机制确定的各地加点下限。在上述两个下限的基础上，各商业银行可以决定各自的加点幅度。
这是央行自今年1月后，第二次宣布全面降准，而此次的降准力度不小，“全面降准+定向降准“双箭齐发，引起大家高度关注，那么，此次降准到底为什么？降准后会不会继续降息？对股市、楼市、债市有什么影响？本刊记者采访了部分金融界、证券界专家进行分析解读。
降准后会降息吗？
今年下半年全球多个国家的央行掀起了一阵降息潮，上周四，欧洲央行宣布将存款基准利率下调10 个基点，下调以后存款基准利率已经降到了-0.5%。而美国宣布降息也不到两个月，本周依旧有可能再次宣布降息。
我国央行在9月16日公布降低银行存款准备金率后，市场对于降息关注度越来越高。有金融界分析人士认为，相比降准，降息对于实体经济的提振作用更直接，此外，世界其他国家都在进行降息，我国也需要与外部保持相对一致的步伐，以对冲外部环境的冲击，那有没有可能在降准后降息呢？
济南社会科学院经济研究所所长王征分析，“在降准基础上，降息仍有空间和必要，要通过新的LPR 机制，引导金融机构切实降低实体经济融资成本。“他预计，9月20日，LPR一年期报价利率或将下降5基点至4.2%。
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中信证券研究所副所长明明表示，9月6 日央行宣布全面降准和定向降准的组合超预期，但市场在9日央行没有续作MLF后反应平淡。相比于2018年以来的历次降准后的利率走势，本次超预期降准政策后市场反应平淡主要原因在于对后续政策的担忧。一方面，全面降准后降息概率是否下降？另一方面，若降准后MLF都不续作，降准的实际宽松效果可能有限。
明明分析，短期内MLF 不续作原因在于避免短期流动性重叠，但7月起流动性缺口再现，仍需中长期流动性供给。值得一提的是，MLF还肩负着利率定价的功能，如果降准“挤出”MLF 操作，那么利率市场化将很难推进。同时，降准导致的央行被动缩表仍然难以推动银行扩表，要驱动银行扩表还需要其他监管政策、产业政策等配合。
王征认为，在银行存贷款利率下调的时候，人们会更加倾向于用钱去消费或者进行其他投资，企业贷款的积极性也会变高，那也就是说流动在市场上的现金变多了。流通的现金变多，如果处理不得当，也可能会带来通货膨胀，也可能会引起物价比较快速的上涨。国家也需要在降息后可能出现的弊端与降息带来的优势之间进行权衡，看看天平最终会倾向于哪一边。
“无论是就国内还是国际形势而言，我国的降息窗口已经打开。”记者采访的多位分析人士均表示，我国有空间也有必要进一步降准或降息。但降息的方式也将与此前有所区别，LPR改革为下半年可能的降息铺平道路。
房贷利率能降吗？
随着央行降准向市场释放更多的流动性以及新的LPR报价机制即将执行，这将如何影响房贷利率，未来房贷利率是降还是涨？
本文针对图像处理所提出的多物理场耦合的模型，具有实际的物理背景，直观上该问题解的存在性和唯一性符合其物理特性.非线性扩散过程中点扩散函数的选择在理论上有着明显的优越性，但需要在实际的图像数据处理过程中加以验证.此外，边界压力分布函数及流体特性的选取，对于实际的图像数据处理有着重要的相关性，也有待进一步的研究.
一些观点认为，9月6日央行宣布全面降准，再加上此前LPR新报价机制的推出，将有助于降低企业贷款利率。随着市场流动性宽裕以及银行实际融资成本的降低，会传导至房贷利率。
其次，场内杠杆资金规模庞大。今年股市有三类杠杆资金，一类是场内的两融资金，第二类是大股东质押，第三类是上市股东存在的信托或者资产管理计划，这里面又可分为明和暗两条线，明的是已经公告加杠杆的资产管理计划，如员工持股计划，暗的是通过“借新还旧”托股价的坐庄资金。据统计，今年6月各大股指全面暴跌前，这三类资金估计规模在5万亿左右，与2015年通过加杠杆进入股市的短线资金规模相当。金融去杠杆背景下，这些资金首当其冲。
不过更多业内人士分析，未来房贷利率依然会保持稳定，下降的可能性不大，部分房价上涨较快的热点区域的房贷利率将有所上升。
（1）请求的生成。以太坊的客户端持续监测侦听，如果网站调用了认证请求，那么客户端将会向全网进行广播。Alice使用她的私钥对认证请求进行签名，并在认证请求的末尾处添加签名，以便能够让其他节点来进行校验。
大数据研究院分析师李万赋认为，下半年来，各监管层全面封堵房地产违规融资的密集动作，表明了坚决遏制房地产市场杠杆率进一步提升的决心。降准政策主要是为了降低实体企业的融资成本，不会传导至房贷利率。
董希淼称，近期房地产宏观调控正在收紧。监管部门对信托公司进行窗口指导，部分信托公司暂停了房地产信托项目。在政策趋紧的环境下，商业银行对个人住房贷款业务趋于谨慎，甚至上调利率。此外，在上半年大规模信贷投放之后，下半年信贷额度相对较少，适当提高利率，也有助于银行提升收益水平。近年来我国居民部门杠杆率上升较快，房地产金融风险正在积聚，收紧贷款政策、上调贷款利率，有助于商业银行更好地防范个人住房贷款风险。
庵上湖村，七百多口人，八百多亩地，原是一个典型的无资源、无产业、无区位优势的“三无村”。如今，庵上湖村产业兴旺，村民人均年收入逾3万元，被评为全国文明村、山东省旅游特色村、山东省美丽休闲乡村、山东省农业旅游示范点、山东省休闲农业和乡村旅游示范点等称号。
高等教育学生评教的博弈研究 ………………………………………………………… 宁 汇，刘欣梅（3．105）
民生银行首席研究员温彬告诉记者，目前各家银行发放的房贷利率，无论是首套还是二套在各个省份存在差异，有的是首套上浮10%，有的可能是下浮，比如说九五折。按照新的LPR 定价机制，原来按照老的基准利率下浮的贷款利率就会面临房贷利率上调的压力。
在加快融媒体融合改革的过程中，一些地市媒体大胆创新，实行采编与经营分开、事业产业分开，打破僵化的用人和分配制度，激发全体员工的积极性，内部活力显著增强。浙江省余杭晨报社规范新媒体管理体制，并建立绩效评估机制，在原有的机制及体制上进行创新，与时俱进，提出了新的思路，同时从制度上给予保障。福建省闽南日报社对报纸记者与网站记者实行统一招聘、统一培训、统一发证，定期轮岗交。用人制度的创新，既推动了采编人员观念上的融合，也提高了报网采编人员的业务能力，有力地推进了“全媒体人才”的培养。
B组（对照组）：（1）自由探究/讨论阶段：教师对课前准备的学习资料进行简单讲解，根据涉及的病例为题，引导学生以小组为单位进行典型病例的讨论、交流并回答相关问题，注意观察学生的讨论及回答问题情况；（2）教师指导阶段：根据学生的反馈的问题和疑惑内容进行重点讲解，并对相关知识进行延伸；（3）总结回顾阶段：组织学生根据讲解内容自行回顾影像资料，拟写出诊断报告并总结相关知识点、提出问题，教师根据提出的问题进行梳理并集中讲解。
不过，个人住房贷款利率虽然有进一步上调的可能，但总体而言将保持稳定。温彬说：“总的来看预计房贷利率上涨的幅度不大，而是保持相对平稳。9月20 日，LPR 将第二次报价，预计将降低贷款利率5 个或10 个基点。这样将降低房贷利率上调的压力。”
记者从金融监管研究院在银保监会系统中查询得知，134家城商行中约有87家银行仅在省级行政区域内有分支机构，可能为额外“定向降准1 个百分点”的调整对象，其中包括齐鲁银行、德州银行、东营银行、济宁银行、莱商银行等。
恒大研究院院长任泽平认为，此次降准对房地产融资收紧、针对房地产设置5年期LPR等政策，相当于搭建了实体与房地产之间资金流动的“防火墙”。稳房价政策基调不会改变，但前期略悲观的房地产形势会有所好转。
股票能涨吗？
降准对于股市，大多数人以为是利好的。因为有大量资金注入市场，利率可能会下行。尤其是房企能得到资金，其它企业就更有机会获得降准带来的资金支持，从这些方面来看，都有利于股市的上涨。
但是，从历史上历次降准看，2008年以来历次降准后上证指数均会高开低走，然后等降准消息被消化之后，股市开始下行。
华夏证券分析师崔磊对多年来历次降准后的股市反应进行了仔细分析。
“一个月内延续跌势的概率稍大，三个月和六个月内股市涨跌的概率各占一半。”崔磊建议，不要对降准对股市的提振期望值过高，投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。
崔磊举例说，2015年2月4日央行公布降准消息后，第二天沪深股高开后双双收跌，不少股民因盲目追高损失惨重。
平安证券分析师王鹏告诉记者，央行降准对于股市各个板块的影响不一样，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业会获益，所以对于普通投资者要正确选择股票，不可盲目入市。
②规划设计方案一旦审批后，要对输水线路占地作出公告，做好宣传，禁止在已规划的输水线路占地范围内建设永久建筑或各种设施，避免给征地拆迁带来新的困难。
“降准对市场有一定利好作用，这点无可厚非，但我个人更看重的是最近证券市场的高层人士对股市的连续利好政策，包括降准之后不排除还有降息的动作。”从事多年证券、债券分析的专家叶锦荣认为，在全球重回宽松和利率下行的大背景下，权益资产价格的估值将大幅提升，特别是目前，我国的资产收益率在全球范围来看都极具吸引力，某些发达国家的国债都负利率了，我们还能保持在3%左右的国债收益率，同时，我们的股市在全球范围内都是比较低估的市场，还是一个很大的市场，叠加外资疯狂流入的当下，没有理由不看好A 股市场，股市或许还有反复，但站在当下3000 点的A股市场，踏空的风险远远大于短期被套的风险。
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